快車道上運行的中國經(jīng)濟總體比較健康

　　<21世紀>:2008年中國的改革開放將邁入第30個年頭,中國經(jīng)濟連續(xù)五年以超過10%的增速迅猛發(fā)展,受到世界的矚目。您對中國的經(jīng)濟發(fā)展持怎樣一種總體評價?

　　陳東琪:中國自改革開放到今年,約有9.8%的平均增長速度;從2002年經(jīng)濟回升到今年平均約有10.6%,其中有5年10%以上;今年增速則可能超過11.5%。這五年,中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中增長是最快的,大概是全球經(jīng)濟的三倍,美國經(jīng)濟的兩倍半。而且這五年也是改革開放近30年來持續(xù)繁榮時間最長、平均增速最快的?？焖僭鲩L是一方面,但到目前為止,從中期平均來看,我認為,經(jīng)濟在快車道運行上還是比較良性、健康的,沒有出現(xiàn)大起大落?？傮w判斷是經(jīng)濟增長速度快,增長質(zhì)量有所改善。

　　改革開放以來,我們有四次超過10%以上的經(jīng)濟增長速度。一是1978年,一是1984和1985年,一是1987和1988年,一是1992和1993年。單純從增長速度相比,有兩次也是11.5%左右,和今年差不多。但是,現(xiàn)在的增長背景和前四次的過熱經(jīng)濟并不相同。過去是短缺經(jīng)濟,所有的產(chǎn)品都是農(nóng)產(chǎn)品,工業(yè)品、服務(wù)全面短缺。那時經(jīng)濟增長只要到11%以上就會引起高通貨膨脹。而這次的背景是一個結(jié)構(gòu)性的有效需求不足的情況,跟過去的短缺經(jīng)濟不一樣,農(nóng)業(yè)品、食品的市場供求關(guān)系有一些變化,但工業(yè)品比較充足。所以,盡管這五年來經(jīng)濟增長10.5%以上,但是平均的CPI大概是3%以下,今年最高,大概4.7%左右。

　　而且,增長質(zhì)量在明顯改善:政府、企業(yè)、居民和個人收入增長都很快。財政收入這五年都是20%、30%的增長速度,今年超過5.1萬億元;企業(yè)的收入和利潤增長很快,去年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長31%,今年1-10月份超過40%,全年估計40%左右;勞動者的收入增長也很快,今年工資增長前11個月超過18%,城鄉(xiāng)居民收入增長,城鎮(zhèn)可支配收入名義增長超過15%,農(nóng)民的人均現(xiàn)金收入名義增長估計20%左右。整個國民儲蓄存款增長非常快,消費水平的增長也很快。

　　經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在改善和優(yōu)化。最突出的是進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。原來進口主要是制造品、設(shè)備,現(xiàn)在原材料多一些;原來只出口原料及加工品,現(xiàn)在制造品不斷增加。供求結(jié)構(gòu)在改善,投資和消費關(guān)系在改善,城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)也在改善,區(qū)域經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)也有一些改善。

　　因此,我的基本判斷是:中國經(jīng)濟的快速增長總體來講還是比較實實在在的。是有實體支撐的,有比較強的產(chǎn)業(yè)支撐的,并且總供給和總需求的平衡格局沒有破壞?，F(xiàn)在最大的問題就是順差增長過快,外需占總需求的比例過大,對推動物價上漲產(chǎn)生了一定的作用。

　　<21世紀>:今年中國的GDP增長在11.5%左右的高位,因此不少專家提出,經(jīng)濟已近一個繁榮周期的頂點。您怎么看?您認為繁榮周期的頂點會在什么時候出現(xiàn)?屆時如何應(yīng)對?

　　陳東琪:11.5%是否成為這一輪經(jīng)濟繁榮的頂點或者是拐點,要看兩方面。一是經(jīng)濟發(fā)展的最新趨勢。由于我們現(xiàn)在對外貿(mào)易的依存度非常高,不僅要看國內(nèi)的需求增長趨勢,投資和消費增長趨勢,還要看國際環(huán)境變化的趨勢對我們的影響。二是政策。關(guān)鍵是宏觀調(diào)控采取什么樣的措施。

　　我分析,明年開始后幾年的經(jīng)濟增長有兩點可以預(yù)測。一是還能夠維持一個比較快的增長速度。盡管減速、降溫是宏觀調(diào)控的目標追求,但并不意味著經(jīng)濟增長就要硬著陸,調(diào)很多。比如說是不是明年緊縮就降溫到10%以下?不是。我認為還是采取微調(diào)的方式,是調(diào)"加速度",而不是一下子調(diào)到上個世紀末和本世紀初的水平。也就是中央經(jīng)濟工作會議精神的四個字"穩(wěn)中求進",還是要保持經(jīng)濟增長。

　　至于是不是一年接一年的持續(xù)往下走,這要看經(jīng)濟發(fā)展當中的一些主要矛盾是不是解決得比較好。比如說經(jīng)濟增長假定由今年11.5%左右,調(diào)到明年稍減1個百分點左右,同時物價上漲的壓力是不是有所緩解;如果其他有害于經(jīng)濟總量平衡,有害于總供求關(guān)系均衡的問題得到緩解,經(jīng)濟基本上可以圍繞潛在增長率附近繼續(xù)往前走。據(jù)我的測算,1978—2007年我們的潛在增長率大概是9.85%,經(jīng)濟在這個潛在水平附近運行比較好。

　　因此,未來發(fā)展的趨勢可能會是波浪式的。實際怎樣還取決于政策操作以及宏觀調(diào)控是否得當。 經(jīng)濟溫度高,但無明顯過熱

　　<21世紀>:據(jù)最近一些調(diào)查顯示,65.7%的企業(yè)家、79%的經(jīng)濟學(xué)家和83%的銀行家認為中國目前的經(jīng)濟已經(jīng)是過熱或偏熱。相關(guān)的一些數(shù)據(jù),比如投資、通脹的數(shù)據(jù)都不是很樂觀。但關(guān)于判斷經(jīng)濟是否過熱的標準存在爭議。您怎么看?目前的經(jīng)濟是不是過熱了?

