鋼鐵行業(yè)研究報告
銀河證券 研究中心 田書華 第一章 鋼鐵行業(yè)概況 一 認識鋼鐵 二 鋼鐵行業(yè)的重要地位 三 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 四 鋼鐵產(chǎn)品的分類 五 鋼鐵行業(yè)的特點 第二章 世界鋼鐵行業(yè)狀況及發(fā)展趨勢 一 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 二 當前世界鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀 三 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢 第三章 中國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 一 中國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 二 中國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀 三 我國鋼鐵行業(yè)存在的問題 四 “十五”期間我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略 五 我國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢 第四章 影響鋼鐵行業(yè)盈利因素的分析 一 影響鋼鐵行業(yè)盈利能力的因素分析 二 關(guān)鍵驅(qū)動因素變動預(yù)測 第五章 2002年鋼鐵行業(yè)回顧及2003年鋼鐵行業(yè)展望 一 2002年鋼鐵行業(yè)回顧 二 2003年鋼鐵行業(yè)展望 第六章 鋼鐵行業(yè)上市公司研究 一 鋼鐵類上市公司概述 二 鋼鐵類上市公司財務(wù)狀況分析 三 鋼鐵類上市公司主要財務(wù)指標的比較 第一章 鋼鐵行業(yè)概況 一 認識鋼鐵 鐵是地球上最豐富且價廉的金屬元素，幾乎是所有的產(chǎn)業(yè)不可欠缺的基礎(chǔ)素材，其制 品用途廣泛、種類多，沒有鋼鐵不會有現(xiàn)代的社會，可以說，民生一日不能沒有它。 鋼鐵制品是由鐵礦砂提煉，經(jīng)由加工過程制作成各種用途的制品，其加工切削品或使 用過的舊品變成廢鋼，可以無限次數(shù)回收循環(huán)使用，是不會污染環(huán)境而且很方便再生的 一種物資。 鋼鐵經(jīng)溶解后鑄成模型，可軋延成棒狀、板狀、管狀各種用途制品，容易加工又可大 量生產(chǎn)，加入極少量其它物質(zhì)經(jīng)熱處理可改變材料性質(zhì)增加硬度，或提高鐵純度使物性 軟化，也可用溫度控制高溫急冷或緩冷達到使物性變硬或軟；它的唯一缺點是會生銹， 為避免鋼鐵制品與空氣中的氧接觸氧化生銹，一般都采用涂裝物、鍍鋅等，或熔煉時添 加鎳、鉻制成不銹鋼。 二 鋼鐵行業(yè)的重要地位 鋼鐵素有“工業(yè)糧食”之稱，鋼鐵材料是諸多工業(yè)領(lǐng)域中的“必選材料”，既是許多領(lǐng)域 不可替代的結(jié)構(gòu)材料，也是產(chǎn)量最大、覆蓋面極廣的功能材料。鋼鐵工業(yè)長期以來是世 界各國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟中具有重要的地位，鋼鐵工業(yè)發(fā)展水平如何， 歷來是一個國家綜合國力的重要標志，鋼鐵產(chǎn)量與人均鋼消費量一直是一個國家經(jīng)濟發(fā) 展程度的重要指標。美國、日本、西歐等經(jīng)濟發(fā)達國家無不經(jīng)歷了以鋼鐵為支柱產(chǎn)業(yè)的 重要發(fā)展階段。此外，一個國家的國防工業(yè)需要大量專用特殊鋼材，鋼鐵工業(yè)在國防建 設(shè)中具有特殊的地位。我國歷來重視鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，把鋼鐵工業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，鋼鐵 工業(yè)在整個國民經(jīng)濟中的作用舉足輕重。 三 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程一般包括以下幾個部分： 1．燒結(jié)：鐵精礦、粉礦等含鐵物料，配加燃料（焦炭粉）、石灰石、白云石后送入 燒結(jié)機內(nèi)，借燃料燃燒產(chǎn)生的高溫使物料溶結(jié)，然后冷卻、破碎、篩分而成粒度適宜的 燒結(jié)礦，作為高爐煉鐵的原料。 2．煉鐵：就是把燒結(jié)礦和塊礦中的鐵還原出來的過程。焦炭、燒結(jié)礦、塊礦連同少 量的石灰石、白云石一起送入高爐中冶煉成液態(tài)生鐵（鐵水），然后送往煉鋼廠作為煉 鋼的原料。 3．煉鋼：是把原料（鐵水和廢鋼等）里過多的碳及硫、磷等雜質(zhì)去掉并加入適量的 合金成分。 4．鑄鋼：鑄鋼的方法分為鋼錠鑄造和連續(xù)鑄造兩種。