中國(guó)IT上市公司基本狀況研究報(bào)告
中國(guó)IT上市公司基本狀況研究報(bào)告 2004年8月10日 目 錄 中國(guó) IT 上市公司基本狀況研究報(bào)告 內(nèi)容提要 前 言 第一章 IT 行業(yè)分類及標(biāo)準(zhǔn) 1.1 現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)比較 1.1.1 　國(guó)際分類標(biāo)準(zhǔn) 1.1.2 國(guó) 內(nèi)分類標(biāo)準(zhǔn) 1.1.3 四個(gè)分類方法的比較 1.2 互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室 IT 行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn) 1.2.1 　各行業(yè)分類 1.2.2 　歸類方法 第二章 國(guó)內(nèi) IT 上市公司的基本情況 2.1 IT 上市公司歷史沿革 2.1.1 80 年代 —— 萌芽期 2.1.2 92 － 94 年——第一輪高潮 2.1.3 96 － 99 年——第二輪高潮 2.1.4 兩大高潮成就的 IT 產(chǎn)業(yè)格局 2.2 IT 上市公司注冊(cè)地點(diǎn) 2.2.1 與中國(guó)經(jīng)濟(jì)地緣分布的關(guān)系 2.2.2 與 IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的關(guān)系 2.2.3 與證券業(yè)發(fā)展的關(guān)系 2.3 IT 上市公司的規(guī)模狀況 2.3.1 總體 規(guī)模－注冊(cè)資金和總資產(chǎn) 2.3.2 市場(chǎng)規(guī)模－總股本、流通市值和市盈率 2.3.3 人均資產(chǎn) 2.4 小結(jié) 第三章 　公司治理結(jié)構(gòu)與人力資源狀況 3.1 IT 上市公司治理結(jié)構(gòu) 3.1.1 “一股獨(dú)大”現(xiàn)象嚴(yán)重 3.1.2 缺乏獨(dú)立董事的董事會(huì) 3.2 IT 行業(yè)高管人員平均年齡 3.3 IT 行業(yè)員工學(xué)歷狀況 3.4 員工職能結(jié)構(gòu) 3.4.1 　一線人員與二線人員的比例結(jié)構(gòu) 3.4.2 技術(shù) 人員比例 3.5 小結(jié) 第四章 IT 行業(yè)業(yè)務(wù)投資狀況 4.1 投資總額情況 4.2 IT 投資與非 IT 投資情況 4.3 投資收益比例 4.4 小結(jié) 第五章 IT 行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益狀況 5.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 5.2 人均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 5.3 利潤(rùn)來(lái)源狀況 5.4 經(jīng)營(yíng)集中度 5.4.1 業(yè)務(wù)收入集中度 5.4.2 母公司利潤(rùn)集中度 5.5 EVA 值與凈資產(chǎn)收益率 5.5.1 EVA 值行業(yè)分布 5.5.2 凈資產(chǎn)收益率 5.6 小結(jié) 第六章 IT 行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況 6.1 人員負(fù)擔(dān) 6.2 訴訟與擔(dān)保 6.3 資產(chǎn)負(fù)債率 6.4 負(fù)債結(jié)構(gòu)比 6.5 速動(dòng)比率 6.6 流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比 6.7 小結(jié) 第七章 綜述 7.1 亮點(diǎn) 7.1.1 IT 產(chǎn)業(yè)鏈基本形成 7.1.2 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展前景光明 7.1.3 2001 年通信制造業(yè)發(fā)展良好 7.1.4 IT 綜合類獲得市場(chǎng)認(rèn)可 7.2 隱憂 7.2.1 中國(guó) IT 業(yè)整體水平不高 7.2.2 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在發(fā)展隱患 7.2.3 國(guó)內(nèi)軟件業(yè)發(fā)展存在嚴(yán)重的不健康因素 7.2.4 IT 綜合類企業(yè)扭曲發(fā)展 7.2.5 傳統(tǒng) IT 制造業(yè)前景堪憂 7.3 生命周期 7.4 未來(lái)趨勢(shì) 附錄一： 148 家 IT 上市公司速查表 附錄二：參考文獻(xiàn)及網(wǎng)址 圖 表 目 錄 圖表1 — 1 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類摘錄 圖表1 — 2 全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 — 3 國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 — 4 《上市公司行業(yè)分類指引》行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)摘錄 