休閑產業(yè)的財務特性(ppt)
第一章 休閑產業(yè)的財務特性
第三章概述
1.1 休閑產業(yè)的范疇
1.2 休閑產業(yè)的財務特性
1.3 小結：有效率的現(xiàn)金管理是財務經理人的第一要務
休閑產業(yè)的范疇(1/2)
空間魅力、服務及體驗三位一體——界定休閑產業(yè)范圍的標準
下列幾個例子可以提供進一步的說明：
日本橫濱拉面主題館
時下流行的連鎖健身中心
觀光飯店、度假村及溫泉旅館
休閑／主題餐廳
休閑購物中心
高爾夫球俱樂部
休閑產業(yè)的范疇(2/2)
運動經紀公司
網路世界（例如網咖）
閉閑農場
休閑產業(yè)的財務特性(1/4)
具有奢侈消費的特質，容易受景氣影響
隨時間而變的品質期待，因此必須不斷地再投資
消費者的時間機會成本的差異大，所以差別取價的策略廣泛地被運用
休閑產業(yè)的財務特性(2/4)
營業(yè)收入的成長受限于時間、空間與服務品質
休閑產業(yè)為了大量增產所需付出的代價如下：
短期內的大幅增產極易導致服務品質惡化，造成品牌形象受損
時間與空間的限制，促使大幅增產必須透過長期的資本投資才可達成
休閑產業(yè)的財務特性(3/4)
開發(fā)期間資金取得不易，經常因此延宕開發(fā)時程
專案融資不易
母公司的財務狀況往往才是銀行放款與否的關鍵
外部的權益資金（對外籌資）的募集時程不易掌握
營運期間不易爭取到銀行中長期貸款，長期投資經常被迫以短期資金因應，實質資金成本較高
營業(yè)收入不穩(wěn)定，資金成本經常比其他產業(yè)高
設備與裝潢成本不易得到抵押借款
休閑產業(yè)的財務特性(4/4)
屬于勞力密集產業(yè)，常需面臨成本控制與服務品質兩難的課題
小型休閑產業(yè)負債比率呈兩極化

小結：有效率的現(xiàn)金管理是財務經理人的第一要務
面對未來現(xiàn)金流量的高度不確定性及有限的金援管道，休閑產業(yè)的財務經理在進行財務管理的三大基本工作：資本結構規(guī)劃、資本預算規(guī)劃及管理、營運資金的管理時，應先著力于后兩項工作的成效，審慎建立資本預算決策系統(tǒng)，以篩選適當?shù)耐顿Y機會及投資模式，進而提高營運成功的機率。
第一章介紹財務管理理論
第三章概述
識別財務管理科
第二節(jié) 財務管理的企業(yè)角色
第三節(jié) 代理問題：起源與解決之道
第四節(jié) 全書導覽
財務管理的三個主要領域
寶聰有限公司
投資學
金融市場
表1-1 簡化的資產負債表格式
投資學：風險、報酬的折衷藝術
投資
以現(xiàn)時投入以期能在未來換取較原先投入更多的回報
風險
確知或可估計某些特定狀況下，最終結果的不穩(wěn)定性
圖1-1 直接金融與間接金融的程序
財務管理和業(yè)務的角度顏色
財務管理的目標：普通股市價最大化
必須厘清的兩大問題
誰才是公司的所有者：股東
所欲謀求的利益為何：普通股市價極大化
小試牛刀1-1
財務經理人的主要決策
首都良好的政策
資本預算規(guī)劃
營運資金管理
襠利率政策的決定
司庫任務
相較于會計處理多屬歷史資料的匯整，財務操作更強調應帶領企業(yè)「向前看」。
除了掌握現(xiàn)況、分析、預警，財務長更要往前看，替公司做好風險管理，替老板策略規(guī)劃，做好幕僚長的角色
維持投資人關系——企業(yè)若能爭取投資人對其經營績效的認同，將有助于股東增加持有期間，降低股價波動，且股價易于反映其應有的價值
代理問題：起源與解決之道
認識代理問題的來源——基于經營權與所有權分離的原則所發(fā)展出來的。
股東與管理當局之間的代理問題
嵌入式消費的補充信息表
根據(jù)購買信息管理形式
股東與債權人之間的代理問題
管理當局從事高風險的投資專案
管理當局增加負債水準影響公司周轉性
股價極大化＝公司利益極大化？
哈佛大學教授詹森(Michael C. Jensen)從代理成本的觀點指出，股價極大化未必等于公司利益極大化，并呼吁企業(yè)應擺脫高股價迷思。
詹森認為，當公司的股價被高估時，一定會產生一股難以控制的力量，破壞企業(yè)核心價值，最后甚至讓整個企業(yè)崩解，美國恩隆公司即為一例。
公司治理：解決代理問題的基本原則
積極的態(tài)度
結合績效與報酬
消極態(tài)度
以解雇為威脅工具
放任作法
正是理性的行為指南
公司治理與股價的關系
腦力激蕩
您覺得為什么會有代理問題的發(fā)生呢？請以您自己的觀點來想想。
每每看到高科技公司配發(fā)高額股利給員工，羨煞多少傳統(tǒng)產業(yè)的從業(yè)人員，請問高科技公司這么做會不會有損公司及股東的價值呢？

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