《華爾街日?qǐng)?bào)》2005年度趨勢(shì)報(bào)告--十大行業(yè)的十大趨勢(shì)
《華爾街日?qǐng)?bào)》2005年度趨勢(shì)報(bào)告 十大行業(yè)的十大趨勢(shì) 簡(jiǎn)體中文版 目錄簡(jiǎn)介 《華爾街日?qǐng)?bào)》趨勢(shì)報(bào)告 十大行業(yè)的十大趨勢(shì) 或許有關(guān)房地產(chǎn)的消息你都比較關(guān)注。也或者你對(duì)鋼鐵行業(yè)很感興趣。再或者食品業(yè)和 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的相關(guān)報(bào)導(dǎo)你一個(gè)字也不會(huì)放過。但是你能什么都看嗎？不可能。 所以《華爾街日?qǐng)?bào)》一年一度的“趨勢(shì)”報(bào)告就非常有用──也很受歡迎?？焖佟⒑?jiǎn)便、輕松 的閱讀中你便抓住了你或許錯(cuò)過了的東西。 證券業(yè)－跟著利率走 就像太陽(yáng)月亮的運(yùn)動(dòng)主宰著地球上的潮漲潮落一樣，金融市場(chǎng)的動(dòng)向也決定了華爾街的 趨勢(shì)。在過去五年中，道瓊斯指數(shù)有三年是下跌的，而今年到目前為止，道瓊斯指數(shù)也 只是與2004年基本持平，面對(duì)這樣的股市，華爾街證券行業(yè)正悄然發(fā)生著變化。 2005年12月08日09:04 地產(chǎn)業(yè)－繁榮的背后 近年來(lái)的地產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境真可用“完美”二字來(lái)形容，房屋平均價(jià)格較五年前上漲了53%。 短期看這樣的價(jià)格漲勢(shì)難以為繼，長(zhǎng)期看各種遠(yuǎn)期因素將重塑地產(chǎn)業(yè)格局。 2005年12月07日21:53 零售業(yè)－提升品位 降低價(jià)格 零售商們雖然銷售的產(chǎn)品和價(jià)格不盡相同，但他們?nèi)紝⒃絹?lái)越多的精力傾注在吸引中 產(chǎn)階級(jí)和富裕消費(fèi)者的努力上了。這就意味著他們需要提升形象、改裝店面、調(diào)整貨品 和營(yíng)造時(shí)尚的購(gòu)物環(huán)境。 2005年12月07日21:43 食品業(yè)－新食品 新面貌 幾十年來(lái)，食品銷售業(yè)一直由傳統(tǒng)的超級(jí)市場(chǎng)占領(lǐng)，他們主營(yíng)中端商品的店鋪往往售價(jià) 偏高，但常常用每周特價(jià)來(lái)吸引顧客光臨。但是近年來(lái)，食品零售業(yè)開始出現(xiàn)了幾十年 來(lái)前所未有的改觀。 2005年12月07日22:32 風(fēng)險(xiǎn)資本－錢往何處投 伴隨風(fēng)險(xiǎn)資本努力搜尋有望成為新一代雅虎或eBay的初創(chuàng)公司，科技世界重新煥發(fā)了新 的活力。但是這一次，風(fēng)險(xiǎn)資本所追求的高增長(zhǎng)目標(biāo)已不再僅限于互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)和生 物技術(shù)公司了。 2005年12月07日21:36 廣告業(yè)－隨時(shí)隨地皆廣告 隨著廣告越來(lái)越難以接近消費(fèi)者，產(chǎn)品營(yíng)銷人員開始越來(lái)越多地轉(zhuǎn)向新的、非傳統(tǒng)的營(yíng) 銷手段。當(dāng)今世界廣告業(yè)的圖景與我們父輩腦中的記憶已經(jīng)完全不可同日而語(yǔ)了。 2005年12月07日21:42 遞送業(yè)－“都往一個(gè)喉嚨里灌” 包裹遞送也許并不是什么激動(dòng)人心的行業(yè)，但它的確是個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)，一個(gè)不可或缺的 產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)非常難做－－而且越來(lái)越難做－－的產(chǎn)業(yè)。 