東方航空1月8日將召開(kāi)股東大會(huì)，東航與中國(guó)國(guó)航母公司中航集團(tuán)之間的“股東爭(zhēng)奪戰(zhàn)”全線升級(jí)。日前，中國(guó)航空集團(tuán)公司旗下中國(guó)航空(集團(tuán))有限公司再次發(fā)出聲明，如新航入股東航被否，將以不低于每股5港元的價(jià)格，最多入股東航30%。以此計(jì)算，中航集團(tuán)將付出108.35億港元的代價(jià)。（1月7日《東方早報(bào)》報(bào)道）

　　“東新戀”開(kāi)始至今就一直是一場(chǎng)備受爭(zhēng)議的“婚姻”，“婚姻”中的當(dāng)事人，“婚姻”中的兩個(gè)家族都同樣受關(guān)注和爭(zhēng)議。這個(gè)“婚姻”的發(fā)展被太多的人關(guān)注，而關(guān)注的最核心問(wèn)題就是“東航是否賤賣(mài)了國(guó)有資產(chǎn)”？

　　筆者認(rèn)為，國(guó)航和東航爭(zhēng)了這么多年，合作與否，關(guān)鍵是讓誰(shuí)得利的問(wèn)題，站在東航的立場(chǎng)上，寧可賣(mài)給新航，也不愿賣(mài)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)航。在長(zhǎng)時(shí)間競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中形成管理層的利益導(dǎo)向，利益糾紛，以及航空公司各種管理人員調(diào)來(lái)調(diào)去，也造成了解決這個(gè)問(wèn)題的復(fù)雜性。

　　李榮融最近在講話當(dāng)中，非常明確地講對(duì)于高負(fù)債率的央企，要進(jìn)行整合。打個(gè)比方，就是把159個(gè)蛋黃裝進(jìn)80-100個(gè)蛋殼，誰(shuí)是蛋黃和蛋殼，其中有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是負(fù)債率。在當(dāng)前的形勢(shì)下，東航可能在蛋黃和蛋殼之間懸著，如果不與新航合作的話，負(fù)債率降不下來(lái)，基本上變成蛋黃了。

　　東航實(shí)際上處于一個(gè)被迫賣(mài)身的狀態(tài)，站在東航的立場(chǎng)上，這里面還有一個(gè)是當(dāng)?shù)包S還是當(dāng)?shù)皻さ膯?wèn)題，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過(guò)香港H股上市，可以迅速將其成為蛋殼的概率大幅度提高，不管怎么樣，都得賣(mài)，否則就要被整合，而且整合它的很可能是國(guó)航。

　　其次，要關(guān)注的焦點(diǎn)是為什么要賣(mài)給新航，“東新戀”之所以“締結(jié)姻緣”，一個(gè)很重要的理由無(wú)非就是新航的管理水平高。如果站在東航的立場(chǎng)上，把股權(quán)問(wèn)題、價(jià)格問(wèn)題撇開(kāi)，當(dāng)然愿意選擇新航為戰(zhàn)略投資者。

　　個(gè)人覺(jué)得淡馬錫的這個(gè)股份是可以考慮的。但為什么不能讓國(guó)航投呢？明擺著賺錢(qián)的事為什么讓給新航呢？這是一個(gè)值得考慮的問(wèn)題。對(duì)于東航及東航股東而言，資本市場(chǎng)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到與新航和淡馬錫結(jié)成的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系所具有的價(jià)值，從而形成各方“均贏”局面，這樣一個(gè)利好的契機(jī)，那誰(shuí)會(huì)甘愿放棄呢？

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