入世與我國企業(yè)資本運營

一、當前我國企業(yè)資本運營中存在的問題

資本運營是企業(yè)繼生産經(jīng)營、商品經(jīng)營之後，以所擁有的資本?物件，通過資本更大范圍的流動，實現(xiàn)內外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營活動，它是企業(yè)發(fā)展中的一個重要層次。我國企業(yè)資本運營自保定、武漢首開先河以來，經(jīng)過20世紀80年代和90年代兩次高潮，對加快我國企業(yè)改革步伐，提升企業(yè)競爭力發(fā)揮了重要的作用。然而，我國企業(yè)資本運營還存在許多問題，在對入世的影響展開分析之前，對這些問題首先要有一個清醒的認識。知己知彼，才能有效地應對。

1 資本運營理念扭曲。

資本運營是相對於生産經(jīng)營的概念，如果說生産經(jīng)營是內部經(jīng)營戰(zhàn)略的話，那麼，資本運營就是外部經(jīng)營戰(zhàn)略。同時，資本運營以生産經(jīng)營?基礎，只有在生産經(jīng)營發(fā)展到一定程度，資本運營才具有必要性和可行性(在此，主要指生産型企業(yè)的資本運營)。而且，首先搞好了企業(yè)的生産經(jīng)營，才談得上搞好其資本運營。從資本運營的目的看，資本運營的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強企業(yè)核心競爭力。上市籌集資金和擴大規(guī)模只是資本運營過程中的兩個環(huán)節(jié)。然而，我國企業(yè)資本運營理念嚴重扭曲，表現(xiàn)在：一是將過程視?目的。將籌集資金作?資本運營的主要目的，?上市而上市，對企業(yè)進行過度包裝，制造和發(fā)布虛假資訊。更有甚者，將資本運營視?躲避監(jiān)管的手段，假重組真逃債。近年來，頻頻曝光的上市公司惡性造假事件就是這種扭曲理念的反映。二是將規(guī)模經(jīng)濟誤認?是簡單擴大經(jīng)濟規(guī)模。企業(yè)片面追求規(guī)模，對并購物件缺乏理性分析和客觀評估，盲目重組、并購一些無發(fā)展前途的企業(yè)或本應該退市的上市公司，結果，非但沒有通過并購壯大自己，反而背上沈重的包袱，有的被并購拖垮。三是脫離生産經(jīng)營進行資本運營，有些企業(yè)不是以搞好自身的生産經(jīng)營、提高企業(yè)的核心競爭力作?資本運營的基礎，而是盲目實行多元化經(jīng)營，盲目進入自己不熟悉的行業(yè)，導致戰(zhàn)線過長，首尾不能兼顧，最終陷入被動。

2 資本運營主體模糊。

從理論上講，企業(yè)是資本運營的天然主體，然而，我國特殊的制度環(huán)境，資本運營主體長期處於模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)像是，政府往往成?資本運營的實際主宰者。企業(yè)資本運營的重心不在於企業(yè)之間的談判，而在於政府的意愿，在於和政府對被并購企業(yè)權利與義務的談判，在於政府對上市額度的分配，在於政府對資本運營的支援力度。也正是政府的這種特殊地位，使我國企業(yè)資本運營的發(fā)展狀況始終緊隨政府政策的變化而進退。我國企業(yè)資本運營的第二次高潮直接根源於“十五大”的召開。雖然政府的干預在一定程度上也會有其促進作用，但總的說來，它嚴重影響了資本運營效率的發(fā)揮，使資本運營中的“扶危濟困”、“拉郎配”現(xiàn)象非常普遍，資本運營被扭曲變樣，嚴重影響了資本運營效率。還有一種比較普遍的現(xiàn)像是，企業(yè)經(jīng)營人員主宰資本運營。這種現(xiàn)象在西方也很普遍，但我們與西方的不同之處在於，我國國有企業(yè)“內部人控制”現(xiàn)象非常嚴重，資本運營常常成?經(jīng)營人員牟取私利的渠道。

