08年3月，媒體聚焦中國(guó)平安：以平安董事長(zhǎng)馬明哲為首的高管薪酬2007年出現(xiàn)“超乎業(yè)績(jī)”的暴漲。年報(bào)顯示，中國(guó)平安有3名董事及高管2007年的稅前薪酬超過(guò)了4000萬(wàn)元。一時(shí)間，坊間議論紛紛：07年10月以來(lái)中國(guó)平安 A股價(jià)格從最高149.28元暴跌到上周末收盤的56.06元，市值縮水近2/3，平安高層拿高薪有何根據(jù)？

09年2月，美國(guó)新任總統(tǒng)奧巴馬宣布一組高管薪酬限制令：凡是接受美國(guó)政府“額外援助”的企業(yè)，其高管薪酬必須執(zhí)行50萬(wàn)美元的上限封頂，并且嚴(yán)格限制對(duì)離職高管的“金色降落傘”政策，以及披露公司的一切奢侈消費(fèi)。

與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)、金融企業(yè)高管的薪酬管理也日趨嚴(yán)厲。年初，財(cái)政部發(fā)出通知明確要求：國(guó)有金融機(jī)構(gòu)08年度高管薪酬按不高于07年度薪酬的90%確定，在此基礎(chǔ)上，08年度業(yè)績(jī)下降的國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，高管人員薪酬再下調(diào)10％，對(duì)于08年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)降幅較大的，高管人員薪酬降幅還應(yīng)增加；人保部也表示：一部涵蓋所有行業(yè)國(guó)有企業(yè)的高管薪酬總規(guī)范正在緊鑼密鼓的制定中，并將于近期出臺(tái)。

其實(shí)早在上世紀(jì)八十年代，美國(guó)企業(yè)高管激勵(lì)失效，關(guān)于高管激勵(lì)的問(wèn)題已經(jīng)在理論界和實(shí)踐界引起討論，并一致認(rèn)為已經(jīng)找到了解決高管激勵(lì)的合適辦法，那就是將高管的薪酬與股東的利益統(tǒng)一起來(lái)，采用的方式是利用股票期權(quán)將薪酬水平與績(jī)效表現(xiàn)結(jié)合，同時(shí)采用基于運(yùn)營(yíng)結(jié)果——包括公司股票價(jià)格的其他獎(jiǎng)勵(lì)方式。到本世紀(jì)初，更多的中國(guó)企業(yè)也開(kāi)始逐漸運(yùn)用股權(quán)、期權(quán)等長(zhǎng)效激勵(lì)方式。

在過(guò)去的十多年里，股權(quán)激勵(lì)取得了爆炸性的增長(zhǎng)，在公司高管薪酬中的比重越來(lái)越大，這也直接導(dǎo)致了“天價(jià)年薪”的出現(xiàn)。當(dāng)這些“天價(jià)年薪”、“紅利風(fēng)波”、“限薪令”等事件發(fā)生在金融危機(jī)的時(shí)代，艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，將高管薪酬問(wèn)題再次暴露在聚光燈之下。在經(jīng)濟(jì)寒冬的各種壓力下，高管薪酬進(jìn)退已失據(jù)，逆勢(shì)攀高者、降薪1O%-30%者、零年薪者、捐獻(xiàn)者皆陳于市，從而引起了社會(huì)各界對(duì)高管激勵(lì)的關(guān)注。那么，如何才能設(shè)計(jì)一個(gè)好的高管薪酬體系(薪酬體系專題：又重新成為擺在理論界和實(shí)踐界面前的問(wèn)題。

由于企業(yè)高管這類人群的特殊性，決定了高管的薪酬體系設(shè)計(jì)必須要有別于企業(yè)一般員工的薪酬設(shè)計(jì)。筆者基于多年的企業(yè)薪酬咨詢經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了“企業(yè)高管薪酬設(shè)計(jì)模型”（圖一）：

企業(yè)高管的薪酬設(shè)計(jì)必須首先肯定企業(yè)高管是人力資本的這一定位，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征和企業(yè)外部環(huán)境特征等確定高管的薪酬水平；

而上述因素又共同決定高管薪酬激勵(lì)的組合選擇：薪酬激勵(lì)、成就激勵(lì)、成長(zhǎng)激勵(lì)和工作環(huán)境激勵(lì)；

激勵(lì)組合作用于高管的人力資本特征，形成激勵(lì)對(duì)象的不同滿意度；

同時(shí)通過(guò)科學(xué)、合理的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定，引導(dǎo)和激勵(lì)高管的管理行為，最終影響企業(yè)績(jī)效；