　　陳東琪:我理解中國目前GDP的增長,工業(yè)的增長,三大需求的增長,作為調(diào)控手段的貨幣供應(yīng)量信貸的增長都是很快的,偏快的程度在加深,但是不是已經(jīng)過熱了要綜合考慮。

　　如果單純看增長數(shù)據(jù),是一個過熱的水平。但是,由于經(jīng)濟增長機制發(fā)生了變化,我們不能簡單判斷。判斷過熱不過熱,除了GDP增長、工業(yè)增長、三大需求、投資消費順差這些指標外,還有一個很重要的指標是物價。

　　如果年度CPI上漲率超過5%,我認為就可以界定為過熱。但現(xiàn)在還是4.7%左右,并且通過宏觀調(diào)控明年還是能夠做到略低于今年。所以,盡管經(jīng)濟的溫度很高,尤其是今年比前幾年都高,但總供求關(guān)系還沒有出現(xiàn)以前那種明顯失衡,年度也沒有出現(xiàn)明顯的、嚴峻的通貨膨脹,整個市場的承受能力,包括對物價的承受能力,還沒有出現(xiàn)明顯的超過容忍度的狀況,因此,目前經(jīng)濟沒有明顯過熱。

　　<21世紀>:除了經(jīng)濟過熱的傳統(tǒng)風險,還有學(xué)者提出防止資產(chǎn)泡沫化的新風險,不能蹈日本的覆轍。您怎么看?在防止資產(chǎn)泡沫化方面要采取怎樣的宏調(diào)措施?

　　陳東琪:如果把現(xiàn)在的資產(chǎn)價格水平和經(jīng)濟回升初期的2002年前后相比,確實短期上漲幅度非?？?定義為泡沫也不是不可以。但如果簡單的判斷我們可能會步當年日本的后塵,卻忽視了中國經(jīng)濟發(fā)展的一些新情況和特點。

　　第一,以前中國的房屋分配是計劃經(jīng)濟下的福利分房制度。隨著這個制度發(fā)生改變,特別是在2002年前后,當時為了擴大內(nèi)需,刺激城鎮(zhèn)居民的消費需求,提出了相關(guān)鼓勵買房的政策,使整個房地產(chǎn)市場發(fā)生了一個質(zhì)的變化。一個突出表現(xiàn)就是買房成為家庭消費里一個很重要的自我決策行為。

　　第二,隨著人民幣逐步升值,老百姓對資產(chǎn)未來升值的預(yù)期強化,又出現(xiàn)了投資型買房,增加了投資需求。加上城市化進程加快,農(nóng)民工這一塊的購房也在增加。境外投資者、境外勞動力到中國來工作,也增加了住房的消費和投資需求。

　　因此中國房價的上漲,有制度性原因,特別是人口遷移的原因,也有住房的結(jié)構(gòu)變化的原因。有階段性發(fā)展的一定必然性。中國股市也是隨著股權(quán)分置改革、經(jīng)濟回升、人民幣升值,從2005和2006年開始,又回到一個自我增長的軌道上去了。

　　更重要的是,這次房價和股價的上漲,是全球現(xiàn)象。原因是前期寬松貨幣政策創(chuàng)造了很多流動性。全球經(jīng)濟繁榮,使得各國央行在經(jīng)濟不景氣時候由于擴張政策發(fā)出來的貨幣,變成流動性。而中國又是全球產(chǎn)業(yè)大分工、大轉(zhuǎn)移的一個很重要的承接地,使我們整個市場體系中流動性非常多,助推了資產(chǎn)價格的上漲。

　　對于資產(chǎn)泡沫化問題應(yīng)采取一種漸變的調(diào)控方式:一方面,我們要采取供給和需求兩方面的調(diào)控措施來緩解資產(chǎn)泡沫化趨勢,另一方面在調(diào)控的時候,又要防止把泡沫捅破。實際上從2004年以來,我們的宏觀調(diào)控在這方面做了很多:

　　一是提高利率。04年開始到今年提高了九次,今年提高了六次,去年提高了兩次;存款準備金率提高了十幾次,今年提高了十次。盡管總的宏觀調(diào)控是控制通脹風險的增加,但實際上也是在控制資產(chǎn)價格。

　　二是這幾年房地產(chǎn)的供給也在增加,比如經(jīng)濟適用房的供給在增加。對整個資產(chǎn)市場也做了一些制度性變革。如果沒有這些措施,這幾年資產(chǎn)價格的泡沫化程度可能會更高。

　　除此之外,還要合理調(diào)控人民幣升值和資產(chǎn)價格上漲之間的比例關(guān)系。一國幣值處于升值背景下,其資產(chǎn)價格必然面臨更多上漲壓力,如果升值預(yù)期非常大,資產(chǎn)購買意愿就很強,因此需要逐步穩(wěn)定升值預(yù)期。

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