圖表1 －5 4 個(gè)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的比較 圖表 1 － 6 IT 各行業(yè)分類表 圖表 2 － 1 IT 上市公司沿革時(shí)間 圖表2 －2 IT 上市公司成立、上市、轉(zhuǎn)型數(shù)量分布表 圖表2 －3 全國(guó)及IT 上市公司數(shù)量年度分布表 圖表2 －4 1993 －1999 年股票交易統(tǒng)計(jì)表 圖表2 －5 IT 上市公司注冊(cè)地分布圖 圖表2 －6 2001 年各地人均GDP 值 圖表 2—7 1999 全國(guó)萬(wàn)人大學(xué)生數(shù)前 11 位排名 圖表2 －8 1999 年各地郵電通信行業(yè)職工人數(shù) 圖表2 －9 2001 年證券機(jī)構(gòu)分布（12 個(gè)重點(diǎn)省） 圖表2 －10 行業(yè)平均注冊(cè)資金情況 圖表2 －11 行業(yè)平均總資產(chǎn)情況 圖表2 －12 行業(yè)平均總股本與流通市值情況 圖表2 －13 各行業(yè)市盈率分布圖 圖表2 －14 總資產(chǎn)與人均資產(chǎn)的比較情況 圖表 2 — 15 IT 上市公司總資產(chǎn)與人均資產(chǎn)分類 圖 圖表3 －1 第一大股東持股比例分布圖 圖表3-2 各行業(yè)擁有獨(dú)立董事的公司比例 圖表3 －3 各行業(yè)高管人員平均年 齡分布圖 圖表3 －4 各行業(yè)員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)分布圖 圖表3 －5 各行業(yè)員工職能比較分布圖 圖表3 －6 各行業(yè)技術(shù)人員比例 分布圖 圖表4 －1 各行業(yè)平均投資總額與總資產(chǎn)比較圖 圖表 4 — 2 資產(chǎn)規(guī)模與投資規(guī)模分類圖 ··· 圖表4 －3 各行業(yè)IT 投 資與非IT 投資比較圖 圖表4 －4 各行業(yè)投資收益比例圖 圖表5 －1 各行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 圖表5 －2 各行業(yè)人均主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入與人均資產(chǎn) 圖表5 －3 各行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)集中度分布圖 圖表5 －4 各行業(yè)業(yè)務(wù)收入集中度分布圖 圖表5 －5 各行業(yè)母公司利潤(rùn)集中度分布圖 圖表5 －6 IT 上市公司EVA 值行業(yè)分布 圖表5 －7 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率推導(dǎo) 圖表5 －8 各行業(yè)凈資產(chǎn)收益率分布圖 圖表6 －1 各行業(yè)離退人員比例分布圖 圖表6 －2 各行業(yè)訴訟擔(dān)保額分布圖 圖表6 －3 各行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分布圖 圖表6 －4 各行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)比分布圖 圖表6 －5 各行業(yè)速動(dòng)比率分布圖 圖表6 －6 各行業(yè)流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比分布圖 內(nèi)容提要 互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室將 滬、深兩地 A 股上市的 108 家 IT 公司進(jìn)行了分類，這些公司分布在以下行業(yè)中：新興的 IT 增值服務(wù)類——互聯(lián)網(wǎng)、軟件、 IT 服務(wù)貿(mào)易；傳統(tǒng)的 IT 制造類——通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、電器、 IT 配件和電子元器件制造； IT 綜合類——從事綜合 IT 業(yè)務(wù)。另外，本次研究還涵蓋了業(yè)務(wù)范圍中涉及信息技術(shù)業(yè)的 40 家 IT 概念股公司。 從 IT 上市公司的整體可以窺見(jiàn)中國(guó) IT 產(chǎn)業(yè)的全貌。目前國(guó)內(nèi) IT 業(yè)發(fā)展迅速、布局完整，而 92 － 94 年， 96 － 99 年兩大 IT 高潮則成就了 IT 產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。同時(shí)， IT 產(chǎn)業(yè)大多集中在北京、上海、深圳三大城市及華東沿海地區(qū)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)正處于由制造業(yè) 向制造、服務(wù)、高技術(shù)含量方向的痛苦轉(zhuǎn)化期。 