最后，根據(jù)企業(yè)績(jī)效達(dá)成的效果，再不斷修正高管的薪酬水平、薪酬激勵(lì)組合、以及績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)。

（圖一：企業(yè)高管薪酬設(shè)計(jì)模型）

這一模型的特點(diǎn)在于：肯定了企業(yè)高管的人力資本定位，考慮了影響企業(yè)高管薪酬激勵(lì)的內(nèi)外部因素，企業(yè)高管薪酬設(shè)計(jì)形成閉環(huán)，能夠自我改進(jìn)、不斷優(yōu)化。

根據(jù)企業(yè)高管薪酬設(shè)計(jì)模型，企業(yè)高管薪酬體系的設(shè)計(jì)必須要關(guān)注六大問(wèn)題：

定位問(wèn)題

根據(jù)人力資本理論，企業(yè)的人力資源都是“資本”，表現(xiàn)為蘊(yùn)含于人身上的各種生產(chǎn)知識(shí)、勞動(dòng)與管理技能以及健康素質(zhì)的存量總和。而作為企業(yè)決策者和領(lǐng)導(dǎo)者的企業(yè)高管，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中扮演著不可替代的角色，是通過(guò)個(gè)人的能力和經(jīng)驗(yàn)作為“資本”對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資（經(jīng)營(yíng)和管理），在企業(yè)中屬于人力資本水平最高的一群人。因而，對(duì)企業(yè)高管的薪酬激勵(lì)應(yīng)從其作為人力資本的定位開(kāi)始，考慮“人”的管理和“資本”的投資回報(bào)。

水平問(wèn)題

企業(yè)高管是人力資本，高管薪酬確定是人力資本的定價(jià)，一方面對(duì)資本的定價(jià)必須要由“委托人”來(lái)確定，另一方面，對(duì)資本的定價(jià)不能僅僅考慮市場(chǎng)薪酬水平，還要考慮多種因素的影響，如：企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征、企業(yè)外部環(huán)境特征、企業(yè)所在行業(yè)特性、所處的階段和規(guī)模、面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)文化、所處監(jiān)管環(huán)境等等。

不同的企業(yè)，其所處的行業(yè)不同、所處的發(fā)展階段不同、高管經(jīng)營(yíng)管理難度不同，其薪酬水平也不盡相同。

同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部公平性、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等也是高管薪酬水平確定需要考慮的另一個(gè)重要因素。

組合問(wèn)題

高管薪酬激勵(lì)的組合問(wèn)題一方面要從企業(yè)高管的人力資本定位角度來(lái)看，按照人力資本管理理論，人力資本需要產(chǎn)權(quán)激勵(lì)：人力資本，既是資本，收益就不應(yīng)該是工資(勞動(dòng)報(bào)酬)，資本的收益應(yīng)該是產(chǎn)權(quán)，所以人力資本在企業(yè)中要擁有產(chǎn)權(quán)。另外，人力資本還需要獲得成長(zhǎng)激勵(lì)、成就激勵(lì)、地位激勵(lì)、工作環(huán)境激勵(lì)等。表現(xiàn)到高管薪酬的組合就是：

基礎(chǔ)年薪：高管的固定薪酬，其功能在于補(bǔ)償企業(yè)高管，保障他們的基本生活所需，以使他們按照所期望的經(jīng)驗(yàn)及資歷水平進(jìn)行工作。

績(jī)效年薪：也稱目標(biāo)獎(jiǎng)金，反映高管的短期業(yè)績(jī)，其功能在于確保對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的及時(shí)性；基礎(chǔ)年薪與績(jī)效年薪的確定主要參考市場(chǎng)薪酬水平。

效益獎(jiǎng)金：利潤(rùn)分享的一種形式，與績(jī)效年薪同為高管的浮動(dòng)薪酬，反映高管的短期業(yè)績(jī)，其功能在于確保對(duì)當(dāng)期業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的及時(shí)性，相當(dāng)于高管作為“人力資本”的分紅。

長(zhǎng)效激勵(lì)薪酬：包括限制性股票、股票期權(quán)、虛擬股票、遞延獎(jiǎng)金、退休金計(jì)劃等，其出發(fā)點(diǎn)是激勵(lì)高管考慮企業(yè)長(zhǎng)期利益，加大了薪酬杠桿的激勵(lì)力度和約束力度，其功能在于促使高管行為的長(zhǎng)期化，降低代理成本，吸引和保留高管團(tuán)隊(duì)。

