公司借債方式與資產(chǎn)證券化
第二課題 公司借債方式與資產(chǎn)證券化 陳志武 某某大學金融經(jīng)濟學終身教授 某某大學經(jīng)濟管理學院特聘教授
什么是債券？

債券是一種有價證券或票據(jù)，是發(fā)行者向投資者出具的，并承諾以一定利率定期（通常半年一次）支付利息和到期償還本金的憑證。
債券的種類
有抵押或無抵押債券
在發(fā)行方違約時，債券持有者可獲得抵押財產(chǎn)價值。

可贖回債券 (callable bonds)
賦予發(fā)行者在一定時間內(nèi)按約定價格贖回債券的權(quán)利
可轉(zhuǎn)換債 (convertible bonds)
持有者在一定時間內(nèi)可按約定比例將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司之股票的權(quán)利

各種類型的債券
可賣回債券 (putable bonds)
持有者有權(quán)在一定時間內(nèi)可按約定價格將債券賣回給發(fā)行者
浮動利率債券 (floating rate bonds)
息票利率不固定，而是隨著基礎利率變化
償債基金條款
要求發(fā)行者階段性地向指定的信托帳戶支付預定金額
普通的公司債為何不可?。?
是由于投資者通常對于公司的信息非常不了解，或者不喜歡公司的管理層，或者對某個地區(qū)的資本市場沒有信心，因此，普通的股權(quán)融資和債務融資方式都很難。

那么，如何找到更好的方式呢？
以安然為例
安然公司背景
InterNorth成立于1930，擁有跨美國和加拿大的天然氣輸送網(wǎng)絡。
Houston Natural Gas (HNG)成立于1925，在德州，擁有石油和天然氣設施和輸送管道。

1985年，InterNorth以24億美元收購了HNG，并改名為安然(Enron)公司。

肯雷(Ken Lay)上任為CEO

背景繼續(xù)
1992之后，安然進一步收購多家天然氣、石油、發(fā)電、金屬材料、水利資源等企業(yè)。大舉擴張。

也廣泛進入投資管理和其它金融服務

在英國、巴西、澳大利亞、印度、中國等國家，不斷增加新的項目。

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