目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)處于本輪經(jīng)濟(jì)周期中的高峰階段，下階段經(jīng)濟(jì)增速將或有下降。在對未來經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)方面，消費將對我國經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮越來越大的作用，固定投資增速長期處于較高的絕對水平則決定了其對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)相對穩(wěn)定，出口的前景也不樂觀。順利實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)換，將有助于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　經(jīng)濟(jì)增速與通脹壓力關(guān)系微妙

　　從GDP增速和通貨膨脹兩個方面數(shù)據(jù)判斷，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于經(jīng)濟(jì)周期中高峰階段。

　　從GDP增速累計的季度數(shù)據(jù)來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持強勁的增長態(tài)勢。2005年第一季度開始一直到2007年第四季度，GDP增速累計的季度數(shù)據(jù)均保持在10%以上，2007年GDP增速達(dá)到11.4%。

　　再看通貨膨脹的變化情況。居民消費價格指數(shù)月度數(shù)據(jù)在1992年初就處于比較高的水平，之后一路攀升，1994年10月達(dá)到最高點127.7。然后逐漸下滑，1997年3月已經(jīng)落到正常的狀態(tài)之中，此后消費價格基本平穩(wěn)運行，在1998年到2006年這段時間在100上下波動，總體漲幅不大，處于經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為正常的范圍之內(nèi)。但是，2007年6月的居民消費價格指數(shù)已經(jīng)達(dá)到104.4，之后繼續(xù)上升，近幾個月都超出106。2008年1月，CPI達(dá)到107.1，創(chuàng)11年來最高。從這些數(shù)據(jù)來看，目前我國通貨膨脹壓力比較明顯，且通貨膨脹水平并未因政府采取的各種調(diào)控措施而得到有效遏制。

　　將兩者結(jié)合起來考察，我們可以得出關(guān)于目前經(jīng)濟(jì)所處階段以及未來發(fā)展趨勢的更為明確的論斷。

　　經(jīng)濟(jì)增速在未來6個月內(nèi)將出現(xiàn)下滑。理由：一是目前的增速水平相對于14.3%的歷史峰值不遠(yuǎn)?？紤]到當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對于彼時已經(jīng)擴大了很多，根據(jù)邊際效應(yīng)原理，在如此高的基數(shù)水平再實現(xiàn)并保持高速增長不太現(xiàn)實；二是我國經(jīng)濟(jì)增長的主要推力：出口、投資和消費無法承擔(dān)更高速增長的重任。

　　近期，通貨膨脹水平將進(jìn)一步緩慢上升。我們預(yù)計居民消費價格指數(shù)將在今年下半年達(dá)到高點，然后下行。理由：一是2007年上半年通貨膨脹并不嚴(yán)重，物價指數(shù)基數(shù)水平不高，而2008年上半年各項產(chǎn)品價格的上漲態(tài)勢依然延續(xù)；二是各項宏觀調(diào)控政策存在時滯效應(yīng)，不斷出臺和力度越來越大的調(diào)控政策在下半年將顯現(xiàn)效力。

　　GDP增速的拐點將先于通貨膨脹的拐點出現(xiàn)。依據(jù)之一：我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的歷史走勢。考察1992年到1994年底這個時段內(nèi)GDP增速與居民消費價格指數(shù)之間關(guān)系發(fā)現(xiàn)，兩者走勢都是“先升后降”，但GDP增速的高點在時間上要領(lǐng)先于居民消費價格指數(shù)的高點，GDP增速在1993年3月就達(dá)到峰值14.3，而居民消費價格指數(shù)在1年半后才達(dá)到峰值；依據(jù)之二：基本經(jīng)濟(jì)原理。經(jīng)濟(jì)增長的初期階段伴隨著輕微的通貨膨脹，隨著經(jīng)濟(jì)越來越熱，過熱的需求和抬高的成本使得通貨膨脹程度加深，而不斷攀升的通貨膨脹水平將稀釋企業(yè)利潤和個人收入，制約投資和消費的增長并最終將拖累經(jīng)濟(jì)增速。

　　綜上分析，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期中的高峰階段，下階段經(jīng)濟(jì)增速將下降。

　　我們將GDP進(jìn)行分解，重點考察其主要構(gòu)成方面的情況及其演進(jìn)趨勢。從支出口徑統(tǒng)計的GDP公式：GDP=C+I+（X-M）+G來看，消費、投資和出口是推動我國經(jīng)濟(jì)增長的主要力量，也就是經(jīng)常所說的“三駕馬車”。從消費、投資和出口的歷史數(shù)據(jù)中探尋其周期性特征，我們分析影響其未來發(fā)展的主要因素的變化情況，在此基礎(chǔ)上對其演進(jìn)趨勢作出判斷。

　　消費支出：增速回升，進(jìn)入上升通道

　　消費支出項為城鎮(zhèn)家庭人均消費性支出和農(nóng)村家庭人均現(xiàn)金支出中消費性支出兩項加總。

　　如果扣除通貨膨脹的影響，用實際消費支出增幅來衡量，實際消費支出增幅周期性變化特征還是比較明顯的。最初大概是一個周期持續(xù)兩年，波峰與波谷之間跨度非常大；最近3年來，實際消費支出增幅的周期縮短，大概在1年到1年半之間，波峰和波谷的差值縮小，變化更趨平緩，總的實際消費支出增速水平緩慢上移。按照曲線的周期走勢，未來半年內(nèi)實際消費支出增速走出低谷，步入新一輪上升通道。

　　這僅是從數(shù)據(jù)曲線走勢推出來的未來可能演進(jìn)方向，我們還需對影響消費的因素進(jìn)行分析，以佐證由數(shù)據(jù)曲線推測的未來發(fā)展方向的合理性。

　　個人收入是消費支出的主要驅(qū)動力，考察個人收入的變化就可以更好地把握消費支出的未來走勢。根據(jù)實際工資增速曲線顯示，實際工資增速近期有明顯反轉(zhuǎn)的態(tài)勢。個人收入作為消費支出的先導(dǎo)性指標(biāo)出現(xiàn)這樣的變化，使我們對未來消費支出走出低谷的判斷更為堅定。而且，宏觀政策層面的諸多因素也有利于居民收入的增加。另外，隨著各種社會保障制度的完善，居民消費顧慮減輕，消費意愿增強。綜合這些因素，居民收入水平未來將有切實改善，這有利于消費保持高速增長，因此我們對未來消費支出增速的上升持樂觀態(tài)度。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年全社會消費品零售總額89210億元，比上年增長16.8%，提高3.1個百分點。12月份9015億元，同比增長20.2%，比上月加快1.4個百分點，創(chuàng)出新高。12月份實際消費增長13.8%，比上月加快1.7個百分點。國家統(tǒng)計局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2007年，消費對GDP的貢獻(xiàn)7年來首次超過投資。在11.4%的GDP增長中，消費、投資、凈出口分別拉動4.4、4.3、2.7個百分點。

　　綜合這些數(shù)據(jù)以及相關(guān)影響因素，消費的上升趨勢非常明顯，而且未來前景也比較樂觀。

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