福利：包括法定福利、與職務(wù)相關(guān)的補(bǔ)充福利、在職職務(wù)消費(fèi)（如醫(yī)療保健、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)、俱樂(lè)部會(huì)員等）等，其功能在于提高高管的事業(yè)成就感與滿足感。

高管薪酬組合要考慮的另一方面就是各組合要素的功能、激勵(lì)效果（表一），從而形成不同的高管激勵(lì)組合方式。

高管薪酬要素
總額可控性
激勵(lì)力度
功能

基礎(chǔ)年薪
很好
很小
保障

績(jī)效年薪
較好
一般
即期激勵(lì)

效益



年薪
直接利潤(rùn)計(jì)提
較差
高
高變動(dòng)、高激勵(lì)，快速提升業(yè)績(jī)

超額利潤(rùn)計(jì)提
較差
較高
保障股東基本收益的前提下，最大化激勵(lì)

長(zhǎng)效激勵(lì)薪酬
一般
高
長(zhǎng)期激勵(lì)，約束機(jī)制、保證企業(yè)長(zhǎng)期利益

福利
較好
一般
保障、體現(xiàn)對(duì)高管的關(guān)懷
（表一：高管薪酬要素的功能比較）

比例問(wèn)題

高管薪酬各組成要素的比例直接影響激勵(lì)效果，并體現(xiàn)企業(yè)的不同導(dǎo)向?；A(chǔ)年薪過(guò)低，可能會(huì)影響高管的生活水平，從而影響激勵(lì)效果；即期激勵(lì)過(guò)高、長(zhǎng)期激勵(lì)過(guò)低，會(huì)導(dǎo)致高管短期行為的增加，影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展；即期激勵(lì)過(guò)低、長(zhǎng)期激勵(lì)過(guò)高，對(duì)高管的激勵(lì)性會(huì)降低。目前各國(guó)高管薪酬構(gòu)成要素的比例（表二）：

國(guó)別
占據(jù)高管薪酬比例

基礎(chǔ)年薪＋績(jī)效年薪
效益年薪
長(zhǎng)效激勵(lì)薪酬

香港
55％
20％
25％

日本
75％
10％
15％

韓國(guó)
57％
13％
30％

新加坡
37％
14％
50％

英國(guó)
56％
17％
28％

美國(guó)
30％
16％
54％

（表二：各國(guó)高管薪酬構(gòu)成要素比例）

但是在經(jīng)濟(jì)衰退，資本市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，金融危機(jī)導(dǎo)致全球金融秩序重塑的情況下，考慮到股票期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)方式在會(huì)計(jì)成本上不可回溯，未來(lái)有可能減少其使用頻率，從而使得整個(gè)高管薪酬將逐步由原來(lái)的高額長(zhǎng)效激勵(lì)向調(diào)和式方向發(fā)展。

目標(biāo)問(wèn)題

企業(yè)高管行為是否按預(yù)定路線、高管薪酬的激勵(lì)效果能否達(dá)成、企業(yè)績(jī)效是否能得到很好體現(xiàn)，不僅僅是高管薪酬體系的設(shè)計(jì)問(wèn)題，還與企業(yè)高管的績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)息息相關(guān)。

企業(yè)高管績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的確定，包括績(jī)效指標(biāo)選擇和指標(biāo)目標(biāo)值設(shè)定兩個(gè)步驟?？?jī)效指標(biāo)選擇要分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征和外部環(huán)境，從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的角度，既考慮企業(yè)當(dāng)期績(jī)效目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵成功因素，更考慮企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的要求；指標(biāo)目標(biāo)值的設(shè)計(jì)要科學(xué)、合理，不僅要與歷史比，還要與行業(yè)比、與直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比。

調(diào)試問(wèn)題

企業(yè)高管薪酬體系設(shè)計(jì)完成之后，需要根據(jù)實(shí)際激勵(lì)效果、企業(yè)績(jī)效目標(biāo)達(dá)成情況等不斷修正高管薪酬體系，包括對(duì)高管薪酬水平、薪酬激勵(lì)組合要素、各要素比例、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)等的修訂，從而形成一個(gè)不斷優(yōu)化和改進(jìn)的循環(huán)體系。

小結(jié)：一個(gè)良好的企業(yè)高管薪酬體系必須從企業(yè)高管的人力資本定位開(kāi)始，考慮多種因素確定高管薪酬的水平問(wèn)題、薪酬要素組合問(wèn)題、要素比例問(wèn)題、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，并在實(shí)際運(yùn)行中不斷調(diào)試、改進(jìn)，從而提高企業(yè)高管滿意度、引導(dǎo)和激勵(lì)高管達(dá)成企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。

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