信貸風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告
目 錄 一、本期專題：【鋼價(jià)漲跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響】 5 （一）對(duì)我國(guó)鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展中有關(guān)問(wèn)題的看法 5 （二）鋼價(jià)暴跌，鋼鐵協(xié)會(huì)急召40余家企業(yè)進(jìn)京安撫 19 （三）從鋼價(jià)漲跌看經(jīng)濟(jì)走向 23 二、【宏觀經(jīng)濟(jì)】 25 一季度我國(guó)投資情況分析 25 1、投資熱中的存在的反差分析 25 2、目前國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)較快的原因分析 26 3、行政性手段在對(duì)投資調(diào)控中的重要性分析 27 三、【行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 29 （一）鋼鐵行業(yè)：面臨投資過(guò)熱 29 （二）房地產(chǎn)業(yè)：面臨融資困難 31 1、房地產(chǎn)融資存在問(wèn)題及對(duì)策分析 31 2、房地產(chǎn)投資動(dòng)態(tài)分析 36 3、房地產(chǎn)住房相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析 38 （三）石化工業(yè)：面臨資源制約 41 四、【企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 43 （一）中石化：公司重組障礙重重 43 1、方向性安排 43 2、外資帶來(lái)的壓力 44 3、推進(jìn)存在諸多障礙 44 （二）大紅鷹：委托理財(cái)報(bào)盈遭質(zhì)疑 47 （三）片仔癀：提示國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn) 49 五、【區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 50 （一）區(qū)域招商引資競(jìng)爭(zhēng)分析 50 1、區(qū)域吸引外資競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)混亂 50 2、惡性競(jìng)爭(zhēng)留下眾多隱患 51 3、吸引外資必須走正規(guī)途徑 53 （二）行業(yè)區(qū)域熱點(diǎn)快報(bào) 55 1、宏觀調(diào)控對(duì)湖北鋼鐵業(yè)的影響 55 2、珠三角電子信息產(chǎn)業(yè)面臨三大危機(jī) 58 六、【政策風(fēng)險(xiǎn)快報(bào)】 60 （一）電監(jiān)會(huì)采取得力措施確保電力安全穩(wěn)定供應(yīng) 60 （二）發(fā)改委等聯(lián)合下發(fā)"通知"和"目錄"嚴(yán)控行業(yè)信貸 62 一、本期專題：【鋼價(jià)漲跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響】 （一）對(duì)我國(guó)鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展中有關(guān)問(wèn)題的看法 近兩年來(lái)，我國(guó)部分行業(yè)發(fā)展較快，其中鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車、房地產(chǎn)和紡織 六大行業(yè)引人注目。"非典"過(guò)后，國(guó)務(wù)院就委托有關(guān)部門(mén)對(duì)這些行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行調(diào) 研，國(guó)家發(fā)改委開(kāi)展了除房地產(chǎn)以外五個(gè)行業(yè)的調(diào)研工作。在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，經(jīng)與 有關(guān)部門(mén)協(xié)商后向國(guó)務(wù)院提交了報(bào)告。國(guó)務(wù)院對(duì)報(bào)告十分重視，經(jīng)過(guò)認(rèn)真分析研究，決 定在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資 的若干意見(jiàn)，國(guó)辦發(fā)［2003］103號(hào)通知就是在這種情況下形成的。在國(guó)家確定的二個(gè)熱 點(diǎn)行業(yè)中，鋼鐵和電解鋁問(wèn)題似乎更加突出。 1、近幾年來(lái)我國(guó)鋼鐵和電解鋁工業(yè)的發(fā)展 （1）產(chǎn)量迅速增加 1996年，我國(guó)鋼產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)雙超，即產(chǎn)量超過(guò)1億噸，并且超過(guò)日本，成為世界最大產(chǎn) 鋼國(guó)。