亞洲最賺錢(qián)的公司一季度每股盈利才0.09元？在中石油一季度財(cái)報(bào)發(fā)布之前，業(yè)界普遍流傳著中石油業(yè)績(jī)受成品油價(jià)格倒掛影響的種種傳言。對(duì)于直接決定中石油業(yè)績(jī)的成品油價(jià)調(diào)整，業(yè)界態(tài)度普遍不樂(lè)觀。預(yù)期油價(jià)在下半年才有可能變動(dòng)，進(jìn)而推測(cè)上半年中石油的業(yè)績(jī)都會(huì)受影響。

　　能源問(wèn)題專(zhuān)家、中共中央黨校政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教授曹新表示，中石油業(yè)績(jī)受油價(jià)波動(dòng)影響，從根本上來(lái)說(shuō)，不是成品油價(jià)格問(wèn)題，而是價(jià)格形成機(jī)制的問(wèn)題。同時(shí)，由于亞太地區(qū)沒(méi)有建立石油期貨市場(chǎng)，也導(dǎo)致我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)。國(guó)家發(fā)改委能源所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，在通脹高企的情況下，國(guó)家要調(diào)整哪些產(chǎn)品的價(jià)格還不清楚，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，油價(jià)現(xiàn)在與國(guó)際接軌不現(xiàn)實(shí)。

　　煉油業(yè)虧損顯中石油隱憂(yōu)

　　申銀萬(wàn)國(guó)日前出具的一份研究報(bào)告指出，考慮到煉油行業(yè)的巨大壓力，其將中國(guó)石化(600028)、中國(guó)石油(601857)的2008年一季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)分別下調(diào)至0.08元/股、0.09元/股，較前期0.14元/股、0.17元/股，調(diào)整幅度分別為42%、47%。“一季度的業(yè)績(jī)不會(huì)太好，我們?cè)?007年底已經(jīng)將中石油從"重點(diǎn)公司"中清出，調(diào)整為"重點(diǎn)關(guān)注"”。

　　近期，很多基金公司內(nèi)部都流傳著中石油、中石化一季報(bào)業(yè)績(jī)很差的消息，號(hào)稱(chēng)亞洲最賺錢(qián)公司的中石油也被股民戲稱(chēng)為“亞洲最圈錢(qián)，股民最賠錢(qián)”的公司。多位證券分析師和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，造成中石油一季報(bào)難見(jiàn)“公婆”的原因，正是在于煉油業(yè)務(wù)。

　　近日，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的《一季度石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況》分析報(bào)告顯示，一季度煉油業(yè)虧損239.24億元。有數(shù)據(jù)顯示，由于煉油行業(yè)1—2月份利潤(rùn)總額同比下降273%，導(dǎo)致化工行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降了 6.3%，如果剔除掉煉油影響，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)了47.6%。而在3月份，國(guó)際原油價(jià)格達(dá)到了103美元/桶，由于成品油價(jià)格維持不變，3月份汽柴煤油不含稅的平均價(jià)格，國(guó)內(nèi)分別與國(guó)際倒掛1481、2061、1860元/噸。申銀萬(wàn)國(guó)指出，按照3月份成品油價(jià)格倒算的原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格為84.11美元/ 桶，同期迪拜原油價(jià)格為96.1美元/桶，價(jià)差12美元/桶。

　　據(jù)了解，目前，全國(guó)每年需要3.2億噸左右的原油，45%以上的原油要靠進(jìn)口。中石油董秘辦一工作人員表示，“和去年相比，受成品油價(jià)格等多種因素的影響，今年一季度業(yè)績(jī)會(huì)有所下降，但每股盈利不會(huì)僅有8、9分錢(qián)。因?yàn)槿绻麡I(yè)績(jī)同比降低50%以上的話(huà)，公司需要發(fā)布預(yù)警公告，但到目前為止，還沒(méi)有接到需要發(fā)布預(yù)警公告的通知。”

　　盈利模式受油價(jià)雙重影響

　　不過(guò)，西南證券分析師周興政認(rèn)為，“這里還有很多不確定的因素，國(guó)際原油價(jià)格對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)的影響機(jī)制是個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題。”

　　根據(jù)2007年中石油年報(bào)，中石油主營(yíng)業(yè)務(wù)中，勘探與生產(chǎn)達(dá)到4552.44億，毛利率為49.2%，煉油與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)達(dá)到6623.22億，毛利率為 3.9%，化工與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)為998.64億，毛利率為15.8%，天然氣與管道業(yè)務(wù)為492.99億，毛利率為26.5%.

　　國(guó)信證券分析師李晨在其報(bào)告中指出，中石油上游資產(chǎn)的盈利曲線是隨油價(jià)上漲而略有變化的折線，略有變化的主要原因是特別收益金和成本變化。而煉油業(yè)務(wù)，結(jié)合政府管制的經(jīng)驗(yàn)，在油價(jià)高于80美元時(shí)，中石油煉油部門(mén)的盈利曲線開(kāi)始速降。中短期內(nèi)影響中石油價(jià)值的因素，主要是石油價(jià)格倒掛、天然氣價(jià)格低廉以及起征點(diǎn)過(guò)低的石油特別收益金。

　　周興政則表示，對(duì)于中石油來(lái)說(shuō)，扣除生產(chǎn)成本、石油特別收益金等，原油價(jià)格對(duì)于公司(收益)有偏正面的影響。“中石油煉油所用原油基本上是自產(chǎn)的，會(huì)購(gòu)買(mǎi)一部分，也出售一部分，兩塊可以相互抵消，中石油沒(méi)有產(chǎn)生原油凈外購(gòu)。目前，中石油原油仍然有剩余。”另一方面，原油價(jià)格上漲的負(fù)面影響也存在，“比如生產(chǎn)成本上升，但是這項(xiàng)可預(yù)期性很弱，原油價(jià)格上升帶動(dòng)的成本上升，幅度多少還不清楚，中石油應(yīng)該有可控能力。”

　　另外一個(gè)不確定因素是匯率。目前，石油特別收益金按照美元征收，人民幣升值會(huì)產(chǎn)生緩沖作用，“若按以前的模型估算，已經(jīng)不很準(zhǔn)確，我們必須調(diào)整對(duì)于中石油的業(yè)績(jī)預(yù)期。”

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