投資管理共同基金和對沖基金
第三課題 投資管理：共同基金和對沖基金
陳志武

美國某某大學金融經(jīng)濟學終身教授

理財并非易事
基本方法 (如, Fidelity, Warren Buffet)
技術(shù)方法 (運用畫圖及技術(shù)指標)
數(shù)量方法 (典型運用于對沖基金: Tiger Capital, DE Shaw, LTCM …)

價值型、增長型、等
投資為何需要客觀方法?
投資人易受情緒波動、易有偏見:

對主觀判斷過于自信
對新聞信息反應過度
受市場心理影響
不太愿意糾正或放棄錯誤策略

“東方明珠”過去的月回報率之出現(xiàn)頻率分布（1994年至2001年底）
如果每次“東方明珠”月回報率到達10%即賣掉，它將來月回報率之出現(xiàn)概率分布如下
男女有別!
股票指數(shù)、個人股民和投資俱樂部的比較 （綠色的為除掉交易費后的年回報率 ）
共同基金和對沖基金？
我們也可看看美國眾多共同基金（mutual funds）和對沖基金（hedge funds）的表現(xiàn)。
2073家已存在10年以上的共同基金中只有220家過去的平均年回報率超過美國股票加權(quán)指數(shù)。
473家已存在5年以上的對沖基金中只有101家過去的平均年回報率超過美國股票加權(quán)指數(shù)。
共同基金和對沖基金的表現(xiàn)
這2073家共同基金，在過去10年中超過股票加權(quán)指數(shù)至少
8年的， 占基金總數(shù)的2.15%
7年的, 占基金總數(shù)的9.68%
5年的, 占基金總數(shù)的40.86%
4年的, 占基金總數(shù)的65.59%
這473家對沖基金中,在過去5年中超過股票加權(quán)指數(shù)至少4年的, 占4.47%;至少3年的, 占20%;至少2年的, 占42.77%.

出路之一：

“指數(shù)”投資策略

投資管理共同基金和對沖基金