到2003年，我國(guó)鋼產(chǎn)量達(dá)到2.2億噸，占世界鋼產(chǎn)量的23%，超過(guò)日本和美國(guó)鋼產(chǎn) 量之和；鋁產(chǎn)量也是如此，1995年　187萬(wàn)噸，2002年451萬(wàn)噸，并且超過(guò)美國(guó)，成為世 界最大鋁生產(chǎn)國(guó)，2003年達(dá)到556萬(wàn)噸。 （2）行業(yè)整體水平大幅度提高。 如果把我國(guó)鋼鐵、電解鋁工業(yè)的發(fā)展僅僅看成是產(chǎn)量增長(zhǎng)的話，那么我認(rèn)為這是不公 正的。近幾年來(lái)，我國(guó)鋼鐵工業(yè)、電解鋁工業(yè)在諸多方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指 標(biāo)大幅度改善，產(chǎn)品質(zhì)量提高。實(shí)事求是地說(shuō)，十年來(lái)，我國(guó)鋼鐵、電解鋁行業(yè)發(fā)展的 主流是好的。 鋼鐵行業(yè)整體進(jìn)步主要標(biāo)志是：管理水平提高，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著，技術(shù)進(jìn)步步伐加 快，淘汰落后取得成效，主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅度改善，經(jīng)濟(jì)效益大幅度提高。 在鋁工業(yè)方面，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善，1996年電解鋁綜合交流電耗1.61萬(wàn)千瓦時(shí)， 2003年降到1.51萬(wàn)千瓦時(shí)；氟化氫排放量大幅度下降；企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模也在逐步優(yōu)化。 （3）行業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題 任何事物都是一分為二的，盡管兩個(gè)行業(yè)在十年發(fā)展過(guò)程中取得了優(yōu)異的成績(jī)，但也 存在著一些問(wèn)題，這些問(wèn)題如果在現(xiàn)苗頭、傾向性的時(shí)候不加以積極引導(dǎo)，就會(huì)盲目發(fā) 展，到一定程度就會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化，次要矛盾轉(zhuǎn)化為主要矛盾。當(dāng)前兩行業(yè)的突出問(wèn)題 ，就是在一系列錯(cuò)誤信號(hào)引導(dǎo)下，在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)使下，出現(xiàn)了嚴(yán)重的盲目發(fā)展勢(shì)頭， 由產(chǎn)量增長(zhǎng)過(guò)快發(fā)展到盲目投資。 鋼鐵工業(yè)：1990年到1995年，鋼產(chǎn)量由6535萬(wàn)噸增加到9536萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)7.9%，年 均增鋼整整600萬(wàn)噸；1995年到2000年，鋼產(chǎn)量增加到1.29億噸，年均增速6.2%，年均增 鋼670萬(wàn)噸；2000年到2003年，鋼產(chǎn)量增加到2.2億噸，年均增速19.5%，年均增加3030萬(wàn) 噸； 其中2003年，鋼增速達(dá)到20.9%，同比增加3800萬(wàn)噸。進(jìn)入2004年，鋼產(chǎn)量的增速進(jìn) 一步加快，一季度，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)鋼6147萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.4%，比上年同期增加1283萬(wàn)噸 ，按照這個(gè)速度，全年產(chǎn)量增加數(shù)量超過(guò)5000萬(wàn)噸。 鋁的趨勢(shì)也是如此，1990年85萬(wàn)噸，到　2000年增加到299萬(wàn)噸，年均增速13.4%，年 均增產(chǎn)21.4萬(wàn)噸。自2000年起，出現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2003年產(chǎn)量達(dá)到556萬(wàn)噸，三年間平 均增速達(dá)到22.9%，年均增產(chǎn)量躍增到85.7萬(wàn)噸。 2、鋼鐵和電解鋁行業(yè)到底熱不熱 鋼鐵和電解鋁行業(yè)熱與不熱，應(yīng)該以辯證、全面和發(fā)展的眼光對(duì)客觀事物進(jìn)行分析， 由事實(shí)來(lái)回答，反對(duì)唯心主義和形而上學(xué)。 （1）關(guān)于市場(chǎng) 不可否認(rèn)，近幾年來(lái)我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)需求旺盛，拉動(dòng)了鋼鐵工業(yè)的生產(chǎn)。