站在2006年年初，回顧基金的2005年，我們發(fā)現(xiàn)剛剛過去的一年實在有太多的東西值得回憶，但是人們記憶最深的恐怕還是基金的業(yè)績。把各只基金排排隊，比較一下，對大眾來說還是一件有意義的事情。Value中國基金評級小組推出“Value2005年中國最佳/最差基金”，就是希望和大眾分享值得書上一筆的基金2005年。

歷史并不必然決定未來，但能影響現(xiàn)在。最好的自然要做得更好，落在后面的更需想辦法追上來。

2005年中國最佳基金
廣發(fā)穩(wěn)健增長 最佳股票型基金
廣發(fā)聚富 最佳平衡型基金
銀河收益 最佳債券型基金
銀華道88精選 最佳指數(shù)型基金
嘉實增長 最佳中小盤基金
天同保本增值 最佳保本基金
諾安貨幣 最佳貨幣型基金
基金安順 最佳封閉式基金

2005年中國最差基金
金鷹成份 最差股票型基金
申萬巴黎盛利強化 最差平衡型基金
寶康債券 最差債券型基金

對于中國股市和基金業(yè)來說，2005年是非常重要的一年，在管理層的大力推動下，基金業(yè)繼續(xù)保持著大發(fā)展的態(tài)勢，2005年新發(fā)行基金共58只（A/B類基金作為2只計算），幾乎是2004年年底市場基金數(shù)量的一半，其中有著較高收益預期的股票型和低風險、高流動性的貨幣基金的發(fā)行占了多數(shù)(見表1)。貨幣基金備受青睞是因為其有著低風險且收益好過銀行存款的特點。2004年頒布的“國九條”和2005年政府大力推動的“股權(quán)分置”改革以及其他一系列政策，給了人們更多的信心，或許2005年將是一個歷史大底，我們沒有理由不看好中國股市的長期發(fā)展。這也許正是新成立股票基金較多的因素，當然這還體現(xiàn)出管理層的大力推動。
2005年的股市從年初開始一路下行，上半年有過兩次反彈，但都是虛弱無力。下半年開始的股改雖然推動了一波行情，但隨著股改預期的變化，這波行情很快就偃旗息鼓了，一直保持著弱市調(diào)整的局面，到年末才有所改觀。反觀2005年的債券市場，則是紅紅火火，債券指數(shù)一路上揚。
這樣的情況也使得大多數(shù)股票基金在2005年都沒能取得絕對正收益，僅有約2／3的股票基金取得絕對正收益，但就整體而言，大多數(shù)基金都戰(zhàn)勝了市場。指數(shù)基金因為要緊跟指數(shù)，其絕對收益情況相對差一些，10只指數(shù)基金中僅有2只取得絕對正收益。而債券基金和保本基金的情況就比較好，全部債券基金和全部保本基金都取得了絕對正收益。
雖然絕大多數(shù)基金沒能取得絕對正收益，但相對比較基準而言，基金經(jīng)理們還是體現(xiàn)了理財專家的技藝，只有極少數(shù)基金的業(yè)績劣于比較基準。但是在絕對收益方面，債券基金表現(xiàn)相對差一些，有20%的債券基金的業(yè)績低于比較基準(見表2)。

股票型基金
股票型基金平均收益2.16%，其中56 只基金凈值跑贏大盤。廣發(fā)穩(wěn)健增長基金以16.62%的絕對收益和23.93%的相對收益雄踞股票型基金排行榜的榜首。富國天益以14.09%的絕對收益和21.39%的相對收益緊隨其后。相對收益超過20%的基金也僅有這兩只，這兩只基金也占據(jù)了Value 2005年股票型評級的榜首位置。金鷹成份基金表現(xiàn)相對較差，絕對收益只有-8.55%，而相對收益是-1.25%，這也是相對收益唯一低于-1%的基金。
從收益的分布上看，也呈現(xiàn)出一個橄欖型，收益較高和收益較低的基金都很少，絕大多數(shù)基金的表現(xiàn)都在平均收益附近。

