品牌投資公司運(yùn)營(yíng)狀況調(diào)研報(bào)告
前 言 投資業(yè)，在我國(guó)屬新興產(chǎn)業(yè)，近幾年獲得了較快的發(fā)展。目前，我國(guó)投資公司按照主 營(yíng)業(yè)務(wù)性質(zhì)可分為：證券投資類公司、風(fēng)險(xiǎn)投資類公司、產(chǎn)業(yè)投資類公司和貨幣市場(chǎng)投 資類公司。 本次調(diào)研的重點(diǎn)是與我公司業(yè)務(wù)緊密相關(guān)或我公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)可能涉足的領(lǐng)域，即投資 公司中的風(fēng)險(xiǎn)投資類公司和貨幣市場(chǎng)投資類公司。但由于我國(guó)目前貨幣市場(chǎng)投資類公司 極少，切均未能形成品牌公司，故本文重點(diǎn)調(diào)研風(fēng)險(xiǎn)類投資公司，文中的投資公司即指 風(fēng)險(xiǎn)投資類公司。 本次重點(diǎn)調(diào)研了四家品牌風(fēng)險(xiǎn)投資公司（其中外資公司兩家，內(nèi)資公司兩家），它們 包括第一家進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司---- IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金和目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資公司---- 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司以及時(shí)代創(chuàng)新投資管理有限公司、上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司 。 由于調(diào)研的一些內(nèi)容涉及到調(diào)研對(duì)象的商業(yè)秘密，故一些調(diào)研只能從側(cè)面展開(kāi)，并通 過(guò)查詢和搜集有關(guān)間接資料，從中提煉出所需信息。這也就使得調(diào)研的信息難免不夠完 整和全面，但本文仍力求通過(guò)從多個(gè)角度對(duì)四家品牌公司進(jìn)行描述，旨在給讀者形成一 個(gè)較為完整和系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)營(yíng)模式和運(yùn)營(yíng)狀況，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)和提 出建議。 目 錄 一．調(diào)研概況 （一）創(chuàng)業(yè)投資業(yè)概況………………………………………………….(3) （二）IDGVC………………………………………………………………(4) （三）時(shí)代創(chuàng)新投資管理公司………………………………………….(7) （四）深圳創(chuàng)新科技投資有限公司…………………………………….(10) （五）上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司………………………………………….(14) 二．評(píng)價(jià) （一）行業(yè)運(yùn)營(yíng)總體狀況評(píng)價(jià)………………………………………….(16) （二）投資環(huán)境評(píng)價(jià)…………………………………………………….(17) （三）國(guó)際品牌投資公司的優(yōu)勢(shì)……………………………………….(18) （四）當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的有利因素………………………………….(20) 三．建議……………………………………………………………(21) 附錄…………………………………………………………… …（24） 品牌投資公司運(yùn)營(yíng)狀況調(diào)研報(bào)告 一．調(diào)研概況 （一）創(chuàng)業(yè)投資業(yè)概況 1．國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況 創(chuàng)業(yè)投資，又稱風(fēng)險(xiǎn)投資，是指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開(kāi) 發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種投資行為。一般 多以投資基金方式運(yùn)作，表現(xiàn)為以設(shè)立公司等組織形式來(lái)投資于未上市的新興中小型企 業(yè)（尤其是高科技企業(yè)）的一種既承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)又謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。 風(fēng)險(xiǎn)投資始于二戰(zhàn)后的美國(guó)，后來(lái)發(fā)展到西歐和日本等國(guó)家、地區(qū)，已有40多年的發(fā) 展歷史。風(fēng)險(xiǎn)投資在第二次世界大戰(zhàn)后美國(guó)高科技企業(yè)的蓬勃發(fā)展中扮演了重要角色， 尤其到了20世紀(jì)80年代，在政府的稅收改革和美國(guó)高技術(shù)公司興起的推動(dòng)下，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn) 投資大獲發(fā)展。