在業(yè)績滑坡情況下如何讓企業(yè)看起來很美(ppt)
中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析 －報(bào)表調(diào)整對(duì)比率的影響 －在業(yè)績滑坡情況下如何讓企業(yè)看起來很美
中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析
目錄
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)
（二）、結(jié)構(gòu)分析
（三）、定性分析
（四）、結(jié)論
三、比率分析和結(jié)論
四、其他分析
（一）、定性分析
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
五、總結(jié)論

一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
公司簡介：
本公司是1997年3月5日，經(jīng)國家體改委體改生［1997］20號(hào)批準(zhǔn)由中國有色金屬建設(shè)集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起，采用募集方式設(shè)立的股份公司。發(fā)起人將主要經(jīng)營性凈資產(chǎn)12073.66萬元，折成8000萬股國有法人股，同時(shí)向社會(huì)公開發(fā)行6000萬股人民幣普通股。1997年4月8日，在北京召開創(chuàng)立大會(huì)暨首屆股東大會(huì)決定成立本公司。1997年4月10 日在國家工商行政管理局完成工商登記。

一、公司概況和重要數(shù)據(jù)(續(xù))
經(jīng)營范圍（主營）
工程；對(duì)外派遣本行業(yè)工程；自有房屋出租；自營和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)；開展“三來一補(bǔ)”，進(jìn)料加工業(yè)務(wù)；經(jīng)營對(duì)銷貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易

經(jīng)營范圍（兼營）
承辦展覽（銷）會(huì)倉儲(chǔ)運(yùn)輸，汽車修理，批發(fā)零售汽車

一、公司概況和重要數(shù)據(jù)(續(xù))

最新財(cái)務(wù)指標(biāo)：（截止日期：20010630）
   每股收益：        0.0300元
   每股凈資產(chǎn)：      2.6700元
   凈資產(chǎn)收益率：    1.11%
   每股現(xiàn)金流量凈額：0.2700元
最新股本結(jié)構(gòu)：（起始日期：20010313  單位：股）
   總股本：  387,200,000
   流通股本：182,400,000

一、公司概況和重要數(shù)據(jù)(續(xù))
1999年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元，數(shù)據(jù)取整）

本年度實(shí)現(xiàn)利潤總額 8200
凈利潤 7000
主營業(yè)務(wù)利潤 6000
其他業(yè)務(wù)利潤 250
營業(yè)利潤 3600
投資收益 4700
營業(yè)外收支 -180
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 -7400
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 -9300
股權(quán)投資價(jià)差攤?cè)?1200
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)(續(xù))
主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位:萬元，數(shù)據(jù)取整）
項(xiàng)目或指標(biāo) 1999年數(shù)據(jù) 1998年數(shù)據(jù) 變化程度
凈資產(chǎn)收益率 8.56% 20.54% --
每股收益 0.20元 0.70元 --
凈利潤 7000 16000 --
主營業(yè)務(wù)收入 1.7億元 5.1億元 --
投資收益 4700 2900 +
營業(yè)外收支 -180 120 ---
營業(yè)費(fèi)用 31 105 --
管理費(fèi)用 1940 2750 +
財(cái)務(wù)費(fèi)用 570 -1500 ++++

一、公司概況和重要數(shù)據(jù)(續(xù))
主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位:萬元，取整）

項(xiàng)目或指標(biāo) 1999年數(shù)據(jù) 1998年數(shù)據(jù) 變化程度
存貨跌價(jià)損失 76 415 --
所得稅 1150 3600 --
貨幣資金 2.48億元 3.41億元 -
短期投資 0 4000 -
預(yù)付賬款 3億 2億 +
長期股權(quán)投資 3億 2.1億 +
固定資產(chǎn) 1.7億 700 ++++
在建工程 470 1.6億 ----
應(yīng)交稅金 -400 400 ----
長期借款 3.1億 2.2億 +

中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析
目錄
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)
（二）、結(jié)構(gòu)分析
（三）、定性分析
（四）、結(jié)論
三、比率分析和結(jié)論
四、其他分析
（一）、定性分析
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
五、總結(jié)論

