國(guó)資管理與國(guó)企改革
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （第七十八期） 2005年4月29日 主辦：國(guó)家信息中心信息資源開(kāi)發(fā)部 北京西城區(qū)三里河路58號(hào)（100045） 電話：010-68557293 68558536 傳真：010-68557045 E-mail:infocoin@mx.cei.gov.cn 目 　錄 國(guó)資監(jiān)管 李榮融表示我國(guó)將采取四大措施加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管 2 李榮融表示中央企業(yè)要避免盲目進(jìn)入高危區(qū)域 2 監(jiān)管透視 國(guó)有資產(chǎn)管理到位不越位 3 國(guó)資委讓位 發(fā)改委“指導(dǎo)”產(chǎn)權(quán)交易？ 4 證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委應(yīng)該拋棄成見(jiàn) 放棄與民爭(zhēng)利 7 改革論壇　　　　　　　　　　　　　　　 國(guó)企生命線上的資本博弈 8 大型企業(yè)發(fā)展停滯迷局破解 11 國(guó)企改制 南京新百改制重回起點(diǎn) 13 并購(gòu)重組　　　　　　　　　　 為規(guī)避整合 央屬房企的“復(fù)興”萌動(dòng) 14 按國(guó)資委要求中材國(guó)際整合天津水泥研究院 17 中止并購(gòu)主旋律 醫(yī)藥業(yè)響起整合變奏曲 17 管理層收購(gòu) MBO躊躇放行 14.5萬(wàn)個(gè)中小國(guó)企的機(jī)會(huì) 22 國(guó)企發(fā)展 浴火后長(zhǎng)虹是生是死 24 國(guó)資監(jiān)管 李榮融表示我國(guó)將采取四大措施加強(qiáng)國(guó)資監(jiān)管 國(guó)資委主任李榮融２６日在向十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議報(bào)告國(guó)資監(jiān)管和國(guó)企 改革情況時(shí)說(shuō)，按照政企分開(kāi)、政資分開(kāi)，權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任相統(tǒng)一，管資產(chǎn)和管人、 管事相結(jié)合的原則，建立和完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制，需要在實(shí)踐中不斷探索，當(dāng)前 的重點(diǎn)就是打好基礎(chǔ)，切實(shí)加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管。具體措施包括： ━━ 抓緊建立和完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的組織體系和法規(guī)體系。加快完成市（地）級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān) 管機(jī)構(gòu)的組建工作，積極探索不單獨(dú)設(shè)立國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的市（地）和縣級(jí)國(guó)有資產(chǎn) 監(jiān)督管理的有效形式。進(jìn)一步建立和完善國(guó)有資產(chǎn)法規(guī)規(guī)章體系，抓緊修訂和完善國(guó)有 資產(chǎn)評(píng)估管理、企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定、境外企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)監(jiān)管、上市公司國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn) 讓管理等法規(guī)規(guī)章和規(guī)范性文件，確保國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管工作有法可依，有章可循。積極配 合全國(guó)人大做好國(guó)有資產(chǎn)法的起草工作。 ━━ 完善國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核體系，建立健全國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制。 今年在中央企業(yè)要全面實(shí)行年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和任期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核責(zé)任制，并將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考 核與建立激勵(lì)和約束機(jī)制結(jié)合起來(lái)。進(jìn)一步規(guī)范和完善國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人的收入分配辦法 ，合理確定企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬與職工工資水平的比例，進(jìn)一步理順?lè)峙潢P(guān)系。 ━━繼續(xù)探索國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的有效方式。堅(jiān)持和完善監(jiān)事會(huì)制度，抓緊修訂國(guó)有企業(yè)監(jiān)事 會(huì)暫行條例，積極探索分類監(jiān)督的有效形式，逐步從事后監(jiān)督過(guò)渡到過(guò)程監(jiān)督，改進(jìn)工 作方法，提高監(jiān)督時(shí)效。建立健全重大決策失誤和重大資產(chǎn)損失責(zé)任追究制度。加強(qiáng)企 業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督，建立和完善出資人財(cái)務(wù)監(jiān)督工作體系。積極推進(jìn)企業(yè)法律顧問(wèn)制度建設(shè)， 建立健全國(guó)有企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。 ━━建立國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度。要在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上，充分聽(tīng)取有關(guān)部門、企業(yè)、地 方和社會(huì)各界的意見(jiàn)，積極推動(dòng)這項(xiàng)工作。 李榮融表示中央企業(yè)要避免盲目進(jìn)入高危區(qū)域 國(guó)資委主任李榮融２６日在向十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議報(bào)告國(guó)資監(jiān)管和國(guó)企 改革情況時(shí)說(shuō)，目前正在對(duì)中央企業(yè)從事的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行摸底調(diào)查，避免企業(yè)盲目進(jìn) 入高危區(qū)域。 李榮融說(shuō)，最近中國(guó)航空油料集團(tuán)公司所屬中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司違規(guī)越權(quán) 炒作石油指數(shù)期權(quán)，造成５．４億美元巨額虧空，在國(guó)內(nèi)外造成了重大影響。國(guó)務(wù)院國(guó) 資委要求中央企業(yè)認(rèn)真汲取教訓(xùn)，采取積極有效措施，強(qiáng)化企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)控，進(jìn)一 步完善企業(yè)內(nèi)部控制制度和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。 李榮融說(shuō)，國(guó)資委正積極研究并爭(zhēng)取盡快出臺(tái)境外企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管、重要子企業(yè)重大 事項(xiàng)管理、企業(yè)負(fù)責(zé)人重大決策失誤責(zé)任追究等辦法。待中航油事件的責(zé)任調(diào)查清楚后 ，將依法嚴(yán)肅追究有關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。 監(jiān)管透視 國(guó)有資產(chǎn)管理到位不越位 國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓是盤活國(guó)有資產(chǎn)的眾多手段之一，它與國(guó)有資產(chǎn)流失沒(méi)有必然 關(guān)系。經(jīng)濟(jì)考慮讓位于政治考慮，無(wú)疑將增加轉(zhuǎn)讓的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)。 　　4月14日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部正式公布《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理 層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》，對(duì)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓提出了規(guī)范性要求，對(duì)管理層出資受讓 企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的條件、范圍等進(jìn)行了界定。 　　仔細(xì)研讀《暫行規(guī)定》，與其說(shuō)是規(guī)范，不如說(shuō)是以規(guī)范為名，繼續(xù)禁止國(guó)有產(chǎn)權(quán)向 管理層轉(zhuǎn)讓。 　　規(guī)定中稱，禁止大型國(guó)企向管理層轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)，但中小企業(yè)可探索。 　　既然是探索，就是不肯定，將來(lái)也許會(huì)否定。如果將來(lái)被否定，會(huì)不會(huì)秋后算賬， 追究責(zé)任。何況大型企業(yè)還明令禁止。轉(zhuǎn)讓可能錯(cuò)，不轉(zhuǎn)讓沒(méi)錯(cuò)，如此一來(lái)，各地國(guó)資 委又怎敢轉(zhuǎn)讓。即使轉(zhuǎn)讓時(shí)，焦點(diǎn)將不再是轉(zhuǎn)讓價(jià)格是否合理，轉(zhuǎn)讓程序是否公正，而 是敢不敢轉(zhuǎn)讓。經(jīng)濟(jì)考慮讓位于政治考慮，無(wú)疑將增加轉(zhuǎn)讓的交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)，而 這與通過(guò)轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的目標(biāo)是互相背離的。 　　大型國(guó)有企業(yè)上市，是國(guó)資委力推的改革措施。上市就是國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的一種形式 。它們的股票允許公眾購(gòu)買，甚至外國(guó)投資者購(gòu)買，卻不允許管理層購(gòu)買，這是對(duì)管理 層作為普通公眾的投資權(quán)利和自由的一種剝奪和限制。這種剝奪和限制的依據(jù)何在，國(guó) 資委是否給予管理層相應(yīng)的補(bǔ)償呢？ 　　規(guī)定要求：管理層受讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提供其受讓資金來(lái)源的相關(guān)證明，卻 沒(méi)有指明需要什么樣的證明，誰(shuí)出具的證明，連一般規(guī)定中常見(jiàn)的“合法”的定語(yǔ)都沒(méi)有 。由此可見(jiàn)，國(guó)資委也沒(méi)想清楚到底需要什么樣的證明，誰(shuí)提供的證明，什么證明才有 效。在結(jié)婚都曾需要單位證明的中國(guó)，除了自己工作的單位，還有哪個(gè)單位能給管理層 提供證明呢？ 　　而“不得以這些企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)為管理層融資提供保證、抵押、質(zhì)押、貼現(xiàn)等 ”的規(guī)定，在個(gè)人貸款買房、貸款買車普及的今天，顯得尤其突兀。 　　