美國時間4月30日，美聯(lián)儲毫不令人意外地對公眾宣布，聯(lián)邦公開市場委員會決定將再次調(diào)低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，幅度為市場普遍預(yù)期的25個基點(diǎn)。這一次降息成為美聯(lián)儲自去年9月以來的第七次降息，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率由2.25%降低為2%的較低水平。我們不禁要問的是，這是美聯(lián)儲這一輪挽救經(jīng)濟(jì)的最后一次降息嗎？

　　當(dāng)天早些時候，美國經(jīng)濟(jì)分析局公布了美國2008年一季度的主要宏觀數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表明，2008年一季度美國的國民生產(chǎn)總值增長率為0.6%，與2007年四季度的增長速度完全一樣，比市場普遍預(yù)期的0.5%的增長率要高出0.1%。雖然在美聯(lián)儲一系列降息政策的刺激下，美國經(jīng)濟(jì)再次避免出現(xiàn)負(fù)增長率，但是連續(xù)兩個季度的低增長，徘徊在接近負(fù)增長的邊緣，使得市場普遍對其未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期很不樂觀。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)表明，2008年一季度，美國占國民生產(chǎn)總值約三分之二的家庭消費(fèi)支出增長尤其緩慢，僅增長1%，增幅比上個季度減少了1.3%，是2001年的輕度經(jīng)濟(jì)衰退以來增長最緩慢的一次。同時，勞動力市場有關(guān)數(shù)據(jù)表明，員工平均收入增長僅為0.7%，達(dá)到最近兩年增長率的最低點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲在宣布降息的同時，發(fā)表聲明指出，近來的有關(guān)信息指出美國經(jīng)濟(jì)仍處于低迷狀態(tài)，家庭和企業(yè)開支受到抑制，勞動力市場進(jìn)一步走軟。金融市場仍面臨相當(dāng)大的壓力，緊縮的信貸市場和進(jìn)一步收縮的房地產(chǎn)市場將對未來幾個季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生重要的影響。

　　而與此同時，美聯(lián)儲的聲明也涉及了對當(dāng)前通貨膨脹發(fā)展情況的討論。早些的數(shù)據(jù)表明，2008年一季度美國的通貨膨脹指數(shù)增長了3.5%，比上個季度的3.7%相比，有所下調(diào)。而除去食品和能源價格的核心通貨膨脹指數(shù)增長了2.2%，比上季度2.3%的增幅有所放緩。美聯(lián)儲的聲明指出，雖然核心通貨膨脹指數(shù)的增幅有所改善，但是能源和其他商品的價格還在上升，而一些通貨膨脹預(yù)期指數(shù)在近幾個月內(nèi)也有所抬頭。但聯(lián)邦公開市場委員會預(yù)期，通脹將在未來的幾個季度內(nèi)有所放緩，理由是能源和其他商品的價格有可能將趨于平穩(wěn)，而資源利用的壓力也將得到放緩。

　　雖然美聯(lián)儲的聲明沒有對這樣的預(yù)期提供解釋，筆者認(rèn)為美聯(lián)儲很可能預(yù)見進(jìn)一步放緩的經(jīng)濟(jì)步伐將降低對能源和其他商品的需求，從而減輕對通貨膨脹構(gòu)成的壓力。美聯(lián)儲的聲明最后指出，時至今日美聯(lián)儲所采取的大幅度寬松貨幣政策，以及為市場提供流動性資金，應(yīng)能幫助經(jīng)濟(jì)得到適度的增長，并減輕相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。但聯(lián)邦公開市場委員會將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)及金融市場的發(fā)展，并將在需要時行動，以保持可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長和價格穩(wěn)定。

　　從美聯(lián)儲的公開聲明中可以看出，雖然這一次的降息幅度和上一次的75個基點(diǎn)比有所放緩，但美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)和金融市場近期的發(fā)展并不樂觀。雖然聲明中仍然強(qiáng)調(diào)對通貨膨脹率的擔(dān)憂，但若與上一次會議聲明相比，并未出現(xiàn)顯著的傾向，而此次聲明仍保持樂觀的預(yù)期。另外，從委員會對降息的投票情況來看，十名委員中僅兩名持反對意見。由此看來，美聯(lián)儲未來進(jìn)一步降息的可能性仍然存在，第二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將對美聯(lián)儲的下一步政策走向有決定性影響。

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