二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
引言：
表面上非常“誠實(shí)”，在整個(gè)年度報(bào)告中不止一次地指出自己業(yè)務(wù)滑坡、利潤下降，而且報(bào)表中也非常明白的說明了問題。
但又多次強(qiáng)調(diào)利潤滑坡是由客觀市場環(huán)境變化引起的，而非自己的盈利能力下降。
中色的年報(bào)是否在“誠實(shí)”中隱含著“狡詐”？
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)：
1. 總資產(chǎn)變化不大，只增加了48,566,975.12，即約5000萬，表明中色在這一年里資產(chǎn)成長存在問題。
2. 1999年凈資產(chǎn)收益率高于6％，有做帳嫌疑。（公司計(jì)劃2000年配股，按證券法規(guī)定配股條件：公司最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10％以上，任何一年凈資產(chǎn)收益率不低得6％）
3. 一年以內(nèi)其他應(yīng)收款未按6％計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，實(shí)際為3.36%

二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))

（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)（續(xù)）：
4. 多數(shù)長期待攤費(fèi)用1999年未攤銷 （P590）
5. 資產(chǎn)負(fù)債表中，貨幣資金下降，預(yù)付帳款增加，存貨凈額下降不多，懷疑虛增資產(chǎn)。因其應(yīng)交增值稅為負(fù)值。
6. 存貨及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，泰國和香港房地產(chǎn)未提跌價(jià)準(zhǔn)備.
7. 利潤表中，主營利潤下降，而其他業(yè)務(wù)利潤和投資收益增加，可能虛增利潤。

二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（二）、結(jié)構(gòu)分析：
1.在資產(chǎn)負(fù)債表左邊，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在著一種比較有趣的對(duì)應(yīng)關(guān)系，即貨幣資金減少92,799,870.55，而預(yù)付帳款則增加了102,100,386.92；在建工程減少154,290,746.03，固定資產(chǎn)則增加164,395,314.73；長期投資增加了87,021,062.61，但沒有進(jìn)行任何減值準(zhǔn)備，而且投資多集中在關(guān)聯(lián)方。
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（二）、結(jié)構(gòu)分析（續(xù)）：
2. 在資產(chǎn)負(fù)債表的右邊，情況就更為有意思了。流動(dòng)負(fù)債（短期借債、應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、其它應(yīng)付款）減少81,256,865.20，而同時(shí)長期借款則增加了91,345,200.00，因此可以說在資本結(jié)構(gòu)中流動(dòng)負(fù)債向長期負(fù)債轉(zhuǎn)移，而且更奇怪的是流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)交稅金等已經(jīng)成為負(fù)值，這種“模范”的行為實(shí)在讓人無法理解。而對(duì)于長期借款而言，中色的“誠實(shí)”在這里就表現(xiàn)不出來了：在附錄中應(yīng)收應(yīng)付等都列出了前五名，而唯獨(dú)長期借款就不告訴我們是誰借給中色這將近一個(gè)億；而在現(xiàn)金流量表中同樣是憑空有了一億融資。這其中究竟是何意？
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（二）、結(jié)構(gòu)分析（續(xù)）：
3. 對(duì)于利潤表而言，也存在某些讓人不解的地方。企業(yè)營業(yè)收入下降、主營業(yè)務(wù)成本下降是正常的，但是為什么突然間營業(yè)費(fèi)用與管理費(fèi)用也下降8,760,416.55，投資收益增加17,967,048.65，而財(cái)務(wù)費(fèi)用則增加21,091,405.80，年初未分配利潤增加103,834,318.03。
4. 對(duì)于現(xiàn)金流量表而言，經(jīng)營活動(dòng)與投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額都為負(fù)值，表明了企業(yè)的現(xiàn)金能力值得擔(dān)憂，而且企業(yè)的最大現(xiàn)金流出是用于投資，而非主營業(yè)務(wù)。

