財務管理“點金術(shù)”
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現(xiàn)階段,各證券公司對部門或員工的財務考核,大多采用利潤提成的方式,即按實現(xiàn)利潤(或凈收入)的水平,乘以一個固定(或浮動)的提成比例作為對此業(yè)務部門的獎勵。這種方法存在幾個方面的不足: 一是忽視了市場行情的因素,我國現(xiàn)時的證券業(yè)仍未擺脫靠天吃飯的初級階段,行情好時,各主要業(yè)務收入大幅提高;行情差時,則收入大幅降低甚至出現(xiàn)虧損。行情好時,毫不費力也能取得縱向同比較好的業(yè)績;行情差時,即使再努力也可能顆粒無收。 二是出現(xiàn)與之相似的結(jié)果:行情好時,一個不努力的部門能因行情的因素獲得很好的經(jīng)營業(yè)績并因之得到豐厚的個人獎勵;行情差時,即使部門全體再努力,也很難取得好的獎勵。這種現(xiàn)象顯然是不合理的。 再者,這種方法也容易造成部門與部門之間、員工與員工之間的不平衡和不合理。很容易出現(xiàn)對公司貢獻不大的個人的報酬反而比對公司貢獻很大的員工的報酬多得多的情況,究其成因,僅僅因為前者所在部門或團隊的業(yè)績好、獲得了公司較多的獎勵。長此以往,將極大地挫傷廣大員工的積極性,對公司的長期發(fā)展帶來隱性但卻是致命的傷害。 為避免上述不足,筆者傾向于“彈性預算考核到部門,以崗定薪到個人”的財務考核模式。即對各業(yè)務部門的財務考核與市場情況相聯(lián)系,根據(jù)市場情況,滾動編制收入和利潤預算,以實現(xiàn)更合理科學的考核辦法。對個人的財務績效考核,則按其崗位職責進行,并與其所在部門和團隊的業(yè)績相聯(lián)系。 三、加強資金管理,保障資金供給 由于政策原因、社會原因及證券公司自身等諸多因素的影響,現(xiàn)階段證券公司在不能像一般企業(yè)那樣在銀行貸款、其他融資途徑和方式又十分狹窄的現(xiàn)實中,資金作為證券公司的血液,其“糧草”的價值日益突出。資金已成為制約眾多證券公司發(fā)展的瓶頸。加強資金管理、保障資金供給、提升資金使用效率在某種意義上甚至已成為財務管理的第一大要務。 加強資金管理,首先要做到資金的集中管理,即公司所有資金集中于總部,各分支機構(gòu)除保留少量日常費用備用金(一般以分支機構(gòu)兩個月現(xiàn)金費用開支為限)外,其余資金全部上劃至公司總部,由公司統(tǒng)一調(diào)度使用。此舉一則可減少沉淀資金,二則可有效降低分支機構(gòu)的資金風險。 其次,要做好資金的授權(quán)管理,即任何部門和分支機構(gòu)使用資金,均須按公司規(guī)定的程序申請報批,未經(jīng)公司批準,不得擅自調(diào)撥和使用資金。 再者,加強資金管理必須做到資金業(yè)務的集中和統(tǒng)一管理,所有資金的融入和融出,均由職能部門按公司的授權(quán)和規(guī)定統(tǒng)一辦理,任何分支機構(gòu)未經(jīng)公司同意和授權(quán)不得開展此項業(yè)務。 另外,加強資金管理還應遵循資金決策與業(yè)務決策相分離的原則。資金管理不能脫離業(yè)務,業(yè)務也不能脫離資金供給的約束,但在具體的操作與管理上,資金決策不能代替業(yè)務決策,業(yè)務條線根據(jù)其業(yè)務需求提出資金需求,預測業(yè)務發(fā)展的好壞,并對業(yè)務的最終執(zhí)行情況負責;資金管理條線審核資金審批程序、資金規(guī)模,并平衡各項業(yè)務作統(tǒng)籌安排和分配資金,不對業(yè)務執(zhí)行結(jié)果負責。 如 證券公司的自營業(yè)務,其投資什么證券、何時買入或賣出等由業(yè)務條線決策,資金條線則負責審核業(yè)務資金的規(guī)模是否超標、保障資金供給,并監(jiān)督資金劃轉(zhuǎn)等。這樣做更加清晰地界定了業(yè)務決策與資金決策的邊界,便于各司其職,發(fā)揮各自的專業(yè)水平。 最后,要建立資金的內(nèi)部定價機制。業(yè)務部門使用資金必須遵循有償使用的原則,按一定的成本(如按一年期貸款利率或同業(yè)利率等),記入其考核利潤;業(yè)務部門上存的資金按高于同業(yè)存款的利率計算收入,同樣記入考核利潤。