3 資本運營人才缺乏，資本運營仲介組織嚴重不規(guī)范。

資本運營是一種融科學性和藝術性於一體的經(jīng)營活動，它要求從業(yè)人員不僅具有廣泛的金融、證券、稅務、財務、法律、經(jīng)營管理等方面的知識，能夠熟練運用各種金融工具和管理手段，而且要具有企業(yè)家的市場洞察力和處理各種復雜事務的能力和談判能力。然而，我國這方面的人才嚴重短缺，這也是我國企業(yè)資本運營難以走向規(guī)范的一個重要原因。同時，資本運營的復雜性和專業(yè)性決定了仲介組織在其中的重要作用。仲介組織在資本運營中承擔著提供資訊、諮詢、資産評估、融通資金等作用。然而，我國資本運營仲介組織發(fā)育嚴重不良；存在從事資本運營的仲介組織數(shù)量過少、從業(yè)人員素質不高、仲介組織的行?極不規(guī)范、仲介組織與企業(yè)合謀欺騙投資者的惡性事件頻頻發(fā)生等問題。

4 對外資本運營較少。

資本運營是企業(yè)將擁有的資本在全社會優(yōu)化配置的過程，它沒有地域和國別限制。我國企業(yè)資本運營在“十五大”之後的第二次高潮中，成功地突破了地區(qū)限制，在全國范圍展開。但是，我國到國外進行資本運營的企業(yè)數(shù)量不多，只有幾個大型國有企業(yè)在國外有資本運營活動。即使走出去的企業(yè)，有的資本運營也僅僅停留在融資這些相對簡單的資本運營活動上，真正具有實質性的運營活動，如兼并、收購等很少。

二、入世對我國企業(yè)資本運營的影響

扭曲的理念、模糊的主體、人才的缺乏、仲介組織的不規(guī)范和有限的范圍決定了我國企業(yè)資本運營總體水平低，僅處於資本運營的初期階段。在這種狀況下加入WTO，將會對我國企業(yè)資本運營産生積極和消極兩方面影響。積極影響不會自然産生，需要主動應對、利用和爭取。

1 入世將掀起我國企業(yè)第三次資本運營高潮。

首先，外國企業(yè)主要采取并購方式進入我國，會推動我國企業(yè)資本運營。受世界經(jīng)濟蕭條的影響，隨著我國入世後的開放步伐加快，外國企業(yè)將掀起進入我國的高潮。我國經(jīng)過20多年的改革，企業(yè)已經(jīng)擁有了較好的經(jīng)濟資源，并購便於快速占領市場，實現(xiàn)本土化經(jīng)營。因此，外企在進入方式選擇方面，與上世紀采用設備、技術與我國企業(yè)合資、合作相比，這次將會更多地采取兼并、收購方式。這雖然也會推動我國企業(yè)資本運營的發(fā)展，但會使被并購企業(yè)降?從屬於外企的地位。

其次，?應對入世，我國企業(yè)將主要通過資本運營增強自身競爭力。面對外國企業(yè)咄咄逼人的氣勢，我國企業(yè)將通過資本運營迅速整合各種資源，培育企業(yè)核心競爭力，形成合理的産業(yè)組織結構，提高資源配置效率，掀起企業(yè)資本運營高潮。

最後，入世有利於促進我國經(jīng)濟結構調整，?企業(yè)資本運營提供巨大舞臺。我國經(jīng)濟正處於結構調整時期，結構調整是“十五”時期的中心任務。入世後，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟一體化步伐加快，加劇了我國經(jīng)濟結構調整的緊迫性。資本運營是進行結構調整最有效的手段。通過同部門企業(yè)的并購可以形成合理的産業(yè)組織結構，通過不同部門企業(yè)間的重組可以促進産業(yè)結構調整等等。