消費(fèi)者簽訂房屋預(yù)售合同，然后與銀行簽訂貸款合同的行為，正是以自己打算購(gòu)買 的房屋作為抵押向銀行融資的行為。管理層以打算購(gòu)買的國(guó)有產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)，作為抵押融 資，與個(gè)人貸款買房在本質(zhì)上是一樣。更何況國(guó)有產(chǎn)權(quán)一旦轉(zhuǎn)讓，購(gòu)買者就有處置權(quán)， 國(guó)資委根本無(wú)權(quán)限制已不屬自己的產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)的融資行為。 　　買賣雙方是平等的，作為市場(chǎng)的參與者，國(guó)資委沒(méi)有高人一等的地位。管理層融資 是管理層與金融機(jī)構(gòu)間的借貸行為，根本不在國(guó)資委管轄范圍內(nèi)。在此，國(guó)資委不是越 位，而是出界了！ 　　至于規(guī)定中的五種禁止情形，至少有兩種涉嫌犯罪行為。對(duì)于犯罪，已不是禁止購(gòu) 買國(guó)有產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題，而是國(guó)資委作為管家，是否盡職盡責(zé)，將不法分子繩之于法的問(wèn)題 。作到了，是到位，沒(méi)做到，是失職！ 　　國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓是盤活國(guó)有資產(chǎn)的眾多手段之一，它與國(guó)有資產(chǎn)流失沒(méi)有必 然關(guān)系。社會(huì)輿論關(guān)于MBO的爭(zhēng)論，并不在MBO本身，而是在MBO過(guò)程中發(fā)生的種種違法犯 罪行為得不到追究不滿。對(duì)此，國(guó)資委應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)，重在執(zhí)法，進(jìn)一步解放思想， 尊重市場(chǎng)，才能在國(guó)有資產(chǎn)管理上作到到位不越位，更不出界。 國(guó)資委讓位 發(fā)改委“指導(dǎo)”產(chǎn)權(quán)交易？ 國(guó)資委作為企業(yè)出資人已不具備公共管理職能，但發(fā)改委作為宏觀調(diào)控部門監(jiān)管具體 市場(chǎng)行為是否合適？《北京產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定》新草案引發(fā)激烈爭(zhēng)論 　　4月5日至4月20日，北京市政府法制辦面向社會(huì)公開(kāi)征集《北京市產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定 》（草案）的修改意見(jiàn)。短短15天，市政府網(wǎng)頁(yè)上留下六十多條建議，同時(shí)，來(lái)自北京市 政府各有關(guān)部門的意見(jiàn)也匯集到市法制辦，意見(jiàn)最多者提交了滿滿四頁(yè)的修改建議。 　　這次產(chǎn)權(quán)交易新規(guī)是在2002年開(kāi)始實(shí)施的《北京市產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定》（即“90號(hào)令” ）的基礎(chǔ)上修改而成。新規(guī)最引人矚目的變化是，將90號(hào)令第八條 “市國(guó)有資產(chǎn)行政主管部門負(fù)責(zé)產(chǎn)權(quán)交易的管理、協(xié)調(diào)和監(jiān)督工作”修改為“市發(fā)展改革部 門負(fù)責(zé)指導(dǎo)和協(xié)調(diào)本市產(chǎn)權(quán)交易的監(jiān)督管理工作?！?　　這個(gè)消息一度被解讀為“產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管權(quán)擬交發(fā)改委”，并在業(yè)內(nèi)引起關(guān)注。4月6日 ，市國(guó)資委人士對(duì)表示，上述表述屬理解偏差，但該人士拒絕對(duì)條文改變的實(shí)質(zhì)意義作 出解釋。 　　據(jù)了解，此次北京產(chǎn)權(quán)交易新規(guī)的起草是由發(fā)改委牽頭，聯(lián)合國(guó)資委、法制辦、工 商局、財(cái)政局等幾個(gè)部門協(xié)同操作的，最終由北京市法制辦統(tǒng)稿審核。 　　消息顯示，針對(duì)目前出現(xiàn)在公眾面前的這個(gè)法規(guī)文本，起草方各單位意見(jiàn)尚不統(tǒng)一 。發(fā)改委認(rèn)為這次征求意見(jiàn)的修改稿很多條文過(guò)于簡(jiǎn)單，無(wú)法操作；國(guó)資委認(rèn)為修改稿 中監(jiān)管權(quán)沒(méi)提自己，責(zé)任義務(wù)卻很多；而法制辦經(jīng)歷一年多的平衡協(xié)調(diào)，仍要在各種利 益群體支撐的意見(jiàn)中斡旋。 　　業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管主體、監(jiān)管制度缺位問(wèn)題已由產(chǎn)權(quán)交易一線擴(kuò)散 至政府、學(xué)界，中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管體制正面臨破題之困。 　　國(guó)資委的新角色 　　“北京市這次修改稿的意義在于它確定了產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中市場(chǎng)行為歸誰(shuí)管的問(wèn)題。” 4月15日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心企業(yè)部部長(zhǎng)王志剛表示。 　　主營(yíng)投行業(yè)務(wù)的永信國(guó)際投資有限公司董事長(zhǎng)李紀(jì)說(shuō)：“這意味著將原來(lái)由國(guó)資部門 監(jiān)管的產(chǎn)權(quán)交易工作，移交給具有公共管理職能的政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管。這種變化是個(gè)重要信 息，對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，是個(gè)很大的跨越。” 　　