著名的蘋果電腦公司、微軟公司等無(wú)一不是借助風(fēng)險(xiǎn)投資起家的。 風(fēng)險(xiǎn)投資大多數(shù)是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行具體運(yùn)作的。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司有些是象通 用電器一樣的大公司建立的，有些是管理家族資產(chǎn)的，如洛克菲勒家族，有些是金融機(jī) 構(gòu)如銀行、證券公司的分支機(jī)構(gòu)，其大部分都是合伙公司。合伙人一般有3到4個(gè)合伙人 和大致同樣多的聯(lián)系人組成，他們聚在一起從大金融機(jī)構(gòu)籌資后投資到快速增長(zhǎng)的新公 司。合伙人邀請(qǐng)一些著名的企業(yè)家組成一個(gè)委員會(huì)，一方面提高公司的聲望，一方面幫 助公司開(kāi)拓商業(yè)聯(lián)系，評(píng)審?fù)顿Y計(jì)劃。 一旦風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目獲得成功，投資者往往可以獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般商業(yè)投資的利潤(rùn)，回 報(bào)率可高達(dá)幾倍甚至幾十倍、上百倍。為了能讓風(fēng)險(xiǎn)降到最低、保證高回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)投資 多選擇一群項(xiàng)目進(jìn)行投資，并且與幾個(gè)合作伙伴一道共同參與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資，嚴(yán)格選項(xiàng) 。 一般投資10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有5個(gè)失敗、2個(gè)保本、3個(gè)成功，就能以成功的高額利潤(rùn)抵償 失敗的風(fēng)險(xiǎn)損失。美國(guó)80年代起家的許多高技術(shù)公司的回報(bào)率曾達(dá)100%以上，30%以上是 家常便飯。當(dāng)然，大約有20- 30%的風(fēng)險(xiǎn)投資幾乎全是賠本的。風(fēng)險(xiǎn)投資家必須同時(shí)投資許多項(xiàng)目，有些成功，有些失 敗，得失相抵，使最后的平均回報(bào)率達(dá)到30%以上。 根據(jù)國(guó)際慣例，創(chuàng)業(yè)基金起碼須兼顧創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資方兩者的利益。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，要以 資本、資產(chǎn)為資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)，培育、扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展；對(duì)投資者，要通過(guò)所投資企 業(yè)公開(kāi)上市、乃至向其它證券投資機(jī)構(gòu)出售的方式，實(shí)現(xiàn)投資資產(chǎn)增值，為基金投資者 謀取最大回報(bào) 2．國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀 我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主要是在1999年建立的，目前風(fēng)險(xiǎn)投資公司有400多家，其中深圳 130多家，北京80多家，上海70多家。這些機(jī)構(gòu)大多數(shù)具有政府出資背景，80%以上是政 府投資或與政府有關(guān)的國(guó)企投入的。 從整個(gè)行業(yè)上看，國(guó)內(nèi)的投資公司數(shù)量雖多，但這些公司從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的時(shí)間都 不長(zhǎng)（最長(zhǎng)的不過(guò)5、6年），實(shí)力普遍較弱。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從風(fēng)險(xiǎn)投資開(kāi)始在中國(guó)落 地到2000年上半年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂，全國(guó)真正利用的風(fēng)險(xiǎn)投資只有12億元人民幣左右。 根據(jù)人大副委員長(zhǎng)成思危的調(diào)查，國(guó)內(nèi)號(hào)稱100多億的風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)際投出的項(xiàng)目資金或 者真正做風(fēng)險(xiǎn)投資的在是10到20億元人民幣之間。 （二）IDGVC 1．公司概況 IDGVC，原名美國(guó)太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金-中國(guó)(PTV- China)，于1992年由全球領(lǐng)先的信息技術(shù)服務(wù)公司- 國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)建立。