風險投資的常見法律問題 - [ 公司法律師 稅法律師 合同法律師 公司法專業(yè)律師 稅法專業(yè)律師 ]

風險投資是由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機構(gòu)向那些剛剛成立、增長迅速、潛力很大、風險也很大的高科技企業(yè)提供股權(quán)融資并參與其管理的一種法律行為。這些專業(yè)人員稱為風險投資家，專門機構(gòu)稱為風險投資企業(yè)或風險投資機構(gòu)，接受投資的企業(yè)稱為風險企業(yè)，為風險企業(yè)投入的資金稱為風險資本。新經(jīng)濟離不開技術(shù)創(chuàng)新，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風險投資的支撐。風險投資的起步最早可追溯到美國的20世紀40年代。在近20年的迅速發(fā)展中，風險投資已被公認為創(chuàng)新企業(yè)增長的"發(fā)動機"。

風險投資的法律制度框架風險投資資本運作法律制度，這是整個風險投資機制的基礎(chǔ)，也是一個風險投資項目得以運轉(zhuǎn)的前提。風險投資基金的基本形式有：私人資本，合伙基金，公司基金，信托形式的基金組織等等；現(xiàn)在，我國風險投資、投資基金的立法工作還正在進行中。

風險投資的項目決策機制（投資項目的篩選），這是一個風險投資項目的核心環(huán)節(jié)，即是一個風險投資商確定是否投資于一個新興的高科技公司或項目的過程，通常情況下，這個過程會持續(xù)較長的時間。一個風險投資的決策="技術(shù)創(chuàng)新＋商務(wù)模式＋市場空間（國家產(chǎn)業(yè)政策）＋創(chuàng)業(yè)者（管理者）素質(zhì)"。項目的成功選擇是風險投資項目成功的基礎(chǔ)。

風險投資的金融工具安排，即是風險投資商以怎樣的金融工具組合來將基金投向風險企業(yè)。金融工具的安排主要有：純債務(wù)的安排；普通股的安排；優(yōu)先股及將上述之相結(jié)合，股權(quán)是較為普遍的安排方法。風險基金與銀行資金的最大區(qū)別就在于風險投資的大多數(shù)情形是權(quán)益資本而非借貸資本。

風險企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的制度安排，風險投資與其他的投資不同的地方就在于風險投資是一項長線的投資，在投資以后，風險投資商要參與風險企業(yè)管理的過程中；這同時也是作為一項風險投資者的增值服務(wù)內(nèi)容之一。一般地，風險投資者都會在被投資企業(yè)內(nèi)擁有一個或幾個的董事職位，以豐富的融資和管理經(jīng)驗促進風險企業(yè)的發(fā)展，以獲取更大的利益；

風險投資的退出機制，風險投資者關(guān)心風險企業(yè)的經(jīng)營與管理，但更關(guān)心風險基金何時能夠套現(xiàn)并牟利；風險投資的退出方式主要有：公開上市；被兼并或收購；執(zhí)行事先的投資償付協(xié)議等等；

資本市場特別是專門服務(wù)于成長型中小企業(yè)的二板市場（或稱為創(chuàng)業(yè)板市場）是風險資金完成扶持中小企業(yè)發(fā)展之后的最佳退出渠道，而且只有風險投資市場與資本市場對接才能使風險投資資金實現(xiàn)循環(huán)和極大地增值，才能激發(fā)風險投資家的熱情。

風險投資的合同安排合同安排是指創(chuàng)業(yè)者和風險資金提供者之間的交易的法律文件，創(chuàng)業(yè)者和投資者的權(quán)利義務(wù)就是通過合同條款確定的。在風險投資立法還不完善的情況下，這種合同安排就更加重要。創(chuàng)業(yè)者和風險投資者應(yīng)充分了解相互的需求，最終才能達成雙方滿意的合同，才能建立起良好的合作關(guān)系的法律基礎(chǔ)。

對風險投資者來說，保護投資者利益的條款，在投資合同書中，風險企業(yè)家和投資者雙方必須明確下面兩個基本問題：一是雙方的出資數(shù)額與股份分配，其中包括對風險企業(yè)的技術(shù)開發(fā)設(shè)想和最初研究成果的股份評定；二是創(chuàng)建企業(yè)的人員組織和雙方各自擔任的職務(wù)。為了保護風險投資者的權(quán)利，合同中通常要有以下規(guī)定：(1)風險企業(yè)定期向投資家提供財務(wù)報告和其他重要的經(jīng)營情況的報告；(2)風險投資家應(yīng)在公司董事會中占有一定的席位；(3)風險投資家有拒絕進一步投資的權(quán)利和出售股份的權(quán)力；(4)風險投資者有參與企業(yè)年度業(yè)務(wù)計劃、重大開支和管理人員工資的審批權(quán)；(5)風險投資者的公司出售和第一次上市發(fā)行的決策權(quán)（否決權(quán)），反股權(quán)稀釋條款；(6)有的風險投資家還會要求企業(yè)以已有的資產(chǎn)為抵押或優(yōu)先清算權(quán)

擴展閱讀

版權(quán)聲明：