次債危機依然在折磨全世界。自去年2月以來，華爾街以及全球知名的金融機構一個個牽涉其中，而且虧損的窟窿一個比一個大。在此情況下，全球股市持續(xù)暴跌。引人注目的是，美聯(lián)儲作為龍頭老大美國的央行，打著救市旗號，昨日凌晨再次降息50個基點，目前已累計降息225個基點，基準利率降至3%。

　　次債危機，說到底是銀行業(yè)自釀的苦果。華爾街唯利是圖的銀行家為了獲得較高的房貸利息，有意給那些收入較低、信用較差、原本不能獲得貸款的購房者放貸。更惡劣的是，商業(yè)銀行為了轉(zhuǎn)移風險，將這類貸款切割、打包、資產(chǎn)證券化，將其變成衍生金融產(chǎn)品，出售給世界各地的銀行、保險公司和退休基金。遺憾的是，風險與收益本來就是孿生兄弟。當?shù)褪杖氲馁彿空叱霈F(xiàn)還貸困難時，多米諾骨牌的第一塊也就轟然倒塌，整個鏈條就開始受到波及。

　　接下來，美聯(lián)儲手忙腳亂地注資，然后就是大幅降息。這一舉措進一步加劇了流動性過剩，讓市場上資金更加便宜，也有違公平原則。早在格林斯潘掌管美聯(lián)儲時，就在1987年股災、1998年對沖基金長期資本破產(chǎn)和2001年“9·11”等危機爆發(fā)時大幅降息，通過各種手段救市，從而維護金融穩(wěn)定，刺激經(jīng)濟發(fā)展。然而，利息是資金的價格，每當出現(xiàn)危機就主動降息，固然能讓深陷危機的機構甩掉包袱，盡快脫身，但華爾街也形成了一種預期：危機來臨之時，美聯(lián)儲必然會放水救人。這也就是所謂的“格林斯潘期權”。

　　在這一預期之下，銀行家膽敢以身試法，創(chuàng)造出數(shù)千億美元的次債。東窗事發(fā)后，華爾街的分析師也一口咬定“美聯(lián)儲不敢讓市場失望”。結(jié)果，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克乖乖就范，多次降息。

　　誠如著名經(jīng)濟學家許小年所說，減息相當于政府補貼次級房貸的債務人和投資者，挽救房地產(chǎn)泡沫。但減息帶來的是流動性進一步泛濫，美元貶值以及油價飆升，全世界繼續(xù)在通貨膨脹中煎熬。筆者不禁感慨，在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生之初，華爾街的金融機構賺得盆滿缽滿，利潤都裝進了銀行家的口袋。而當這幫銀行家掩耳盜鈴搞次債，最終東窗事發(fā)時，卻得到了美聯(lián)儲的降息“安慰”。做了錯事的人不用自吞苦果，卻要所有人一起承擔后果，這是什么邏輯？

　　《無間道》中有句臺詞：出來混，遲早要還的。伯南克的降息，再次強化了市場從業(yè)者對政府的“救市預期”，也助長了投機風潮。金融機構好了傷疤忘了疼，難保會搞出第二個、第三個“次債”。那時，最終受損的，將是整個世界。

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