2005年12月07日21:48 公用事業(yè)－價(jià)格飆升及其產(chǎn)生的影響 能源價(jià)格的上漲給美國(guó)家庭帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)。冬季將至，公用行業(yè)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)正面臨 眾多猜疑，不知道他們采取的措施是否足以保護(hù)公眾免受漲價(jià)沖擊。 2005年12月07日21:55 鋼鐵業(yè)－積極創(chuàng)新 重塑形象 沒什么東西像金屬那么堅(jiān)固持久，而金屬的這種堅(jiān)固形象也使得這個(gè)行業(yè)的制造商看上 去不那么具有創(chuàng)新精神。但是這種情況正在發(fā)生變化。眾多金屬企業(yè)正在努力加快全球 化進(jìn)程，同時(shí)也在積極拓展新的業(yè)務(wù)。 2005年12月07日21:39 廣播業(yè)－在新媒體時(shí)代艱難求生 廣播電臺(tái)像電視、報(bào)紙等其他傳統(tǒng)媒體一樣，面對(duì)新媒體時(shí)代的沖擊正在漸漸失寵。因 此，該行業(yè)正在想方設(shè)法開設(shè)有吸引力的節(jié)目，建立新的聽眾群，包括調(diào)整長(zhǎng)期一成不 變的電臺(tái)，制作非主流的節(jié)目等。 2005年12月07日21:46 證券業(yè)－跟著利率走 就像太陽(yáng)月亮的運(yùn)動(dòng)主宰著地球上的潮漲潮落一樣，金融市場(chǎng)的動(dòng)向也決定了華爾街的 趨勢(shì)。 在過去五年中，道瓊斯指數(shù)有三年是下跌的，而今年到目前為止，道瓊斯指數(shù)也只是與 2004年基本持平，面對(duì)這樣的股市，華爾街證券行業(yè)正悄然發(fā)生著變化。為了提振投資 回報(bào)，投資者們開始尋找股票的替代品，一些人涌向了他們的父輩們從未聽說(shuō)過的證券 品種。同時(shí)，由于費(fèi)用和傭金的降低，華爾街公司正開辟著其他生財(cái)之道?？蛻舻钠谕?值隨著交易技術(shù)的發(fā)展而不斷提高，推動(dòng)了證券交易所的整合。監(jiān)管環(huán)境也在發(fā)生著變 化。 不過，正如預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)十分困難一樣，在上述變化的發(fā)生過程中也存在種種風(fēng) 險(xiǎn)和不確定性。 以下就是對(duì)華爾街未來(lái)趨勢(shì)的一些分析。 1.債券將強(qiáng)于股票 自從2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、并拖累整個(gè)股市陷入低迷以來(lái)，金融市場(chǎng)就一直被固定 收入證券所主宰，簡(jiǎn)而言之就是被債券所統(tǒng)治。這導(dǎo)致華爾街的勢(shì)力結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā) 生了改變。 據(jù)基金研究公司晨星公司(Morningstar Inc)的數(shù)據(jù)，從2000年3月31日到今年的9月30日，規(guī)模最大的一只股票指數(shù)共同基金： Vanguard 500 Index Fund平均每年下跌了2.1%，而與之相應(yīng)的債券市場(chǎng)基金Vanguard Total Bond Market Index的年平均回報(bào)率卻達(dá)到了6.4%。 在頂級(jí)證券公司中，債券部門的管理人士平步青云、步步高升，而股票市場(chǎng)部門的一些 元老卻不得不卷鋪蓋走人。同時(shí)那些在債券市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)最強(qiáng)的公司表現(xiàn)也會(huì)好于其他同行 。 在高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)，曾在債券部門任管理職位的布蘭克費(fèi)恩(Lloyd Blankfein)在2003年12月成了公司總裁和二號(hào)管理人物。