11月，央行新政密集出臺——兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金，中國人民銀行副行長胡曉煉則公開表態(tài)要控制今年最后兩個月信貸投放。

央行信貸的“收緊”和“結(jié)構(gòu)調(diào)整”的信號明確。如此密集的調(diào)控措施和表態(tài)，使得對市場資金反應(yīng)靈敏的銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率驟然走高，11月25日已升至5.2%，甚至突破了同期銀行貸款利率。“這說明貸款額度（資金）緊張，預(yù)期市場利率上升。”一位股份制銀行公司業(yè)務(wù)部人士表示。

政策效果初顯

11月10日央行宣布，11月16日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)；11月19日央行又再次宣布，從11月29日再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，9天內(nèi)兩度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，間隔時間為歷史最短；11月23日，央行副行長胡曉煉明確指出，要控制好今年最后兩個月信貸投放的節(jié)奏和力度。

“現(xiàn)在貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，央行已發(fā)出明確信息，希望在信貸規(guī)模上要有所控制。在這種情況下，銀行放貸要考慮下一步政策的影響，考慮拔備、存貸比等復(fù)雜問題。”一位股份制銀行廣州分行行長說。

某國有銀行南京分行相關(guān)人士告訴記者，11月25日上午已經(jīng)接到總行的電話通知，要求繼續(xù)保持全年穩(wěn)健的信貸節(jié)奏，全年信貸額度爭取不超過年初的規(guī)定。而在一個月前，該分行的對公業(yè)務(wù)新增貸款同比有近10%的增長。

廣東地區(qū)銀行業(yè)的信貸投放較為謹(jǐn)慎甚至趨緊。“現(xiàn)在放貸跟平常差不多，在年初我們就定下每個月的投放規(guī)模。比如1月份我們就知道十一二月份的信貸投放量了，現(xiàn)在基本不變，最多是做微調(diào)。”工商銀行廣東省分行做微小企業(yè)貸款的一位經(jīng)理說。

另一家大型國有銀行廣東省分行的中小企業(yè)業(yè)務(wù)部主管則表示：“我們是逐月核定放貸量，比如這一個月在上一個月基礎(chǔ)上核定投放多少，放貸量比較穩(wěn)定。”

已用盡放貸頭寸的銀行則另找出路。

“11月份收緊信貸了，我自己的客戶根本就放不了貸，沒有頭寸了?，F(xiàn)在只有客戶還了一筆貸款，空出一點(diǎn)額度，才能放出一點(diǎn)，新增貸款是沒可能了。”一家股份制銀行廣州分行人士說，“現(xiàn)在如果客戶想貸款，我們先要客戶寫承諾函，要他同意明年年初放款，我們才收他的資料進(jìn)行審核。”

上述人士提及的“承諾函”，是指一些客戶得到銀行的貸款額度，但因銀行目前額度限制而無法獲得貸款。這些客戶如果要申請貸款，就必須出一個承諾函，同意先把資料交給銀行審核，并同意銀行明年再放貸，這其實(shí)是銀行在提早布局明年的信貸。

事實(shí)上，在放貸額度用盡后，現(xiàn)在開始為明年放貸做準(zhǔn)備的銀行不在少數(shù)。另一家大型國有銀行溫州分行相關(guān)人士稱，該分行在11月的前兩周幾乎將全年額度用盡，12月雖然未停止對公業(yè)務(wù)貸款，但“按照慣例”，這批申請者需要占用2011年的額度。

放貸沖動弱化

市場普遍認(rèn)為，11月以來，部分銀行信貸增長仍過快，導(dǎo)致監(jiān)管層發(fā)出了控制放貸規(guī)模的信號。

此前有報(bào)道稱，四大國有銀行11月份前三周的新增信貸略超過2000億元。按照通常比例來看，四大行通常占新增貸款的4到5成。

某國有銀行浙江分行對公業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，該分行在11月的前兩周對公業(yè)務(wù)新增貸款同比有近兩成的增長。

對于央行在11月內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行(3.32,0.00,0.00%)業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，目的在于“回收流動性”，他預(yù)測，倘若銀行繼續(xù)沖信貸規(guī)模而無收斂，監(jiān)管層或會繼續(xù)采取這一手段。