2 入世將?我國企業(yè)進行國際資本運營提供便利。

根據(jù)WTO權利和義務對等原則，在我國對成員國開放的同時，成員國也對我國開放，這?我國企業(yè)進入國際資本市場進行資本運營提供了契機。我國企業(yè)不僅可以對外輸出商品、勞務，而且可以輸出資本；不僅可以進行間接資本輸出，而且可以進行直接投資，在國外投資建廠；不僅可以在國際資本市場融資，而且可以通過國際資本市場兼并、收購外國企業(yè)，從而有利於我國企業(yè)充分利用兩個市場，運營兩種資源。尤其值得一提的是，加入WTO?我國中小企業(yè)和民營企業(yè)到國際市場進行資本運營提供了機會。長期以來，我們對資本運營，尤其是國際資本運營有一種誤解，似乎只有大型企業(yè)才可以進行資本運營和國際資本運營。事實上，資本運營與企業(yè)規(guī)模并沒有直接的聯(lián)系。發(fā)展中國家的跨國公司幾乎都是中小型跨國公司，即使在發(fā)達國家，中小型跨國公司的比重也很高。英國和法國80％左右的跨國公司都是中小型跨國公司。聯(lián)合國早在1993年就修改了跨國公司定義中對規(guī)模的要求，將跨國公司定義?由兩個以上國家實體組成的、在一個經(jīng)營體系下運營且通過股權與其他方式形成的企業(yè)。加入WTO後，必然采用這種標準，我國將拆除種種障礙，中小型企業(yè)和民營企業(yè)將可以享受到我國和WTO成員國對跨國公司的各種優(yōu)惠政策，促進我國企業(yè)的國際資本運營。

3 入世促使我國資本市場走向完善和國際化，?我國企業(yè)資本運營提供良好仲介。

資本市場是資本運營的主要場所，資本市場的完善程度決定了資本運營的效率。然而，我國資本市場存在規(guī)模小、行政化色彩濃厚、市場結構不合理(間接融資市場與直接融資市場不協(xié)調、市場主體結構不合理和市場組織結構不合理)、仲介組織功能不完善以及法規(guī)不規(guī)范等缺陷，很難?資本運營提供優(yōu)質服務。加入WTO後，根據(jù)《服務貿易總協(xié)定》和《金融服務貿易協(xié)定》，我國將開放資本市場，允許外國公司享有國民待遇，允許在我國建立資本市場仲介組織，取消跨國界服務限制，并逐步開放資本專案，走向自由化。我國資本市場在外國資本強勢的競爭下，將隨著WTO規(guī)則的實施逐步完善，逐步國際化，從而?我國企業(yè)資本運營創(chuàng)造更好的條件。

4 入世有助於我國企業(yè)學習資本運營技術，規(guī)范資本運營行?，樹立現(xiàn)代資本運營理念。

加入WTO之後，外國企業(yè)的資本運營活動，?我國企業(yè)學習資本運營技術、規(guī)范資本運營行?、樹立現(xiàn)代資本運營理念帶來了巨大的學習效應。這主要體現(xiàn)在兩個方面：一是示范學習效應。我國企業(yè)可以近距離、全方位地了解外國企業(yè)資本運營的全過程，真實領略現(xiàn)代資本運營的效率，學習資本運營戰(zhàn)略和技術的合理使用。二是“干中學”效應。我國企業(yè)通過與外國企業(yè)合作和競爭，或者被并購，或者并購外國企業(yè)，或者爭奪同一個目標，親身體驗現(xiàn)代資本運營理念的作用，真正掌握資本運營的完整內容和全部過程，使我國企業(yè)資本運營盡快邁人規(guī)范化的健康發(fā)展軌道。

