期貨基礎(chǔ)知識(shí)簡(jiǎn)介
期 貨 基 礎(chǔ) 知 識(shí) 簡(jiǎn) 介 第一章 什么是期貨交易 2 第二章 為什么要進(jìn)行期貨交易 5 第三章 誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易 7 第四章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu) 8 第五章 商品期貨 9 第六章 金融期貨 10 第七章 國(guó)內(nèi)三大期貨交易所及期貨品種簡(jiǎn)介 12 第八章 期貨交易流程 20 第九章 如何參與期貨交易 21 第十章 期貨的套期保值 26 第十一章 期貨的投機(jī)與套利 28 第十二章 期貨行情分析 30 第十三章 期貨市場(chǎng)投資理念 32 第十四章 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范 34 第十五章 期貨市場(chǎng)的管理與法規(guī) 39 第一章 什么是期貨交易 一、期貨交易的產(chǎn)生 期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，它與現(xiàn)貨交易在交易方式和交易目 的上截然不同?，F(xiàn)貨交易是根據(jù)合同商定的付款方式買(mǎi)賣(mài)商品，在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物 交割，從而實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。而商品期貨交易只需交納少量保證金，通過(guò)在商品 交易所公開(kāi)競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)期貨合約，并在合約到期前通過(guò)對(duì)沖，即先買(mǎi)進(jìn)后賣(mài)出或先賣(mài)出后 買(mǎi)進(jìn)，以及進(jìn)行實(shí)物交割來(lái)完成交易。期貨交易的主要目的在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易中的風(fēng)險(xiǎn) ，包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等，或獵取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，因此在交易中進(jìn)行實(shí)物交 割的數(shù)量很少，通常僅占交易量的1—2%。 期貨交易是從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來(lái)的。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集 中到商品交易所交流市場(chǎng)行情，尋找交易伙伴，通過(guò)拍賣(mài)或雙方協(xié)商的方式來(lái)簽訂遠(yuǎn)期 合同，等合同到期時(shí)，交易雙方以實(shí)物交割來(lái)了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易 中發(fā)現(xiàn)，由于價(jià)格、利率或匯率的波動(dòng)，合同本身就具有價(jià)差或利益差，因此完全可以 通過(guò)買(mǎi)賣(mài)合同來(lái)獲利，而不必等到實(shí)物交割時(shí)再獲利。為適合這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交 易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易雖然是從現(xiàn)貨交易中發(fā)展而來(lái)，但它已脫胎換骨，形成了自己獨(dú) 特的風(fēng)格。 二、期貨交易的基本特征 ★合約標(biāo)準(zhǔn)化：期貨交易是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約進(jìn)行的，而期貨合約除價(jià)格外，所有條款都 是 預(yù)先規(guī)定好的，是標(biāo)準(zhǔn)化的。 ★交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，只有會(huì)員方 能 進(jìn)場(chǎng)交易。場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理 。 ★雙向交易和對(duì)沖機(jī)制：因?yàn)槠谪浐霞s是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以，絕大部分交易可通過(guò)反向?qū)_ 操 作解除履約責(zé)任。 ★每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代期貨市場(chǎng)普遍建立了一套 完 整的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，其中最重要的就是以保證金制度為基礎(chǔ)的每日 無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 ★ 杠桿機(jī)制：期貨交易只需繳納少量的保證金，一般為成交合約價(jià)格的5%—10%，就能完 成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。 三、期貨交易的特點(diǎn) ★以小博大：期貨交易只需交納比率很低的履約保證金，通常占交易額的5—10%，從而使 交易者可以用少量資金進(jìn)行大宗買(mǎi)賣(mài)，節(jié)省大量的流動(dòng)資金，資金回報(bào)率高。 ★交易便利：期貨市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)的是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，只有價(jià)格是可變因素。這種標(biāo)準(zhǔn)合同既 作 為“抽象商品”代表實(shí)物商品，又作為一種交易單位，商品本身并不進(jìn)入市場(chǎng)。 合同的標(biāo)準(zhǔn)化提高了合同的互換性和流通性，使采用對(duì)沖方式了結(jié)義務(wù)十分方 便，因此交易者可以頻繁地進(jìn)行交易，創(chuàng)造了許多盈利機(jī)會(huì)。 ★履約問(wèn)題：所有期貨交易都通過(guò)期貨結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，且結(jié)算所成為任何一個(gè)買(mǎi)者或賣(mài) 者 的交易對(duì)方，為每筆交易擔(dān)保。因?yàn)榻Y(jié)算所會(huì)員都是大證券商、大銀行和大公 司，所以交易者不必?fù)?dān)心交易履約問(wèn)題。 ★市場(chǎng)透明：交易信息完全公開(kāi)，且交易采取公開(kāi)竟價(jià)方式進(jìn)行，使交易者可在平等的條 件 下公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。 ★組織嚴(yán)密，效率高：期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣 一 環(huán)，環(huán)環(huán)高效運(yùn)作，一筆交易不論在交易所當(dāng)?shù)鼗虍惖鼐梢院芸焱瓿伞?四、現(xiàn)貨交易與期貨交易的比較 | |現(xiàn)貨交易 |期貨交易 | | |即期交易 |遠(yuǎn)期合同 | | |交易目的 |取得實(shí)物 |取得實(shí)物或轉(zhuǎn)讓 |轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或 | | | |合同獲利 |進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資 | |交割時(shí)間 |即時(shí)成交 |按合同約定的時(shí)間 |從成交到貨物收付存在時(shí) | | | | |間差 | |交易對(duì)象 |商品實(shí)物 |非標(biāo)準(zhǔn)合同 |標(biāo)準(zhǔn)合同 | |交易方式 |雙方討價(jià)還價(jià) |拍賣(mài)或雙方協(xié)商 |期貨交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)交 | | | | |易 | |履約問(wèn)題 |不擔(dān)心 |擔(dān)心 |不擔(dān)心 | |轉(zhuǎn) 讓 |不可以 |背書(shū)方式，不方便 |對(duì)沖方式，十分便利 | |付 款 |交易額的100% |押金占交易額的20—30|保證金，占交易額5—10% | | | |% | | |交易場(chǎng)地 |無(wú)限制 |無(wú)限制 |商品交易所 | |實(shí)物交割 |一手交錢(qián) |現(xiàn)在確定價(jià)格和交割 |實(shí)物交割僅占1—2% | | |一手交貨 |方式，將來(lái)交割 |有固定的交割方式 | 五、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng)比較 | |期 貨 市 場(chǎng) |證 券 市 場(chǎng) | |標(biāo) 的 物 |期貨合約 |股票及各種有價(jià)證券 | |經(jīng)濟(jì)職能 |規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格 |資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià) | |交易目的 |規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或 |讓渡證券的所有權(quán) | | |獲取投機(jī)利潤(rùn) | | |產(chǎn) 權(quán) |承諾未來(lái)某一日產(chǎn)權(quán)交易 |立即交割（擁有股權(quán)） | | |（目前未擁有該商品） | | |保 證 金 |只需交納交易額5—10%的金 |需全額交納保證金，故投資回報(bào)率低 | | |額，故杠桿作用大，資金回| | | |報(bào)率高 | | |交易立場(chǎng) |可雙向操作，看漲看跌均有|只能單向操作，基本以多頭交易為主，| | |可能賺錢(qián) |空頭交易不便 | |持有日期 |須注意合約到期日 |可長(zhǎng)期持有 | |產(chǎn)權(quán)價(jià)值 |商品具有固定成本，不會(huì)變|可能因公司破產(chǎn)變成零價(jià)值 | | |成零價(jià)值 | | |市場(chǎng)結(jié)構(gòu) |并不區(qū)分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市|分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng) | | |場(chǎng) | | 六、期貨投資與其他類型投資的比較 |投資類型 |儲(chǔ) 蓄 |保 險(xiǎn) |房 地 產(chǎn) |股 票 |期 貨 | |比較 |債 券 | | | | | |所需資金 |不限 |根據(jù)具體 |所需投資額|需交納交易金|只需交納交易| | | |投保情況 |較大 |額的100% |額5—10%的保 | | | |而定 | | |證金 | |獲利期限 |1—3年 |視投保的 |期限長(zhǎng) |期限可長(zhǎng)可短|期限可長(zhǎng)可短| | | |年限而定 | | | | | | |，期限一 | | | | | | |般較長(zhǎng) | | | | |變現(xiàn)情況 |變現(xiàn)不易 |變現(xiàn)不易 |變現(xiàn)不易，|變現(xiàn)容易，取|變現(xiàn)容易 | | |，待到期 |，提前解 |變現(xiàn)取決是|決于市場(chǎng)價(jià)格| | | |后領(lǐng)用， |約，損失 |否尋求到相| | | | |否則利息 |重大 |應(yīng)的買(mǎi)主 | | | | |折扣 | | | | | |利 |（1）固定|買(mǎi)保險(xiǎn)以 |（1）確定 |（1）短期利 |利益大，屬國(guó)| | |微薄利息 |應(yīng)對(duì)未來(lái) |財(cái)產(chǎn)價(jià)值 |益大（2）套 |際性投資，資| | |收入（2）|之需 |（2）地價(jià) |現(xiàn)快 |金回報(bào)率高 | | |資金無(wú)風(fēng) | |漲多跌少 | | | | |險(xiǎn) | | | | | |弊 |（1）失去|報(bào)酬少， |（1）套取 |易受人為因素|需不斷研究熟| | |靈活動(dòng)用 |幾乎沒(méi)有 |現(xiàn)金難（2 |影響，在做市|悉各種操作技| | |價(jià)格機(jī)會(huì) | |）資金占用|場(chǎng)行情時(shí)，可|巧，避免或減| | |（2）貨幣| |大 |參照物少，容|輕風(fēng)險(xiǎn) | | |貶值損失 | | |易盲目投資 | | 第二章 為什么要進(jìn)行期貨交易 1. 期貨市場(chǎng)的功能 在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者從生產(chǎn)到銷(xiāo)售、從定貨到使用、從貸款到還債都 需經(jīng)歷一段時(shí)間。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于實(shí)行自由價(jià)格、自由利率和自由匯率機(jī)制， 價(jià)格、利率和匯率都可能發(fā)生不利變化，使交易者遭受不同程度的損失。