加入WTO后我國金融管理分析
加入WTO后我國金融管理分析 作者：張向前　來源：本站原創(chuàng)　時間：2004-9-2 內(nèi)容提要：當(dāng)前我國的金融業(yè)，商業(yè)銀行不良債權(quán)，上市公司質(zhì)量隱患等問題，加入WT O對我國金融業(yè)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，應(yīng)對WTO，中國金融業(yè)應(yīng)當(dāng)從健全金融法規(guī)，加強(qiáng)金 融監(jiān)管，進(jìn)行金融創(chuàng)新等方面積極應(yīng)對金融業(yè)進(jìn)一步開放。 　　關(guān)鍵詞：WTO 金融業(yè) 問題 機(jī)遇 挑戰(zhàn) 對策 　　20世紀(jì)80年代以來，國際金融風(fēng)波綿延不斷?！鞍土帚y行倒閉”、“俄羅斯3Ｍ集資事 件”、“阿爾巴尼亞社會危機(jī)”、“東南亞金融危機(jī)”、“墨西哥金融危機(jī)”、“阿根廷金融危 機(jī)”、“烏拉圭金融危機(jī)”等，其直接后果，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程，給本國乃至世界 金融與經(jīng)濟(jì)造成了極大危害，甚至造成了劇烈的社會震蕩。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)日 益金融化，金融已滲透到了經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域及尋常百姓家。金融已不是少數(shù)金融家的金融 ，已是全民、全社會、全球的金融。2001年12月11日，歷經(jīng)15年的艱辛談判之后，中國 正式加入WTO。在長達(dá)數(shù)百頁的中國加入WTO議定書中，金融服務(wù)貿(mào)易被濃墨重彩，中國 的金融開放被外在地規(guī)定了加速度和時間表，中國金融業(yè)全方位開放的時代已經(jīng)開始。 朱總理概括：（金融）加入WTO有利有弊，做好工作，爭取利大于弊。所謂做好工作，不 能僅限于對前面所述的沖擊簡單應(yīng)對，而應(yīng)轉(zhuǎn)換機(jī)制，更新制度，全面提高競爭實(shí)力。 所以，加入WTO后，我國金融業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)更加激烈，加強(qiáng)金融管理，不僅關(guān)系到 我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且關(guān)系我國國家利益和國家安全。 　　一 我國金融業(yè)目前存在的主要問題 　　我國金融業(yè)雖然度過了東南亞金融危機(jī)，但并不等于我國金融業(yè)沒有存在問題，加 入WTO后，中國金融業(yè)不僅要遵守WTO一般規(guī)則，還要履行所作出的承諾。為了應(yīng)對加入 WTO后的挑戰(zhàn)，近年來，我國加大了金融市場化的改革力度，但從目前來看，金融管理制 度中仍然存在不少問題，只有正確認(rèn)識我國金融業(yè)存在的問題，才能積極因應(yīng)加入WTO帶 來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。 　　1 國有商業(yè)銀行存在大量的不良債權(quán) 　　國有商業(yè)銀行的不良債權(quán)問題是長期以來困擾我國金融體制改革和商業(yè)銀行企業(yè)化 的最大障礙。由于原有體制所造成的銀行對貸款的軟約束和負(fù)債的硬約束，使四大國有 商業(yè)銀行積壓了大量的不良債權(quán)。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，我國銀行的不良債權(quán)超過1.4萬億人 民幣，不良貸款比例達(dá)25%，到2002年初，中國人民銀行公布的不良貸款比例為25%，總 額當(dāng)在1.6萬億元左右。這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際銀行業(yè)平均水平和我國的監(jiān)管目標(biāo)，以至 于曾經(jīng)有國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：“中國的四大國有商業(yè)銀行在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)” 。若按現(xiàn)行的五級分類法測算，這一比重將會更大。國有企業(yè)資金從財(cái)政撥款改為銀行 貸款以來，國有商業(yè)銀行在近20年時間內(nèi)一直發(fā)揮著所謂“第二財(cái)政”的作用。多年來， 信貸資金財(cái)政化形成的國有商業(yè)銀行的“供血機(jī)制”維持著一種貨幣不斷向私人部門漏出 的低效循環(huán)。