5 入世將促進我國相關法規(guī)和制度改革，?企業(yè)資本運營提供制度保障。

經(jīng)濟體制轉變是一個系統(tǒng)工程，需要各方面的改革配套進行。我國的市場化改革雖然已經(jīng)走過20多個年頭，但市場經(jīng)濟的基本框架剛剛形成，市場化程度還不是很高，資本市場發(fā)育很不成熟，各方面改革并不配套，再加上復雜多變的國際環(huán)境和金融危機的影響，出於保證國家經(jīng)濟安全和國民經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的要求，我國對企業(yè)資本運營采取了謹慎態(tài)度，制定了一系列旨在加強監(jiān)管和規(guī)范的法規(guī)、條例，建立了比較嚴格的管制制度，這也是必要的，但是對資本運營的發(fā)展重視不足。更重要的是，由於體制的原因，一些法規(guī)和制度演變?企業(yè)資本運營的障礙。入世後，我國將根據(jù)WTO的要求對這些法規(guī)、制度進行清理、改革，掃清企業(yè)資本運營的障礙，?其提供制度保障。

當然，入世不僅對我國企業(yè)資本運營有積極影響，也有消極影響。如跨國公司對我國企業(yè)進行壟斷性并購，將遏制我國企業(yè)的資本運營；外國企業(yè)大量爭挖人才，加劇我國企業(yè)人才不足狀況；我國企業(yè)難以與外國企業(yè)抗衡，導致大量被收購；國門開放引起資本外逃；資本市場開放易引發(fā)金融危機；我國企業(yè)急於做大做強，導致對貨幣資本運營鍾愛有加，對實際生産運營重視不足、本末倒置等等。這些消極影響需要政府采取有力措施加強監(jiān)管，我國企業(yè)也要積極應對。

三、入世後我國企業(yè)資本運營的特點

1 資本運營向科技化、網(wǎng)路化方向發(fā)展?？萍蓟途W(wǎng)路化是新經(jīng)濟的重要內容。盡管人們對新經(jīng)濟還有種種爭議，尤其是作?新經(jīng)濟代表的美國經(jīng)濟在新世紀之初進入衰退期，有些人更對新經(jīng)濟持否定態(tài)度，但我們不得不承認資訊化、網(wǎng)路化以及高科技正在改變著我們的生活。在人們還在對新經(jīng)濟爭論不休時，作?對市場最具有發(fā)言權的企業(yè)已經(jīng)開始行動。在當前正在進行的新的并購浪潮中，科技化、網(wǎng)路化作?發(fā)展方向已經(jīng)得到展現(xiàn)。入世後，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟一體化步伐將加快，世界并購浪潮中的科技化、網(wǎng)路化趨勢將影響我國企業(yè)資本運營，我國企業(yè)資本運營將逐步向這個方向發(fā)展。

2 服務業(yè)成?并購的重要戰(zhàn)場，資本運營仲介組織的并購、重組成?熱點。服務業(yè)是我國較薄弱的行業(yè)，同時也是受入世沖擊較大的行業(yè)。入世後，我國將根據(jù)WTO《服務貿易總協(xié)定》和《金融服務貿易協(xié)定》，開放服務業(yè)。外資銀行、券商、保險公司、投資銀行等服務性企業(yè)的大批進入將加劇服務業(yè)的競爭，服務業(yè)將成?并購的重要戰(zhàn)場。其中，資本運營仲介組織的并購重組成?并購的熱點。仲介組織通過并購重組等使資本運營仲介組織功能逐步完善。

3 産業(yè)資本和銀行資本結合形成金融資本，成?我國企業(yè)資本運營的新特點。隨著規(guī)模擴張，我國産業(yè)資本面臨巨大的資本需求壓力，?加快資本流動，提高資本運營效率，建立企業(yè)和銀行之間的聯(lián)盟非常必要。一些實力比較雄厚的企業(yè)通過資本運營進入銀行業(yè)。如新希望入主民生銀行，海爾通過入主長江證券，與以法國巴黎銀行?背景的百富勤合資成立我國加入WTO以來第一家中外投資銀行，以及許多企業(yè)建立內部銀行等。隨著我國對金融業(yè)的開放，這種趨勢將會進一步發(fā)展。

4 我國將掀起一股對外資本運營熱。我國企業(yè)有較強的對外直接投資和海外上市愿望，只是受資訊缺乏、國家政策的限制，這種愿望難以實現(xiàn)。入世後，國家在這方面的限制將逐步取消，如果再出臺相關鼓勵措施、建立相應仲介組織以及充分發(fā)揮我國駐外使館的商務功能，將大大加速對外資本運營步伐。企業(yè)對外資本運營熱將帶動銀行的對外資本運營，從而掀起對外資本運營熱。