目前多數(shù)公司已實現(xiàn)轉(zhuǎn)爐煉鋼 全連鑄，連續(xù)鑄造時將鋼水經(jīng)中間罐連續(xù)注入用水冷卻的結(jié)晶器里，凝成坯殼后，從結(jié) 晶器以穩(wěn)定的速度拉出，再經(jīng)噴水冷卻，待全部凝固后，切成指定長度的連鑄坯。連鑄 的主要好處在于節(jié)能和提高金屬收得率?！　?5．軋鋼：鑄鋼出來的鋼錠和連鑄坯以熱軋方式在不同的軋鋼機軋制成各類鋼材。 圖一：鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝流程 四 鋼鐵產(chǎn)品的分類 1．鋼的分類 鋼可按化學(xué)成分、品質(zhì)、冶煉方法和用途等進行不同的分類。 （1） 按化學(xué)成分可分為碳素鋼、合金鋼兩類。 碳素鋼：是鐵和碳的合金。此外，除鐵和碳之外，還會含有硅、錳、磷和硫等元素。 按含碳量不同可分為低碳鋼(含：C0.60%)三類。碳含量小于0.04%的鋼稱工業(yè)純鐵。 合金鋼：是含有一種或多種適量合金元素的鋼種，具有良好的特殊性能。按合金元素 總含量不同可分為低合金鋼（合金總量10%）三類。 （2）按品質(zhì)（主要是鋼中所含的雜質(zhì)元素磷、硫的含量），鋼可分為普通鋼、優(yōu)質(zhì) 鋼、高級優(yōu)質(zhì)鋼。各個生產(chǎn)廠和國家對鋼中磷硫的含量均有自己的規(guī)定標準，一般在0. 03%至0.45%之間。 （3）按冶煉方法與脫氧程度可分為：平爐鋼、轉(zhuǎn)爐鋼、電爐鋼；沸騰鋼、鎮(zhèn)靜鋼、 半鎮(zhèn)靜鋼。 2．鋼材及其分類 煉出合格的鋼后，怎樣把它制成合適的鋼材，這是金屬壓力加工工藝師所要解決的問 題。壓力加工工藝師根據(jù)不同工業(yè)與工程部門的需要，把煉鋼爐煉出的鋼水鑄成鋼坯、 鋼錠，鋼坯或鋼錠經(jīng)壓力加工成鋼材（鋼鐵產(chǎn)品）。鋼材種類很多，一般可分為鋼板、 鋼管、型鋼、鋼絲等鋼材。 鋼板類：是一種寬厚比和表面積都很大的扁平鋼材。按厚度不同分薄板（厚度25mm）三種。鋼帶包括在鋼板類內(nèi)。 鋼管類：是一種中空截面的長條鋼材。按其截面形狀不同可分圓管、方形管、六角形 管和各種異形截面鋼管。按加工工藝不同又可分無縫鋼管和焊管鋼管兩大類。 型鋼類：型鋼品種很多，是一種具有一定截面形狀和尺寸的實心長條鋼材。按其斷面 形狀不同又分簡單和復(fù)雜斷面兩種。前者包括圓鋼、方鋼、扁鋼、六角鋼和角鋼；后者 包括鋼軌、工字鋼、槽鋼、窗框鋼和異型鋼等。直徑在6.5-9.0mm的小圓鋼稱線材。 鋼絲類：鋼絲是線材的再一次冷加工產(chǎn)品。按形狀不同分圓鋼絲、扁形鋼絲和三角形 鋼絲等。鋼絲除直接使用外，還用于生產(chǎn)鋼絲繩、鋼紋線和其他制品。 五 鋼鐵工業(yè)的特點 1．基礎(chǔ)性行業(yè) 具有較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度 鋼鐵行業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，是關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)性行業(yè)。作為原材料工業(yè)， 在國民經(jīng)濟中占有不可替代的地位。鋼鐵工業(yè)作為一個原材料的生產(chǎn)和加工部門，處于 產(chǎn)業(yè)鏈的中間位置。它的發(fā)展與國家的基礎(chǔ)建設(shè)以及工業(yè)發(fā)展的速度關(guān)聯(lián)性很強，和鋼 鐵產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的產(chǎn)業(yè)主要有：固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資、機械工業(yè)、 汽車工業(yè)等，鋼鐵工業(yè)將隨著這些行業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，隨著這些行業(yè)衰退而衰退。鋼鐵 工業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)聯(lián)系采礦業(yè)、能源工業(yè)、交通運輸業(yè)，如：鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)重要消耗大量 的鐵礦石、煤炭、電力、石油等原材料，使用大量的機電設(shè)備，同時又是交通運輸消耗 的大戶；同時，鋼鐵工業(yè)提供的產(chǎn)品又是其它許多產(chǎn)業(yè)的基本原材料，向下游又與機械 工業(yè)、汽車制造業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸業(yè)等各種重要的行業(yè)存在著密切的聯(lián)系。