營運能力分析

第三節(jié) 營運能力分析
營運能力是指企業(yè)資金的利用效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。營運能力通常通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)速度越快，則表明企業(yè)資金利用效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。營運能力分析主要包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)的營運能力分析。
  一、流動資產(chǎn)營運能力分析
流動資產(chǎn)營運能力通過應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標(biāo)來得到反映。
1．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（Receivable Turnover）是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。它有兩種表示方法：周轉(zhuǎn)次數(shù)與周轉(zhuǎn)天數(shù)。
(1) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額
賒銷收入凈額=銷售收入—現(xiàn)銷收入—銷售退回—銷售折讓
—銷售折扣


應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）/2
應(yīng)收帳款平均余額是應(yīng)收帳款在扣除壞帳準(zhǔn)備(或預(yù)計壞帳損失)后，期初與期末余額的算術(shù)平均數(shù),且還應(yīng)包括公司未向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)辦理貼現(xiàn)的商業(yè)應(yīng)收票據(jù)。
在一定時期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則說明應(yīng)收帳款的回收速度越快，既可減少或避免發(fā)生壞帳損失的可能性，又可提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性，還可提高企業(yè)的短期償債能力。
(2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)又稱為應(yīng)收帳款帳齡（Age of Receivable）其計算公式為：
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)
=應(yīng)收帳款平均余額×計算期天數(shù)/賒銷收入凈額
應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明應(yīng)收帳款變現(xiàn)速度越快，企業(yè)資金被外單位占用的時間越短，資金管理的效率越高。



2．存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率（Inventory Turnover）是一定時期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額的比率。它反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨營運效率的一個綜合指標(biāo)。其計算公式為：
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/存貨平均余額
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)
在存貨的平均水平一定條件下，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則表明企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)。此外存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)還可以反映存貨結(jié)構(gòu)是否合理，存貨儲存是否恰當(dāng)，是否能保證生產(chǎn)不間斷地進(jìn)行和產(chǎn)品有序的銷售。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，則說明存貨資金周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的利潤就越高。存貨周轉(zhuǎn)率太高則存貨太少，進(jìn)貨成本增加；太低則存貨儲備過少。一般說來在公司流動資產(chǎn)中應(yīng)收帳款和存貨占較大的比重，其質(zhì)量的好壞，周轉(zhuǎn)速度的快慢以及運作效率的高低，對公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和營運能力都有決定性的影響。
3．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Current Assets Turnover）是流動資產(chǎn)的平均占用額與流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉(zhuǎn)額之間的比率。是反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計算公式為：
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
在一定時期流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明流動資產(chǎn)利用效果越好，周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營各階段占用的時間越短，周轉(zhuǎn)速度越快。增加銷售收入，降低流動資產(chǎn)的資金占用是提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有效途徑。
承前例：P381、P387東風(fēng)公司1998年財務(wù)報表資料。
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=全年賒銷收入凈額/平均應(yīng)收帳款
=15101.85（7218.08+6544.6)÷2 =2.19(次)
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2.19=164.38(天)
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/(期初存貨+期末存貨)÷2
=10399.12/(3522.43+4143.36)÷2
=2.71(次)
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2.71=132.84(天)

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均余額 =15101.85/(16080.27+17180.55)÷2=1.5(次)
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/1.5=240(天)
二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Fixed Assets Turnover）是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，又稱固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。它用來衡量固定資產(chǎn)利用效率，同時用來測定和判斷固定資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。其公式為：
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值
該比率越高則說明固定資產(chǎn)利用效率越高，反之說明固定資產(chǎn)過多或有閑置。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以衡量企業(yè)投資是否得當(dāng)，結(jié)構(gòu)是否合理。運用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計提折舊而逐年減少，或因更新重置而突然增加的影響；在不同企業(yè)比較時，還應(yīng)考慮不同折舊方法對凈值的影響。



例：P381東風(fēng)公司1998年報表資料。
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值= 15101.85/(3940.86+7984.66)÷2 =2.56(次)
三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total Assets Turnover）是銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。其公式為：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額
該比率用來分析全部資產(chǎn)的使用效率，若該指標(biāo)過低則表明企業(yè)全部資產(chǎn)利用效率差，從而影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)應(yīng)采取各種措施提高各類資產(chǎn)的利用效率，或處理多余的資產(chǎn)。
例: P381東風(fēng)公司1998年報表資料。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)凈值= 15101.85 /（27156.15+34386.4）÷2=0.49(次)



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