5 人力資本成?資本運營的新寵。人力資本是最重要、最稀缺的資本，企業(yè)競爭實質上是人力資本的競爭。入世後，外資企業(yè)的進入加大了企業(yè)競爭壓力，對人力資本的爭奪將趨於白熱化，人力資本運營提上議事日程。另一方面，外資企業(yè)在我國的資本運營，首先是人力資本運營，而非貨幣資本運營，這種做法?我國的企業(yè)起到了示范作用，從而推動了我國企業(yè)人力資本運營。

四、我國企業(yè)資本運營健康發(fā)展的對策

1 努力實現(xiàn)資本運營形式的多樣化。資本運營可以采用多種形式來進行。由於我國的經(jīng)濟發(fā)展水平不平衡，不同行業(yè)及不同地區(qū)差別很大，因此，我們應該根據(jù)實際情況，分別采用不同的資本運營方式來優(yōu)化我國企業(yè)的資源配置。在規(guī)模經(jīng)濟效益明顯的行業(yè)，如汽車、電子、機電和化工等行業(yè)，可以采用橫向并購方式進行資本運營，對於具有縱向一體化優(yōu)勢的行業(yè)，可以采用縱向并購方式進行資本運營。而中小型企業(yè)則可以與大企業(yè)和大公司聯(lián)手，利用大企業(yè)、大公司的管理優(yōu)勢，進行混合并購。

從2001年企業(yè)資本運營的實際情況來看，我國企業(yè)的資本運營主要有兩種方式：第一種是海爾模式。這是我國大多數(shù)實業(yè)領域企業(yè)模仿的榜樣。其突出特點是，資本運營主體擁有強大的産業(yè)基礎，圍繞自己的産業(yè)擴展進行資本運營。第二種是德隆模式。其基本特色是充分利用了資本市場，首先通過買殼上市，改變上市公司的股權結構；通過注人優(yōu)質資産調整産品結構，使上市公司的主業(yè)結構發(fā)生變化；進而通過并購、托管等形式，對上市公司所處産業(yè)進行整合，優(yōu)化産業(yè)結構；最後通過對銷售網(wǎng)路和銷售渠道的整合，擴大上市公司産品在國內外市場的占有率，形成規(guī)模化、壟斷性經(jīng)營。這兩種資本運營方式各有特色，不同行業(yè)和不同企業(yè)可以根據(jù)自己的情況對其進行借鑒和吸收，并在此基礎上走出一條適合自身情況的有效的資本運營的路子來。

2 集中力量，通過資本運營組建一批大型企業(yè)和公司。從世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢看，西方國家的大公司在國際市場上日益占據(jù)主導地位。因此，入世後，要求我們集中力量，在我們具有一定優(yōu)勢的行業(yè)集中發(fā)展一批大型公司和企業(yè)，以盡快提高我國的國際競爭力。據(jù)有關資料，目前我國大型國有企業(yè)500強的資産、銷售收入總額還不及美國500強的前3家。如此勢單力薄的單個企業(yè)自身是難以與海外著名跨國公司在國際、國內市場上競爭、抗衡的。?了應對入世的挑戰(zhàn)，在將來日趨激烈的國際競爭中立於不敗之地，我們應當以提高中國企業(yè)在國際競爭中的地位?出發(fā)點，加大資本運營的力度，組建以資本?紐帶，通過市場形成具有較強競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經(jīng)營的企業(yè)集團。但組建大企業(yè)集團，不能只追求規(guī)模而忽視效益與競爭力的提高。事實上，企業(yè)的規(guī)模大小不僅與技術水平、産業(yè)結構、行業(yè)特點、産品類別等因素相關，而且還要受到市場的制約和影響。因此，組建大型企業(yè)和公司，一定要以資本?紐帶，按照市場經(jīng)濟規(guī)律的要求來進行。而決不能用政府行?搞人?的“拉郎配”，成立名不副實的集團。只有這樣，新組建的大型企業(yè)和公司才會有規(guī)模效益和競爭力。?此，我們應該注意以下幾點。