研究中我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi) IT 產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)的發(fā)展不均衡：通信制造行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)喜憂參半；綜合 類 IT 企業(yè)受到市場(chǎng)追捧但內(nèi)在隱患重重；軟件行業(yè)尚處于幼年期而急待產(chǎn)業(yè)扶持； IT 制造行業(yè)整體業(yè)績(jī)令人擔(dān)憂。 另外，中國(guó)的 IT 上市公司的深層次問(wèn)題還比較多，規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、公司治理結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)等方面的 總體表現(xiàn)不盡人意，整體核心競(jìng)爭(zhēng)力尚待提高。 隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的日益規(guī)范和規(guī)模的日益擴(kuò)大，上市公司越來(lái)越多。到2001年底，滬 、深兩市總市值超過(guò)30000億，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的30%以上，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一 支重要力量。同年，國(guó)內(nèi)IT上市公司的市值超過(guò)4300億，約占總市值的15%，而IT上市公 司數(shù)亦占全國(guó)上市公司數(shù)的10%左右，這從一個(gè)角度表明IT產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要 組成部分之一。同時(shí)，IT上市公司也是上市公司中受注意較多、變化較大、交易比較活 躍、對(duì)大盤(pán)影響較大的群體，近年來(lái)高科技板塊對(duì)全球股市和中國(guó)股市的變動(dòng)作用十分 明顯。 　　種種跡象表明，IT產(chǎn)業(yè)正在成為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。因此，研究IT上 市公司對(duì)投資界、IT企業(yè)界和社會(huì)投資者都具有一定的意義。 中國(guó)IT上市公司是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的精英部分，也是IT產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)的代表，對(duì)它們的 研究有助于從宏觀上把握國(guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)和高科技的現(xiàn)狀和走向，以及IT產(chǎn)業(yè)內(nèi)各分行業(yè)的 未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，為判斷國(guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局和態(tài)勢(shì)提供依據(jù)。此外，IT 上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況也頗具代表性，研究它們　　　可以從一個(gè)側(cè)面了 解整個(gè)IT、高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)和公司經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀和動(dòng)態(tài)。 互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室于2002年9月推出IT上市公司系列研究的首篇——《中國(guó)IT上市公司基本狀況 研究報(bào)告》，接著將推出本系列的第二篇報(bào)告《影響IT上市公司業(yè)績(jī)的非財(cái)務(wù)因素分析》。 以上兩篇報(bào)告是對(duì)IT上市公司的基本分析，其后將陸續(xù)推出IT產(chǎn)業(yè)各子行業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)、 軟件、IT服務(wù)貿(mào)易、IT制造等方面的專題報(bào)告。并且待2002年年報(bào)出臺(tái)之后，將繼續(xù)進(jìn) 行年度數(shù)據(jù)跟蹤和研究。 互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室認(rèn)為，目前對(duì)國(guó)內(nèi)IT業(yè)宏觀、系統(tǒng)、非財(cái)務(wù)的研究和分析嚴(yán)重缺乏。因此 ，憑借長(zhǎng)期從事IT產(chǎn)業(yè)研究的經(jīng)驗(yàn)和積累，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室完成了一些基礎(chǔ)性的工作，力 圖在IT產(chǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)的結(jié)合方面有所突破。 　　長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)一直處于“兩套話語(yǔ)，兩個(gè)規(guī)則”的狀態(tài)：從資 本市場(chǎng)來(lái)看，IT產(chǎn)業(yè)是資本運(yùn)作的良好題材；從IT產(chǎn)業(yè)來(lái)看，資本市場(chǎng)是企業(yè)融資的絕 佳工具。