在摩根士丹利(Morgan Stanley)，固定收入部門主管克魯(Zoe Cruz)也坐上了公司的第二把交椅，而股票部門前主管潘迪(Vikram Pandit)以及哈文斯(John Havens)則在一片混亂之中黯然離去，債券界元老麥晉桁(John Mack)在2005年6月份出任公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行長(zhǎng)更是將這一趨勢(shì)推向了極至。 在股市泡沫破滅后，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱：Fed)為保護(hù)經(jīng)濟(jì)少受沖擊而采取了一系列的降息措施，由此點(diǎn)燃了債券市場(chǎng)的火 爆行情。然而現(xiàn)在的Fed早已改弦更張，舉起了加息的大旗，自2004年6月份以來(lái)，F(xiàn)ed已 經(jīng)連續(xù)12次調(diào)高目標(biāo)利率，前景到底如何尚不得而知。 2.出現(xiàn)更多的私人資本交易 手握大把現(xiàn)金的私人資本運(yùn)營(yíng)公司相互合作，在一個(gè)個(gè)眩目的交易中競(jìng)相吞下大大小小 的公司，這讓它們?cè)谌虿①?gòu)市場(chǎng)上的占有率得到提升。而這些私人資本運(yùn)營(yíng)公司轉(zhuǎn)手 出售那些公司股份的速度也較以前更為迅速，在讓投資者賺到快錢的同時(shí)，也給華爾街 帶來(lái)了巨額的交易傭金。 投資者（主要是公共退休基金和公司退休基金）向私人資本投入了更多的資金，用它來(lái) 取代傳統(tǒng)的股票投資和債券投資，希望能由此獲得更多的回報(bào)。今年年初，凱雷投資集 團(tuán)(Carlyle Group)推出的一只基金募集到的資金超過了100億美元，而華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司(Warb urg Pincus LLC)也推出了一只80億美元的基金。 雖然私人資本運(yùn)營(yíng)公司從投資者那里吸引來(lái)了越來(lái)越多的資金，但這些公司用于收購(gòu)的 資金中只有一小部分是現(xiàn)金，其他很大一部分都來(lái)自借貸。因此從某種程度上看，這些 公司能否繼續(xù)完成大規(guī)模的收購(gòu)交易，取決于他們能否承受借貸成本的壓力。如果利率 上升至過高的水平，并購(gòu)交易的強(qiáng)勁勢(shì)頭恐怕就要隨之消散了。 3.并購(gòu)的熱浪 全球各地的公司都在嘗試著花大價(jià)錢并購(gòu)自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，受此推動(dòng)，今年截至10月底 ，全球市場(chǎng)的并購(gòu)金額超過2萬(wàn)億美元，達(dá)到了自2000年以來(lái)的最高水平。 法國(guó)電信(France Telecom SA)今年7月份收購(gòu)西班牙移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Amena的舉動(dòng)震驚業(yè)界，也吸引了其他同行紛紛效仿 ，其中包括10月31日宣布的西班牙Telefonica SA斥資177億英鎊（300億美元）收購(gòu)英國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商O2 PLC。 采礦行業(yè)的并購(gòu)浪潮也在持續(xù)。上個(gè)月，Inco Ltd同意以136億美元收購(gòu)Falconbridge Ltd.，由此可能將締造出全球最大的鋅生產(chǎn)商和煤炭、銅、金領(lǐng)域一個(gè)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者 。 明年預(yù)計(jì)也將會(huì)是并購(gòu)活動(dòng)頗為活躍的一年，公司股東變得更為積極，公司會(huì)繼續(xù)讓它 們的現(xiàn)金儲(chǔ)備發(fā)揮作用。雖然經(jīng)濟(jì)的整體滑坡有可能會(huì)抑制企業(yè)的大規(guī)模支出行為，不 過更可能出現(xiàn)的情況是，當(dāng)收購(gòu)方無(wú)法管理好自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)，高杠桿效應(yīng)的私人資 本交易將難以達(dá)成，借貸方和公司管理層由此將會(huì)對(duì)收購(gòu)交易持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。 