平衡型基金
平衡型基金平均收益3.66%，22只基金凈值全部跑贏大盤。華安寶利基金以12.57%的絕對收益和19.84%的相對收益雄踞股票型基金的榜首。廣發(fā)聚富以極其微弱的劣勢緊隨其后，取得11.87%的絕對收益和19.13%的相對收益。絕對收益超過10%的基金也僅有這兩只。在綜合排名方面，Value 2005年平衡型基金評級的第一名為廣發(fā)聚富，華安寶利排名第二。

指數(shù)基金
指數(shù)基金因為要緊跟指數(shù)，大多數(shù)指數(shù)基金的表現(xiàn)都跟隨大盤漲跌而上下，但還是有一些指數(shù)基金做得比較好，銀華道88精選以10.27%的絕對收益和17.57%的相對收益遙遙領先; 鵬華中國50基金以5.15%的絕對收益和12.45%的相對收益排在其后。銀華道88精選基金不僅收益突出，綜合指標也較優(yōu)秀，在Value基金1年期、6月期、3月期評級中都是綜合排名第一，表現(xiàn)相當出色。
因為指數(shù)基金的比較基準依然是滬深綜指和債券指數(shù)的擬和指數(shù)，而不是各基金跟蹤的指數(shù)，因此各基金的表現(xiàn)差異主要也是擬和指數(shù)與各基金跟蹤標的指數(shù)的差異。

中小盤基金
中小盤基金平均收益3.66%，4只基金凈值全部跑贏比較基準。嘉實增長和廣發(fā)小盤表現(xiàn)不錯，相對收益都超過了10%，德盛小盤精選也有7.52%的相對收益，金鷹中小盤精選是四個中小盤基金中表現(xiàn)相對較差的，雖然跑贏了比較基準，但在四只中小盤基金中，只有金鷹中小盤精選絕對收益是負的。綜合評價來說，廣發(fā)小盤表現(xiàn)不錯，但可惜成立未滿一年，未列入評級中。Value 2005年中小盤評級中排名第一的是嘉實增長基金。

債券基金
債券市場2005年紅紅火火，這也使得債券基金的表現(xiàn)均不錯，所有債券基金都取得了絕對正收益，超過10%收益的基金達到總數(shù)的三分之一，其余的大多數(shù)基金的絕對收益也都在7%-10%之間，僅有國泰金龍債券基金和寶康債券基金的絕對收益低于5%。
從相對收益來看就差一些了，只有銀河收益基金和嘉實債券基金的相對收益超過5%，而絕對收益表現(xiàn)較落后的國泰金龍債券基金和寶康債券基金更是沒有跑贏債券指數(shù)。
在綜合排名上，銀河收益基金位居Value 2005年債券型基金評級第一。

貨幣基金
貨幣基金的７日年化收益率從2005年年初的3%持續(xù)下降到2005年年底的2%，但因其高安全性和高流動性還是吸收了相當多的資金。各貨幣基金的表現(xiàn)差距非常小，在Value 2005年貨幣基金評級中，諾安貨幣基金排名第一。景長城貨幣盡管排名第一，但因為它是由景順長城恒豐債券證券投資基金在2005年7月15日正式轉(zhuǎn)變而來，作為貨幣基金而言，它并沒有完整運行了一個基金年度，出于綜合考慮，把它排除在排名外。

保本基金
保本基金2005年表現(xiàn)不錯，其平均絕對收益率達到了5.78%，僅次于2005年的超級熱門債券基金。南方避險更是取得了11.74%絕對收益的驕人業(yè)績，其表現(xiàn)也超過了大多數(shù)股票基金。但是Value 2005年保本基金評級的第一名，為業(yè)績略遜一籌但表現(xiàn)更為穩(wěn)健的天同保本增值基金奪得。