IDGVC的投資集中于國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng) 絡(luò)技術(shù)以及生物工程等高科技領(lǐng)域。 迄今為止，已向中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司投資超過(guò)1億美元。1998年10月，國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)與中國(guó)科學(xué) 技術(shù)部在北京簽署合作備忘錄。根據(jù)這項(xiàng)備忘錄，IDGVC將在七年內(nèi)向中國(guó)的高新技術(shù)企 業(yè)投資10億美元，扶植支持中國(guó)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。 IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金(簡(jiǎn)稱IDGVC)是第一家進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其不 僅向中國(guó)高科技領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們提供風(fēng)險(xiǎn)投資，并且在投資后給他們提供一系列增值服 務(wù)和強(qiáng)有力的支持。IDGVC總部設(shè)在北京，并在上海、廣州、天津、深圳以及美國(guó)的波士 頓和加州硅谷設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。 公司優(yōu)勢(shì)： ·第一家進(jìn)入中國(guó)的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司； ·豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)； ·對(duì)高科技市場(chǎng)有深入了解； ·投資公司已達(dá)80家以上，并且不斷在增長(zhǎng)； ·業(yè)績(jī)顯著的專業(yè)投資管理人隊(duì)伍； ·熟悉中國(guó)特有的投資環(huán)境； ·與中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者群體強(qiáng)有力的合作關(guān)系； ·與中國(guó)有關(guān)政府部門保持密切關(guān)系； ·深度市場(chǎng)調(diào)查； ·IDG全球網(wǎng)絡(luò)資源的強(qiáng)大支持。 2．主營(yíng)業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資。 3．投資對(duì)象 投資于其產(chǎn)品或服務(wù)具有最大市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。 4．投資領(lǐng)域 瞄準(zhǔn)中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)，尤其是國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)、信息服務(wù)、軟件、通訊、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)以及 生物工程等領(lǐng)域。 5．投資規(guī)模 對(duì)每一家企業(yè)的投資額通常在50萬(wàn)至500萬(wàn)美元之間，并追加投資于業(yè)績(jī)良好的已投 企業(yè)中。 6．投資原則 尋找的優(yōu)秀投資對(duì)象是具備以下條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)： ·擁有專有技術(shù)，并在快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力； ·擁有一支在啟動(dòng)和經(jīng)營(yíng)高科技企業(yè)方面有優(yōu)秀業(yè)績(jī)的管理隊(duì)伍； ·具備保護(hù)措施的銷售渠道； ·企業(yè)具有穩(wěn)步、迅速發(fā)展的潛力； ·細(xì)致、可行的企業(yè)發(fā)展計(jì)劃。 7．增值服務(wù) ·為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃、財(cái)務(wù)管理、組織架構(gòu)以及法律事務(wù)等提供戰(zhàn)略性指導(dǎo)； ·幫助企業(yè)建立銷售網(wǎng)絡(luò)、開(kāi)拓市場(chǎng)； ·幫助培訓(xùn)高級(jí)管理人員； ·提供技術(shù)、專家意見(jiàn)和市場(chǎng)調(diào)查方面的信息； ·幫助企業(yè)與其它商家建立戰(zhàn)略性合作關(guān)系，以取得更具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)地位； ·引薦其它國(guó)際國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供更多的融資渠道； ·在企業(yè)合并、收購(gòu)、重組和上市的過(guò)程中提供幫助 。 8．