中國國內風險投資案例 （概覽）
中國國內風險投資案例 （概覽） 　　中國風險投資業(yè)萌發(fā)于80年代，被稱為創(chuàng)業(yè)投資。1985年1月11日，中國第一家專營 新技術風險投資的全國性金融企業(yè)-- 中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司在北京成立。該公司跟后來成立的北京太平洋優(yōu)聯技術創(chuàng)業(yè)有 限公司、清華永新高科技投資控股公司等數家風險投資公司為中國的高新技術產品的開 發(fā)和應用起到了一定的推動作用。 但由于多方面原因，風險投資在中國并沒有得到穩(wěn)定的發(fā)展。直到1998年，民建中央在 全國政協(xié)九屆一次會議上提出著名的“一號提案”，受到黨和國家高度重視，風險投資才 在中國轟轟烈烈開展起來。 國內這方面的案例雖然不像美國那樣典型，但我們更有意義，所以我們將分期作比較詳 細的介紹。 （一） 深圳金蝶軟件公司引入風險投資案例 　　1998年5月6日，我國最大的財務及企業(yè)管理軟件廠商之一——深圳金蝶軟件公司宣布 ，金蝶公司與世界著名的信息產業(yè)跨國集團——國際數據集團 IDG已經正式簽定協(xié)議，將接受IDG設在中國的風險投資基金公司——廣東太平洋技術創(chuàng)業(yè) 有限公司2000萬元人民幣的風險投資，用于金蝶軟件公司的科研開發(fā)和國際性市場開拓 業(yè)務。這是繼四通利方之后國內IT業(yè)接受的最大一筆風險投資，也是中國財務軟件行業(yè) 接受的第一筆國際風險投資。 　　一石激起千層浪，金蝶軟件公司這一敢“吃螃蟹”的舉措在社會上引起了極大的反響 。面對風險投資這一新生事物，人們不禁紛紛要問：金蝶公司在自身業(yè)務飛速發(fā)展時， 為什么要引進風險投資呢？為什么IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個規(guī)模并不大的企業(yè)進 行投資呢？風險投資的引進對我國企業(yè)的發(fā)展，尤其是對民營高新技術企業(yè)的發(fā)展有何 意義呢？帶著這些疑問，我們對這一引進風險投資的案例進行分析。 一、引入風險投資的必要性 　　我國實行改革開放近20年來，國家對國有企業(yè)的投融資體制進行了多次改革，從直 接由國家財政撥款，到撥改貸，企業(yè)從銀行申請貸款，再到發(fā)展證券市場融資，改革的 力度不可謂不大。但是，國家對中小企業(yè)，特別是民營高科技企業(yè)的發(fā)展一直支持力度 不大，這導致了一種矛盾的現象：一方面，國有企業(yè)普遍存在著借錢、要錢、多投資的 極大沖動，在資產負債率居高不下的同時，凈資產收益率卻一降再降；而那些產權關系 清楚，極具發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I高新技術企業(yè)卻告貸無門，始終未能建立較好的融資渠道。 這是因為，國有商業(yè)銀行在對非國有企業(yè)的貸款上存在著許多成文與不成文的限制，不 愿對非國企貸款；另外，非國有企業(yè)目前幾乎沒有上市的機會，很難從證券市場上得到 資金。這些最有發(fā)展前途的企業(yè)卻因資金的短缺不能快速發(fā)展。由于資金不足，企業(yè)只 能依靠自身積累發(fā)展，所以導致企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場競爭力不強。尤其是高新技術 企業(yè)，直接面對的是國際跨國集團的競爭，往往因企業(yè)規(guī)模太小而不能形成規(guī)模優(yōu)勢， 難以與之相抗衡。 