二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（三）、定性分析
1. 公司雖然連年盈利，但分紅吝嗇，而且本次仍然配股；這是否暗示企業(yè)的現(xiàn)金存在問題，還是說企業(yè)的利潤本來就值得推敲？
2. 對(duì)珠海鑫光語焉不詳，兩公司董事長均為一人，有關(guān)聯(lián)交易操縱利潤嫌疑，控股39.09%，其主營稀土產(chǎn)品銷售、進(jìn)出口貿(mào)易、資產(chǎn)托管。1999年主營業(yè)務(wù)收入53169萬元，利潤10563，凈利潤8905；
3. 光彩事業(yè)資金已經(jīng)投入，但仍未開工，是否表明資金被套牢，或是有被挪用的可能。
4. 中美網(wǎng)絡(luò)咨詢公司贏利否？
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（三）、定性分析（續(xù)）
5. 與民生銀行關(guān)系，只是報(bào)表中最值得研究的地方之一。中色的投資、融資、投資收益都在很大程度上和民生銀行有關(guān)，可以說民生銀行是中色的最大關(guān)聯(lián)方，銀企在這里到底處于什么關(guān)系？
6. 資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占用率40%（應(yīng)收帳款為除數(shù)）主要為建設(shè)集團(tuán)21%，中色鑫福18。6%，存在關(guān)聯(lián)公司占用公司資產(chǎn)的可能，后果干擾資金使用，增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
7. 企業(yè)缺乏持續(xù)發(fā)展的競爭力,難以在全面競爭的市場新格局下保持領(lǐng)先優(yōu)勢；企業(yè)沒有核心技術(shù)優(yōu)勢,在應(yīng)對(duì)國內(nèi)外競爭中缺乏自我更新的能力；公司投資決策跟不上市場的變化,公司出于諸如圈錢的目的,迎合“莊家”口味,網(wǎng)絡(luò)公司是這種情況嗎？
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（四）結(jié)論
1. 企業(yè)主營業(yè)務(wù)的確處于嚴(yán)重萎縮中，而且比中色一直強(qiáng)調(diào)的所謂伊朗銅項(xiàng)目（8千萬人民幣左右）的收縮嚴(yán)重得多。因此企業(yè)很明顯是在推卸責(zé)任。
2. 企業(yè)在主營業(yè)務(wù)滑坡時(shí)，主要的現(xiàn)金流量是集中在權(quán)益投資上，這讓人不明白這到底是一家建設(shè)公司還是一家投資公司?

二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論(續(xù))
（四）結(jié)論（續(xù)）
3. 投資本身集中在關(guān)聯(lián)方企業(yè)上，這使我們對(duì)報(bào)表之外的投資的真實(shí)性和有效性都表示懷疑。而且關(guān)聯(lián)方占用企業(yè)如此多的資金，也表明了企業(yè)的投資本身就存在問題。
4. 最令人不解的就是，企業(yè)在總資產(chǎn)額基本不變的情況下，存在大量的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)的變化，而且最明顯的就是流動(dòng)負(fù)債與長期負(fù)債的調(diào)整，這到底是為了什么？
中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析
目錄
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)
（二）、結(jié)構(gòu)分析
（三）、定性分析
（四）、結(jié)論
三、比率分析和結(jié)論
四、其他分析
（一）、定性分析
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
五、總結(jié)論

三、比率分析和結(jié)論

EXEL表格數(shù)據(jù)
三、比率分析和結(jié)論（續(xù)）
結(jié)論：
1. 中色的財(cái)務(wù)比率在同行業(yè)中（十四家）基本上或是第一名，或是倒數(shù)第一；
2. 幾個(gè)人們最關(guān)心的比率，如盈利能力、償債能力中的關(guān)鍵比率，中色都是第一名。
由此可見，中色花大力氣進(jìn)行報(bào)表調(diào)整，目的就是為了讓企業(yè)在比率分析中看起來很美。
也就是說，中色先定比率，再算數(shù)值；而非先有數(shù)值，再算比率。
中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析
目錄
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)
（二）、結(jié)構(gòu)分析
（三）、定性分析
（四）、結(jié)論
三、比率分析和結(jié)論
四、其他分析
（一）、定性分析
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
五、總結(jié)論