封閉式基金
封閉式基金平均收益為3.04%，其表現(xiàn)超過了開放式股票基金。在Value 2005年封閉式基金評級中，基金安順排名第一。


2005最佳股票型基金——廣發(fā)穩(wěn)健增長
基金經(jīng)理：何震
經(jīng)濟學碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在海南富南國際信托投資公司、君安證券有限責任公司、廣發(fā)證券股份有限公司工作。2002年8月加入廣發(fā)基金管理公司，任廣發(fā)聚富開放式基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任廣發(fā)穩(wěn)健增長基金經(jīng)理。作為一員證券市場摸爬滾打多年的老將，何震的選股能力較強。
廣發(fā)穩(wěn)健基金股票投資對象主要是大盤績優(yōu)企業(yè)和規(guī)模適中、管理良好、競爭優(yōu)勢明顯、有望成長為行業(yè)領先企業(yè)的上市公司，在承擔適度風險的基礎上分享中國經(jīng)濟和證券市場的成長，尋求基金資產(chǎn)穩(wěn)健增長。廣發(fā)穩(wěn)健基金的絕大部分業(yè)績來自股票的選擇，而且持倉相對穩(wěn)定。廣發(fā)穩(wěn)健2004年年底即已進入的鹽湖鉀肥、貴州茅臺以及2005年年初增倉的蘇寧電器、云南白藥和下半年增倉的寶鈦股份、華僑城、浦發(fā)銀行等，表現(xiàn)都相當不錯。

2005最佳平衡型基金——廣發(fā)聚富
基金經(jīng)理：易陽方
經(jīng)濟學碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾從事股票發(fā)行、資產(chǎn)管理業(yè)務，加入廣發(fā)基金管理有限公司之前擔任廣發(fā)證券股份有限公司投資自營部副經(jīng)理。
廣發(fā)聚富以資產(chǎn)配置作為控制風險、獲得超額收益的核心手段，當形勢不好的時候，廣發(fā)聚富債券投資最高比例可以為95%，這樣可以最大限度地規(guī)避股票市場下跌帶來的系統(tǒng)風險。而當形勢轉(zhuǎn)好時，廣發(fā)聚富可以將最高達75%的資產(chǎn)配置在股票上來獲取較高收益。2005年全年債券市場非常紅火，下半年股票市場也有過幾波行情。依靠廣發(fā)的研究體系和基金經(jīng)理易陽方較為突出的選股能力與行業(yè)配置能力，廣發(fā)聚富在債券市場和股票市場左右逢源，取得了非常好的收益。

2005最佳債券型基金——銀河收益
基金經(jīng)理：毛衛(wèi)文
先后任職于中國建設銀行總行、中國信達信托投資公司和中國銀河證券有限責任公司。在中國信達信托投資公司工作期間，曾負責大量債券資產(chǎn)的管理并取得優(yōu)異的投資業(yè)績。加盟銀河基金管理公司后，歷任公司債券組合經(jīng)理、銀河收益基金經(jīng)理、銀富貨幣市場基金經(jīng)理，現(xiàn)任銀河收益基金經(jīng)理。
銀河收益基金主要投資于國債、金融債、可轉(zhuǎn)債以及投資級的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，綜合考慮債券的收益性、安全性和流動性，在不同的市場環(huán)境下采取相應的投資策略構(gòu)建組合。股票投資主要投資于低風險的優(yōu)質(zhì)收益型上市公司，尋求基金資產(chǎn)在較低風險下的長期穩(wěn)定增值。
從2004年9月以來，債券市場持續(xù)上漲，與此同時，銀河收益?zhèn)膫}位也一直較高，從而保證了凈值的快速增長。從銀河收益持有最多的五只債券來看，持有最多的是金融債，它們的收益率高于國債，而風險低于企業(yè)債。因此從總體上來說，銀河收益的投資還是比較穩(wěn)健的。