依靠企業(yè)自身的積累永遠都是需要的，企業(yè)沒有內部積累，也就不可能有任何抗御風險 的能力。但是，僅僅停留在以自身的積累進行再投入是難以應對激烈的市場競爭的。從 現在市場趨勢看，往往是高起點、大投入的企業(yè)才能占領市場。完全依靠自身的積累進 行大投入對于大多數企業(yè)來說是做不到的，沒有融資的積累是低效率的積累，如果企業(yè) 的資本積累僅僅局限在由生產經營而產生盈利之后進行分割，企業(yè)的資本積累就非常地 有限，企業(yè)也不能得到快速和超常規(guī)發(fā)展。要實現企業(yè)的快速和超常規(guī)的發(fā)展，就必須 把積累的視野拓展得更寬一些。當今世界上一些最著名的大公司都是在資本運營的過程 中，實現超速發(fā)展的。 當然，并不是所有的企業(yè)都具有超速發(fā)展的能力，也不是企業(yè)發(fā)展的任何階段都能超速 發(fā)展，市場在賜給企業(yè)超速發(fā)展的機會上是十分吝嗇的，能否抓住機會，不僅取決于企 業(yè)本身，還與企業(yè)的投資環(huán)境有緊密關系。在市場經濟體制仍未完善的今天，實現企業(yè) 超速發(fā)展的限制不只在于企業(yè)家的素質，因為在市場經濟秩序沒有完整確立的條件下， 企業(yè)的經營比在規(guī)范的市場經濟體制下要復雜的多，我國大部分非國有高科技企業(yè)的領 導素質是比較高的。但是他們缺少的是更規(guī)范的市場環(huán)境，這其中包括資本運營的外部 環(huán)境。市場經濟規(guī)律這個無形的巨手，推動著市場化的企業(yè)前進。金蝶軟件的老總們深 知在市場的海洋里大魚吃小魚的法則。雖然金蝶在短短的幾年里實現了超速發(fā)展，但是 它至今仍然是個規(guī)模不大的企業(yè)，即便成為了中國的大企業(yè)，在跨國公司面前，仍然是 小魚，仍然面臨被吃掉的風險。市場競爭的生存法則，激勵這些企業(yè)不安于現狀，大膽 引進風險投資，以求企業(yè)的長遠發(fā)展。 二、風險投資為何青睞金蝶？ 　　IDG公司是集出版、信息網絡、展覽、市場研究和咨詢?yōu)橐惑w的、業(yè)務遍布世界80多 個國家和地區(qū)，年銷售總額達17億美元的國際大公司。這樣一個國際公司為什么選中金 蝶作為其風險投資對象呢？作為一個軟件公司，金蝶有何獨特魅力呢？ 　　金蝶公司是1993年才建立的財務軟件公司，公司建立之初，在財務軟件領域， 即有早已形成規(guī)模并在國內市場上占有很大份額的“用友”、“萬能”、“安易”等，還有許 多其他公司在爭奪者財務軟件市場。作為后來者的金蝶公司如果沒有自己的獨特之處將 很難立足。金蝶總裁徐少春，這個中國第一代電算化碩士，提出了“突破傳統(tǒng)會計核算， 跨進全新財務管理”觀念，并且緊緊抓住與國際接軌這一核心，快速開發(fā)新產品。1993年 金蝶公司推出了V2.0和V3.0DOS版財務軟件。在1995年底，金蝶又先聲奪人，依據敏銳的 市場判斷力率先開發(fā)出全新的WINDOWS產品，在同業(yè)引起了極大轟動。96年4月，金蝶開 發(fā)的全新WINDOWS產品經過有關部門嚴格測試，被評為“中國首家WINDOWS版優(yōu)秀財務軟件 ”。在此之后，金蝶再接再厲，縮短產品的更新周期，在產品技術上遠遠領先于其他財務 軟件，并大力提倡決策支持型軟件。金蝶公司金蝶在不斷創(chuàng)新的過程中也完成了企業(yè)發(fā) 展的三級跳躍。尤為令世人關注的是，金蝶公司基于先進的開發(fā)思路提出了三層結構理 論的財務軟件，而面向大型企業(yè)的企業(yè)資源計劃亦在緊張的醞釀中。企業(yè)的經營能力在 機會面前一次次經受住了考驗。銷售額快速提高，并開始與世界軟件巨頭微軟公司進行 全方位的合作，極大增強了公司的開發(fā)實力。 　　