國有企業(yè)向地方政府施壓→地方政府向各地的銀行施壓→各地銀行被迫發(fā)放 貸款→最后以既成事實(shí)向各商業(yè)銀行總行和中央銀行施壓。最終是國有企業(yè)占用了全社會 近3/4的信貸資金資源，國有商業(yè)銀行也因高負(fù)債和經(jīng)營不善的國有企業(yè)而累積了龐大的 不良資產(chǎn)，這一問題如不妥善解決，即使是保持現(xiàn)狀金融部門也存在著系統(tǒng)的金融風(fēng)險 。 　　2 上市公司質(zhì)量存在嚴(yán)重隱患 　　長期以來，由于中國證券市場發(fā)展過程的計(jì)劃色彩，上市機(jī)制的計(jì)劃審批等因素， 使買殼上市、借殼上市及包裝上市等現(xiàn)象比比皆是(如成都紅光事件和鄭百文事件)，其 結(jié)果一是有可能將企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給股民，二是企業(yè)改制后并未從根本上轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制 ，造成上市公司質(zhì)量下降，近年來上市公司不斷出現(xiàn)的問題就是證明。加之目前中國證 券市場缺乏有效的退出機(jī)制，這就促使上市公司業(yè)績下降的現(xiàn)象愈演愈烈，甚至出現(xiàn)虧 損的上市公司，股價卻節(jié)節(jié)攀高的逆市行為。這種現(xiàn)象對證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展是極為不 利的，后果也不堪設(shè)想，“銀廣廈”案便是例證，當(dāng)然，最后損害的是股民的利益。從博 弈論看，證券市場與“麻將游戲”不同，“麻將游戲”是零和游戲，但證券市場還可能是正 和游戲，也可能是負(fù)和游戲。要發(fā)揮證券市場應(yīng)有的作用，則必須使其產(chǎn)生正和效應(yīng)， 讓人們感受到財(cái)富效應(yīng)，從而促進(jìn)投資和消費(fèi)，確保經(jīng)濟(jì)保持一種積極向上的態(tài)勢，而 這種正和效應(yīng)的確定卻最終有賴于上市公司質(zhì)量的提高。 　　3 “金融三亂”現(xiàn)象 　　“金融三亂”現(xiàn)象指亂辦金融業(yè)務(wù)、亂設(shè)金融機(jī)構(gòu)和亂集資。這些是擾亂金融秩序、 影響金融安全的重大隱患。近些年來我國如“沈太福案”、“鄧斌案”、“恩平案”、“十堰案 ”、“北原騙案”以及“新國大案”等都“金融三亂”的表現(xiàn)。此外，中國有不少股金會、互協(xié) 會、城市信用社和農(nóng)村信用社等到了資不抵債的地步，信托投資公司虧損面居高不下， 不少地方存在“地下錢莊”等，這些問題不及時加以解決，將在很大程度上動搖中國的金 融安全。 　　4直接融資與間接融資的比例懸殊 　　目前，中國的企業(yè)融資以間接融資為主，直接融資只占很小的比重，而間接融資中 由于政府、銀行與企業(yè)之間過于緊密的關(guān)系，容易造成金融失效，從而導(dǎo)致大量的不良 債權(quán)。這種現(xiàn)象在東南亞金融危機(jī)中日本和韓國便是例證。因而轉(zhuǎn)換融資方式，逐步加 大直接融資的比重是中國金融未來的發(fā)展趨勢。從近年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，企業(yè)通過發(fā)行 股票和債券直接融資額與商業(yè)銀行系統(tǒng)每年新增貸款之比大約為1∶10。經(jīng)濟(jì)改革的基本 內(nèi)涵就是要實(shí)現(xiàn)資源配置方式的根本改變，由傳統(tǒng)的依靠計(jì)劃、行政手段配置資源轉(zhuǎn)變 為依靠市場機(jī)制配置資源。在間接融資體系中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)行為慣性依然起主導(dǎo)作用的條件 下，大力發(fā)展直接融資，將企業(yè)推向市場，讓市場游戲規(guī)劃在貨幣資源的配置上起決定 作用本來是代表改革方向的一種舉措，也是降低國有銀行不良資產(chǎn)造成的系統(tǒng)金融風(fēng)險 的有力措施。但是，在若干年資本市場的培育過程中，我們不但沒有收到資本市場建設(shè) 應(yīng)當(dāng)獲取的結(jié)構(gòu)調(diào)整功效和規(guī)模效益，而且還在資本市場特別是股票市場中積聚了系統(tǒng) 性金融風(fēng)險，2001年的股市表現(xiàn)使得不少股民心寒，其后果直接影響了2001年下半年和 2002年股市融資。 　　