四、其他分析
（一）、定性分析
這個(gè)企業(yè)如果照目前的發(fā)展趨勢，其過分依賴于由于政策造成的行業(yè)壟斷優(yōu)勢，除了主業(yè)以外自己本身的投資活動(dòng)頻繁變化，今后將有可能出現(xiàn)較大問題。
中色建設(shè)于１９９８年從中國有色金屬進(jìn)出口總公司和中國有色金屬工業(yè)貿(mào)易集團(tuán)公司受讓有色鑫光股份，而成為有色鑫光的最大股東后，后又出售，這一進(jìn)一出兩筆交易也暴露出中色建設(shè)與有色鑫光之間資金往來關(guān)系，從兩公司公開的資料無法查到。
由于中色建設(shè)(0758)主營業(yè)務(wù)中的技術(shù)與勞務(wù)合作業(yè)務(wù)．進(jìn)出口業(yè)務(wù)受所經(jīng)營地區(qū)市場狀況的影響，該部分業(yè)務(wù)的營業(yè)額及利潤較去年同期相比下降幅度較大；公司投資收益較去年同期有大幅度下降。
四、其他分析（續(xù)）
（一）、定性分析（續(xù)）
現(xiàn)金流量為經(jīng)營活動(dòng)—7381投資活動(dòng)-5498，表明企業(yè)經(jīng)營投資所產(chǎn)生的收入不能彌補(bǔ)支出，公司存在較大的資金壓力，可以看到公司準(zhǔn)備通過融資解決問題。
該公司的經(jīng)營有一個(gè)特點(diǎn)：主營業(yè)務(wù)盈利能力很強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)利潤率如此之高，在上市公司中并不多見。公司業(yè)務(wù)盈利能力很強(qiáng)，但凈資產(chǎn)收益率較低。其原因一方面是資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)杠桿作用沒有充分發(fā)揮，更主要原因是公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為0.099，嚴(yán)重影響了公司總的盈利能力。公司今后如何使資產(chǎn)的使用效率得以提高是增強(qiáng)整體盈利能力的關(guān)鍵。

四、其他分析（續(xù)）
（一）、定性分析（續(xù)）
公司主營有色金屬工業(yè)及其他行業(yè)的施工總承包、技術(shù)與勞務(wù)合作、進(jìn)出口貿(mào)易。1999年主營出現(xiàn)大幅滑坡。主營收入構(gòu)成為：工程承包，8427萬元，占48％；技術(shù)與勞務(wù)合作3760萬元，占20％；進(jìn)出口貿(mào)易，4970萬元，占28％。凈資產(chǎn)收益率卻只有8．56％。主營業(yè)務(wù)利潤率下降66。51%。公司經(jīng)營的相關(guān)性很強(qiáng)，工程承包為龍頭，帶動(dòng)其他兩項(xiàng)主營。由于有色金屬工程承包是專業(yè)技術(shù)和資金密集的行業(yè)。公司上市后解決了短期內(nèi)的資金問題，但專業(yè)技術(shù)涉及冶金、采掘、機(jī)械制造等諸多專業(yè)，整體技術(shù)提升較困難。因此市場僅限于東南亞。公司經(jīng)營前景喜憂參半，海外工程承包的困難時(shí)期已度過，伊朗阿巴德銅冶煉廠項(xiàng)目和蒙古鋅礦項(xiàng)目有望順利進(jìn)行；耐火材料和中色建設(shè)大廈已開始贏利；光彩事業(yè)發(fā)展中心項(xiàng)目暫時(shí)被套；中美網(wǎng)絡(luò)資訊公司難以贏利。

