確定風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模和方式
|確定風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模和方式 | |[pic] | | | |確定尋求風(fēng)險(xiǎn)資本的規(guī)模和方式 | | | | | |應(yīng)該尋求多少風(fēng)險(xiǎn)投資？ | | | |合理確定風(fēng)險(xiǎn)投資的需求數(shù)量一直是一個(gè)難題，特別是投資決策前期| |更是如此。必須注意，你需求風(fēng)險(xiǎn)投資越多，給投資者的相當(dāng)權(quán)益也| |越大。投資數(shù)量與前文所謂的開(kāi)創(chuàng)、開(kāi)發(fā)、擴(kuò)展和發(fā)展等階段不同有| |關(guān)，開(kāi)創(chuàng)階段系申請(qǐng)投資最困難的階段，從創(chuàng)新階段和發(fā)展階段的全| |部過(guò)程，各階段都要籌集相當(dāng)?shù)淖泐~資金，每一階段結(jié)束，你都要再|(zhì) |次到風(fēng)險(xiǎn)資本公司或者其它風(fēng)險(xiǎn)投資部門尋求資金支持，作為附加條| |件，你也必須出讓相應(yīng)的自有權(quán)益。 | | | |你所尋求的投資必須保證能完成眼前急需完成的任務(wù)。也就是說(shuō)，你| |所籌集的資金必須保證相關(guān)的業(yè)務(wù)有本質(zhì)性的進(jìn)展，以保證下一階段| |的投資比前一階段的投資的成本更低。如果第一階段投資需要出售你| |公司的30%產(chǎn)權(quán)，那么，下一階段則只需出讓你的產(chǎn)權(quán)的10%~5% | |。有這樣一個(gè)令人遺憾的故事，某公司的主人為突破第一階段的難關(guān)| |，找到某風(fēng)險(xiǎn)投資者申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資，該風(fēng)險(xiǎn)投資者采用不道德行為，| |一方面表示同意參與投資，另一方面又要求對(duì)方削減經(jīng)費(fèi)預(yù)算。迫于| |無(wú)奈，該企業(yè)家把預(yù)算水削減到不該削減經(jīng)的程度，最后，還是從該| |風(fēng)險(xiǎn)投資者處取得少量風(fēng)險(xiǎn)投資，且想以此堅(jiān)持下去。不幸的是，投| |資用完之后，擬從事的事業(yè)并未取得本質(zhì)性進(jìn)展，該公司主人迫于無(wú)| |奈，只好再次求助該投資大量追加投資，由于本質(zhì)性進(jìn)展未能實(shí)現(xiàn)，| |該公司為解燃眉之急，只好出讓更多股權(quán)。 | | | |總之，在籌集風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中，除注意不能選擇不道德的風(fēng)險(xiǎn)投資| |者之外，一定要保證籌集到足額的資金，以取得突破性進(jìn)展，進(jìn)入理| |想的第二階段。如果你確實(shí)實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)尋求下階段的| |追加投資并不十分困難，因?yàn)?，諸多風(fēng)險(xiǎn)資本公司都會(huì)樂(lè)于支持你。| | | |如何確定擬尋求風(fēng)險(xiǎn)資本的形式 | | | |一般來(lái)說(shuō)，主要有四種風(fēng)險(xiǎn)資本投資的形式，且各有利弊，而這種利| |弊又只是一種相對(duì)的概念，對(duì)你不利，對(duì)他未必有利。下面，分別討| |論這四種形式。 | | | |普通股 | | | |很多人都喜歡出售其公司的普通股，其關(guān)鍵在于價(jià)格問(wèn)題。由于風(fēng)險(xiǎn)| |資本公司除非占用你公司的51%股權(quán)，否則無(wú)法通過(guò)普通股控制你的 | |公司。因而，沒(méi)有附加特許權(quán)的普通股交易。很難在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域成| |交。然而，有時(shí)你也可售出某些普通股，但購(gòu)買者（風(fēng)險(xiǎn)資本公司）| |要求全部股東享受股票代理權(quán)，這樣，在你未完成對(duì)方投資的業(yè)務(wù)項(xiàng)| |目時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以控制你。此外，投資者十分希望在你公司董事| |會(huì)享有代表權(quán)，在你出售股票時(shí)對(duì)方會(huì)堅(jiān)持這一觀點(diǎn)。如果你的預(yù)定| |計(jì)劃進(jìn)展不利，投資者還采用其它手段控制你的公司。] | | | |優(yōu)先股 | | | |在一定條件下，風(fēng)險(xiǎn)投資者或許會(huì)同意購(gòu)買你公司的優(yōu)先股。