春蘭股份首次預虧是偶然中的必然，在家電業(yè)未找到有效藥方之前，這種偶然必將持續(xù)

　　近日，春蘭股份公告稱，預計２００５年凈利潤將虧損約２０００萬元，這是春蘭股份１９９４年上市以來首次預虧。春蘭股份陷入虧損泥潭，讓人們再次看到家電企業(yè)生存之艱難。

　　春蘭股份上市于１９９４年，曾經(jīng)是證券市場上赫赫有名的績優(yōu)股。１９９４年至１９９８年曾連續(xù)５年每股收益高達１元以上，２００１年的凈利潤有２．１９億元，但近年來的業(yè)績一年不如一年。２００４年，公司盈利只有７９５．７３萬元。此次春蘭股份預虧多少有點意外，因為２００５年前三季度公司還盈利６６２．８６萬元。據(jù)稱，春蘭股份母公司本來不會虧損，盈利情況與２００４年大致相當，但合并上控股子公司江蘇春蘭電子商務(wù)有限公司的報表后出現(xiàn)了虧損。而春蘭電子商務(wù)公司主要業(yè)務(wù)是空調(diào)器貿(mào)易，在２００５年上半年該子公司還盈利３３．０６萬元。

　　其實，春蘭股份的虧損是國內(nèi)家電企業(yè)現(xiàn)有生存環(huán)境的必然結(jié)果。在此之前，雙鹿電器、上菱電器、吉諾爾等白電上市公司已通過資產(chǎn)重組退出家電行業(yè)，陜長嶺則至今還戴著ＳＴ帽子，問題的根源都是經(jīng)營虧損。春蘭股份與已經(jīng)退出歷史舞臺的雙鹿電器、上菱電器等皆起家于短缺經(jīng)濟時代，都遭遇了家電產(chǎn)品供大于求、外資品牌來華搶灘、價格戰(zhàn)愈演愈烈等沖擊，利潤越來越薄，甚至產(chǎn)品越做越虧。被春蘭電子商務(wù)公司虧損拖累，只是導致春蘭股份預虧的表面原因。在春蘭股份的主要控股子公司中，生產(chǎn)洗滌機械配件、冰箱配件、冰箱壓縮機及配件的江蘇春蘭洗滌機械有限公司早已被虧損困擾，２００４年虧損達３１０７．８１萬元。如果母公司的盈利能力不減弱，還像當年風光時那樣賺錢，春蘭股份至于被子公司的虧損壓垮嗎？從２００５年上半年的數(shù)據(jù)看，春蘭股份母公司的主營業(yè)務(wù)收入由上年同期的１１０９７５．０７萬元增至１４５１３６．７２萬元，但主營業(yè)務(wù)利潤卻由上年同期的１７８９１．６０萬元降至９２２７．９０萬元。再看對比數(shù)據(jù)，２００２年春蘭股份生產(chǎn)銷售空調(diào)器的毛利率為２１．１７％，到２００４年降至１７．４０％。問題顯而易見，亦眾所周知。正是因為生產(chǎn)銷售空調(diào)器的利潤越來越薄，春蘭股份才會出現(xiàn)陷入虧損泥潭的尷尬。倘若賣空調(diào)器好賺錢，春蘭電子商務(wù)公司又怎么會成為“壓垮駱駝脊梁的最后一根稻草”呢？

　　有人問：２００６年春蘭股份有何扭轉(zhuǎn)的辦法？公司有關(guān)人士回答得很簡單，如果成本降不下來，即使不再虧損，今年的盈利情況仍難有改觀。這個回答，幾乎可以在家電上市公司中通用。若非成本高居不下，主營業(yè)務(wù)利潤的增減為何與主營業(yè)務(wù)收入“背道而馳”？ 春蘭股份在２００５年半年報中坦言，“原材料價格維持高位，產(chǎn)品市場價格繼續(xù)下降”。雖然家電上市公司普遍采取各種降低成本的措施，挖掘企業(yè)管理的潛力，但結(jié)果還是難抵利潤空間縮小的影響。從眼下的趨勢看，成本高企和價格下跌形成的“兩頭受氣”狀況，尚未有峰回路轉(zhuǎn)的跡象，家電上市公司的利潤如同漢堡包中間一層受擠壓一樣被越壓越扁。禍不單行的是，宏觀調(diào)控帶來的房地產(chǎn)市場變化也波及空調(diào)器行業(yè)。用美的電器的話來說，空調(diào)器內(nèi)需增速放緩，人民幣升值又在一定程度上削弱了國內(nèi)勞動密集型企業(yè)的低成本優(yōu)勢和國際競爭力，因此空調(diào)行業(yè)橫向整合成為必然趨勢、主流品牌的市場地位將更加穩(wěn)固、劣勢品牌淘汰出局的步伐進一步加快?？稍跈M向整合未決出“寡頭”之前，景氣度普遍下降已是既成事實。

　　春蘭股份首次預虧是偶然中的必然。在家電業(yè)未找到有效藥方之前，之后又將是哪家公司會成為虧損泥潭中的下一個不幸跌落者呢？

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