首先，以國內優(yōu)勢企業(yè)、特別是實力強的上市公司?核心，發(fā)揮資本市場的作用，通過兼并、收購，把企業(yè)做大做強，形成具有相當規(guī)模的、有國際競爭力的企業(yè)集團。

其次，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，開展既競爭又合作的“柔性競爭”，實現(xiàn)雙蠃目標。不僅強調國內企業(yè)的強強聯(lián)合，而且在中外合資中，我們也應轉變思路，積極與大型跨國公司“強強合資”，并做到同步技術更新。加入WTO，我們不僅要“與狼共舞”，而且要與“巨人同行”。這應是我國入世後應對競爭的新策略。

此外，通過無形資産籌資，進行資本擴張，也是組建大企業(yè)集團的有效途徑之一。企業(yè)利用名牌效應、管理優(yōu)勢、銷售網(wǎng)路等無形資産可以盤活有形資産，通過聯(lián)合、承包、租賃、叁股、并購等形式實現(xiàn)資本擴張。如海爾作?中國家電行業(yè)第一名牌，?了應對資金、技術、人才等實力雄厚的外國企業(yè)的競爭，在自身的資金、技術、質量、服務達到一定水平時，以“海爾”品牌?主線，組建名牌集團，使企業(yè)由“一葉小舟”變成“聯(lián)合艦隊”。以青島海爾電冰箱股份有限公司?龍頭，70多家企業(yè)聯(lián)手組建的全國最大的家用電器工業(yè)區(qū)──海爾工業(yè)園，不僅生産電冰箱，還生産冰柜、微波爐、空調、洗衣機等，目前已擁有包括白色家電、黑色家電、米色家電在內的69大門類10800多個規(guī)格品種的産品群，企業(yè)借助本身的無形資産求得了全方位的發(fā)展。海爾集團最近在美國紐約曼哈頓黃金地段買下格林尼治大廈作?其在北美的總部，并命名?海爾大廈。海爾能有今天的輝煌，與其成功的資本運營是分不開的。

3 努力培育各類市場仲介組織。仲介組織在資本運營活動中承擔著提供資訊、諮詢、賬務處理、資産評估、融通資金等作用。如果沒有仲介組織，或者仲介組織不規(guī)范，資本運營活動都是不可能順利進行下去的。目前，我國市場仲介組織不但數(shù)量較少，從業(yè)人員素質也不高，很難適應入世後加快企業(yè)資本運營活動的需要。因此，我們必須加快培育我國各類市場仲介組織?，F(xiàn)在，不少外國仲介組織已經(jīng)進入我國，這就更加要求我們做好這方面的工作。

4 我國企業(yè)要具有全球眼光，抓住入世?我們帶來的機遇，充分利用“兩個市場，兩種資源”，積極開展對外資本運營。在此要特別注意的是，根據(jù)我國企業(yè)現(xiàn)狀，目前應以發(fā)展中小型跨國公司?主。在對外投資地區(qū)選擇方面，應以東歐、中亞等經(jīng)濟發(fā)展比中國“慢半拍”的國家?主要地區(qū)，中國的今天就是這些國家的明天，只要將我國市場經(jīng)濟的一些做法引入，再充分利用這些國家的資源，就能夠成功。當然，有實力的企業(yè)也可以進入發(fā)達國家的市場。同時，?避免我國企業(yè)在國外的互相殘殺和增強抗風險能力，對外資本運營應該有計劃地進行，學習外國企業(yè)在我國投資的經(jīng)驗，建立集約式投資群體，即衆(zhòng)多的中小型跨國公司一起到一個地區(qū)投資，形成配套服務，獲得規(guī)模效應。