5缺少為中小企業(yè)服務(wù)的金融支持系統(tǒng) 　　在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，中小企業(yè)的金融服務(wù)在近20年來一直在不斷加強(qiáng)，在間接融 資中，有為中小型企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)；在資本市場上，有專為中小企業(yè) 服務(wù)的特殊板塊，但中國近年來卻始終未能解決這一問題。所以，應(yīng)當(dāng)及時建立中國創(chuàng) 業(yè)板市場。對許多正在成長的中小企業(yè)來說，取得貸款的難度很大。通過資本市場籌集 資金，是高科技和高成長性企業(yè)加快發(fā)展的重要途徑。中小企業(yè)依托主板市場難度較大 ，主板要求上市公司條件高而創(chuàng)業(yè)板市場股票上市條件較低。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段后 ，風(fēng)險投資家往往就會抽出投資，實(shí)現(xiàn)投入基金的增值。創(chuàng)業(yè)板市場的建立，可以為風(fēng) 險投資基金提供規(guī)范的退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險投資基金發(fā)展。目前，除美國等發(fā)達(dá)國家之 外，亞洲許多發(fā)展中國家和地區(qū)，也紛紛發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場。我國建立創(chuàng)業(yè)板市場，符合 資本市場國際競爭的需要，也有助于主板市場的改革和完善。 　　6 其他主要問題 　　我國金融業(yè)目前仍存在國家壟斷、冗員過多、素質(zhì)低下、業(yè)務(wù)落后、監(jiān)管不力、效 率低下等諸多弊端。金融系統(tǒng)的金融資產(chǎn)總量目前只有約16萬億人民幣，但從業(yè)人數(shù)已 達(dá)260萬人左右。在發(fā)達(dá)國家中，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營同樣規(guī)模的資產(chǎn)，雇用員工數(shù)量只有中國 的1/5左右。龐大的就業(yè)隊(duì)伍意味著巨額的營業(yè)支出，并且在利益集團(tuán)機(jī)制的作用下，中 國金融機(jī)構(gòu)自身已成了非生利資產(chǎn)比重過大、效益低下且很難以效率支撐。 　　二 加入WTO后我國金融業(yè)主要面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇 　　加入WTO，對金融業(yè)我國來說，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。WTO關(guān)于金融業(yè)的有關(guān)規(guī)定包括 ：市場準(zhǔn)入；國民待遇；透明度原則；最惠國待遇；逐步自由化等原則，另外還有一些 對發(fā)展中國家的特殊待遇和保護(hù)性條款。我國的金融業(yè)與發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)還存在相當(dāng) 的差距，進(jìn)入WTO，境外的金融業(yè)進(jìn)入我國市場，對我國金融業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，如花旗 銀行進(jìn)駐上海對國內(nèi)的商業(yè)銀行的擊，這種沖擊隨著我國金融業(yè)的不斷擴(kuò)大開放將更加 明顯。從長遠(yuǎn)而言 “加入WTO”有利于中國金融業(yè)的發(fā)展。 　　1加入WTO對銀行業(yè)的影響 　　加入WTO后，經(jīng)過一段減讓階段，中國商業(yè)銀行市場的大門將完全向世界開放，200 5年外資銀行將在我國的任何地點(diǎn)經(jīng)營任何銀行業(yè)務(wù)。這些外資銀行將會對我國商業(yè)銀行 產(chǎn)生如下影響：第一，我國商業(yè)銀行存款來源會減少。加入WTO后，外資銀行的數(shù)量和規(guī) 模都會加大，且外資銀行可吸收的外匯和人民幣儲備存款范圍拓寬。第二，我國商業(yè)銀 行的貸款業(yè)務(wù)競爭將更激烈。外資銀行進(jìn)入我國金融市場后，其優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，良好的信 譽(yù)會吸引一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的貸款需求。第三，我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)會被分流。外資銀 行的中介業(yè)務(wù)服務(wù)品種多，服務(wù)質(zhì)量較好，金融技術(shù)高，實(shí)力雄厚，通過其優(yōu)勢會進(jìn)一 步搶占我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)。