2005最佳指數(shù)型基金——銀華道88精選
基金經(jīng)理：許翔
西方會計學碩士，分析化學學士。1991年至1994年就讀于暨南大學，獲西方會計學碩士學位。1981年至2002年，曾先后在四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術(shù)工業(yè)村、國信證券公司等單位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監(jiān)、投資總監(jiān)等職務；2004年10月進入銀華基金管理有限公司，現(xiàn)任公司首席分析師。
該基金主要投資于具有良好流動性的金融工具，包括道瓊斯中國88指數(shù)的成份A股及其備選成份股、新股、債券資產(chǎn)以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。在對道瓊斯中國88指數(shù)有效跟蹤的基礎上，力求取得高于指數(shù)的投資收益率及基金資產(chǎn)的長期增值。

2005最佳中小盤基金——嘉實增長
基金經(jīng)理：田晶、邵健
田晶，嘉實穩(wěn)健基金經(jīng)理，美國紐約市立大學布魯克商學院工商管理學碩士（MBA），8年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任職于美國花旗集團資產(chǎn)管理公司、美國信安資產(chǎn)管理公司，任基金經(jīng)理，從事日本及亞太地區(qū)的股票市場投資。2002年12月加入嘉實基金管理有限公司，擔任研究部副總監(jiān)。
邵健，嘉實增長基金經(jīng)理，經(jīng)濟學碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任國泰君安證券研究所研究員、行業(yè)投資策略組組長、行業(yè)公司部副經(jīng)理，從事行業(yè)研究、行業(yè)比較研究及資產(chǎn)配置等工作。2003年7月進入嘉實基金管理有限公司投資部工作。
嘉實增長主要投資于正處于快速增長階段的有競爭優(yōu)勢的行業(yè)，從公司基本面分析入手，并對行業(yè)股票進行篩選，重點投資于行業(yè)龍頭及有增長潛力的公司。從其投資策略看，應該說，嘉實增長后期還存在的一定的上升潛力，可選擇買入。相對而言，中小盤股波動性高，流動性差，穩(wěn)定性較差。嘉實增長的基金經(jīng)理們不僅依靠不同類別的資產(chǎn)配置分散投資以避免集中持股的風險，而且針對人性弱點制定了一系列風險管理措施，這些因素使得嘉實增長能夠非常穩(wěn)定地取得高收益，不僅業(yè)績較為突出，相對風險也較低。

2005最佳保本基金——天同保本增值
基金經(jīng)理：孫海波
南開大學經(jīng)濟學碩士，先后工作于泰康人壽保險公司、光大證券有限責任公司，曾擔任泰康人壽保險公司業(yè)務管理部主管、光大證券投資銀行北方總部高級經(jīng)理、證券投資部投資經(jīng)理、債券投資部副總經(jīng)理等職。2004年5月加入天同基金管理公司，負責固定收益投資研究工作，現(xiàn)擔任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
采用恒定比例投資組合保險策略CPPI與時間不變性投資組合保險策略TIPP相結(jié)合的動態(tài)調(diào)整投資組合保險策略。 CPPI與TIPP為國際通行的組合保險策略，主要依據(jù)市場的波動動態(tài)調(diào)整保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)在投資組合中的比例，以實現(xiàn)保本增值的目的。在確保保本周期到期時本金安全的基礎上，在精確控制風險的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
為了更好地控制風險，天同基金特地引進美國晨星公司（Morningstar）的風險管理技術(shù)，結(jié)合中國證券市場的實際情況，建立了一個風險分析、測量、監(jiān)控和報告的投資風險管理系統(tǒng)。