5 加強人力資本運營。當今的國際競爭在很大程度上是高科技人才和高層經(jīng)營管理人才的競爭。外國公司正在以其雄厚的實力、優(yōu)越的工作條件、前瞻性的科研課題、靈活的創(chuàng)新機制吸引我國最優(yōu)秀的人才。目前，已有45家跨國公司在京設立了 48個研發(fā)中心。不到一年的時間，跨國公司總部已經(jīng)招攬了我國40多位優(yōu)秀青年人才，并且手中掌握有2000多位符合其條件的優(yōu)秀人才的簡歷，還對我國高校優(yōu)秀生進行跟蹤調查，并建有檔案。這只是未來人才競爭形勢的冰山一角，我國對此要有足夠的重視和應對措施，要通過引進人才、培養(yǎng)人才、培育高效率的工作團隊等手段進行人力資本運營。

6 大力推進國民經(jīng)濟資訊化。國民經(jīng)濟資訊，化是我國現(xiàn)代化建設中的重大戰(zhàn)略，推進國民經(jīng)濟資訊化，要使資訊、技術網(wǎng)路和資訊産業(yè)在資本運營和整個經(jīng)濟生活中發(fā)揮日益突出的作用；要加快資訊技術向傳統(tǒng)産業(yè)滲透，用資訊技術改造和提升傳統(tǒng)産業(yè)；要推進企業(yè)管理資訊化，以提高我國企業(yè)在資本運營中的國際競爭力。

7 根據(jù)WTO的要求修改和制定我國相關法規(guī)，改革相關管理體制，?我國企業(yè)資本運營提供相對寬松的法律環(huán)境。目前，我國在各種經(jīng)濟法規(guī)的制定上已經(jīng)取得較大的成果，但與企業(yè)資本運營相關的法規(guī)幾乎是空白，亟需制定《企業(yè)并購法》等相關法規(guī)，來規(guī)范、完善企業(yè)并購等資本運營活動的內涵、原則、范圍、程式、標準等。美國是法律較健全的國家，曾制定過《謝爾曼法》；《克萊頓法》、《魯賓遜─帕特曼法》等，都促進了企業(yè)并購等資本運營活動的開展，推動了美國經(jīng)濟的騰飛。因此，我國政府應加快企業(yè)資本運營法律的制定和完善，使我國企業(yè)在資本運營活動中有章可循、有法可依，促進企業(yè)資本運營的順利開展。

8 完善配套政策，支援企業(yè)的資本運營工作。我國政府應該適時地取消相關的政策限制，鼓勵相關的金融創(chuàng)新。比如，我國的資本市場發(fā)育還很不完善，一個突出表現(xiàn)就是，企業(yè)沒有可以使用的金融工具。在國外的巨額并購中，企業(yè)可以根本不動用現(xiàn)金，而用增發(fā)新股的方式。但在國內卻不能這樣做，至少目前還不可能。因此，政府應該鼓勵投資銀行、開發(fā)銀行等仲介機構充分發(fā)揮仲介作用，?企業(yè)并購提供必要的金融工具，減少企業(yè)并購的障礙，提高并購的成功率。另外，政府還應該運用信貸、稅收和工資等經(jīng)濟杠桿，誘導企業(yè)的并購行?，鼓勵和扶持應該發(fā)展的并購，限制應該收縮的并購，以保證企業(yè)并購行?與政府的産業(yè)調整方向相一致。在此要特別指出的是，企業(yè)的資本運營本來是企業(yè)自身的行?，政府不應直接干預。但是，這并不等於說政府在企業(yè)的資本運營過程中就無所作?。其實，發(fā)達國家的歷史已經(jīng)證明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟的運行僅靠市場這只“看不見的手”來調節(jié)是不夠的，市場自身的弱點和消極作用還要靠政府行?這只“看得見的手”去調節(jié)。因此，入世後，?了促進我國企業(yè)資本運營步入快速、健康發(fā)展的軌道，正確發(fā)揮政府在企業(yè)資本運營中的指導協(xié)調與推動作用是必不可少的。

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