首先，| |他們要求優(yōu)先股股利在6%~8%之間；其次，他們要求在一定時(shí)期后享 | |有退股權(quán)，這樣可保證他們?cè)谀愎驹鲩L(zhǎng)緩慢地收回其資金；最后，| |他們還會(huì)要求其所擁有的優(yōu)先股可轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ü?，這樣，在你公司興| |旺發(fā)達(dá)時(shí)他們可享有獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)。 | | | |可轉(zhuǎn)換的信用 | | | |大多數(shù)小型企業(yè)投資公司（SBICS）在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，采用購(gòu)買被 | |投資方的可轉(zhuǎn)換的信用。這種信用對(duì)于被投資公司是一樣可轉(zhuǎn)為普通| |股的借款（債務(wù)）。雙方進(jìn)行投資談判時(shí)，對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格、借款利率及| |各種相關(guān)借貸協(xié)議條款均應(yīng)充分注意。這類內(nèi)容第五、六章繼續(xù)討論| |。 | | | |附保險(xiǎn)條件的借款 | | | |諸多SBICS在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易時(shí)，如果你同意對(duì)方在你公司享有靈 | |活的認(rèn)股權(quán)，依據(jù)這種權(quán)利，對(duì)方不僅可隨時(shí)將他借給你的錢轉(zhuǎn)為你| |公司的股票，而且，在你還清其借款之后，對(duì)方仍享有你公司的認(rèn)股| |權(quán)，那么，該公司同意借款與你。關(guān)于借款的保險(xiǎn)條件，后文討論。| | | |雙方合作形式的選擇 | | | |風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議一經(jīng)確認(rèn)，投資一方與被投資的另一方合作行為即正式| |開(kāi)始。一般來(lái)說(shuō)，有兩種類型的風(fēng)險(xiǎn)投資者，一是間接參謀型，二是| |直接指導(dǎo)型。 | | | |大部分風(fēng)險(xiǎn)資本公司屬于間接參謀型，他們一般充當(dāng)被投資公司的董| |事會(huì)成員，并按月參加公司管理工作會(huì)議，即使他們認(rèn)為是正確的意| |見(jiàn)，也很少要求對(duì)方強(qiáng)制執(zhí)行。他們參加意見(jiàn)的領(lǐng)域主要限于其自身| |豐富經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)域，諸如公司的投資、發(fā)展、關(guān)鍵問(wèn)題的處理或者人事| |安排等。除非公司已陷入困境，否則，其各種建議一般都是站在第三| |者立場(chǎng)上提出的。假如被投資一方確實(shí)陷于困境，他們會(huì)積極主動(dòng)地| |管理被投資公司，以挽救其自身的投資。 | | | |恰好相反，直接指導(dǎo)型的風(fēng)險(xiǎn)資本公司卻力圖協(xié)助投資方加強(qiáng)公司日| |常管理，盡管這種協(xié)助不是建立在日常進(jìn)行的基礎(chǔ)上，但他們每星期| |要來(lái)公司一至二次。有的風(fēng)險(xiǎn)資本公司甚至派部分人員到被投資公司| |直接參與管理業(yè)務(wù)。例如，你公司有良好的的財(cái)務(wù)管理和生產(chǎn)管理人| |員，但缺少市場(chǎng)開(kāi)發(fā)專家，則公司會(huì)提供各種必要的幫助，協(xié)助你開(kāi)| |發(fā)市場(chǎng)。某些風(fēng)險(xiǎn)資本公司有大量的咨詢?nèi)藛T，他們會(huì)協(xié)助你編制市| |場(chǎng)開(kāi)發(fā)計(jì)劃，并協(xié)助你安排市場(chǎng)營(yíng)銷人員，同時(shí)也收取一定的咨詢費(fèi)| |，你應(yīng)充分利用這些有利條件。 | | | |還有一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司介于上述兩者之間，既有間接參謀，也有直接| |指導(dǎo)。他們實(shí)際上是企圖控制被投資公司，其方式有兩種，一是通過(guò)| |操縱小公司的管理權(quán)，實(shí)現(xiàn)直接控制；二是通過(guò)控制公司董事會(huì)或有| |表決權(quán)的股票，實(shí)現(xiàn)間接控制。這對(duì)于被投資者未必完全是件壞事。| |假如被投資者有一投資方案，既缺投資，又需做大量的工作開(kāi)發(fā)市場(chǎng)| |，因而迫切希望風(fēng)險(xiǎn)資本公司提供全部幫助，而若原合作者確有能力| |協(xié)助被投資的一方實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，那么，被投資者何樂(lè)而不為呢！ |
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