第四，短期資本流入對銀行體系造成沖擊。短期資本 流入意味著銀行以對外負(fù)債形式持有的存款的迅猛增加，如果銀行效率低下，不能有效 地運(yùn)用資金，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表就會惡化。同時，由于短期資本大量、迅速地流入，使 得國內(nèi)銀行信貸規(guī)模的急劇擴(kuò)張，大大增加了銀行體系的風(fēng)險。第五，加大了中央銀行 的監(jiān)管難度。外資銀行的不斷進(jìn)入，一些銀行可能會把投資銀行風(fēng)險轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行， 大量新形式的違規(guī)行為都可能發(fā)生，這樣加大中央銀行的監(jiān)管難度。 　　2加入WTO對保險業(yè)的影響 　　1992年我國保險市場對外國保險機(jī)構(gòu)試點(diǎn)開放，但其受到嚴(yán)格限制，目前外資總保 費(fèi)只占中國市場份額的8‰，進(jìn)入WTO后，中資保險公司享受的保護(hù)和壟斷逐漸取消，最后 中資與外資保險公司生存在同一外部環(huán)境中。第一，我國保險公司的業(yè)務(wù)會發(fā)生流失。 我國國內(nèi)的保險業(yè)才恢復(fù)十幾年，保險密度和保險深度相對落后。當(dāng)外國保險公司進(jìn)入 我國市場后，會利用其先進(jìn)的管理水平和管理能力來搶占我國保險公司的業(yè)務(wù)份額。特 別是一些高技術(shù)、高風(fēng)險的險種，由于外資保險公司在測定風(fēng)險和厘定費(fèi)率方面具有資 金和技術(shù)的支持，外資保險公司更具有比較優(yōu)勢。第二，保監(jiān)會的保險監(jiān)管將有更大的 難度。加入WTO后，保險市場的開放，我國保險市場將會出現(xiàn)多元化的格局。除現(xiàn)有的保 險公司主要有：國有獨(dú)資公司、股份制公司、中外合資公司、外資公司等組織形式外， 還會出現(xiàn)合作制、外資獨(dú)資的保險公司等，保險市場競爭將更激烈，保險監(jiān)管的難度也 將會更大。 　　3 加入WTO對證券業(yè)的影響 　　加入WTO前，外商對我國的資本市場的投資主要是通過Ｂ股和直接投資。加入WTO后 ，中國外來投資不僅在量上迅速增加，在結(jié)構(gòu)上也會由直接投資轉(zhuǎn)向證券投資，這樣對 我國金融市場也會帶來很大的影響。第一，有利于通過競爭提供資源配置效率。中國原 來將資本市場作為國有企業(yè)解貧脫困的工具，導(dǎo)致上市公司資本市場監(jiān)管、運(yùn)作的透明 度都不高。而外商在中國發(fā)行金融工具會以是否有高盈利為準(zhǔn)則，這樣對我國的金融市 場沖擊作用會有利于通過競爭提高資源配置效率，而不是為了困難企業(yè)解貧脫困問題。 第二，給貨幣當(dāng)局和證監(jiān)會的金融監(jiān)管帶來難題，如果仍然施行管制利率和盯住匯率制 度，缺乏彈性的貨幣資金價格將會助長短期投資行為，這樣對證監(jiān)會的金融監(jiān)管也帶來 了新的難題。第三，我國的情況比較特殊，Ａ股、Ｂ股市場同時并存，這既有有利的一 面，也有不利的一面：有利的是經(jīng)過這些年的實(shí)踐，對外資的證券投資積累了一定的認(rèn) 識和管理經(jīng)驗(yàn)，在資本市場實(shí)現(xiàn)自由化之際就可能及時有效地采取措施來盡量減少資本 流入對國內(nèi)證券市場的沖擊；不利的一面在于Ａ股、Ｂ股市場的最終并軌，如何操作才 能將市場波動和風(fēng)險控制在最小范圍內(nèi)，這也是一個需要謹(jǐn)慎對待的問題，如果解決不 當(dāng)，必定會對證券市場的健康發(fā)展會產(chǎn)生不利影響。其它方面，當(dāng)然也要求市場進(jìn)一步 規(guī)范會計(jì)準(zhǔn)則和信息披露制度，嚴(yán)格禁止各種形式的“黑幕”操作等。 　　4 加入WTO對外匯市場的影響 　　從短期看，短期資本的大量流入當(dāng)然會在貨幣市場上會對人民幣造成一定的沖擊， 但沖擊程度不會太大，這是基于人民幣的自由兌換是漸進(jìn)展開的。在資本實(shí)現(xiàn)完全自由 流動之前，人民幣的兌換受到一定的限制。就象允許外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的問題上 ，我國采取的是先試點(diǎn)再推廣、由點(diǎn)到面逐步開放的策略。這種漸進(jìn)式開放政策對我國 金融業(yè)而言是有利的，它至少使我們有不斷改善、不斷調(diào)整的機(jī)會。短期資本流入將不 可避免地...
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