但是，對(duì)市場(chǎng) 時(shí)限性的判斷卻不一樣，近幾年來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)很快，2000年2.37萬(wàn)億元， 去年達(dá)到5.51萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)32.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)ＧＤＰ增速，去年固定資產(chǎn)投資占ＧＤ Ｐ的比例達(dá)到47.2%，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期的1993年，這個(gè)比例僅僅37.6%。這么比盡管不恰當(dāng) ，但也足以說(shuō)明一些問(wèn)題。這個(gè)增速能不能長(zhǎng)期持續(xù)下去，不同人的判斷是不同的，有 不同的判斷，自然有不同的決策。我認(rèn)為固定資產(chǎn)投資如此高速增長(zhǎng)是不可能持久的。 關(guān)于鋁的市場(chǎng)問(wèn)題，下面另講。 （2）關(guān)于外部條件 一是原料。鋼鐵與電解鋁是重要的原材料工業(yè)，對(duì)外部條件依賴性非常強(qiáng)，對(duì)環(huán)境保 護(hù)影響也很大。近幾年來(lái)，鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)的外部條件越來(lái)越緊張。以鐵礦石為例，本來(lái) 全球一直處于過(guò)剩狀態(tài)，近些年來(lái)我國(guó)進(jìn)口到岸價(jià)一直在25美元左右，由于我國(guó)進(jìn)口激 增，造成全球供應(yīng)緊張，價(jià)格暴漲。1999年5527萬(wàn)噸，平均價(jià)格25美元，2003年達(dá)到1. 48億噸，平均價(jià)格提高到32.8美元。2004年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)暴漲，一季度進(jìn)口50 71萬(wàn)噸，花費(fèi)30.3億美元，平均價(jià)格64.7美元。即使價(jià)格不再上漲，按今年進(jìn)口鐵礦石 2億噸計(jì)算，因價(jià)格上漲我國(guó)將比正常情況下多支出80億美元。進(jìn)口氧化鋁的情況也是如 此。 二是運(yùn)輸。2003年我國(guó)鐵路運(yùn)輸量19.9億噸，比上年增加1.2億噸，而鋼鐵工業(yè)的運(yùn) 輸需求增加1.5億噸（按噸鋼4噸運(yùn)輸需求計(jì)算），超過(guò)了鐵路運(yùn)輸增加量，勢(shì)必增加公 路運(yùn)輸?shù)膲毫?。有人認(rèn)為電解鋁擴(kuò)張對(duì)運(yùn)輸影響不大，其實(shí)不然。去年我國(guó)增產(chǎn)鋁120萬(wàn) 噸，每噸鋁需要增加運(yùn)力11噸，其中煤8噸，氧化鋁2噸，產(chǎn)品1噸，總共需要增加1300萬(wàn) 噸運(yùn)力。 三是煤炭。每噸鋼消耗原煤1.2噸，每噸電解鋁消耗原煤8噸，兩行業(yè)新增煤牦5500萬(wàn) 噸，全國(guó)同期煤增產(chǎn)2.17億噸。 四是電力。鋼鐵工業(yè)需要增加發(fā)電裝機(jī)容量380萬(wàn)千瓦，鋁工業(yè)需要300萬(wàn)千瓦，合計(jì) 680萬(wàn)千瓦。全國(guó)新增裝機(jī)容量?jī)H3000萬(wàn)千瓦。 回過(guò)頭來(lái)看，上這些鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目時(shí)，有多少考慮了這些外部條件？如果某行業(yè) 的發(fā)展，超越了外部條件支撐能力，不是過(guò)熱又是什么？ 3、對(duì)鋼鐵論爭(zhēng)的幾點(diǎn)看法 幾年來(lái)，關(guān)于鋼鐵的大討論非常激烈，以致人們經(jīng)常評(píng)判各種觀點(diǎn)正確與否。其實(shí)， 就鋼鐵本身講都沒(méi)有錯(cuò)。既然如此，為什么討論這么熱烈呢？ 一是立場(chǎng)問(wèn)題。人們的社會(huì)存在決定人們的思想，由于每個(gè)人的經(jīng)歷不同，工作性質(zhì) 不同，對(duì)同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的分析判斷也不同。宏觀與微觀、行業(yè)與綜合、局部與整體、當(dāng) 前與未來(lái)是做為一個(gè)整體考慮，還是強(qiáng)調(diào)其中的一個(gè)部分，結(jié)論是不同的。在追求目標(biāo) 方面，企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)效益，地方政府以拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展為取向，中央政府考慮綜合協(xié) 調(diào)發(fā)展。觀點(diǎn)源于立場(chǎng)，又服務(wù)于立場(chǎng)。 二是對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的理解問(wèn)題。