2005最佳貨幣基金——諾安貨幣
基金經(jīng)理：趙永健
1996年畢業(yè)于武漢大學世界經(jīng)濟專業(yè)，獲經(jīng)濟學碩士學位。1996年10月至2002年6月任職于國泰君安證券公司，歷任固定收益部、證券投資部投資經(jīng)理、國泰君安證券香港公司研究經(jīng)理、業(yè)務董事等職；2002年6月至2003年9月任民生證券公司證券投資部總經(jīng)理?，F(xiàn)任諾安平衡基金經(jīng)理之一。
諾安貨幣基金將大部分資產(chǎn)配置在風險較低的央行票據(jù)、金融債上，同時也分散投資了部分較高評級的短期融資券，既保障了資產(chǎn)的安全性，又有利于適當改善收益率。根據(jù)2005年3季報顯示，諾安貨幣基金投資組合的剩余期限為161天，對未來短期利率反彈的抵御能力，有利于保障基金持有人的長遠利益。

2005最佳封閉式基金——基金安順
基金經(jīng)理：尚志民
工商管理碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾在上海證券報研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進入華安基金管理有限公司后曾先后擔任公司研究發(fā)展部高級研究員、基金安順、基金安瑞、華安創(chuàng)新基金經(jīng)理?，F(xiàn)任基金投資部總監(jiān)助理、基金安順基金經(jīng)理。
基金份額30億份，基金到期日為2014年6月14日。
基金安順的持股集中度基本上維持在40%-50%之間，它采取的是適度集中持股的投資策略。前十大重倉股所屬行業(yè)相對分散，對投資組合的風險控制能力較強?；鸢岔樀某謧}穩(wěn)健卻不乏進取心，不僅有著較強的選股能力，風險控制水平也較高。花旗和匯豐分別持有基金安順2,060萬份和2,700萬份，這充分說明了基金安順的管理水平。

2005最差股票型基金——金鷹成份基金
基金經(jīng)理：謝國滿
經(jīng)濟學博士，６年證券從業(yè)經(jīng)歷。現(xiàn)為金鷹基金管理有限公司投資管理部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理、投資決策委員會成員。
金鷹成份基金上半年基金凈值增長率的下跌幅度達到了13.12％，下半年雖有所起色，但最終還是下跌了7.45%，在所有股票基金中位列末端。金鷹成份基金盡管上半年已經(jīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟的情況進行了調(diào)倉，對部分周期性行業(yè)的投資比例進行了調(diào)整，但由于金鷹成份基金較多的重倉股較大部分和周期性行業(yè)有關，同時在倉位上沒有很好的控制，因此，周期性行業(yè)預期業(yè)績下降帶來的股價下跌還是使得金鷹成份凈值出現(xiàn)不小的縮水。

2005最差平衡型基金——申萬巴黎盛利強化
基金經(jīng)理: 徐荔蓉
北京郵電大學管理系工學學士、中央財經(jīng)大學金融系經(jīng)濟學碩士。1997年起開始從事證券市場投資工作，從事股票市場、債券市場的投資，資金管理業(yè)績良好。2001年起開始從事基金管理工作， 2001年至2003年任基金通乾基金經(jīng)理助理；2003年6月后擔任融通通利系列基金中的債券基金的基金經(jīng)理; 2004年2月加入申萬，參與公司旗下盛利精選證券投資基金的投資管理。
該基金以積極主動和深入的研究為基礎結(jié)合先進的投資組合模型，通過靈活的動態(tài)資產(chǎn)配置和組合保險策略，最大努力地規(guī)避證券市場投資的系統(tǒng)性和波動性風險，盡可能地保護投資本金安全并分享股市上漲帶來的回報，實現(xiàn)最優(yōu)化的風險調(diào)整后的投資收益為目標。
該基金的風險控制能力不錯，2005年全年最大跌幅也只有3.1%，遠小于其他基金。但可惜的是收益能力不強，始終都處于虧損狀態(tài)?；蛟S是因為處于虧損狀態(tài)，為控制風險，避免更大的虧損，股票方面的配置不是很多。