4.股票交易所通力合作 為了盡量滿足客戶對(duì)快速、經(jīng)濟(jì)地交易各類股票和期權(quán)等衍生品的要求，全球各地的股 票交易所正在醞釀著新一輪的并購(gòu)活動(dòng)。 紐約證券交易所(New York Stock Exchange)和那斯達(dá)克股票市場(chǎng)(Nasdaq Stock Market)今年年初曾宣布，將收購(gòu)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛的電子交易對(duì)手。紐約證券交易所還表示 未來(lái)將與歐洲和亞洲的交易所展開合作。 在美國(guó)之外，交易所之間跨越了曾被認(rèn)為不可逾越的界限實(shí)現(xiàn)了合并。Euronext NV通過與法蘭克福和倫敦同行的合并對(duì)這樣的思路進(jìn)行了探索，而Euronext自己就是在 2000年由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎的幾家交易所合并而成的。 客戶們對(duì)于組建大型交易所的想法表示歡迎，因?yàn)檫@樣可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低成 本。不過讓他們擔(dān)心的是，新的交易所巨頭可能會(huì)減少創(chuàng)新，并且獲得壟斷性的定價(jià)優(yōu) 勢(shì)。 近來(lái)許多交易所都變成了以盈利為目的的公司，在增大公司規(guī)模、增加盈利方面的壓力 隨之增大。一些股票交易所和股票期權(quán)交易所相互進(jìn)行了合并，行業(yè)觀察人士預(yù)計(jì)未來(lái) 還將有更多的此類合并。期貨交易所可能會(huì)成為股票交易所一個(gè)較難對(duì)付的合作者，因 為期貨交易的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并非美國(guó)證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission, 簡(jiǎn)稱SEC)，而是期貨交易委員會(huì)(Commodity Futures Trading Commission)。 5.監(jiān)管問題 在一連串金融欺詐案催生出薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes- Oxley)的三年之后，企業(yè)方面正促使監(jiān)管者減少采取激進(jìn)的措施。 雖然沒有跡象表明嚴(yán)格監(jiān)管的氛圍會(huì)消失，但監(jiān)管者開始傾聽企業(yè)的意見，并且出現(xiàn)了 一些監(jiān)管環(huán)境正在放松的信號(hào)。 SEC已經(jīng)同意研究薩班斯－奧克斯利法案中一條備受爭(zhēng)議（也頗為昂貴）的規(guī)定，該規(guī)定 要求公司評(píng)估其對(duì)防止會(huì)計(jì)失誤和會(huì)計(jì)欺詐的控制能力，并讓其外部審計(jì)師對(duì)此能力進(jìn) 行認(rèn)證。SEC近期推遲了在市值低于7,500萬(wàn)美元的公司中實(shí)施該規(guī)定的時(shí)間。SEC新任主 席考克斯(Christopher Cox)在8月份上任后的首次公開會(huì)議上提議，放松有關(guān)規(guī)定，加快上市公司提交年度和季 度業(yè)績(jī)報(bào)告的速度。考克斯還表示，他希望能夠評(píng)估近期施行的一些規(guī)定，以確認(rèn)這些 規(guī)定發(fā)揮了應(yīng)有的作用，而沒有產(chǎn)生意料之外的結(jié)果。 同時(shí)，最嚴(yán)厲的證券界“警察”、紐約州司法部長(zhǎng)斯皮策(Eliot Spitzer)可能很快就會(huì)將他的關(guān)注點(diǎn)從華爾街轉(zhuǎn)開。他將參加2006年紐約州州長(zhǎng)的競(jìng)選 ，屆時(shí)預(yù)計(jì)他將會(huì)花費(fèi)更多的時(shí)間在競(jìng)選工作上，減少對(duì)華爾街的關(guān)注。 