風(fēng)險投資發(fā)展的歷史淵源

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風(fēng)險投資發(fā)展的歷史淵源
風(fēng)險投資發(fā)展的歷史淵源 ---------------------------------------------------------------------------- ----   風(fēng)險資本業(yè)的發(fā)展可以被追溯到中世紀(jì),在這一時期,商人、貴族、職員形成合作 伙伴關(guān)系以經(jīng)營貿(mào)易航運。這些伙伴關(guān)系逐漸變得機構(gòu)化了,成為現(xiàn)代銀行體系的前兆 。然而,通過這種伙伴關(guān)系所集中的資本量不足以為其在新世界開發(fā)資源不斷增長中提 供資金。   在16世紀(jì),合資公司成為資本資源聯(lián)合經(jīng)營的一個普通手段,但是到172o年合資公 司陷入了聲名狼藉的境地,這是由于南海泡沫(South Sea Bubble)(La Force 1963)的投機插曲崩潰的結(jié)果,南海公司--在西班牙屬美洲殖民地有貿(mào)易壟斷權(quán)的美國 商行經(jīng)營了英國5%的國債。它激發(fā)了股票投機的狂亂行徑,使股票價值增加了10倍。當(dāng) 政府試圖中止這一投機,股票價值猛烈下降。這次崩潰導(dǎo)致了對合資公司作為投資工具 的普遍不信任。這意味著“大多數(shù)創(chuàng)造了工業(yè)革命的企業(yè)家不得不提供他們自己的資本或 者從其供給者或顧客那里尋求幫助”(Wilson 1985,15)。 19世紀(jì)后期現(xiàn)代投資銀行思想在歐洲出現(xiàn)了。私人銀行在德國具有特別的重要性。在德 國 Roth Childs, Bleichroeders和oppenheimns在支持鐵路建設(shè)、采掘業(yè)、制造業(yè)方面起了重要作用。在 美國,國內(nèi)和歐洲的投資者負(fù)責(zé)了一些新工業(yè)的發(fā)展,這些新工業(yè)包括鐵路、鋼鐵、石 油和玻璃工業(yè)(Rind 1981)。   在第二次世界大戰(zhàn)前,公司成功的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)家才能和已創(chuàng)建資本的一致匹配。 20世紀(jì)早期企業(yè)家依靠朋友、親戚、地方商人和其他現(xiàn)在被稱為非正式風(fēng)險資本的來源 。這一時期的特征是缺乏正式的和有規(guī)律的程序使創(chuàng)新者與所需資本及管理資源相一致 。成功是很少見的,看起來也是不可預(yù)測的。因此,從歷史的淵源看,風(fēng)險投資的組織 模式是合伙制。
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