2005最差債券型基金——寶康債券
基金經(jīng)理：王旭巍
寶康債券基金經(jīng)理，經(jīng)濟學碩士，證券期貨從業(yè)經(jīng)歷11年。曾在宏達期貨經(jīng)紀有限公司、中信證券資產(chǎn)管理部從事交易、投資、資產(chǎn)管理工作。2003年年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，2005年3月起任現(xiàn)金寶貨幣市場基金經(jīng)理。
2005年債券市場非常紅火，所有債券基金都取得了不錯的收益。但寶康債券基金的收益只有2.17%，遠低于比較基準。寶康債券基金持有較多的可轉(zhuǎn)債和農(nóng)發(fā)行債券且很少換手，而可轉(zhuǎn)債的利率一般比國債和企業(yè)債低，2005年的表現(xiàn)也不是最佳。導致寶康債券基金的凈值增長不是很多。


附：中小盤基金、保本基金因為成立滿一年的基金數(shù)量不足，因此不評最差基金。而貨幣基金投資因為更看重流動性而是不是收益，其流動性風險需要分析具體持倉品種，不能通過簡單程式化處理來實現(xiàn)，因此也不評最差基金。指數(shù)基金一般都緊跟相關指數(shù)，各基金表現(xiàn)更多的是取決于跟蹤指數(shù)表現(xiàn)而不是基金經(jīng)理們選股能力。因此以上基金不評最差。

2005年中國基金特別點評

2005年基金市場的亮點無疑是ETF基金以及封閉式基金。ETF基金以其分散投資降低投資風險、兼具股票和指數(shù)基金的特色、交易成本低廉等特點受到廣大投資者的青睞，尤其是其具有套利功能以及適合大資金進出的特點，更是受到機構(gòu)投資者的熱烈追捧。據(jù)說華夏上證50ETF上市前夕一套ETF套利軟件可以賣到數(shù)十萬甚至上百萬元。
而封閉式基金凈值高折價率一直是投資者心里永遠的痛。隨著到期日的逐漸臨近以及QFII們積極購入封閉式基金的效應，再加上市場上不斷有一些有關封閉式基金的傳言，使得封閉式基金逐漸走出一波獨立行情。
雖然招商貨幣基金信用卡是傳聞最早的，但卻被南方基金搶了先。雖然南方基金與中信銀行的合作只限于用貨幣基金贖回還款，沒有牽涉到信用卡中存錢后自動轉(zhuǎn)為貨幣基金。目前正在發(fā)行的融通易支付貨幣基金更進了一步，可以自動申購，可惜民生銀行規(guī)模還不夠大，至少我們周圍的人很少有人在民生銀行開設有賬戶的。雖然如此，這兩個基金與銀行的合作無疑是一個非常良好的開端，我們期待著貨幣基金能更多地發(fā)揮其現(xiàn)金替代的作用，也期待著更多的銀行與基金開展類似的合作。