這樣不僅有利于資金的集中管理,更有利于資金的合理配置。 保障資金供給,是資金財務管理的一項重點工作。證券公司現(xiàn)階段可從以下幾個途徑予以解決: 一是盤活現(xiàn)有資產(chǎn),對一些長期沉淀的資產(chǎn)予以變現(xiàn),如加強應收賬款的清理,對非資本性的外匯及時結(jié)匯、對一些非上市的債券通過回購方式取得現(xiàn)金、對長期不使用的固定資產(chǎn)予以清理等。盤活現(xiàn)有資產(chǎn)不僅可以增加現(xiàn)金流入,也有利于提高資產(chǎn)的收益率。 二是利用現(xiàn)有已成熟的融資工具融入資金,主要包括同業(yè)拆借、股票質(zhì)押貸款和銀行貸款。同業(yè)拆借簡捷便利,成本較低,規(guī)模較大,是解決流動性周轉(zhuǎn)資金的有效途徑??赏ㄟ^同業(yè)拆借滿足認購新股、債券回購等業(yè)務的周轉(zhuǎn)要求。股票質(zhì)押貸款是目前合法合規(guī)的短期貸款途徑,通過股票質(zhì)押貸款所得資金的時限較長、用途較廣,是滿足流動性資金的重要方式,與同業(yè)拆借相比,其靈活性、成本等方面稍遜一籌,但期限遠遠超過了同業(yè)拆借。銀行貸款是目前存有一定爭議的業(yè)務,《證券法》規(guī)定,禁止銀行資金違規(guī)進入股市。但對何為“合規(guī)”卻未置可否。根據(jù)法理,法不規(guī)定即為不違法,只要從銀行取得的貸款未進入股市即為不違法。比如向銀行按揭購買不動產(chǎn)不能算作違規(guī)吧?既然如此,那么其他業(yè)務貸款,如公司購買固定資產(chǎn)、長期投資、余額包銷等也可申請貸款。 三是努力開拓新的融資途徑,主要包括借入次級債、發(fā)行短期融資券、發(fā)行債券及盡可能成為上市公司等。通過IPO上市或借殼上市,是解決證券公司融資問題的根本,也是證券公司長期可持續(xù)發(fā)展的重要選擇之一,中信證券的上市及其后續(xù)的發(fā)展就是一個典型的成功案例。 四、做細做深財務分析,為公司決策提供參謀 財務分析不是報一報流水帳和羅列一些數(shù)字、指標,而是通過財務數(shù)據(jù)的表象,去尋找和發(fā)現(xiàn)一些潛在的趨勢性和規(guī)律性的內(nèi)容,為公司發(fā)展諫言獻計,提出改進措施,并進而促進公司的健康發(fā)展。公司財務分析又可分為季度、半年度、年度財務分析。一篇高質(zhì)量和有價值的財務分析應涵蓋如下三個層次的內(nèi)容:一是要深入、細致、全面、客觀地反映公司的資產(chǎn)負債情況、盈利情況、經(jīng)營狀況、資金狀況等;二是通過對資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務質(zhì)量、管理質(zhì)量和現(xiàn)金流的分析和評價,發(fā)現(xiàn)公司的優(yōu)勢和不足;三是針對現(xiàn)狀及公司目標,提出可行的財務建議。 深入全面地做好客觀反映,依賴于財務數(shù)據(jù)的完善與否,僅靠簡單的財務會計核算是不夠的,更取決于管理會計是否健全,尤其是責任成本核算是否完善。進行財務分析時,應進一步細化和深化資產(chǎn)狀況、收入和業(yè)務支出情況、現(xiàn)金流等,盡可能細分至各項業(yè)務、甚至各個團隊。但各項費用成本僅通過基礎會計核算是無法自然分解至各項業(yè)務和各個團隊的,這就得依靠全成本核算的管理會計來完成,以達到“縱橫交叉”反映的目的。所謂“縱橫交叉”,即每一個匯總數(shù)字均可通過其二級、三級會計明細科目來細分,同時也可按各部門或團隊的使用或占用、完成情況來反映。 做好管理會計核算的要點在于:一是要按照“實質(zhì)重于形式”原則,將相關(guān)財務會計數(shù)據(jù)還原至管理會計科目;二是按照“誰受益誰承擔”的原則,將相關(guān)成本費用盡可能細分至各個部門或團隊。 對公司的財務分析和評價,主要通過對資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務質(zhì)量、管理質(zhì)量和現(xiàn)金流,即“三個質(zhì)量一個流”的分析來實現(xiàn)。 