隨著資本市場(chǎng)的日漸開放，中外合資基金公司的數(shù)目迅速增多，目前50多家基金公司中，中外合資公司已占了半壁江山。隨著這些在國(guó)際資本市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云、縱橫捭闔的境外金融巨頭踏足內(nèi)地尤顯幼嫩的基金業(yè)，引發(fā)的震動(dòng)和進(jìn)步是顯而易見的。這對(duì)中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展固然是件幸事，但是具體到每家基金公司，也是各有各的感觸，套用托爾斯泰的一句話: 幸福的基金公司是相似的，但不幸的基金公司各有各的不幸。
　　合資基金公司之幸，第一當(dāng)然是找到了一個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的合作伙伴，其在資產(chǎn)管理領(lǐng)域擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在投資流程、風(fēng)控管理乃至公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃上，基金公司都可以從其外方股東身上汲取營(yíng)養(yǎng)，這使得新成立的基金公司甫出世就已占據(jù)了制高點(diǎn)。在投資上，外方股東強(qiáng)大的全球資源可供基金公司享用，雙方人員可以互動(dòng)，使一些公司艷羨不已。
　　在營(yíng)銷上，合資基金憑借外方股東強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，已經(jīng)斂聚了不言而喻的無形資產(chǎn)，再加上一些投資者的崇洋心態(tài)，其在銷售終端的形象也是先天就高出一頭。
　　就這么屏著，眼看著人家的貨幣基金規(guī)模越來越大，直沖500億而去，公司高管乃至股東方心中想必也是五味俱全啊。等到再也按捺不住，上報(bào)貨幣基金產(chǎn)品后，市場(chǎng)卻悄然發(fā)生了變化，牛市的身影已越來越近，在牛市中銷售貨幣市場(chǎng)基金，用一個(gè)基金公司高管的話來比喻，那就是夏天賣棉襖，難度和效益顯而易見。當(dāng)然，市場(chǎng)是很難讓人把握的，而且在市場(chǎng)高位發(fā)行股票基金，對(duì)于基金日后的操作也勢(shì)必帶來難度，對(duì)持有人而言未必是一件幸事。
　　同樣是發(fā)貨幣市場(chǎng)基金，有的合資基金特立獨(dú)行，發(fā)的貨幣市場(chǎng)基金與大家都不相同，基金合同規(guī)定的久期遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行的統(tǒng)一水平，其收益率自然也就遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行。這種自縛手腳的行為當(dāng)初在業(yè)內(nèi)看來無疑等于自裁。不過老外自有他的邏輯，貨幣市場(chǎng)基金的定位是現(xiàn)金管理工具，重在安全，收益是其次的，而且這家基金公司的外方股東在臺(tái)灣地區(qū)就曾主動(dòng)收縮貨幣基金業(yè)務(wù)，從而避免了陷入其后的臺(tái)灣貨幣基金災(zāi)亂中。所以從另一個(gè)方面來看，目前的狀況也可以看成是一個(gè)背著降落傘的人在抱怨負(fù)重太多，等到飛機(jī)出事的時(shí)候，他才會(huì)額手相慶，幸好我們還有降落傘。
　　這里所謂的不幸與幸之間可能就隔著薄薄的一層紙，今天的不幸、今天被痛罵的固執(zhí)的老外可能在明天就成了一樁幸事。真正值得警惕倒是在合資基金公司中容易出現(xiàn)的中外雙方的不合，隨著法規(guī)的放開和外方股權(quán)的上升，外方在董事會(huì)中的地位得到加強(qiáng)，同時(shí)得到加強(qiáng)的還有外方的話語權(quán)。這一點(diǎn)在旗下基金整體業(yè)績(jī)良好、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的基金公司中尤其明顯，“我感覺現(xiàn)在他們（中外方高管）的關(guān)系很微妙”，一家外方正準(zhǔn)備提高持股比例的基金公司員工表示，中方股東背景深厚，不是省油的燈，而外方意欲將基金公司納入外方的全球體系中。有個(gè)小插曲或許能反映出合資基金中外雙方間的一些微妙態(tài)勢(shì)，一家合資基金公司準(zhǔn)備組織員工外出旅游，在中方看來，這有利于企業(yè)文化建設(shè)。但外方否決了這一提議，理由是壓縮開支、保護(hù)股東利益。這在該公司內(nèi)部引起了不小的反響。“老外也不一定就要控制到這種程度，但老外想施加自身的影響力，而且雙方在理念上的差異的確造成了隔閡”，業(yè)內(nèi)人士分析道。這種內(nèi)耗對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響直接體現(xiàn)在基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行上，老外想掌控公司，中方也沒有理由放棄，合資基金會(huì)否發(fā)生裂變且拭目以待。

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