特別點評一：廣發(fā)基金管理公司
廣發(fā)基金管理公司成立于2003年8月5日，總部設在廣州，注冊資本金1億元人民幣，公司股東由廣發(fā)證券股份有限公司、深圳市香江投資有限公司、廣州科技風險投資有限公司和烽火通信科技股份有限公司構(gòu)成。目前其旗下有5只基金，分別是廣發(fā)小盤基金、廣發(fā)聚富基金、廣發(fā)穩(wěn)健基金、廣發(fā)貨幣基金和廣發(fā)聚豐基金。
廣發(fā)基金的歷史并不長，也沒有像中信基金、海富通基金等擁有比較強勢的股東。在人員配置上也沒有像其他基金一樣大肆招募海歸人員，都是各股東內(nèi)部培養(yǎng)出來的本地人才。
就是這么不起眼的一家小基金公司，自成立后，旗下基金就一直比較出色，2005年大放異彩，旗下的數(shù)只基金都在各分類中排名靠前。尤其是廣發(fā)穩(wěn)健基金，作為平衡型基金，2005年取得了絕對收益16.62%的業(yè)績，遠遠超過絕大多數(shù)股票基金。在Value 2005基金評級中，廣發(fā)旗下各基金都名列前茅。
廣發(fā)旗下各基金經(jīng)理都在內(nèi)地證券業(yè)工作了多年，是與中國證券市場共同成長起來的投資專家，具有非常豐富的投資經(jīng)驗。而且廣發(fā)基金的研究非常講究實效，不拘泥于各種國際通用模型或慣例，而是堅持對相關公司進行具體深入的研究，結(jié)合國內(nèi)實際情況對各上市公司作出全面而深入的研究。這種方式也給廣發(fā)各基金帶來了良好的業(yè)績。
廣發(fā)旗下各基金不僅投資出色，而且堅持始終如一地把投資者的利益放在第一位，一直堅持持續(xù)分紅、適時回報。廣發(fā)穩(wěn)健增長2005年有過４次分紅，累計分紅0.08元; 廣發(fā)聚富在2004年已經(jīng)有過４次分紅，2005又分紅3次，累計分紅0.06元，自成立至今已經(jīng)累計分紅0.16元。
經(jīng)廣發(fā)基金公司調(diào)查，排在廣發(fā)聚富基金收益率前1,000名的個人投資者中， 994人都是自認購后一直持有，第三季度對廣發(fā)兩只股票基金的凈申購中有一半來自老客戶。廣發(fā)系基金以其良好的業(yè)績在營銷渠道和投資人中獲得了較好的口碑，使廣發(fā)基金的品牌形象逐漸得到了投資者的認可。