為了減少這種 損失，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者在實(shí)際交易中發(fā)明了許多有效的方法，期貨交易是其中的一 種，其它方法包括：遠(yuǎn)期合約交易，實(shí)行價(jià)格補(bǔ)貼政策或限制價(jià)格、匯率和利率波動(dòng)的 政策等。期貨交易是這些方法發(fā)展成熟后的產(chǎn)物，也是它們的代表。 商品市場(chǎng)的發(fā)育需要分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，因此成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常以期貨市場(chǎng)與現(xiàn) 貨市場(chǎng)相伴相生為標(biāo)志。商品現(xiàn)貨市場(chǎng)如果沒(méi)有期貨市場(chǎng)作為補(bǔ)充，交易者就可能因?yàn)?風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而難以成交，或因價(jià)格波動(dòng)過(guò)大而不能最后履約。20世紀(jì)70年代以來(lái)，匯率、 利率的頻繁波動(dòng)，全面加劇了原生金融工具的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。廣大投資者面對(duì)影響日益廣泛 的金融自由化浪潮，客觀上要求規(guī)避股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)等一系列金融風(fēng)險(xiǎn) 。金融期貨市場(chǎng)正是順應(yīng)這種需求而建立和發(fā)展起來(lái)的。故有人預(yù)言：期貨交易將成為 二十一世紀(jì)商品交易的主流，期貨市場(chǎng)是二十一世紀(jì)的市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)的兩大經(jīng)濟(jì)功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。千百萬(wàn)買(mǎi)家和賣(mài)家，包括生產(chǎn)者、 經(jīng)營(yíng)者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人集聚在期貨交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方 式，根據(jù)各自的生產(chǎn)成本，預(yù)期利潤(rùn)以及對(duì)有關(guān)商品供需變化和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，報(bào)出 他們的理想價(jià)格，并隨時(shí)加以廣泛傳播，從而使商品交易所每天競(jìng)爭(zhēng)出的結(jié)算價(jià)格成為 世界商品交易的成交價(jià)格基礎(chǔ)。金融工具持有者通過(guò)參考金融期貨市場(chǎng)的成交價(jià)格，可 以形成對(duì)金融工具的合理預(yù)期，進(jìn)而有計(jì)劃地安排投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，從而有助 于減少信息搜集成本，提高交易效率，實(shí)現(xiàn)公平合理、機(jī)會(huì)均等的競(jìng)爭(zhēng)。 期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制是通過(guò)套期保值交易實(shí)現(xiàn)的。通過(guò)在期貨市場(chǎng)采取與現(xiàn)貨市 場(chǎng)“均衡而相反”的行動(dòng)，即若在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入（賣(mài)出）商品，則在期貨市場(chǎng)賣(mài)出（買(mǎi)入 ）同等數(shù)量商品合同，利用某一市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn) 的目的。套期保值者通過(guò)期貨市場(chǎng)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給追求風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的投機(jī)者，市場(chǎng)波動(dòng)越厲 害，投機(jī)活動(dòng)就越活躍，從而使一個(gè)套期保值者難以承受的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟奖姸嗟耐稒C(jī)者身 上。 進(jìn)行期貨交易也是一種十分理想的投資手段，期貨交易采用標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易十分便 利；有嚴(yán)格的結(jié)算制度，使交易者不必?fù)?dān)心履約問(wèn)題；采用保證金信用交易，產(chǎn)生“高杠 桿效應(yīng)”，使得用較少的資金參與大宗交易成為可能；提供公開(kāi)、系統(tǒng)的信息服務(wù)，公平 競(jìng)價(jià)，使交易者可憑真本事獲利。當(dāng)然，在期貨市場(chǎng)投資要充分認(rèn)識(shí)它的風(fēng)險(xiǎn)性，投資 者在進(jìn)行期貨交易之前，要接受必要的期貨交易知識(shí)培訓(xùn)，并做好充分的心理準(zhǔn)備。 第二節(jié) 期貨市場(chǎng)的作用 一、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1. 調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng) 2. 為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù) 3. 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展 4. 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 二、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1. 能夠鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn) 2. 能夠降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷(xiāo)關(guān)系 3. 能夠提高合約兌現(xiàn)率，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序 第三章 誰(shuí)可以進(jìn)行期貨交易 參與期貨交易者可以分為兩大類，一類稱為套期保值者，另一類稱為風(fēng)險(xiǎn)投資者。...
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