大體可歸納為兩類，一類認(rèn)為在社會(huì)主義 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的投資決策、擴(kuò)大規(guī)模純屬企業(yè)行為，政府不應(yīng)干涉；另一類則 認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)和改善政府的宏觀調(diào)控。 三是全面理解十六大制定的方針還是為我所用問(wèn)題。有一種觀點(diǎn)，認(rèn)為國(guó)家對(duì)鋼鐵的 宏觀調(diào)控不符合十六大精神，加強(qiáng)宏觀調(diào)控就是不支持甚至扼殺非公有制經(jīng)濟(jì)。 這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，也不是實(shí)事求是的。對(duì)鋼鐵工業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，是國(guó)家依據(jù)法律 法規(guī)和總體外部條件狀況規(guī)范鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)建設(shè)行為，是針對(duì)全行業(yè)的，對(duì)任何所有 制企業(yè)都一視同仁，沒(méi)有任何證據(jù)表明是針對(duì)非公有制企業(yè)的。相反，有的地方并沒(méi)有 樹(shù)立科學(xué)的發(fā)展觀，不依法辦事，造成一批能耗高、污染重的非公有制企業(yè)建成投產(chǎn)， 以犧牲“資源、環(huán)境”來(lái)?yè)Q取非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展是錯(cuò)誤的，國(guó)家必須進(jìn)行宏觀調(diào)控。個(gè)別 地方支持這樣的企業(yè)發(fā)展，既對(duì)國(guó)家不負(fù)責(zé)任，也對(duì)業(yè)主不負(fù)責(zé)任。 四是以靜止的觀點(diǎn)還是發(fā)展的觀點(diǎn)看市場(chǎng)問(wèn)題。有的認(rèn)為現(xiàn)在既然有市場(chǎng)，有效益， 就應(yīng)該擴(kuò)大規(guī)模，以現(xiàn)在的市場(chǎng)狀況決策擴(kuò)建項(xiàng)目，決定將來(lái)的生產(chǎn)；有的認(rèn)為市場(chǎng)是 變化的，現(xiàn)在有效益不等于明天有效益，如果都無(wú)限制地?cái)U(kuò)張規(guī)模，遲早會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò) ?；蛲獠織l件崩潰。有的認(rèn)為鋼材產(chǎn)量發(fā)展空間有一個(gè)定數(shù)，有的認(rèn)為這個(gè)定數(shù)不存在 ，主要取決于下游的發(fā)展需求、生產(chǎn)的外部條件及中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易狀況。 五是對(duì)已經(jīng)配置的資源認(rèn)同不認(rèn)同問(wèn)題。有的認(rèn)為外部條件應(yīng)該由市場(chǎng)重新配置，新 建企業(yè)擠占原有外部條件是正常的，有的則認(rèn)為新建和擴(kuò)建企業(yè)不應(yīng)擠占原有的外部條 件，不應(yīng)影響其他企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。在環(huán)保方面，有的認(rèn)為繳納了排污費(fèi)，或者環(huán)保 驗(yàn)收合格，環(huán)保問(wèn)題就等于不存在了，有的則認(rèn)為必須嚴(yán)加控制新增污染源。 六是對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的理解問(wèn)題。企業(yè)認(rèn)為就應(yīng)該是賺錢(qián)；地方政府認(rèn)為企業(yè)賺錢(qián)的同時(shí) 應(yīng)足額上稅；中央政府認(rèn)為保護(hù)資源環(huán)境，不增加國(guó)家負(fù)擔(dān)同樣是經(jīng)濟(jì)效益。 七是對(duì)先進(jìn)生產(chǎn)力的理解問(wèn)題。有的認(rèn)為不在淘汰范圍內(nèi)且能賺錢(qián)就是先進(jìn)的，就可 以建設(shè)；有的認(rèn)為新增生產(chǎn)能力必須優(yōu)于現(xiàn)有的生產(chǎn)能力。 八是思想方法不同。是按照發(fā)達(dá)國(guó)家鋼鐵工業(yè)的經(jīng)歷生搬硬套，還是根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng) 濟(jì)形勢(shì)、自身特點(diǎn)和條件發(fā)展中國(guó)的鋼鐵工業(yè)。另外，有的認(rèn)為鋼材產(chǎn)量發(fā)展空間有一 個(gè)定數(shù)，有的認(rèn)為這個(gè)定數(shù)不存在，主要取決于下游的發(fā)展需求、生產(chǎn)的外部條件以及 進(jìn)出口需求等。 