不過，對于部分股份制銀行，盡管客戶貸款需求仍然很旺，但放貸沖動已經(jīng)抑制。“銀行是早投放早收益，在正常情況下放貸要計(jì)提1%的撥備，這意味著如果在12月放貸，收到的利息還不夠撥備，肯定虧損，所以我們沒有放貸沖動。”上述那位股份制銀行廣州分行行長說。但他同時也表示，不會因?yàn)?1月上調(diào)存款準(zhǔn)備金而收縮放貸規(guī)模。

而一位工行廣東省分行業(yè)務(wù)部的人士也表示，因?yàn)楸旧泶婵钭銐?，所以存款?zhǔn)備金上調(diào)沒有影響銀行的放貸量。

事實(shí)上，業(yè)界認(rèn)為，影響銀行最后一個月放貸的兩大原因是：存貸比超標(biāo)和7.5萬億元的新增貸款額度將告罄。

根據(jù)銀監(jiān)會規(guī)定，銀行存貸比不能低于75%。但據(jù)央行最新資料，10月人民幣存款增加1769億元，同比減少1128億元，其中居民存款減少高達(dá)7003億元，創(chuàng)下了2009年以來的新低。存款下降，使得銀行原本在安全線內(nèi)的存貸比開始變得危險(xiǎn)，部分銀行機(jī)構(gòu)不但不敢再放貸，同時還要想盡辦法攬儲。

來自央行數(shù)據(jù)顯示， 1月到10月累計(jì)新增人民幣貸款達(dá)6.88萬億元，已超過全年7.5萬億元信貸目標(biāo)的9成。

而國泰君安的月度報(bào)告中稱：“預(yù)測十一二月的新增信貸維持在5000億元左右規(guī)模，全年新增信貸近7.9萬億元。”郭田勇認(rèn)為，今年信貸規(guī)模會略超7.5萬億元。

市場上普遍看法是，今年新增貸款必然突破年初7.5萬億元的計(jì)劃，至于超過多少則看央行最后兩個月的政策力度而定。

調(diào)整2011年信貸結(jié)構(gòu)

在收緊信貸的基礎(chǔ)上，央行還發(fā)出另一個重要信號——調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

央行貨幣政策委員會委員夏斌11月25日在上海召開的中國并購年會間隙強(qiáng)調(diào)，中國明年的貨幣政策必須從過去兩年適度寬松的狀態(tài)回歸到相對穩(wěn)健的水平。中國銀行業(yè)明年信貸增速的目標(biāo)應(yīng)定在15%左右，而今年的新增人民幣貸款目標(biāo)為人民幣7.5萬億元，增速為18.8%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)依然勢在必行。胡曉煉在11月23日的座談會上表示，依然要加大對“三農(nóng)”、中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，貫徹執(zhí)行好差別化住房信貸政策，加強(qiáng)對地方融資平臺公司貸款的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和管理。

民生銀行廣州分行相關(guān)人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，明年信貸產(chǎn)業(yè)方向雖尚未明確，但已有口頭通知會按照“十二五”規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)方向傾斜，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)貸款門檻可能會持續(xù)提高。

此外，在魯政委看來，明年信貸中小企業(yè)所占比例會增大。“銀監(jiān)會很可能會將‘流動性比例’、‘穩(wěn)定性比例’兩個指標(biāo)引入對商業(yè)銀行的考核系統(tǒng)內(nèi)。而流動性比例會更為重要，這里所說的流動性不僅包括通常意義上的零售業(yè)務(wù)，還包括對中小企業(yè)業(yè)務(wù)在內(nèi)。”

魯政委表示，長久以來，大企業(yè)占據(jù)對公業(yè)務(wù)貸款更多的信貸額度。倘若再次加息，尤其是增加對公業(yè)務(wù)貸款利息，則會迫使大企業(yè)衡量信貸與其他融資渠道的成本高低，當(dāng)加息到一定程度，大企業(yè)或會選擇通過發(fā)放企業(yè)債券等方式來解決自身的資金問題。如此一來，客觀上也為中小企業(yè)的信貸需求騰出了空間。

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