這種不正常的狀態(tài)直接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)與資本的脫節(jié)，隨著IT業(yè)的發(fā)展和國(guó)內(nèi)資本市 場(chǎng)的成熟，IT產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)逐漸開(kāi)始在同一種規(guī)則下，用同一個(gè)聲音說(shuō)話， 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。本報(bào)告正是為了順應(yīng)這種趨勢(shì)而做出的初步嘗試 。 　　通過(guò)本報(bào)告的描述，我們?cè)噲D找出IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些規(guī)律，為投資者、公司管理者 、IT界和咨詢界同仁進(jìn)一步了解國(guó)內(nèi)IT產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢(shì)提供素材。 第一章 IT行業(yè)分類及標(biāo)準(zhǔn) 　　　 2001年對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)是個(gè)“政策年”、“監(jiān)管年”、“辯論年”，也是大起大落充滿戲劇色 彩的一年。證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，違規(guī)事件不斷曝光。T族股票的退市機(jī)制也逐步建立完成并 實(shí)施。政策出臺(tái)覆蓋面廣、頻率高、影響大。隨著這些事件，中國(guó)股市也從6月14日的2 245點(diǎn)開(kāi)始下落，最低達(dá)到1339點(diǎn)，這是一個(gè)向理性回歸擠泡沫的過(guò)程，痛苦而悲壯。 　　在此過(guò)程中，許多曾風(fēng)靡一時(shí)的高科技股成為先行跳水的對(duì)象，無(wú)論是因?yàn)樵旒偈?件，還是受行業(yè)不景氣影響，作為所謂高科技板塊主力的IT股已經(jīng)在眾多股民心中投下 了巨大的陰影，使資本市場(chǎng)敬而遠(yuǎn)之。股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，那么將股市攪得人心 惶惶的IT股，其真實(shí)的情況究竟是什么樣子的？那些在擠泡沫過(guò)程中下跌幅度達(dá)90%以上 的IT股能否真正反映我國(guó)IT業(yè)的現(xiàn)狀？如果能，以現(xiàn)有IT上市公司為代表的我國(guó)IT業(yè)基 本現(xiàn)狀究竟如何？ 　　懷著這樣的疑問(wèn)，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室對(duì)國(guó)內(nèi)IT上市公司的現(xiàn)狀進(jìn)行深入詳細(xì)的研究和分 析，希望以多年IT咨詢業(yè)專家的眼光對(duì)IT上市公司進(jìn)行剖析和估量，為各類投資者、管 理者和IT業(yè)專家提供參考。 在對(duì)IT上市公司2001年的總體狀況進(jìn)行分析研究之前，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室花費(fèi)了大量的時(shí)間 和精力，將148家IT上市公司2001年報(bào)數(shù)據(jù)重新分類整理，將包括公司基本狀況、股本結(jié) 構(gòu)、十大股東情況、高管人員情況、員工學(xué)歷構(gòu)成、員工職能構(gòu)成、主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成、控 股子公司情況、募集與非募集資金使用情況、訴訟與仲裁情況、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓情況、重大關(guān) 聯(lián)交易情況、重大合同履行情況、重大擔(dān)保事項(xiàng)、財(cái)務(wù)狀況等十幾個(gè)方面的數(shù)據(jù)制作成 數(shù)據(jù)庫(kù)，并生成近百個(gè)變量，通過(guò)歸納整理，去除了大部分個(gè)性數(shù)據(jù)，選取其中一部份 能夠代表IT上市公司分行業(yè)整體情況的共性指標(biāo)進(jìn)行分析，盡可能使本報(bào)告能夠全面客 觀地反映IT上市公司基本現(xiàn)狀，并結(jié)合自身IT咨詢經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來(lái)的中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)及各子行業(yè) 做出初步的預(yù)期和推測(cè)。 整理數(shù)據(jù)的同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)各公司年報(bào)披露的格式雖然相近，但其中的信息含量差異較 大，導(dǎo)致某些數(shù)據(jù)缺失和不完整，從而無(wú)法進(jìn)行完整全面地分析。