通脹壓力一段時(shí)期內(nèi)還將持續(xù)，單一工具無法奏效，政府將繼續(xù)“組合拳”：政府能不能很快抑制物價(jià)上漲？這取決于物價(jià)上漲的推動(dòng)因素中哪些是政府可以控制的。目前的通脹壓力主要來自四個(gè)方面：

　　一、短期的雪災(zāi)因素。雪災(zāi)除了造成運(yùn)輸中斷和物資短缺外，還對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成較大影響，這可能推高今年食品通脹壓力，因?yàn)橹袊?guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲歷來都是供給沖擊造成的，需求增長(zhǎng)一直十分平穩(wěn)，但供給波動(dòng)性較大，一旦減產(chǎn)就會(huì)造成價(jià)格上漲。

　　二、美元貶值推高國(guó)際大宗商品價(jià)格因素：自2007年開始的本輪通脹具有全球性，歸根結(jié)底在于：美元貶值向全球輸入通脹。本輪大宗商品與農(nóng)產(chǎn)品的通脹與美元貶值完全同步開始。過去5年，美元名義有效匯率貶值了35%，而同期反映國(guó)際大宗商品價(jià)格的CRB價(jià)格指數(shù)上漲了100%（包含能源）和118%（不包含能源），反映全球農(nóng)產(chǎn)品/糧食價(jià)格的標(biāo)普高盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲了152%。

　　美元貶值對(duì)于新興市場(chǎng)帶來的通脹壓力最為明顯，包括中國(guó)在內(nèi)的所有主要發(fā)展中國(guó)家近期通脹壓力都不斷高漲，這是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)、發(fā)展中國(guó)家的恩格爾系數(shù)較高（消費(fèi)支出中很大一部分是食品），其CPI中食品的權(quán)重比較高，而且新興市場(chǎng)普遍還有較大的建設(shè)投資需求，因此農(nóng)產(chǎn)品通脹和國(guó)際原材料價(jià)格上漲帶給新興市場(chǎng)的通脹壓力顯著大于對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的影響。在美元反彈以前，這一輸入型通脹壓力不會(huì)消失。

　　三、中國(guó)自身包括勞動(dòng)力、土地、資源等要素價(jià)格上升帶來成本推動(dòng)型通脹壓力。

　　四、人民幣匯率缺乏彈性，成為貨幣政策的最大桎梏，造成持續(xù)多年的貨幣擴(kuò)張和流動(dòng)性過剩。

　　以上四個(gè)因素中，政府能夠控制的只有匯率和要素價(jià)格，卻無法控制雪災(zāi)對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響以及美元貶值帶來的輸入型通脹壓力，因此，通脹壓力在一段時(shí)間內(nèi)還將高企。

　　目前，我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)受災(zāi)害影響，國(guó)際大宗商品價(jià)格又在美元加速貶值下高漲，通脹壓力將保持高位，且鑒于出口增速進(jìn)一步下滑，政府不大可能采取一次性升值的措施，因此，應(yīng)對(duì)通脹壓力無法依靠單一政策，而會(huì)繼續(xù)采取“緊貨幣，寬財(cái)政”的組合拳，行政限價(jià)還將繼續(xù)、將加大補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和補(bǔ)貼城市低收入者，人民幣亦加快升值。鑒于目前的高通脹壓力以及大量央票和國(guó)債正回購(gòu)將在3月到期，央行本月可能加息和上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

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