作為高新技術企業(yè)，創(chuàng)新能力是企業(yè)的根本所在，在外部大環(huán)境相同的條件下，創(chuàng) 新能力決定了企業(yè)發(fā)展的前景如何。尤其是IT行業(yè)企業(yè)，創(chuàng)新能力就顯得更為關鍵了。 正如IDG董事長在考察金蝶公司時說：“金蝶在產品和服務方面擁有獨占的技術，在營銷 和組織運作方面具有出色業(yè)績，是中國發(fā)展速度最快的財務軟件公司。”雖然風險投資意 味著該投資比其它的投資具有更大的利潤預期，同時也有著比其它投資更大的風險，但 是如果把資金投向中國這樣經濟高速發(fā)展的國度、投向信息技術這樣具有極大潛力的行 業(yè)、投向如金蝶一樣具有優(yōu)秀市場素質的企業(yè)，這難道不是在解決投資者常常陷入的“規(guī) 避風險與尋求最大資本回報”這兩難命題中找到了一個恰當的切入點嗎？ 三、引入風險投資的意義 　　經過近20年的經濟體制改革，無論是政府官員還是普通百姓已經對資本、投資等許 多經濟學概念比較熟悉了。但是，大家對于什么是風險投資卻十分陌生。因為，目前在 我國還未建立起市場化的風險投資機制。整個投資體制改革還有待深化。在知識經濟方 興未艾的背景下，市場化的風險投資體制的確立就更為重要了。知識經濟最大的特點就 是“經濟發(fā)展主要取決于智力資源的占有和配置，也就是科學是第一生產力”。而高新技 術產業(yè)正是知識經濟的支柱。再國有高新技術企業(yè)之外，我國還有大批的非國有高新技 術企業(yè)，這些企業(yè)不僅在促進我國的市場經濟發(fā)展中具有重大作用，還在帶動國民經濟 發(fā)展上具有不可替代的位置。長期以來這些處在經濟體制改革前沿和科技研發(fā)前沿的企 業(yè)的投資問題一直未能解決，致使許多在技術上領先的企業(yè)不能迅速發(fā)展，非國有的高 新技術企業(yè)普遍規(guī)模較小，市場競爭能力較低，產業(yè)化發(fā)展速度緩慢，使我國在知識技 術方面的優(yōu)勢不能發(fā)揮出來。對于從事生產科學技術含量高，需要大量研究開發(fā)資金投 入，同時市場還未成熟產品的高新技術企業(yè)，國家應盡快建立風險投資機制，占領科技 制高點。 企業(yè)吸納資本能力的強弱，對企業(yè)的發(fā)展是至關重要的。在非國有企業(yè)不能在國內得到 企業(yè)發(fā)展相應的投資時，它們不是去找政府，而是跨出國門去找國外的資金市場，用自 身的能力、經營業(yè)績、產權去換取發(fā)展的資金，并用基于自己對自身發(fā)展的充分自信及 勇于承重的責任心來贏得了難得的機會。盡管目前大多數這樣的企業(yè)規(guī)模比起許多國有 大企業(yè)來說是小的，但是這些企業(yè)卻是更有實力和前途的。因為企業(yè)的產權是清晰和完 整的，企業(yè)老板隨時可以拿出企業(yè)的部分產權在市場上交換其所需要的東西。還因為， 企業(yè)有著適應市場的企業(yè)機制，具有永不枯竭的發(fā)展動力。風險投資與這些企業(yè)相結合 ，有助于這些高科技含量的企業(yè)實現騰飛。 知識經濟正向我們走來，知識經濟需要風險投資，風險投資機制的建立將會給高新技術 企業(yè)插上飛翔的翅膀，高新技術產業(yè)的發(fā)展又將大大推進中國的經濟步伐。金蝶引入風 險投資的成功，無疑為知識經濟時代的高新技術企業(yè)的發(fā)展提供了一個有益的啟示。我 們都在期待著，在知識經濟的時代，中國的高新企業(yè)能夠在風險投資的幫助下，獲得更 快的發(fā)展！ （中國高?？萍季W）
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