能源、 交通、汽車、建筑業(yè)、制造業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為鋼鐵行業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的契機；反 過來，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展也會促進這些相關(guān)行業(yè)的進步。以汽車行業(yè)為例，汽車用鋼材通 常占全部鋼材消耗量的10%—25%（薄鋼板占30%—40%），汽車工業(yè)的發(fā)展為鋼鐵工業(yè)的進 一步發(fā)展提供了動力，而鋼鐵工業(yè)發(fā)展帶來的技術(shù)革新又可為汽車工業(yè)提供一些特殊鋼 材（如高強低合金鋼、不銹鋼、功能材料、復(fù)合材料等），提高轎車的安全性、經(jīng)濟性 和舒適性。 2．周期性行業(yè) 受經(jīng)濟發(fā)展周期的影響大 鋼鐵行業(yè)的周期性主要表現(xiàn)在該行業(yè)受經(jīng)濟周期變化的影響較大。從世界鋼鐵和我國 鋼鐵的歷史來看，鋼鐵工業(yè)受國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展周期和市場供求關(guān)系變化的影響很大， 總體上與經(jīng)濟周期保持同步動態(tài)。我國的鋼材消費隨國民經(jīng)濟增長和國家宏觀經(jīng)濟政策 的變動更為明顯。 具體來說就是，對鋼鐵的需求變化主要受國民經(jīng)濟增長速度的影響。經(jīng)濟增長的周期 性直接影響到市場對鋼鐵產(chǎn)品的需求和產(chǎn)品的銷售價格，從而影響鋼鐵行業(yè)的盈利水平 。因為鋼鐵行業(yè)作為原材料行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟政策息息相關(guān)，經(jīng)濟的增長必 然要帶動鋼材需求的增長，進而引發(fā)鋼材價格的上揚。當經(jīng)濟處于上升時期，鋼鐵行業(yè) 就會緊隨其擴張；當經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)衰退。 3．鋼鐵行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟特征 鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)工藝決定了其大型化和規(guī)?；陌l(fā)展方向。冶煉鋼和鐵的經(jīng)濟規(guī)模都在 百萬噸以上，現(xiàn)代化的線材生產(chǎn)的經(jīng)濟規(guī)模在40萬噸，熱軋板材生產(chǎn)線的規(guī)模在300萬噸 。20世紀后半葉，全球鋼鐵工業(yè)以日本最具代表性，都在走一條大型化、專業(yè)化、和高 效化的發(fā)展道路。目前，世界最大的煉鐵高爐（俄羅斯謝韋爾鋼鐵廠5號高爐）爐容已有 5580立方米。 4．鋼鐵行業(yè)的“雙高”產(chǎn)品具有資金壁壘和技術(shù)壁壘的雙重壁壘 隨著科技水平的提高，鋼鐵需求市場發(fā)生了很大的變化，高附加值和高技術(shù)難度的鋼 鐵品種（“雙高”產(chǎn)品）的消費量在鋼鐵總消費量中所占的比例越來越大，但是這些“雙高 ”產(chǎn)品對高新技術(shù)與資金規(guī)模的要求越來越高，使得鋼鐵行業(yè)成為具有資金壁壘和技術(shù)壁 壘的雙重壁壘的“雙高”行業(yè)。 5．行業(yè)競爭激烈 鋼鐵行業(yè)競爭激烈，因為鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品可以直接找到用戶，直接銷售，市場管理不 太容易，這容易造成產(chǎn)品的過剩，造成產(chǎn)品價格的競爭激烈。在國際貿(mào)易中，鋼鐵貿(mào)易 的摩擦?xí)r有發(fā)生；對于我國來說，鋼鐵公司目前所生產(chǎn)產(chǎn)品多數(shù)屬于無差異類型的產(chǎn)品 ，我國鋼鐵行業(yè)中包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)一共近12000家，其中大型鋼鐵企業(yè)有107家，這更加劇 了鋼鐵行業(yè)的競爭程度。這都說明了鋼鐵行業(yè)所面臨的競爭狀況。 6．外部不經(jīng)濟明顯，主要表現(xiàn)在環(huán)境污染 鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)過程中一般都要產(chǎn)生一定的污染物，如廢水、廢氣、廢渣等。由于環(huán)保 已經(jīng)成為一種世界性的趨勢，這就需要鋼鐵公司在生產(chǎn)過程中要考慮到國家所制定的環(huán) 保標準，這樣就會增加公司的經(jīng)營成本。 7．產(chǎn)業(yè)政策的限制 我國鋼鐵行業(yè)的總體形勢是結(jié)構(gòu)性供需失衡，即普通鋼材產(chǎn)量過剩，而高附加值鋼材 產(chǎn)量不足。