中國鋼鐵行業(yè)2004年第2季度分析報告
要點提示：
?上半年，世界經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，全球鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài)。世界制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，鋼材需求旺盛；鋼材供應(yīng)穩(wěn)步增長，但與需求相比，鋼材資源依然比較緊張，導(dǎo)致鋼材價格年初以來一直高位運行。
? 中國經(jīng)濟上半年保持平穩(wěn)快速增長，但中國的宏觀調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩，相應(yīng)鋼鐵工業(yè)盡管處于景氣區(qū)間，但景氣度在回落，鋼鐵業(yè)投資過快增長勢頭初步得到抑制。受宏觀調(diào)控影響，鋼材價格出現(xiàn)劇烈波動，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益增長趨緩。由于國際鋼材價格遠高于國內(nèi)，因此首次出現(xiàn)半年進口鋼材負增長情況，而鋼材出口則大幅增加。
? 中國宏觀調(diào)控下的鋼鐵業(yè)投資政策風(fēng)險凸現(xiàn)，但宏觀調(diào)控并未損害鋼材實際需求基礎(chǔ)。從長遠看，中國鋼鐵業(yè)依然處于高速成長階段，鋼鐵業(yè)依然是值得投資進入的產(chǎn)業(yè)，只是新增投資更要注意投資方向和投資進入的方式。鋼鐵業(yè)代表企業(yè)大多已經(jīng)上市，作為高成長行業(yè)公司的股票，從長期看鋼鐵股值得關(guān)注。但受到政府宏觀調(diào)控政策影響，今年下半年鋼鐵股總體看淡，但板材類龍頭公司股票依然值得投資者關(guān)注。
?下半年世界鋼鐵工業(yè)總體前景依然比較樂觀，但景氣程度沒上半年高。國際鋼材價格總體還將保持較高價位，但長材價格出現(xiàn)回調(diào)可能性較大。
?下半年中國鋼鐵工業(yè)雖然處于景氣區(qū)間，但景氣度可能繼續(xù)回調(diào)，鋼材價格以穩(wěn)為主，長材價格出現(xiàn)較大波動可能性還比較大。中國宏觀調(diào)控已經(jīng)取得明顯成效，短期內(nèi)出臺進一步緊縮措施的可能性很小，但年內(nèi)仍存在加息可能性。盡管上半年鋼材出口加速增長，但中短期內(nèi)中國依然會是一個鋼材凈進口國。宏觀調(diào)控畢竟是短期措施，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展的鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)政策出臺值得期待。





正 文 目 錄
1上半年鋼鐵行業(yè)運行情況 4
1.1世界鋼鐵行業(yè) 4
1.1.1世界經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài) 4
1.1.2世界制造業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，鋼材需求旺盛 4
1.1.3鋼材供應(yīng)穩(wěn)步增長 5
1.1.4鋼材價格高位運行，但價格分化明顯 16
1.1.5世界鋼鐵企業(yè)獲利豐厚 17
1.2中國鋼鐵行業(yè) 18
1.2.1鋼鐵工業(yè)處于景氣空間，但是鋼鐵企業(yè)景氣度回調(diào) 18
1.2.2鋼鐵業(yè)投資過熱明顯降溫，過快增長的勢頭得到遏制 18
1.2.3鋼材需求依然保持較快增長速度 19
1.2.4鋼鐵生產(chǎn)由超常增長轉(zhuǎn)向理性增長 22
1.2.5國內(nèi)鋼材市場價格經(jīng)過暴漲暴跌后，走向合理價位區(qū)間 24
1.2.6進口鋼材由高增長轉(zhuǎn)向負增長，出口鋼材大幅增加 27
1.2.7重點鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益保持增長，但增幅趨緩 30
2重點問題關(guān)注：中國宏觀調(diào)控背景下鋼鐵業(yè)的投資機會與風(fēng)險 32
2.1中國的宏觀調(diào)控政策 32
2.2中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資的機會與風(fēng)險 36
2.2.1中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資價值分析 36
2.1.2中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資建議 46
2.3中國鋼鐵行業(yè)上市公司股票的投資機會與風(fēng)險分析 47
3下半年鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測 50
3.1世界鋼鐵行業(yè) 50
3.1.1世界鋼鐵工業(yè)總體前景展望 50
3.1.2世界鋼材市場前景預(yù)測 52
3.1.3世界主要地區(qū)鋼材市場前景預(yù)測 55
3.1.4國際主要鋼材品種價格走勢預(yù)測 58
3.2中國鋼鐵行業(yè) 59
3.2.1中國鋼鐵工業(yè)總體前景展望 59
3.2.2中國鋼材市場前景預(yù)測 60
3.2.3中國宏觀調(diào)控政策走向預(yù)測 62
3.2.4中國鋼材進出口走勢預(yù)測 63
3.2.5中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策展望 64

