業(yè)績今年或?qū)⒃鋈?

　　□財政部科研所

　　2008年增長30%可期

　　對2007年一季報和半年報的統(tǒng)計結(jié)果顯示，該期間內(nèi)上市公司整體業(yè)績出現(xiàn)了快速增長。從一季度數(shù)據(jù)來看，1449家上市公司創(chuàng)造的凈利潤高達1342億元，剔除不可比因素，凈利潤同比增長達78.83%。上半年凈利潤增長500%以上的公司達到85家。據(jù)此我們可以預(yù)見，從盈利能力來看，2007年上市公司整體業(yè)績攀升已是不爭的事實，預(yù)計2007年上市公司盈利增速保守可達40%以上。

　　2008年市場將以怎樣的方式延續(xù)牛市？整體而言，全球經(jīng)濟增速減緩及國內(nèi)宏觀調(diào)控因素，尤其是控制投資和信貸的行政措施將對2008年經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一定影響。從基本面看，隨著宏觀政策由“積極”轉(zhuǎn)為“從緊”，2008年中國經(jīng)濟增長速度將有所放緩，在要素價格和利益分配格局改革的推動下，上市公司生產(chǎn)成本明顯上升，這將直接導(dǎo)致上市公司整體利潤增速下降。中金公司預(yù)計2008年至2009年A股公司凈利潤增長率分別為32%和18%左右。

　　新準則影響不容小覷

　　新會計準則的實施及其所引發(fā)的債務(wù)重組等非經(jīng)常性行為對上市公司業(yè)績的影響不容小覷。與原會計準則相比，新準則的一個重大突破就是引入了公允價值計量模式，由此必將引起上市公司凈利潤和凈資產(chǎn)等劇烈波動。一些無力清償債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，可能極大地提高每股盈余。這對ST類公司影響尤為明顯。ST長控2007年一季度能夠?qū)崿F(xiàn)巨額盈利，即是得益于新會計準則。2007年1月至3月，該公司與中國長城資產(chǎn)管理公司、宜賓市國資公司、宜賓中元造紙等進行債務(wù)和解，其2.85億元債務(wù)被豁免，并按照新準則規(guī)定計入當期營業(yè)外收入。

　　同時，擁有土地和法人股增值潛力的企業(yè)也將成為“新會計準則”的受益者。因為新準則規(guī)定，采用公允價值計量的投資性房地產(chǎn)，其公允價值的變動可以計入當期損益，由此必將提高這些公司的利潤。如萬科A（000002）預(yù)計按新會計準則計算2007年將實現(xiàn)凈利潤43-53億，全年凈利潤較去年增長100%—150%。

　　盡管有研究機構(gòu)曾根據(jù)一季度利潤表匯總數(shù)據(jù)中公允價值變動凈收益僅占凈利潤的5.33%、半年報利潤表中公允價值變動凈收益僅占利潤總額的2.33%的事實，得出了執(zhí)行新準則對凈利潤增長的貢獻十分有限，凈資產(chǎn)變動比較平穩(wěn)，新準則對上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的影響不大的結(jié)論。但是不能因此而放松對上市公司利用公允價值操縱利潤的“警惕”。我們不應(yīng)忘記1999年債務(wù)重組及非貨幣性交易準則引入公允價值后上市公司對其濫用的前車之鑒，也不能忽視2005年香港上市公司執(zhí)行國際準則后整體業(yè)績增加近50％的現(xiàn)實。

　　監(jiān)管仍需加強

　　在新會計準則采用的第一個年度，上市公司將根據(jù)新規(guī)則對企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益、損益等進行新的調(diào)整，從而引發(fā)上市公司的權(quán)益、利潤的改變。但是由于會計規(guī)則變動帶來的是收益或權(quán)益的一次性變化，并不能從根本上改變公司的經(jīng)營管理狀況及發(fā)展前景，所以，在上市公司2007年報相繼披露后，廣大投資者不能簡單地考慮業(yè)績增加了多少，還應(yīng)該深入分析公司的基本面及其成長性，并需著力關(guān)注債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換、金融工具以及投資性房地產(chǎn)等引入公允價值后對上市公司利潤的影響。

　　對監(jiān)管部門來說，了解和評估新準則實施對上市公司的影響，搭建上市公司新會計準則相關(guān)問題快速反應(yīng)機制，及時協(xié)調(diào)解決上市公司在新舊準則銜接和實施過程中遇到的疑難問題，改進監(jiān)管工作，繼續(xù)深入加強證券期貨市場重大會計、審計、資產(chǎn)評估等領(lǐng)域的監(jiān)管與組織協(xié)調(diào)，提高證券監(jiān)管人員對會計政策的把握能力，其中尤其應(yīng)警惕部分上市公司依靠債務(wù)重組等手段上演“烏鴉變鳳凰”的把戲，以為新會計準則的有效實施提供有力保障，應(yīng)是當前及未來一段時期監(jiān)管工作的重中之重。

擴展閱讀

版權(quán)聲明：