6. ETF起飛 僅僅就在5年前，鮮有投資者知道上市交易基金(exchange-traded fund, ETF)是什么東西。不過這也很正常，因?yàn)楫?dāng)時(shí)此類共同基金的數(shù)量還很少，只有那些大 投資者和經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者才會(huì)涉足這個(gè)領(lǐng)域。 如今ETF持有的資金總量達(dá)到2,590億美元，其中許多資金還是來(lái)自于小投資者。近期ET F的增速更是迅猛：今年ETF持有的資產(chǎn)已經(jīng)增長(zhǎng)了15%，增幅是傳統(tǒng)基金的兩倍多?，F(xiàn)在 市場(chǎng)上共有179只ETF，它們追蹤各類股票指數(shù)，從最小的分類指數(shù)到總體市場(chǎng)指數(shù)不一 而足。 ETF和股票一樣在交易所進(jìn)行全天交易，而傳統(tǒng)的共同基金每天只報(bào)價(jià)一次。不過，真正 吸引投資者的是ETF成本較低，持有ETF的成本只有持有傳統(tǒng)共同基金的幾分之一。 到目前為止，ETF市場(chǎng)一直被兩大巨頭所主導(dǎo)：Barclays Global Investors和State Street Global Advisors。而最知名的指數(shù)基金Vanguard Group雖然排名第三，但與它們還有很大的差距，目前正在奮力追趕。 即便是那些不發(fā)行ETF的基金公司也注意到了這一趨勢(shì)。Fidelity Investments近期削減了其指數(shù)基金的費(fèi)用，原因之一就是要更有效地與ETF展開競(jìng)爭(zhēng)。 7.火熱的商品市場(chǎng) 由于股票市場(chǎng)止步不前，投資銀行、對(duì)沖基金等公司增加了自然資源方面的交易業(yè)務(wù)， 三年多來(lái)，自然資源的價(jià)格一直在普遍上揚(yáng)。 比如高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)就在原油和其他能源市場(chǎng)用自有資金進(jìn)行交易，而且收益頗豐。 最近，在經(jīng)紀(jì)公司瑞富公司(Refco Inc)宣布破產(chǎn)后，對(duì)其相關(guān)商品和期貨交易部門的收購(gòu)大戰(zhàn)硝煙四起。自芝加哥商品交 易所(Chicago Mercantile Exchange)于2002年末上市以來(lái)，其股價(jià)已經(jīng)上漲了將近10倍，主要就是因?yàn)樵谠摻灰姿?交易的各種商品：從牲畜到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的期貨合約等的交易量都達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水 平。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手芝加哥交易所(Chicago Board of Trade)也步其后塵于上個(gè)月公開上市，如今其股價(jià)已經(jīng)飆升了一倍有余。 8.對(duì)沖基金增長(zhǎng)放緩 投資者對(duì)于對(duì)沖基金的熱愛可能正在降溫。 目前對(duì)沖基金管理的資金估計(jì)達(dá)到了1萬(wàn)億美元，大大超過了5年前的4,000億美元。在2 000年至2002年的股市低迷期，這些處于寬松監(jiān)管下的對(duì)沖基金維持了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。一些 對(duì)沖基金多年來(lái)還把共同基金等其他基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在了后面。 然而根據(jù)Tremont Capital Management的數(shù)據(jù)，今年第三季度，對(duì)沖基金行業(yè)的資產(chǎn)只略微增加了1.6%。Tremont Capital Management是一家投資對(duì)沖基金并且跟蹤市場(chǎng)數(shù)據(jù)的公司。部分投資者開始擔(dān)心，不斷 提高的費(fèi)用...
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