1上半年鋼鐵行業(yè)運行情況
1.1世界鋼鐵行業(yè)
1.1.1世界經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài)
今年以來，世界經(jīng)濟復(fù)蘇強勁，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長都比較快。今年1季度和2季度，美國經(jīng)濟增長率分別為3.9%、4%，日本經(jīng)濟分別增長6.1%、4.1%，歐元區(qū)經(jīng)濟分別增長1.3%、2.0%。（注：此處1季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是實際公布數(shù)，2季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是預(yù)估數(shù)。）鋼鐵工業(yè)作為中間投資品行業(yè)，是典型的經(jīng)濟周期型行業(yè)。世界鋼鐵工業(yè)作為周期型行業(yè)、成熟的產(chǎn)業(yè)，它的景氣周期與世界宏觀經(jīng)濟周期是一致的。世界經(jīng)濟的強勁復(fù)蘇和增長，帶動鋼鐵行業(yè)處于高景氣狀態(tài)。
1.1.2世界制造業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，鋼材需求旺盛
世界經(jīng)濟繼續(xù)強勁復(fù)蘇和增長，這不僅表現(xiàn)在世界主要國家/地區(qū)宏觀經(jīng)濟明顯增長，更重要的是，鋼材用戶部門——制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，這直接帶來鋼材需求的旺盛。今年上半年，世界主要國家、地區(qū)的制造業(yè)都處于擴張態(tài)勢，其中美國制造業(yè)增長最為強勁，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）走勢明顯說明了這點。
圖1：

數(shù)據(jù)來源：國研網(wǎng)
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、價格、存貨、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通常以50%為分界線，高于50%被認為是制造業(yè)的擴張，低于50%被認為是制造業(yè)的萎縮。從圖1可見，美國、日本和歐元區(qū)制造業(yè)都處于擴張階段，其中美國制造業(yè)景氣度最高，歐元區(qū)制造業(yè)復(fù)蘇相對緩慢。制造業(yè)的持續(xù)擴張帶來作為制造業(yè)的重要原材料——鋼材需求的持續(xù)增長。由于美國經(jīng)濟和制造業(yè)復(fù)蘇和增長最為強勁，因而2季度美國成為世界上鋼材需求增長最為強勁的地區(qū)。
1.1.3鋼材供應(yīng)穩(wěn)步增長
今年以來，世界粗鋼產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步增長。國際鋼協(xié)初步統(tǒng)計顯示，世界62個國家/地區(qū)今年上半年粗鋼產(chǎn)量超過5億噸。2004年1-6月累計，世界粗鋼產(chǎn)量達503.3百萬噸，同比增長7.9%。除了非洲粗鋼產(chǎn)量略有下降之外，世界其他所有地區(qū)粗鋼產(chǎn)量均是增長，亞洲和其他歐洲國家粗鋼產(chǎn)量增長幅度最大。
表1 2004年上半年世界粗鋼產(chǎn)量 單位：千噸
國家/地區(qū) 2004年6月 2004年5月 2003年6月 6月-04年/03年變化率% 1-6月
2004年 2003年 04/03年變化率%
奧地利 545e 564 513 6.2 3351 3182 5.3
比利時 905 971r 847 6.8 5789 5631 2.8
捷克 593 623 567 4.6 3652 3443 6.1
芬蘭 422 444 398 6.3 2558 2412 6.1
法國 1790 1888 1750 2.3 10777 10464 3
德國 3866 3860r 3616 6.9 23270 22984 1.2
匈牙利 155 160 140 10.7 1003 905 10.8
意大利 2385e 2465 2267 5.2 14108 13883 1.6
盧森堡 240e 246r 220 8.9 1397 1396 0
荷蘭 582 545 517 12.5 3319 3141 5.7
波蘭 900e 933 851 5.8 5353 4405 21.5
斯洛伐克 359 389 379 -5.3 2 201 2338 -5.9
斯洛文尼亞 50e 51 45 11.7 280 279 0.5
西班牙 1570e 1622 1179 33.2 8890 8283 7.3
瑞典 493 529 492 0.3 3097 3048 1.6
英國 1159 1285r 1087 6.6 7071 6349 11.4
其他歐盟國家 (25) 270 319e 270 0 1548 1539 0.6
歐盟 (25) 16284 16895 15137 7.6 97663 93680 4.3
歐盟 (15) 14184 14694 13113 8.2 84916 82053 3.5
克羅地亞 5e 5e 3 84.6 32 12 160.9

中國鋼鐵行業(yè)2004年第2季度分析報告