與之相應(yīng)，國家對鋼鐵行業(yè)實行“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)，提高效益”的產(chǎn)業(yè)政 策，限制新增鋼鐵生產(chǎn)能力，這可能會對鋼鐵公司的生產(chǎn)能力擴張和長期增長帶來一定 影響。 第二章 世界鋼鐵行業(yè)狀況及發(fā)展趨勢 一 世界鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程 20世紀工業(yè)的大發(fā)展，使鋼鐵的使用空前擴大，世界鋼鐵產(chǎn)量一直持續(xù)高增長。190 1年全球的鋼產(chǎn)量為3000萬噸，而1999年全球的鋼產(chǎn)量為7.877億噸,2000年全球的鋼產(chǎn)量 為8.437億噸,2001年全球的鋼產(chǎn)量為8.3噸,預(yù)計2002年全球的鋼產(chǎn)量為 8.7億噸 ,美國、前蘇聯(lián)、歐共體、日本和中國的鋼產(chǎn)量分別于1953年、1967年、1969年、1975年 和1996年超過一億噸。20世紀，全球鋼產(chǎn)量累計達到327。02億噸，就工業(yè)原材料的應(yīng)用 量和應(yīng)用范圍來講，20世紀堪稱“鋼鐵的世紀”。 從發(fā)展歷史來看，20世紀世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展大致可以分為三個階段 第一階段：1901—1951年。世紀初全球年產(chǎn)3104萬噸，平均年增長速度為4%，到1951 年，世界鋼產(chǎn)量達到2億噸。這一階段，世界范圍內(nèi)以高爐、平爐、模鋼和初軋技術(shù)為主 體發(fā)展鋼鐵工業(yè)。鋼鐵的產(chǎn)量主要集中于西方發(fā)達資本主義國家，其中美國的鋼產(chǎn)量約 占到全球鋼產(chǎn)量的45%。 第二階段：1952—1974年。這一階段，高爐逐漸大型化，氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐煉鋼法出現(xiàn)并 開始淘汰平爐，進入轉(zhuǎn)爐煉鋼階段；連鑄工藝出現(xiàn)，傳統(tǒng)模鑄工藝逐漸被淘汰；煉鋼生 產(chǎn)技術(shù)這一階段取得重大變革，世界鋼產(chǎn)量以年均4.5%的速度增長,鋼產(chǎn)量由2億噸增加 到8億噸,其中日本以13.4%的年均速度高速增長.日本鋼鐵工業(yè)以大型化、連續(xù)化和自動 化為技術(shù)核心建設(shè)了一批大型的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，實現(xiàn)了規(guī)模生產(chǎn)、低成本和高質(zhì)量的目 標，取代美國成為世界第一鋼鐵大國。 第三階段：1975年以后。受第二次石油危機的影響，市場對鋼鐵的需求相對減少，全 球鋼產(chǎn)量徘徊在7.8億噸左右，年增長僅為0.1%。在這一階段現(xiàn)代化的煉鋼技術(shù)、連鑄連 軋等新興冶金工藝的出現(xiàn)，使世界鋼鐵工業(yè)進入了嶄新的時代，總產(chǎn)量雖然沒有大的增 加，但產(chǎn)品的質(zhì)量卻有了飛躍。先進的產(chǎn)鋼國家，如日、美、韓等加速鋼鐵工業(yè)的結(jié)構(gòu) 調(diào)整，優(yōu)化鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)。這一時期，中國鋼鐵工業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)量從1978年的3178萬 噸增長到一億噸以上。20世紀90年代后期，全球鋼鐵生產(chǎn)過剩，鋼鐵工業(yè)經(jīng)濟效益降低 ，國際鋼鐵市場競爭加劇。 二 當前世界鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀 鋼鐵工業(yè)是現(xiàn)代化國家的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。從整體現(xiàn)狀和發(fā)展趨 勢來看，國際鋼鐵行業(yè)主要有如下特點： (1)市場全球化、一體化程度加深 WTO框架下的國際鋼鐵市場以自由貿(mào)易為基本原則，各國有關(guān)鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅的逐步降 低，配額、許可證等非關(guān)稅壁壘的逐步減少，極大地促進了鋼鐵市場全球化、一體化格 局的發(fā)展。近年來，鋼鐵年貿(mào)易量占當年世界鋼鐵總產(chǎn)量的比例迅速提高，貿(mào)易量的增 長速度明顯超過鋼產(chǎn)量的增長，國際鋼鐵市場全球化、一體化的程度正在加深。 (2)市場競爭日益激烈 20世紀90年代后期，由于全球鋼消費量的增長速度低于鋼生產(chǎn)能力的增長速度，部分 鋼鐵產(chǎn)品如...
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