今年頭兩個(gè)月固定資產(chǎn)投資增幅高達(dá)53％，這個(gè)數(shù)字幾乎讓所有的人都大跌眼鏡，因?yàn)閺娜ツ晁募径乳_(kāi)始，政府已經(jīng)在著手控制投資增幅，這個(gè)數(shù)字表明，政府控制投資增長(zhǎng)過(guò)快的愿望并沒(méi)有完全達(dá)到。

看來(lái)，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷以及采取的措施還存在不到位的地方。

1998年，我國(guó)啟動(dòng)住房制度改革，其核心內(nèi)容是將原來(lái)高度福利化的住房制度調(diào)整為市場(chǎng)化的住房制度。從1998年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化：投資比例快速上升，消費(fèi)比例逐步下降，一般消費(fèi)品的價(jià)格開(kāi)始下跌，出現(xiàn)通貨緊縮現(xiàn)象。我們認(rèn)為，這不是時(shí)間上的巧合。

住房制度改革改變了城市居民的消費(fèi)預(yù)期。1998年之前，城市居民的住房消費(fèi)支出很低，幾乎可以忽略不計(jì)；1998年之后，住房支出占消費(fèi)的比重迅速上升，這個(gè)變化對(duì)居民的消費(fèi)預(yù)期產(chǎn)生了重大沖擊，住房消費(fèi)對(duì)其他消費(fèi)的擠出效應(yīng)越來(lái)越明顯。再加上教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的改革措施同時(shí)推出，進(jìn)一步降低了城市居民的消費(fèi)意愿。

另一方面，在住房市場(chǎng)化和低利率政策的刺激下，房地產(chǎn)投資從1998年開(kāi)始快速增加，1998年之前，房地產(chǎn)投資的年規(guī)模都在3000億元以下，1998年之后，房地產(chǎn)投資不僅絕對(duì)規(guī)模逐年增加，增長(zhǎng)速度也逐漸加快，到2003年竟然超過(guò)了10000億元。

房地產(chǎn)市場(chǎng)的興起，引起了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)烈反應(yīng)。首先是鋼鐵、水泥、建材。我國(guó)鋼鐵消費(fèi)已經(jīng)連續(xù)3年增速超過(guò)20％，2003年我國(guó)鋼鐵消費(fèi)量占到全球總量的27％，其中60％左右被房地產(chǎn)業(yè)消費(fèi)。鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)的快速增長(zhǎng)，使得能源消耗迅速增加。在2002年以前，我國(guó)的電力系數(shù)（用電量的增長(zhǎng)速度與GDP的增長(zhǎng)速度之比）一般在1左右，2003年達(dá)到了1.67，創(chuàng)歷史新高。與之相伴，缺電現(xiàn)象大范圍出現(xiàn)。

這一輪房地產(chǎn)投資擴(kuò)張同1990年代初的房地產(chǎn)投資熱有本質(zhì)的不同，1990年代的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)象是商業(yè)用房，購(gòu)買對(duì)象是非居民；而目前的投資重點(diǎn)是住宅，購(gòu)買對(duì)象是居民，2003年的商品房銷售中，個(gè)人購(gòu)買占92.5％，并且商品房銷售增長(zhǎng)速度超過(guò)投資增長(zhǎng)速度，商品房的空置率在下降。也就是說(shuō)，房地產(chǎn)的火爆是以真實(shí)需求為基礎(chǔ)的，還不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為是投資過(guò)熱。

正是因?yàn)檫@個(gè)原因，要控制房地產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模是很困難的，而房地產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)?？刂撇蛔?，鋼鐵、水泥等所謂“局部過(guò)熱”行業(yè)的投資規(guī)模就很難得到控制，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)也就很難保持平穩(wěn)運(yùn)行。

可見(jiàn)，要想從根本上解決中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，就必須消除住房消費(fèi)的擠出效應(yīng)。這又要求政府及時(shí)調(diào)整住房政策，一方面通過(guò)降低土地批租價(jià)格、控制房地產(chǎn)商過(guò)高利潤(rùn)等措施，促使商品房?jī)r(jià)格回落；一方面通過(guò)加大經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)力度，出臺(tái)廉租房制度等措施，改變占人口大多數(shù)的中低收入階層的消費(fèi)預(yù)期，使他們能夠放心消費(fèi)。

只有這樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能走出個(gè)別行業(yè)投資過(guò)猛，通脹因素與通縮因素又同時(shí)并存的矛盾局面。

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