最近有個五十步笑百步的案例：微軟以反壟斷為由，要求政府對谷歌(Google)以31億美元收購DoubleClick的提議展開調(diào)查。

以前人們就說過，谷歌吃上反壟斷官司只是時間早晚的事。具有諷刺意味的是，率先發(fā)難的居然是曾被反壟斷官司搞得焦頭爛額的微軟。對一家快速發(fā)展的公司來說，一件大宗反壟斷官司是何種滋味，微軟自己體會最深。

微軟曾經(jīng)向DoubleClick示好，卻遭拒絕。微軟及據(jù)稱為其盟友的時代華納公司和美國電話電報公司對競爭也心懷忌憚。但我們姑且假設(shè)微軟的起訴并不是因為吃不到葡萄說葡萄酸。他們的起訴理由真的站得住腳嗎？投資者會做何反應(yīng)？

首先一點，谷歌和DoubleClick之間并無直接競爭關(guān)系。谷歌的專長是網(wǎng)絡(luò)搜索和搜索結(jié)果伴隨的文字廣告，DoubleClick業(yè)務(wù)則重在網(wǎng)絡(luò)廣告，特別是視頻廣告。DoubleClick提供的廣告內(nèi)容比谷歌復(fù)雜得多，兩者的結(jié)合更像是一種是垂直整合。本來并不存在競爭的兩家公司的合并不可能抑制市場競爭。

反壟斷的另一種可能的理由是谷歌希望藉此主導(dǎo)視頻廣告領(lǐng)域的搜索業(yè)務(wù)。谷歌致力于在廣告方面發(fā)展業(yè)務(wù)早已是婦孺皆知。如果主導(dǎo)視頻廣告搜索果真如此容易，谷歌完全可以自己開發(fā)視頻業(yè)務(wù)并強(qiáng)加給自己的用戶，就像微軟捆綁自己的網(wǎng)頁瀏覽器擊敗網(wǎng)景一樣。但事實并非如此。

微軟首席法律顧問表示，如果谷歌和DoubleClick合并成功，網(wǎng)頁上80%的廣告都將是他們制作的。這個比例的確嚇人，但考慮到網(wǎng)絡(luò)廣告在全球廣告市場上很小的占有率，這個數(shù)字也沒有什么值得大驚小怪的。

筆者認(rèn)為，這些反壟斷問題真是有點好笑，惟一的解釋是因為谷歌太成功了，難免引來別人的強(qiáng)烈仇恨，而且妒忌的人還不只是作為競爭對手的微軟。但是，筆者覺得谷歌上述計劃導(dǎo)致反壟斷訴訟的可能性不大。

筆者一向的觀點是，對競爭有利的事情對投資者未必有益。最成功的并購是那些差點通不過反壟斷審查的交易（甲骨文和仁科這兩個直接競爭對手之間的合并就是一例）。所以，筆者并不認(rèn)為谷歌收購DoubleClick能夠提高利潤率，尤其是考慮到谷歌所付出的高額收購價。（2006年DoubleClick收入僅3億美元，利潤5000萬美元。）

但筆者看好這個合并自有原因：網(wǎng)絡(luò)廣告尚處于起步階段，它將繼續(xù)分食傳統(tǒng)傳媒的廣告市場份額。收購DoubleClick將使谷歌將部分資金囤積到一項高速發(fā)展的業(yè)務(wù)上。
投資者似乎也是這樣想的。一般來說，收購消息傳出后收購方股價會下跌，但谷歌周一的股價卻上漲了約8美元，至474美元。在競標(biāo)中被谷歌擊敗的微軟在動用手頭的大量現(xiàn)金方面則顯得越來越吝嗇。這只是因為謹(jǐn)慎嗎？還是因為它缺乏谷歌的那種果斷

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