綜上所述，當(dāng)前鋼鐵大討論的本質(zhì)可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)： 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下要不要宏觀調(diào)控，微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要不要置于宏觀調(diào)控之下； 是局部利益服從于整體利益，還是整體利益服從于局部利益；經(jīng)濟(jì)工作中要不要以及怎 樣貫徹＂人口、資源、環(huán)境＂可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略；是按照西方國(guó)家曾經(jīng)走過(guò)的道路來(lái)確定 中國(guó)的發(fā)展模式，還是根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和基本國(guó)情確定自己的發(fā)展模式；是把中 國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)還是割裂開(kāi)來(lái)考慮問(wèn)題。 所以，當(dāng)前鋼鐵的論爭(zhēng)，是世界觀和方法論的論爭(zhēng)。能不能以辯證、全面和發(fā)展的眼 光審視鋼鐵工業(yè)，能不能以辯證唯物主義的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法研究問(wèn)題，分析問(wèn)題，解 決問(wèn)題，是論爭(zhēng)的核心。 4、電解鋁行業(yè)發(fā)展需要澄清的七個(gè)認(rèn)識(shí)問(wèn)題 首先是電解鋁投資熱不熱問(wèn)題。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，目前電解鋁需求旺盛，產(chǎn)品不積壓， 貨款能回籠，是擴(kuò)大電解鋁產(chǎn)能的好時(shí)機(jī)，不存在電解鋁投資熱問(wèn)題。其實(shí)，一個(gè)企業(yè) 的產(chǎn)品有銷路，是保持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)大產(chǎn)能的必要條件，但不是充分條件。 新建、擴(kuò)建電解鋁企業(yè)，除了考慮將來(lái)產(chǎn)品有銷路外，還要考慮新增產(chǎn)能的電力供應(yīng) 和氧化鋁來(lái)源，如果需要建設(shè)自備電廠，還應(yīng)落實(shí)電煤來(lái)源。這些外部條件落實(shí)后，還 必須通過(guò)環(huán)保部門(mén)驗(yàn)收。顯然，近幾年許多電解鋁投資項(xiàng)目的外部條件并未完全落實(shí)， 建成后就從市場(chǎng)搶購(gòu)氧化鋁、電力或電煤，超過(guò)了全球氧化鋁供應(yīng)能力和國(guó)內(nèi)電力、電 煤支撐能力，外部條件全面緊張，一些建成的產(chǎn)能不能投產(chǎn)，是典型的電解鋁投資熱癥 狀。 二是產(chǎn)能擴(kuò)張是不是需求拉動(dòng)問(wèn)題。眾所周知，電解鋁國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格早已接軌，多 年以來(lái)，我國(guó)電解鋁產(chǎn)量小于需求，每年都靠進(jìn)口滿足需求，所以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)不存在 缺口。相反，由于近年來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不景氣，電解鋁消費(fèi)低迷，全球連續(xù)數(shù)年供大于 求，價(jià)格下滑，國(guó)外一些國(guó)家關(guān)停了部分產(chǎn)能，預(yù)計(jì)全球產(chǎn)能富裕10%。三年前，美洲地 區(qū)因干旱導(dǎo)致供電緊張，關(guān)停了部分電解鋁產(chǎn)能，電解鋁、氧化鋁供求關(guān)系發(fā)生變化， 電解鋁供應(yīng)減少，價(jià)格上漲，而氧化鋁出現(xiàn)富裕，價(jià)格下降，一漲一降，生產(chǎn)電解鋁的 利潤(rùn)空間拉大了350美元，出現(xiàn)暴利。而同時(shí)，我國(guó)電力供應(yīng)出現(xiàn)階段性過(guò)剩，成為電解 鋁發(fā)展的有利條件。另外，部分地方政府為發(fā)展經(jīng)濟(jì)，采取各種優(yōu)惠措施鼓勵(lì)電解鋁投 資項(xiàng)目。在這些因素的綜合作用下，出現(xiàn)了電解鋁投資熱。所以，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能的擴(kuò) 張并不是由需求拉動(dòng)的。 三是先進(jìn)的工藝裝備與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系問(wèn)題。不可否認(rèn)，近幾年新投產(chǎn)的鋁電解槽比 較先進(jìn)，環(huán)保水平...
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