LTV公司融資兼并策略咨詢(doc)
LTV公司融資兼并策略咨詢 LTV是全美最大的15家公司之一，創(chuàng)辦于1961年，在其后7年的時(shí)間里股票價(jià)格由每股20 美元上升到每股135美元，該公司的老板林恩的名字可以與鋼鐵大王卡內(nèi)基等人并駕齊驅(qū) 。 林恩在1946年進(jìn)入商界時(shí)，只有3 000美元的資本，成立了小小的林恩電氣行。由于二戰(zhàn)后美國(guó)建筑業(yè)十分繁榮，到50年代 初期，林恩電氣行的營(yíng)業(yè)額已超過(guò)100萬(wàn)美元了，但林恩并不滿足，決定將公司改為公眾 公司。于是，林恩電氣工程股份有限公司不久成立了，獲準(zhǔn)發(fā)行80萬(wàn)普通股，其中林恩 擁有50％股權(quán)，其余的40萬(wàn)股以每股2．5美元的價(jià)格公開上市。 當(dāng)時(shí)，一個(gè)小小的電器工程行要想公開發(fā)行股票，遇到了很大的困難。德克薩斯州的證 券經(jīng)營(yíng)商和投資銀行家都覺(jué)得十分可笑。沒(méi)有一個(gè)愿意為林恩代理發(fā)行股票。林恩并不 氣餒，他找來(lái)一些朋友，采用電話推銷和挨家挨戶推銷的方式，用了幾個(gè)月的時(shí)間，果 然把股票推銷出去了，扣除各種中間費(fèi)用，林恩公司實(shí)收資本75萬(wàn)美元。 于是，林恩開始了利用股市募集更多資金的計(jì)劃， 決定創(chuàng)立一個(gè)龐大的企業(yè)王國(guó)。 首先，林恩用現(xiàn)金收購(gòu)了另一家電氣工程公司，從而使林恩公司擴(kuò)充了一倍，公司股票 價(jià)格在證券市場(chǎng)立即扶搖直上。如此一來(lái)，林恩在購(gòu)買其它公司的，就不必用現(xiàn)金兌現(xiàn) ，而可以把自己的股票當(dāng)作現(xiàn)金使用了。 隨后，林恩又購(gòu)買另一家電子公司。將公司更名為林恩電子公司，這樣公司的股票價(jià)格 漲勢(shì)更猛。緊接著，林恩公司又用極其相似的方式購(gòu)買兼并了阿提克電子公司和迪姆柯 電子公司。林恩公司又更名為林恩阿提克電子公司。 1961年，林恩取得了美國(guó)重要的飛機(jī)和導(dǎo)彈制造廠——著名的休斯·福特股份有限公司40％ 的股權(quán)，公司更名為林恩·迪姆阿·福特股份有限公司，也就是震驚美國(guó)華爾街的著名的 LTV公司。 LTV終于成了一個(gè)集團(tuán)企業(yè)，可以使用兼并其它不同行業(yè)公司的方式，逐步使自己成長(zhǎng)壯 大，成為企業(yè)集團(tuán)。因此，林恩的下一個(gè)目標(biāo)是收購(gòu)比休斯·福特股份有限公司等更有名 的公司，在精心策劃下，一場(chǎng)更精彩的兼并收購(gòu)戰(zhàn)開始了。 ． 威爾遜公司是一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)， 由于公司經(jīng)營(yíng)思想保守，多年來(lái)只經(jīng)營(yíng)肉類包裝、運(yùn)動(dòng)器材和藥品，但年?duì)I業(yè)額高達(dá)10 億美元。在證券市場(chǎng)上價(jià)格偏低，原因是威爾遜公司不愛作廣告，也不會(huì)在證券市場(chǎng)哄 抬自己的價(jià)格。經(jīng)過(guò)一番周密的分析，林恩估計(jì)只需要8 000萬(wàn)美元就可控制威爾遜公司的股權(quán)。 但如何籌集8000萬(wàn)美元呢?林恩用LTV的股票正在劇烈上漲作為低押，從銀行借到8 000萬(wàn)美元，用這筆貸款買下了威爾遜公司的股份。與此同時(shí)，林恩也背上了8 000萬(wàn)美元的高額負(fù)債。 如何擺脫這筆巨額負(fù)債的重壓，林恩又使用了“借錢生財(cái)”的高招。他首先將大部分的債 務(wù)都轉(zhuǎn)移到威爾遜的賬戶上面，使威爾遜成了債務(wù)人，而LTV與負(fù)債無(wú)關(guān)。然后，林恩將 威爾遜拆成三個(gè)子公司——肉類加工、公司、運(yùn)動(dòng)器材公司和制藥公司。改組成功后，林 恩讓每一家子公司都獨(dú)立發(fā)行自己的股票。這三家新成立的子公司的大部分股權(quán)仍屬于 LTV，其余股份向公眾發(fā)售；發(fā)售股票所得的股金則用來(lái)償付從銀行貸款的那筆金額為8 000萬(wàn)美元的巨額貸款。 LTV公司的“借資生財(cái)”兼用術(shù)可謂攻無(wú)不破，堪稱融資兼并的經(jīng)典范例之一。 [分析討論題] 1．現(xiàn)代發(fā)達(dá)國(guó)家，融資兼并已司空見慣，請(qǐng)分析這種方法需要什么樣的外部條件。 2．請(qǐng)區(qū)分合理融資與金融詐騙，我國(guó)在利用這種方法上有哪些限制因素? 3，試分析LTV公司使用這種方法所造成金融上的弱點(diǎn)。
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