四、其他分析（續(xù)）
（一）、定性分析（續(xù)）
主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較大滑坡.原因?yàn)閲H進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)中的主要交易品種有色金屬由于消費(fèi)市場疲軟,價(jià)格持續(xù)低迷,收入大幅下降;國際技術(shù)勞務(wù)合作業(yè)務(wù)在金融危機(jī)影響下出現(xiàn)青黃不接;承包工程業(yè)務(wù)的主要項(xiàng)目伊朗阿巴德8萬噸／年粗銅冶煉廠項(xiàng)目,由于年初業(yè)主提出將部分二期工程項(xiàng)目提前到一期工程項(xiàng)目中來 執(zhí)行,項(xiàng)目合同金額及項(xiàng)目結(jié)算款的支付方式發(fā)生變化,致使該項(xiàng)目設(shè)備的發(fā)運(yùn)計(jì)劃推遲進(jìn)行.但從長遠(yuǎn)來看,該項(xiàng)目合同額的增加對(duì)公司是長期有利的,而且近期國際上的鋁價(jià)不斷上漲,預(yù)計(jì)公司今后經(jīng)營狀況將取決于國際大環(huán)境，不容樂觀。
四、其他分析（續(xù)）
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn):公司承攬的項(xiàng)目有色金屬工業(yè)開采,冶煉,加工總承包項(xiàng)目,項(xiàng)目金額大,周期長,技術(shù)含量高,質(zhì)量要求嚴(yán).建設(shè)工期存在風(fēng)險(xiǎn).
行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：若有色金屬工業(yè)行業(yè)不景氣,新建項(xiàng)目減少,則影響本公司的業(yè)務(wù)量.
行業(yè)競爭的風(fēng)險(xiǎn):目前國際工程承包市場競爭相當(dāng)激烈,中國企業(yè)在企業(yè)規(guī)模,資金實(shí)力,管理水平等方面同國際著名的大型承 包公司比較,存在明顯的差距.

四、其他分析（續(xù)）
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析（續(xù)）
市場風(fēng)險(xiǎn)
(1)商業(yè)周期的風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)濟(jì)周期的變化與公司經(jīng)營活動(dòng)呈高度相關(guān).經(jīng)濟(jì)的周期 性波動(dòng),會(huì)影響新開工項(xiàng)目的數(shù)量,進(jìn)而影響本公司的新簽同數(shù)量,有時(shí)甚至?xí)斐梢恍┮押灱s合同的延期履行或中止履行.
(2)政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn):本公司外業(yè)務(wù)主要分布的中東及東南亞.東道國政治經(jīng)濟(jì)形勢 的變化如國內(nèi)動(dòng)亂或國際局勢緊張時(shí),會(huì)影響到合同的繼續(xù)履行.
(3)東道國的政策風(fēng)險(xiǎn):如限制外國工程承包進(jìn)入當(dāng)?shù)厥?場,調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅稅率,給予本國公司補(bǔ)或投標(biāo)優(yōu)惠等保護(hù)主義措施,會(huì)影響本公司在 當(dāng)?shù)厥袌龅母偁幜?增加營業(yè)成本.

中色建設(shè)（0758）報(bào)表分析
目錄
一、公司概況和重要數(shù)據(jù)
二、基本數(shù)據(jù)分析和結(jié)論
（一）、幾點(diǎn)疑點(diǎn)
（二）、結(jié)構(gòu)分析
（三）、定性分析
（四）、結(jié)論
三、比率分析和結(jié)論
四、其他分析
（一）、定性分析
（二）、風(fēng)險(xiǎn)分析
五、總結(jié)論

五、總結(jié)論
（1）雖然比率分析是一種流行的報(bào)表分析方法，但是正由于這一原因，很多報(bào)表專門為迎合比率分析而進(jìn)行了人為調(diào)整，以使企業(yè)看上去很美。也就是說：
先定比率再算數(shù)值而非先有數(shù)值再算比率。
（2）從我們的分析可知，報(bào)表分析是一個(gè)系統(tǒng)的方法。單純的對(duì)某一方面進(jìn)行分析都有可能被誤導(dǎo)而得出不正確的結(jié)論。因此，針對(duì)上市公司而言，我們建議對(duì)公司各年的指標(biāo)作綜合的分析。
歡迎大家共同探討！

在業(yè)績滑坡情況下如何讓企業(yè)看起來很美(ppt)