因此，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室 只能在數(shù)據(jù)可獲可用的基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)IT上市公司的基本現(xiàn)狀進(jìn)行描述。 　　研究IT上市公司之前，首先應(yīng)該界定什么是IT？哪些公司屬于IT公司？但是，對(duì)于 這兩個(gè)問(wèn)題的答案，眾說(shuō)紛紜，國(guó)內(nèi)國(guó)外都有無(wú)數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)定義。 　　近年來(lái)，隨著信息技術(shù)業(yè)的發(fā)展，越來(lái)越多的公司介入IT這個(gè)新興熱門(mén)的行業(yè)。99 年網(wǎng)絡(luò)股較熱的時(shí)期，市面上流傳和媒體報(bào)道的網(wǎng)絡(luò)概念股曾一度達(dá)到數(shù)百家。很多公 司都忙著參股、控股與IT、互聯(lián)網(wǎng)題材相關(guān)的公司，惟恐失去資本市場(chǎng)的青睞。2001年 網(wǎng)絡(luò)股、IT概念風(fēng)光不再，資本市場(chǎng)也一直倡導(dǎo)理性投資的理念，但媒體上仍然經(jīng)常出 現(xiàn)某些從事傳統(tǒng)主營(yíng)的公司宣稱自己邁入IT行業(yè)的報(bào)道。 究竟這類公司能否納入我們的研究范圍？如何才能使我們研究的對(duì)象真正反映整體IT上 市公司的水平？這是　　在研究IT上市公司之初，我們所遇到的最大困難和困惑。 　　針對(duì)這些問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外大量不同的國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的分 析比較，并結(jié)合我國(guó)上市公司的實(shí)際情況，經(jīng)過(guò)反復(fù)論證，制定了一套既符合通用標(biāo)準(zhǔn) 又符合國(guó)內(nèi)實(shí)際和我們研究目的的分類標(biāo)準(zhǔn)。 　　幾乎每個(gè)國(guó)家和地區(qū)都有自己的國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室閱讀比較大 量標(biāo)準(zhǔn)后，選取了其中的四個(gè)作為我們制定IT業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)和基礎(chǔ)。這四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分 別是《國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類》、《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》、《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》、《上市公司 行業(yè)分類指引》。以上這些標(biāo)準(zhǔn)都是由國(guó)內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)或業(yè)內(nèi)資深投資公司制定發(fā)布的。 下面分別就這四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中涉及到信息技術(shù)業(yè)的分類進(jìn)行比較。 1.1 現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)比較 1.1.1　國(guó)際分類標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)分類，眾說(shuō)紛紜?，F(xiàn)今國(guó)際上較為通用的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)如下： l 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類（ISIC，International Standard industrial Classification of All Economic Activities），此標(biāo)準(zhǔn)是由聯(lián)合國(guó)于1989年制定并審議通過(guò)，推薦各國(guó)政府進(jìn)行國(guó)際間 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較時(shí)使用的統(tǒng)計(jì)分類標(biāo)準(zhǔn)。此標(biāo)準(zhǔn)為各國(guó)提供了用于各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分類比較 的基本框架，使之成為國(guó)際間統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)比和交流的工具。以下是與信息技術(shù)相關(guān)的產(chǎn) 業(yè)分類： 圖表1—1 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類摘錄...
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