公開(kāi)消息顯示，國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，作為國(guó)務(wù)院特設(shè)機(jī)構(gòu)，國(guó)資 委不會(huì)對(duì)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)直接管理。4月9日，國(guó)資委產(chǎn)權(quán)局一位官員也表示， “我們只管國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的規(guī)則制定、監(jiān)督管理。市場(chǎng)上的事，我們不管。目前全國(guó) 還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的機(jī)構(gòu)管理產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)?！?　　李紀(jì)認(rèn)為，國(guó)資委成立后，角色已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)換?！八鳛槌鲑Y人代表，如果它來(lái)監(jiān)管 的話，就是身兼裁判員與運(yùn)動(dòng)員兩個(gè)角色，就好像國(guó)資委自己嫁姑娘，信息不對(duì)稱，給 市場(chǎng)交易帶來(lái)不公平?！?　　據(jù)了解，目前在國(guó)家層面，對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題并無(wú)相應(yīng)法規(guī)。全國(guó)各地產(chǎn) 權(quán)交易市場(chǎng)大多由國(guó)資部門監(jiān)管，另有部分產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)由地方財(cái)政部門或地方體改辦 、經(jīng)貿(mào)委監(jiān)管。具體交易過(guò)程中，各地產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則亦各有不同。 　　“此前產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)之所以沒(méi)有大的發(fā)展，就是因?yàn)闆](méi)有適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管部門，北京的產(chǎn)權(quán)新 規(guī)一旦通過(guò)，將是一個(gè)大的突破?！崩罴o(jì)說(shuō)。 　　王岐山一諾修令 　　《北京市產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定》（修改稿）的誕生，事關(guān)北京市市長(zhǎng)王岐山對(duì)國(guó)務(wù)院國(guó) 資委的承諾?！靶薷漠a(chǎn)權(quán)交易規(guī)定的事在2003年冬就定下了?！?月16日，北京市政府一位 官員表示，“這一決定是北京市政府打造區(qū)域產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、進(jìn)而謀求國(guó)際金融中心計(jì)劃的一 個(gè)鋪墊?！?　　2003年年底，北京市政府決定，對(duì)“90號(hào)令”進(jìn)行修改。 　　“當(dāng)時(shí)開(kāi)了一次緊急會(huì)議。由一個(gè)副市長(zhǎng)主持會(huì)議，與會(huì)部門有法制辦、發(fā)改委、國(guó) 資局、工商局等，”這位政府官員透露，“會(huì)上，市政府要求盡快修改產(chǎn)權(quán)交易管理規(guī)定 ，并將這一任務(wù)交由發(fā)改委負(fù)責(zé)，當(dāng)時(shí)的說(shuō)法是‘由發(fā)改委牽頭，聯(lián)合國(guó)資委、財(cái)政局、 工商局、法制辦等幾個(gè)部門協(xié)同起草修改稿’?！?　　值得注意的是，北京市決定起草“修改稿”時(shí)，京津滬三地產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)爭(zhēng)選央企國(guó) 資轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)已經(jīng)進(jìn)入白熱化。2003年末，多家媒體報(bào)道了國(guó)資委主任李榮融的講話：“中 央國(guó)資產(chǎn)權(quán)交易，誰(shuí)規(guī)范就給誰(shuí)做，天津規(guī)范就在天津，上海規(guī)范就在上海?！?　　“這對(duì)北京市刺激較大?！鄙鲜霰本┱賳T說(shuō)，“王岐山是做金融出身，他出任北京 市代市長(zhǎng)之后，北京市金融發(fā)展步子很大?！彼e例說(shuō)，2003年8月底，北京市人大常委 會(huì)曾向市政府提出成立北京市政府金融顧問(wèn)團(tuán)的議題，短短兩個(gè)月，該議題便被采納。 　　“為了讓北交所順利入圍，也就是給北京爭(zhēng)取到央企國(guó)資產(chǎn)權(quán)交易試點(diǎn)資格，當(dāng)時(shí)的 北京市代市長(zhǎng)王岐山向國(guó)資委承諾，盡快對(duì)北京市原有的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)定（90號(hào)令）進(jìn)行 修改?！?　　之后的2004年2月14日，北京市兩大產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)———中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所和北京 產(chǎn)權(quán)交易中心提前聯(lián)姻，組建為北京產(chǎn)權(quán)交易所。一個(gè)月后，北京產(chǎn)權(quán)交易所與上海聯(lián) 合產(chǎn)權(quán)交易所、天津產(chǎn)權(quán)交易中心一起，作為首批試點(diǎn)單位，獲得國(guó)資委授權(quán)交易中央 企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的資格。 　　兩份修改稿 　　兩廂比較，此次產(chǎn)權(quán)交易新規(guī)在原有的90號(hào)令的基礎(chǔ)上作出13條改動(dòng)，整個(gè)條文比 90號(hào)令減少了三條?！皯?yīng)該說(shuō)...
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