風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估
綜合能力考核表詳細(xì)內(nèi)容
風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估
首先,風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)是成正比的,因而不同時(shí)期注入資金,對(duì)創(chuàng)業(yè)公司 的估價(jià)就不同。在種子期,風(fēng)險(xiǎn)非常大,所以回報(bào)必須很高才行,比如說(shuō),投入1元,將 來(lái)就要求有20元或者更高的回報(bào)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司生產(chǎn)出產(chǎn)品后,風(fēng)險(xiǎn)降低了,這時(shí)候可能 回報(bào)率會(huì)下降到10倍。市場(chǎng)開(kāi)發(fā)出來(lái)后,風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低,此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)不太 感興趣。當(dāng)市場(chǎng)完全打開(kāi)時(shí),公司就要到公眾市場(chǎng)融資了(或通過(guò)自身的的資產(chǎn)抵押來(lái) 從銀行貸款)。 其次,估價(jià)的理論操作有章可循。如果一家創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)表明,公司上市之前能 夠有1000萬(wàn)元的利潤(rùn),按照現(xiàn)在一般情況,市盈率(價(jià)格收益比,P/E比)定為15,那么 公司上市時(shí)就值1.5億元。如果現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是在種子期注資,要求回報(bào)率20倍的話 ,那么由未來(lái)的市值除以20,就是750萬(wàn)元。也就是說(shuō),此時(shí)此刻創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值為750 萬(wàn)元。這是創(chuàng)業(yè)公司估價(jià)的基本算法。 確定了現(xiàn)在公司價(jià)值為750萬(wàn)元,如果公司希望融資250萬(wàn)元,那么風(fēng)險(xiǎn)投資公司投入的 資金占25%,所以擁有該公司25%的股權(quán)。至此,交易在理論上結(jié)束了。在這個(gè)交易的過(guò) 程中,有兩個(gè)非常重要的不確定因素:利潤(rùn)和時(shí)間。創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中提到的1000萬(wàn) 利潤(rùn),不一定能真正實(shí)現(xiàn);而公司能不能按照承諾準(zhǔn)時(shí)上市融資,更是難以預(yù)料。所以 ,為了降低風(fēng)險(xiǎn),投資者會(huì)根據(jù)實(shí)際情況降低估價(jià)。 這樣,在風(fēng)險(xiǎn)投資者和高科技創(chuàng)業(yè)者真正坐下來(lái)談判時(shí),估價(jià)的高低就像農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)里大 白菜的價(jià)錢(qián)一樣,要以市場(chǎng)的供需關(guān)系為基礎(chǔ),也要視買(mǎi)賣(mài)雙方“侃價(jià)”的具體情況而定 。 當(dāng)多家投資機(jī)構(gòu)看中同一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司時(shí),為了戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,他們也會(huì)提高估價(jià),從而 增加自己的吸引力。這時(shí)候,創(chuàng)業(yè)公司主動(dòng)權(quán)在握,可以選擇對(duì)自己最有利的投資方案 。
風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估
首先,風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)是成正比的,因而不同時(shí)期注入資金,對(duì)創(chuàng)業(yè)公司 的估價(jià)就不同。在種子期,風(fēng)險(xiǎn)非常大,所以回報(bào)必須很高才行,比如說(shuō),投入1元,將 來(lái)就要求有20元或者更高的回報(bào)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司生產(chǎn)出產(chǎn)品后,風(fēng)險(xiǎn)降低了,這時(shí)候可能 回報(bào)率會(huì)下降到10倍。市場(chǎng)開(kāi)發(fā)出來(lái)后,風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低,此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)不太 感興趣。當(dāng)市場(chǎng)完全打開(kāi)時(shí),公司就要到公眾市場(chǎng)融資了(或通過(guò)自身的的資產(chǎn)抵押來(lái) 從銀行貸款)。 其次,估價(jià)的理論操作有章可循。如果一家創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)表明,公司上市之前能 夠有1000萬(wàn)元的利潤(rùn),按照現(xiàn)在一般情況,市盈率(價(jià)格收益比,P/E比)定為15,那么 公司上市時(shí)就值1.5億元。如果現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是在種子期注資,要求回報(bào)率20倍的話 ,那么由未來(lái)的市值除以20,就是750萬(wàn)元。也就是說(shuō),此時(shí)此刻創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值為750 萬(wàn)元。這是創(chuàng)業(yè)公司估價(jià)的基本算法。 確定了現(xiàn)在公司價(jià)值為750萬(wàn)元,如果公司希望融資250萬(wàn)元,那么風(fēng)險(xiǎn)投資公司投入的 資金占25%,所以擁有該公司25%的股權(quán)。至此,交易在理論上結(jié)束了。在這個(gè)交易的過(guò) 程中,有兩個(gè)非常重要的不確定因素:利潤(rùn)和時(shí)間。創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中提到的1000萬(wàn) 利潤(rùn),不一定能真正實(shí)現(xiàn);而公司能不能按照承諾準(zhǔn)時(shí)上市融資,更是難以預(yù)料。所以 ,為了降低風(fēng)險(xiǎn),投資者會(huì)根據(jù)實(shí)際情況降低估價(jià)。 這樣,在風(fēng)險(xiǎn)投資者和高科技創(chuàng)業(yè)者真正坐下來(lái)談判時(shí),估價(jià)的高低就像農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)里大 白菜的價(jià)錢(qián)一樣,要以市場(chǎng)的供需關(guān)系為基礎(chǔ),也要視買(mǎi)賣(mài)雙方“侃價(jià)”的具體情況而定 。 當(dāng)多家投資機(jī)構(gòu)看中同一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司時(shí),為了戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,他們也會(huì)提高估價(jià),從而 增加自己的吸引力。這時(shí)候,創(chuàng)業(yè)公司主動(dòng)權(quán)在握,可以選擇對(duì)自己最有利的投資方案 。
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