盡管中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債越來(lái)越多，數(shù)量越來(lái)越大，為美國(guó)渡過(guò)金融危機(jī)做出了貢獻(xiàn)，但中國(guó)的這一做法并不一定受到美國(guó)人的歡迎。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼就是代表人物之一。

 

9月11日，克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表題為《美國(guó)不用向中國(guó)舉債》文章，表達(dá)對(duì)美國(guó)向中國(guó)出售國(guó)債的反感。他認(rèn)為，美國(guó)不需要中國(guó)人買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，而且我們才是強(qiáng)大的一方，因?yàn)槲覀儾恍枰麄兊腻X(qián)，他們才是要面臨巨大損失的一方。其實(shí)我們不希望他們買(mǎi)我們的國(guó)債。我們要仰仗中國(guó)人，如果他們不買(mǎi)我們的國(guó)債了，就會(huì)發(fā)生可怕的事情。這種觀點(diǎn)可謂大行其道，但卻是錯(cuò)誤的。

 

從2008年到現(xiàn)在，克魯格曼在美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》自己的專(zhuān)欄里，至少發(fā)表了10篇專(zhuān)欄文章，反對(duì)中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美債，或?qū)χ袊?guó)的做法冷嘲熱諷。他最具代表性的觀點(diǎn)是，“在美元持續(xù)貶值中，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)國(guó)債預(yù)計(jì)遭受的投資損失最終恐達(dá)20%至30%。中國(guó)已經(jīng)使它自己陷入了一個(gè)美元陷阱，而且既無(wú)法使自己從中解脫出來(lái)，也無(wú)法改變先前使它陷入其中的那些政策。”

美國(guó)財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債3億美元。截至6月底，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債總量達(dá)到11643億美元。值得注意的是，此次美國(guó)財(cái)政部對(duì)外國(guó)投資者持有美國(guó)政府債券的數(shù)據(jù)進(jìn)行了修正。修正后的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)中國(guó)共計(jì)增持了美國(guó)國(guó)債124億美元。

為什么中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的數(shù)量越來(lái)越多？國(guó)內(nèi)學(xué)界有一種說(shuō)法，除了買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，中國(guó)別無(wú)選擇，其原因有三點(diǎn)：首先，在全球經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，美元匯率上行，顯示出避風(fēng)港作用；第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然下行，但由于進(jìn)口減少，導(dǎo)致每個(gè)月的外匯儲(chǔ)備還在急升；第三，由于此前中投公司的主動(dòng)型投資損失慘重，因此，退回以買(mǎi)國(guó)債為主的被動(dòng)型投資是合理的選擇。

從表面上看，如果繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美債，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在短期內(nèi)不會(huì)縮水太快，賬面會(huì)比較好看。但付出的代價(jià)十分沉重：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依附于美國(guó)這棵大樹(shù)，在石油、鐵礦石等所有重要的資源性產(chǎn)品上，看著美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的眼色行事。

這方面我們已經(jīng)有沉痛的教訓(xùn)，最典型的是石油，當(dāng)油價(jià)上漲到每桶140美元左右，中國(guó)不得不購(gòu)入石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，中石油、中石化不得不進(jìn)行套保——其實(shí)是上了當(dāng)，以為購(gòu)買(mǎi)套保其實(shí)是購(gòu)買(mǎi)了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，一旦中國(guó)購(gòu)入，全球石油價(jià)格大挫，華爾街某些公司獲得巨林利益。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定指出，目前的美國(guó)國(guó)債實(shí)質(zhì)上是一場(chǎng)龐氏騙局。中國(guó)可能很快會(huì)面臨一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，持有的巨額外匯儲(chǔ)備今后可能什么也買(mǎi)不到?，F(xiàn)在要想改變中國(guó)持有巨額美國(guó)政府債券的狀態(tài)而不引起嚴(yán)重的政治和金融后果可能為時(shí)已晚。但中國(guó)至少應(yīng)該停止增加其持有量。

日本、英國(guó)等國(guó)家購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債數(shù)量都在下降，而中國(guó)卻在增加，這于情于理都說(shuō)不過(guò)去。在“比較優(yōu)勢(shì)”下，中國(guó)用實(shí)實(shí)在在的商品，凝結(jié)著廉價(jià)的勞動(dòng)力、廉價(jià)的資源、廉價(jià)的環(huán)境等，換回成堆綠色“紙張”（美元現(xiàn)鈔又稱(chēng)“綠背”）與電子符號(hào)，然后用這些“概念美元”，買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，支持美國(guó)政府運(yùn)轉(zhuǎn)，支持美國(guó)人借貸消費(fèi)。

實(shí)際上，美國(guó)的債務(wù)越滾越大，債臺(tái)高筑，只能用發(fā)行更多的美元來(lái)償還，美元貶值不可避免。目前，美元和美國(guó)國(guó)債正在遭受?chē)?yán)重“煎熬”。中國(guó)面臨的困境是持有美國(guó)國(guó)債太多，拋也不是，買(mǎi)也不是的兩難。中國(guó)已經(jīng)確實(shí)掉進(jìn)了美國(guó)美元的陷阱里去了，難以自撥。

2010年8月，克魯格曼撰寫(xiě)了題為《中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美債是在害美國(guó)》的文章，大肆批評(píng)中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，認(rèn)為美國(guó)吃了虧。然而，在我們看來(lái)，情況正好相反。我們要說(shuō)的是，像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，不應(yīng)該，也沒(méi)必要花大筆錢(qián)購(gòu)買(mǎi)像美國(guó)這樣的富國(guó)國(guó)債以及資產(chǎn)。因?yàn)榇罅糠簽E的美元、大量泛濫美國(guó)國(guó)債，必然要面臨貶值的問(wèn)題，也就是說(shuō)中國(guó)現(xiàn)在買(mǎi)了它10年的國(guó)債，10年后還是這么多美元還給你，還值這么多錢(qián)嗎？這的確讓人深思。

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