所謂的資金，即行權(quán)時(shí)用以購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的資金，其來(lái)源對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的激勵(lì)對(duì)象而言，是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。就股權(quán)激勵(lì)的出發(fā)點(diǎn)而言，是希望激勵(lì)對(duì)象一直持有股權(quán)，以從其所創(chuàng)造的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)獲得資本利得，希望激勵(lì)對(duì)象持有的時(shí)間越長(zhǎng)，以便于獲得更多的增值，甚至希望激勵(lì)對(duì)象不要在行權(quán)日行權(quán)，之后仍然持有股票而不是立即兌現(xiàn)。但作為長(zhǎng)期性的激勵(lì)或者作為一種機(jī)制而言，不斷的行權(quán)意味著不斷的資金投入，這是客觀上對(duì)激勵(lì)對(duì)象造成了非常大的壓力。


　　同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的管理辦法明確規(guī)定，上市公司不得為激勵(lì)對(duì)象以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保；商業(yè)銀行也同樣不得向居民提供貸款用于購(gòu)買(mǎi)股票的相關(guān)規(guī)定。正因?yàn)槿绱?，不少激?lì)對(duì)象往往選擇行權(quán)后在沒(méi)有限制條件的情況下賣(mài)出股票。這對(duì)于公司非高管人員的激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，可能是一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的選擇，但對(duì)于公司高管人員來(lái)說(shuō)，還存在股票流通上的額外限制，比如只能賣(mài)出上年所持股票總額的30%。因此，行權(quán)資金依然是公司高管人員面臨的棘手問(wèn)題。

　　行權(quán)資金的壓力如果不能得到有效解決，就會(huì)影響激勵(lì)計(jì)劃的吸引力和激勵(lì)性，在比較極端的情況下，不排除部分激勵(lì)對(duì)象放棄參與激勵(lì)計(jì)劃的可能。行權(quán)資金的壓力大小，一方面取決于激勵(lì)力度的大小，具體體現(xiàn)在激勵(lì)額度與非風(fēng)險(xiǎn)性年薪之間的比例關(guān)系以及絕對(duì)股價(jià)的高低；另一方面取決于激勵(lì)對(duì)象個(gè)體可支配資金的大小。激勵(lì)力度越大，股票價(jià)格越高，意味著非風(fēng)險(xiǎn)性年薪中的很大比例需要用于行權(quán)，一旦這個(gè)比例超出激勵(lì)對(duì)象可自由支配資金的范圍，對(duì)行權(quán)就造成了困難。從某種程度上講，國(guó)務(wù)院國(guó)資委限定國(guó)有控股公司激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)額度不超過(guò)其總薪酬的30%，盡管依然無(wú)法解決股票市價(jià)高低的問(wèn)題，但事實(shí)上緩解了行權(quán)資金的壓力。

　　國(guó)內(nèi)企業(yè)激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)資金，其來(lái)源通常有以下4個(gè)渠道：

　　1.激勵(lì)對(duì)象自籌資金

　　據(jù)了解，當(dāng)前多數(shù)企業(yè)的行權(quán)資金仍以自己籌措為主，其他方式為輔。比如，湖南華菱管線股份有限公司最新披露的激勵(lì)草案中提到，國(guó)內(nèi)高管的購(gòu)股資金將由公司和個(gè)人按1∶1比例分別承擔(dān)。公司要求激勵(lì)對(duì)象自籌部分資金的同時(shí)，會(huì)以股權(quán)授予時(shí)相應(yīng)業(yè)績(jī)年度的超額凈利潤(rùn)為基數(shù)，提取一定比例的購(gòu)股資金。

　　2.提取的各類(lèi)獎(jiǎng)勵(lì)基金


　　獎(jiǎng)勵(lì)基金從凈利潤(rùn)中提取，只要股東大會(huì)同意就可以了，換言之，就是股東同意與管理層、員工進(jìn)行“利潤(rùn)分享”。雖然這種提取獎(jiǎng)勵(lì)基金的做法是符合有關(guān)政策的，但是從一些激勵(lì)方案來(lái)看，不少企業(yè)是把獎(jiǎng)勵(lì)基金作為經(jīng)營(yíng)成本列支的，這涉及到企業(yè)的稅收問(wèn)題，還需有關(guān)國(guó)家政策的支持。

　　

　　知識(shí)點(diǎn)撥

　　提取獎(jiǎng)勵(lì)基金這一措施能否實(shí)施，關(guān)鍵取決于股東是否愿意把原本拿來(lái)分紅的錢(qián)（即使不分紅，每股EPS也會(huì)增加）拿一部分出來(lái)作為基金。

　　3.通過(guò)信托方式墊資


　　通過(guò)信托公司解決行權(quán)資金的方式有-全球品牌網(wǎng)-2種：

　?、?公司將資金委托給信托公司，信托公司成為信托資金名義上的所有人，公司成為信托的委托人同時(shí)也是受益人。信托公司將資金貸給激勵(lì)對(duì)象，激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買(mǎi)公司股票。

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