特別點評二：上證50ETF基金
ETF（Exchange Traded Fund）全稱為交易型開放式指數(shù)基金，屬于開放式基金的一種特殊類型。ETF作為全球發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，自從1993年美國證券交易所首次導入ETF的概念以來，ETF獨特的交易方式使其成為廣受歡迎的投資工具。截至2005年6月，全球共有325只ETF基金，資產(chǎn)規(guī)模達到3,074億美元。ETF的成功體現(xiàn)了投資者對指數(shù)化和被動型的投資手段的認同，它已經(jīng)成為投資者快速、低成本投資證券市場的最佳途徑。
2004年年底內(nèi)地也推出了第一個ETF產(chǎn)品——上證50ETF。上證50ETF的正式推出是在證券市場品種創(chuàng)新沉寂多年之后的一大突破，上證50ETF不是在現(xiàn)有產(chǎn)品上的“改良”，也不是簡單地“復制”境外現(xiàn)有產(chǎn)品，而是符合中國國情的真正意義上的創(chuàng)新。上證50ETF的推出對我國證券市場將產(chǎn)生重要的影響。
ETF基金綜合了封閉式基金、開放式基金和指數(shù)型基金的優(yōu)點，具備資產(chǎn)配置、短線投資、套利交易、時機選擇、長期投資、股票再投資和現(xiàn)金管理等功能，可以幫助投資者貫徹多種投資策略，把握多重投資機會(見表1)。
投資者既可以在二級市場像買賣股票一樣買賣ETF份額，又可以通過指定的ETF交易商向基金管理公司申購或贖回ETF份額，不過，其申購和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子股票。
作為一個在交易所交易的指數(shù)基金，ETF給投資者帶來了很大的便利。首先，投資者使用現(xiàn)成的上海股票賬戶就可以交易，不需要新開賬戶，而且購買門檻很低，只需要100元左右的資金就可以購買。其次，ETF在二級市場的交易成本很低，作為基金，在交易的時候可以免去印花稅，只需繳納券商收取的手續(xù)費，而目前很多券商對于基金交易的手續(xù)費都會有所折扣，有些券商營業(yè)部甚至打出了“網(wǎng)上交易只收0.05%、ETF波動0.001分就賺錢”的廣告。再次，作為指數(shù)基金，ETF能給與投資者帶來與大盤同步上揚的收益，投資者們不必再費盡心思去尋找長期表現(xiàn)出眾的基金，也不必在大盤上漲的時候擔心基金表現(xiàn)有所滯后。
對于機構(gòu)投資者而言，上證50ETF也是一個非常好的投資對象。首先，上證50ETF買賣方便，流動性好，幾乎不會出現(xiàn)買不到、賣不出的情況，而且百萬級別的資金進出都很方便，不像股票那樣，百萬級的資金買賣會對股票的走勢造成不小的影響。其次，作為投資者，可以利用ETF一二級市場的價差做套利。雖然華夏基金的管理水平非常值得稱贊，華夏上證ETF的跟蹤誤差相當小，在剛上市時還有所套利空間的，但以后套利的機會就會越來越少。換個角度來看，這也減小了投資者對于上證50ETF跟蹤50指數(shù)偏差的擔心。
隨著市場的發(fā)展，各種股票型ETF將逐漸推出，也可能會推出債券型ETF，甚至可能會推出基金ETF，這樣，投資者可以在這些ETF的基礎上進行資產(chǎn)配置，省卻選股的煩惱，可以利用各類ETF來構(gòu)造自己的投資組合。
隨著市場的發(fā)展，必將有更多的機構(gòu)投資者進入證券市場。各類機構(gòu)的風險偏好是不一樣的，不可能要求所有的機構(gòu)都去精選個股投資。上證50ETF作為組合投資管理中的重要工具,為機構(gòu)投資者創(chuàng)造了新的投資渠道和投資品種。由于上證50ETF具有復制指數(shù)、成本低廉、持股分散和交易方式方便大資金進出的特點，會吸引更多的機構(gòu)投資者進入證券市場,從而進一步改善我國證券市場投資者結(jié)構(gòu)。隨著QFII制度的推行，越來越多的國際投資者希望進入內(nèi)地市場，分享中國證券市場的成長，上證50ETF無疑為投資者提供了進入中國市場的契機。隨著越來越多的機構(gòu)投資者的不斷進入，市場的增量資金會大幅增加，市場的活躍度會大大增強，這也會促進ETF市場的發(fā)展。
自2004年12月30日設立、2005年2月23日上市以來，上證50ETF取得了巨大的成功。截至2005年7月26日，上證50ETF規(guī)模已突破百億大關，基金份額總數(shù)達到100.13億份，與此同時，上證50ETF交易活躍性、折溢價水平和跟蹤誤差等核心指標均達到了國際一流水平，自2005年2月23日上市以來至2005年9月8日期間，折溢價率絕對值為0.27%，跟蹤誤差為0.12%。從流動性來看，上證50ETF該期間的日均成交金額為2.28億，日均換手率為3.86%。
對于普通中小投資者而言，上證50ETF是一個非常具有投資價值的產(chǎn)品。上證50ETF首先是一個風險分散的指數(shù)基金，風險遠小于投資單個股票。而且因為上證50指數(shù)成份股大多是業(yè)績優(yōu)良的藍籌股，有著良好的基本面支持，不用太擔心其長期走勢，最近的走勢也證明了上證50的穩(wěn)健性。
在諸多基金公司和滬深交易所研究開發(fā)的ETF品種中，已初步成型的ETF產(chǎn)品至少有5個，其中，3個擬在上證所掛牌，2個擬在深交所掛牌。據(jù)悉，這批有可能在最近發(fā)行的ETF包括易方達基金和深交所聯(lián)合開發(fā)的深證100ETF; 華夏基金和深交所聯(lián)合開發(fā)的中小板指數(shù)ETF；華安基金和上證所聯(lián)合開發(fā)的上證180ETF; 友邦華泰基金和上證所聯(lián)合開發(fā)的上證紅利指數(shù)ETF；南方基金參與開發(fā)的小康指數(shù)ETF。
隨著這些ETF基金和ETF權(quán)證的逐漸推出，市場上的投資品種也將極大地豐富，有利于吸引更多的資金進入，市場中機構(gòu)投資者的比重將逐漸增大，滬深證券市場將逐漸成為機構(gòu)們的舞臺。

擴展閱讀

版權(quán)聲明：