商業(yè)計(jì)劃書(shū)要求涉及內(nèi)容 企業(yè)簡(jiǎn)介：包括公司名稱、發(fā)展歷史、產(chǎn)品或服務(wù)以及各股東方。 企業(yè)的專有技術(shù)，有哪些產(chǎn)品或服務(wù)正在開(kāi)發(fā)、進(jìn)行到了什么階段，各項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù) 在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 市場(chǎng)分析：包括目前公司的市場(chǎng)份額及市場(chǎng)地位，銷售方法，競(jìng)爭(zhēng)力及其它市場(chǎng)營(yíng)銷 策略。還應(yīng)提供潛在市場(chǎng)的整體規(guī)模以及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。 商業(yè)模式：企業(yè)如何營(yíng)利。 管理隊(duì)伍：公司的管理架構(gòu)，以及創(chuàng)始人、主要管理人員和技術(shù)骨干的簡(jiǎn)歷。 過(guò)去兩到三年的資金及管理運(yùn)作的簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)報(bào)告，以及今后兩年的銷售預(yù)測(cè)。一到兩 年之內(nèi)的融資計(jì)劃，包括資金需求量，具體融資方案及其它相關(guān)需求。 （三）時(shí)代創(chuàng)新投資管理公司 1．公司概況 時(shí)代創(chuàng)新投資公司是一家在美國(guó)紐約州注冊(cè)的從事高新技術(shù)項(xiàng)目投資及風(fēng)險(xiǎn)資金管理的 專業(yè)公司。公司的主要業(yè)務(wù)及資金投向?yàn)橹袊?guó)大陸及美國(guó)本土，并已在中國(guó)上海設(shè)立了 全資獨(dú)資子公司－－時(shí)代創(chuàng)新投資管理（上海）有限公司。 時(shí)代創(chuàng)投是由一批旅美的科技專家、專利律師與企業(yè)家及金融主管組成，這批人均在美 學(xué)習(xí)工作多年，在各自專業(yè)領(lǐng)域有所建樹(shù)。他們均是留學(xué)生，對(duì)國(guó)內(nèi)社會(huì)非常了解，許 多人也是國(guó)內(nèi)政府有關(guān)部門及科技產(chǎn)業(yè)界的海外專家，或直接產(chǎn)業(yè)過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)融資上市 業(yè)務(wù)。公司本著長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目的，專做創(chuàng)業(yè)初期投資，公司的目標(biāo)是在種子基金管理方 面做成全國(guó)第一。 2．主營(yíng)業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資及管理。 3．投資對(duì)象 ·海外留學(xué)人員的科技項(xiàng)目； ·國(guó)家及上海市的重點(diǎn)科技項(xiàng)目； ·高校、科研單位及民營(yíng)企業(yè)科技轉(zhuǎn)化項(xiàng)目。 4．投資領(lǐng)域 重點(diǎn)投資微電子、光電、通訊、計(jì)算機(jī)、材料、醫(yī)療儀器及中醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。 5．投資評(píng)估與管理流程 （1）項(xiàng)目建立 ·項(xiàng)目尋找、接待與建檔 ·初步接觸 ·填寫項(xiàng)目基本資料表 （2）訪談 ·約談項(xiàng)目負(fù)責(zé)人 ·拜訪 ·填寫項(xiàng)目初評(píng)報(bào)告 （3）項(xiàng)目討論 ·確認(rèn)項(xiàng)目是否進(jìn)行進(jìn)一步詳細(xì)評(píng)估 ·確認(rèn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)投資經(jīng)理 ·討論評(píng)估應(yīng)注意事項(xiàng) （4）投資評(píng)估 ·取得BP并討論 ·深入訪談 ·與項(xiàng)目協(xié)商股權(quán)結(jié)構(gòu) ·經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)調(diào)查 ·產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查 （5）項(xiàng)目討論 ·確認(rèn)BP是否可行 ·討論公司對(duì)該項(xiàng)目之附加價(jià)值 ·討論是否考慮推薦投資 （6）項(xiàng)目推薦 ·召開(kāi)一次投資預(yù)備會(huì)議 ·建議召開(kāi)投資會(huì)議 ·準(zhǔn)備投資推薦報(bào)告 ·準(zhǔn)備投資推薦投影片 （7）投資會(huì)議 ·投資推薦報(bào)告 ·投資決策 （8）投資執(zhí)行 ·簽約 ·撥款 （9）投資管理 ·入駐董事會(huì) ·定期要求資料或拜訪 ·遇問(wèn)題提出解決方案 ·適時(shí)協(xié)辦增資 ·輔導(dǎo)股票上市 （10） 退出 ·產(chǎn)權(quán)交易所 ·集中交易市場(chǎng) 7．商業(yè)計(jì)劃書(shū)大綱文本 （1）摘要 逐項(xiàng)介紹營(yíng)運(yùn)計(jì)劃書(shū)的重點(diǎn)，約1至3頁(yè)。 （2）前言或緣起或公司簡(jiǎn)介 說(shuō)明設(shè)立或經(jīng)營(yíng)該公司的動(dòng)機(jī)、歷史背景因素。說(shuō)明公司設(shè)立及經(jīng)營(yíng)的歷程。簡(jiǎn)單介 紹主要的負(fù)責(zé)人及其與公司的關(guān)系。 （3）環(huán)境分析 大環(huán)境分析、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析。環(huán)境中看到了什么機(jī)會(huì)？環(huán)境中有哪些 威脅？ （4）產(chǎn)品（服務(wù)）與技巧 介紹公司的產(chǎn)品或服務(wù)、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)的特色、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)相關(guān)的技 術(shù)、公司未來(lái)產(chǎn)品研發(fā)的規(guī)劃、介紹公司產(chǎn)品或服務(wù)的客戶及其形態(tài)、從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到生 產(chǎn)制造的過(guò)程介紹、產(chǎn)品生產(chǎn)制造的模式（OEM、外包……） （5）市場(chǎng)分析 本公司選定的產(chǎn)品市場(chǎng)與市場(chǎng)區(qū)隔，這個(gè)產(chǎn)業(yè)一般區(qū)隔市場(chǎng)的方法。市場(chǎng)上的其他同 業(yè)介紹。銷售與販賣的相關(guān)業(yè)者。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與預(yù)測(cè)。 （6）策略規(guī)劃與營(yíng)運(yùn)模式 綜合以上，本公司的經(jīng)營(yíng)策略。本公司的營(yíng)收、獲利來(lái)源及經(jīng)營(yíng)模式。為什么本公司 可以做到預(yù)期的成果。 （7）經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì) 公司組織、主要經(jīng)營(yíng)者及團(tuán)隊(duì)。 （8）資本形成 股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東成分及資本額。 （9）財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表。營(yíng)收預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。 （10）風(fēng)險(xiǎn)分析 可能的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。 （四）深圳創(chuàng)新科技投資有限公司 1．公司概況 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)新投資公司）由深圳市政府出資5億元發(fā)起設(shè) 立，成立于1999年8月26日，初期注冊(cè)資本7億元人民幣。2001年上半年完成增資擴(kuò)股， 注冊(cè)資本已增至16億元，股東包括國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、上市公司、企業(yè)集團(tuán)等，股權(quán)結(jié) 構(gòu)呈多元化，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，初步實(shí)現(xiàn)了政府資金的引導(dǎo)和放大作用 。 創(chuàng)新投資公司遵循“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作、按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事、向國(guó)際慣例靠攏”的指導(dǎo) 方針，以支持中小科技企業(yè)發(fā)展為宗旨，立足深圳，面向全國(guó)，聯(lián)合境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)資本， 共同促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，探索建立具有中國(guó)特色的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制。 2．組織結(jié)構(gòu) [pic] 圖1 深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司組織架構(gòu)圖 3．主營(yíng)業(yè)務(wù) 創(chuàng)業(yè)投資。 4．管理資金規(guī)模 通過(guò)增資擴(kuò)股、設(shè)立3家中外合資創(chuàng)業(yè)投資公司、7家區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資公司、1家專業(yè) 性創(chuàng)業(yè)投資公司，以及與金融機(jī)構(gòu)合作等方式，直接或間接管理資金已超過(guò)30億元人民 幣。 5．投資對(duì)象 ...
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