分析資產(chǎn)質(zhì)量,主要是分析公司資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析應揭示各部門占用公司資產(chǎn)的情況,及與該部門創(chuàng)造收益的匹配關(guān)系。證券公司的凈資本是衡量公司資產(chǎn)的安全性、流動性等的核心指標,不僅要看到凈資本與凈資產(chǎn)的差距,還要分析造成這個差距的具體原因。比如凈資本占凈資產(chǎn)的比重為80%,那么其余20%的構(gòu)成是什么?如果其中大多數(shù)資產(chǎn)的真實情況是良好的,而按凈資本的折扣計算公式造成了差異,那么這部分資產(chǎn)就不能被定性為不良資產(chǎn)。 對業(yè)務質(zhì)量的評價,除了做到同比、與預算指標比之外,還要評價與市場的綜合比較,從而剔除市場因素的干擾,更加客觀真實地反映公司各項業(yè)務的盈利狀況和盈利能力。比如對自營業(yè)務的評判,如年初投入10億元,期末實現(xiàn)盈利2.5億元、未實現(xiàn)的浮動盈利1.5億元,在不考慮波段影響的情況下,得到的是自營業(yè)務已實現(xiàn)和未實現(xiàn)盈利達40%的結(jié)論,如果同期指數(shù)平均上漲30%,那么公司其實就是跑贏大盤10個百 分點,超過了市場的整體水平。 對管理質(zhì)量的評價,側(cè)重于對風險因素的評價,本期是否擴大了不良風險資產(chǎn)、應收賬款的回收率、基礎管理是否得以提高等方面都屬評價范圍。在某種意義上,管理質(zhì)量通過業(yè)務質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量得以體現(xiàn),但管理質(zhì)量還有財務數(shù)據(jù)以外的、非數(shù)字表現(xiàn)的內(nèi)容。 現(xiàn)金流是公司的生命線,分析現(xiàn)金流,就是通過對各項業(yè)務的現(xiàn)金流入和流出量的分析,指出各項業(yè)務對公司的貢獻程度以及公司現(xiàn)金流、資金鏈的順暢程度與健康狀況。 五、完善財務流程管理,有效降低業(yè)務風險 證券公司的許多風險,最終是通過財務信息的方式予以體現(xiàn)。通過完善財務流程的管理,可以有效降低財務風險。完善財務流程管理,主要包括以下幾個方面的內(nèi)容: 一是完善自有資金使用和調(diào)撥的流程管理,要明確規(guī)定財務部門審批的內(nèi)容和重點,明確“未經(jīng)財務部門審核不得劃轉(zhuǎn)資金”的規(guī)定。同時,嚴格規(guī)定,任何資金的劃轉(zhuǎn)必須經(jīng)過財務部門,其余部門不得擅自劃轉(zhuǎn)資金。 二是要明確在客戶資金(尤其是大額客戶保證金)的存取流程中,財務審核是必經(jīng)之途。這就要求財務人員必須按規(guī)定流程進行管理,從最基本的操作層面保證客戶資產(chǎn)的安全。 三是要明確各項支出的流程管理,明確各業(yè)務部門的審核內(nèi)容、財務部門的審核內(nèi)容,明確各級審批權(quán)限,并責任到人,再輔以預算控制,不僅可以有效降低成本,還可以收降低風險之功效。 隨著證券公司綜合治理的即將結(jié)束,證券業(yè)已經(jīng)和正在迎來新一輪的發(fā)展,過去忽視管理,尤其是忽視財務管理的局面,將得到很大程度的改善。新的發(fā)展環(huán)境又賦予證券公司財務管理更廣泛的內(nèi)容和更重要的職責,對證券公司全體財務人員來說,必將面對更大的挑戰(zhàn)和更多的困難。只要我們本著負責和創(chuàng)新的態(tài)度,堅持財務管理創(chuàng)造價值的理念,我們就一定能夠交出一份漂亮的答卷。 德魯克大師言:“管理是一種實踐,其實質(zhì)不在于知’,而在于行’,其驗證不在于邏輯,而在于成果,其惟一權(quán)威就是成就。”證券公司財務管理亦然。
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