目前市場(chǎng)走向不很明朗，不少投資者非常關(guān)心基金的觀點(diǎn)、市場(chǎng)可能出現(xiàn)的走勢(shì)以及基金對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)的判斷。信誠(chéng)基金副總經(jīng)理、首席投資官岳愛民認(rèn)為，目前市場(chǎng)在1,500點(diǎn)到1,750點(diǎn)之間的一個(gè)箱體內(nèi)震蕩，也不排除向上突破的可能。

市場(chǎng)走勢(shì)：箱體結(jié)構(gòu)中運(yùn)行
　　岳愛民認(rèn)為，目前市場(chǎng)在一個(gè)以1,500點(diǎn)為底部、1,750點(diǎn)為頂部的箱體結(jié)構(gòu)中運(yùn)行。股指如果下行到1,500點(diǎn)附近，有股改、宏觀經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和企業(yè)盈利等基本因素的支撐，難以再向下突破；如果運(yùn)行到1,750點(diǎn)以上，宏觀調(diào)控、新股發(fā)行等因素必須加以考慮，而且市盈率在20倍以上，股票偏貴，從而增加了不確定性。
　　四季度市場(chǎng)的走勢(shì)如何，需要看幾個(gè)方面：首先是看明年的宏觀經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展方向，宏觀調(diào)控帶來的是軟著陸還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯放緩，還有沒有后續(xù)的政策以及政策的指向。其次是看企業(yè)的盈利成長(zhǎng)，2006年企業(yè)全年盈利相比2005年增長(zhǎng)幅度有多大，2007年企業(yè)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期又是怎樣的。信誠(chéng)對(duì)2007年企業(yè)盈利的基本預(yù)期是，只要景氣不出現(xiàn)大的滑坡，相比2006年，企業(yè)盈利總體還會(huì)有7%-10%的增長(zhǎng)。
　　四季度市場(chǎng)有突破1,750點(diǎn)的可能，因?yàn)?006年企業(yè)盈利和2005年正好相反，是逐季變好的。一季度最差，爾后一個(gè)季度比一個(gè)季度好，所以按季的同比增長(zhǎng)可能是逐季上升的。到2007年一季度，只要經(jīng)濟(jì)景氣不出現(xiàn)大的下滑，企業(yè)業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)會(huì)是比較強(qiáng)的，而企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)是市場(chǎng)最好的支持。

市場(chǎng)熱點(diǎn)：人民幣升值和股指期貨的影響
　　工行上市、人民幣升值、股指期貨等是目前市場(chǎng)比較關(guān)注的話題。
　　關(guān)于工行等大盤藍(lán)籌股上市，岳愛民認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，大盤藍(lán)籌股上市對(duì)改善上市公司的質(zhì)量、結(jié)構(gòu)，包括對(duì)上市公司流通盤的結(jié)構(gòu)都有積極的影響。而短期內(nèi)，因?yàn)榛鸬葯C(jī)構(gòu)投資者和散戶更看好中小市值的股票，市場(chǎng)會(huì)面臨結(jié)構(gòu)性的供求尷尬。
　　不過，近期情況出現(xiàn)了新的變化，基金開始重新看好藍(lán)籌股。原因有以下幾點(diǎn)：首先是股指期貨的推出，大盤藍(lán)籌股的人氣有所提升，觸發(fā)了大盤藍(lán)籌股的上漲；其次，從總體上講，今年大盤藍(lán)籌股跑輸大盤，相對(duì)價(jià)值低估；再次，市場(chǎng)對(duì)四季度行情的判斷還是很謹(jǐn)慎的，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，開始追求較低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健收益。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控可能使得經(jīng)濟(jì)放緩，市場(chǎng)對(duì)中小上市公司未來的盈利增長(zhǎng)的把握不再那么確定，不確定性的增加和中小盤股票價(jià)格已反映了2006年甚至2007年的盈利預(yù)期，這兩個(gè)因素也使得市場(chǎng)對(duì)大盤藍(lán)籌重新看好。
　　QFII力量的增強(qiáng)也是因素之一，它們堅(jiān)持價(jià)值投資風(fēng)格，一直喜歡大盤藍(lán)籌股。
　　人民幣匯率升值和波動(dòng)幅度加大也給人以聯(lián)想的空間。近期人民幣匯率波動(dòng)比以往顯得更為劇烈，市場(chǎng)觀察家據(jù)此判斷是人民幣自由度在擴(kuò)大，向市場(chǎng)化匯率又走近了一步。由于人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期，將推動(dòng)人民幣升值相關(guān)板塊的上漲。
　　股指期貨對(duì)股市的影響比較復(fù)雜?；鸬囊粋€(gè)共識(shí)是股指期貨的推出首先是增加了新的金融工具，基金可以用股指期貨進(jìn)行較有效的倉(cāng)位控制，風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和手段都增加了。從目前的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)認(rèn)為股指期貨的推出將提高藍(lán)籌股的戰(zhàn)略地位。另一方面，股指期貨為看空的投資者提供了手段，會(huì)增加市場(chǎng)的活躍度，使市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更加靈活有效。岳愛民認(rèn)為，盡管股指期貨具有很多優(yōu)點(diǎn)，但基金不會(huì)過多使用它，因?yàn)槠洚吘故秋L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的衍生工具，傳統(tǒng)意義上的基金都不會(huì)使用得太多。很多基金在運(yùn)用期貨工具之前還必須修改基金合同，同時(shí)在內(nèi)部加強(qiáng)與期貨投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)及流程，這將是一個(gè)較長(zhǎng)的過程。
　　綜合判斷各種影響因素，在人民幣升值和內(nèi)外需都放緩的大環(huán)境下，信誠(chéng)基金會(huì)更多地關(guān)注內(nèi)需、服務(wù)、非貿(mào)易品和人民幣升值受益板塊等。

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