劉恩寶老師的文章
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不同類(lèi)型整體協(xié)調(diào) 同種類(lèi)型合理覆蓋 隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，越來(lái)越多的企業(yè)認(rèn)識(shí)到掌控終端的重要性，因此在終端投入重兵，集中力量開(kāi)發(fā)、管理終端成為現(xiàn)實(shí)的選擇與主要策略。在這種情況下，不管是企業(yè)直接經(jīng)營(yíng)終端還是通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)終端，都不約而同的采取密集開(kāi)發(fā)終端的策略，希望通過(guò)數(shù)量龐大的終端實(shí)現(xiàn)區(qū)域占位、擠...
席加省 135查看全文
當(dāng)前，隨著傳統(tǒng)渠道的變革以及新興渠道的崛起，流通領(lǐng)域正在發(fā)生著深刻的變革。與流通領(lǐng)域的變革相適應(yīng)，生產(chǎn)廠家開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)流通領(lǐng)域的作用，并以滿足消費(fèi)者需求為根本出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)建更有效的渠道模式。這有著深刻的歷史原因，主要有以下幾點(diǎn)： 1．傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)兩極分化，優(yōu)秀者初步具備系統(tǒng)運(yùn)作市場(chǎng)的實(shí)力和能力。中...
席加省 144查看全文
俗語(yǔ)說(shuō)“百聞不如一見(jiàn)”，現(xiàn)場(chǎng)考察是并購(gòu)、融資前盡職調(diào)查中至關(guān)重要的一環(huán)。有經(jīng)驗(yàn)的投資方往往“閱人無(wú)數(shù)”，在數(shù)以百計(jì)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研中形成一種直覺(jué)，這種直覺(jué)能夠幫助其迅速識(shí)別項(xiàng)目，洞察經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，發(fā)掘出需要融資或被并購(gòu)企業(yè)真正的成長(zhǎng)點(diǎn)，或者辨別出商業(yè)計(jì)劃書(shū)中失真之處。即便對(duì)處于概況了解階段的合作方而言，被并...
崔凱 147查看全文
轉(zhuǎn)基因食品（Genetically Modified Foods，GMF）就是利用現(xiàn)代分子生物技術(shù)，將某些生物的基因轉(zhuǎn)移到其他物種中去，改造生物的遺傳性質(zhì)，使其在形狀、營(yíng)養(yǎng)品質(zhì)、消費(fèi)品質(zhì)等方面向人們所需要的目標(biāo)轉(zhuǎn)變。以轉(zhuǎn)基因生物為直接食品或?yàn)樵霞庸どa(chǎn)的食品就是“轉(zhuǎn)基因食品”。2009年11月27...
崔凱 183查看全文
從某種意義上說(shuō)，中糧集團(tuán)能夠聞名中國(guó)商界并非源于其產(chǎn)品，而是源于其在資本運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的長(zhǎng)袖善舞。玩資本的人喜歡講故事，2009年以來(lái)，中糧“打造全產(chǎn)業(yè)鏈”的戰(zhàn)略構(gòu)想開(kāi)始廣為傳播。所謂“全產(chǎn)業(yè)鏈”，是指打造從田間到餐桌、從貿(mào)易到加工到消費(fèi)者到品牌整個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈。作為一種食品營(yíng)銷(xiāo)策略，“全產(chǎn)業(yè)鏈”概念可圈可點(diǎn)...
崔凱 170查看全文
PE經(jīng)理不是“萬(wàn)金油”，PE公司本身在產(chǎn)業(yè)資源方面也相對(duì)匱乏。但這不是說(shuō)PE經(jīng)理將“無(wú)所作為”。企業(yè)家專(zhuān)注于具體的產(chǎn)業(yè)和內(nèi)部管理，難免“閉門(mén)造車(chē)”，PE經(jīng)理經(jīng)常調(diào)研不同的企業(yè)，相對(duì)“見(jiàn)多識(shí)廣”。PE的思維方式是“從未來(lái)看現(xiàn)在，由全局看局部”，而企業(yè)家的思路則偏向于“從現(xiàn)在看未來(lái)，由局部看全局”。因此...
崔凱 140查看全文
在成為參股公司股東以后，投資公司將會(huì)按照股權(quán)比例選派董事、監(jiān)事，行使相應(yīng)責(zé)權(quán)。其中審定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是一項(xiàng)至關(guān)重要的工作。企業(yè)在完成一輪增資后，通常要進(jìn)入新的發(fā)展階段，企業(yè)在擴(kuò)張進(jìn)程中可能面臨的挑戰(zhàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)也是全新的，在這種情況下，股東與董事會(huì)的正確決策顯得更為重要。在審定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下...
崔凱 174查看全文
以筆者的經(jīng)驗(yàn)，以下環(huán)節(jié)在合同中應(yīng)該加以關(guān)注：1.明確簽約主體很多企業(yè)集團(tuán)都存在資產(chǎn)關(guān)系混亂的問(wèn)題。雖說(shuō)“投資就是投人”，但在投資的時(shí)候，把錢(qián)打到哪家企業(yè)的賬戶上還是要“親兄弟明算賬”的。老板的集團(tuán)下可能有若干業(yè)務(wù)以及與之對(duì)應(yīng)的子公司，老板或許覺(jué)得都是自己的公司，PE把錢(qián)打到那個(gè)賬戶上都一樣，但PE卻...
崔凱 214查看全文
談判過(guò)程是投融資各方斗智斗勇、有進(jìn)有退、有攻有守的過(guò)程。談判中首要是要建立雙方認(rèn)可的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，切忌站在各自的要求上進(jìn)行意志較量。由于投資方和融資方的出發(fā)點(diǎn)和利益不同,雙方經(jīng)常在估值和合同條款清單的談判中產(chǎn)生分歧，因?yàn)榻鉀Q這些分歧的技術(shù)要求高，所以不僅需要談判技巧，有時(shí)還需要第三方顧問(wèn)“穿針引線”的協(xié)...
崔凱 125查看全文
通常，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)價(jià)值的要素包括：公司的定位和商業(yè)模式、行業(yè)的成長(zhǎng)空間、在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、壟斷能力、品牌價(jià)值、渠道資源、預(yù)期盈利增幅、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、財(cái)務(wù)健康狀況、公司治理結(jié)構(gòu)等。 以客戶結(jié)構(gòu)為例，好的企業(yè)的客戶應(yīng)該包括三類(lèi)：賺錢(qián)的、賺名的與賺現(xiàn)金流的。企業(yè)實(shí)踐中也有很多這樣的實(shí)例。我...
崔凱 192查看全文
價(jià)值評(píng)估的方法包括資產(chǎn)負(fù)債、市場(chǎng)價(jià)值、可比公司和現(xiàn)金流折現(xiàn)等。基于上述四種基本方法，再加上每種方法有若干個(gè)變型，就會(huì)得出一套價(jià)值指標(biāo)，然后將這些得自不同方法的指標(biāo)進(jìn)行合成，最后得出公司的最終價(jià)值。1.利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行評(píng)估通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的最為簡(jiǎn)單的辦法，是公司的賬面價(jià)值。這一方法的問(wèn)題在...
崔凱 218查看全文
“冬獵”序曲奏響“冬眠不覺(jué)曉，處處鬧蕭條。夜來(lái)風(fēng)雨聲，兼并知多少?！惫磐駚?lái)，亂世中總有人發(fā)“國(guó)難財(cái)”，七十年前，美國(guó)人甚至借二戰(zhàn)的機(jī)會(huì)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)。每一輪經(jīng)濟(jì)衰退或危機(jī)，總是有一大批的企業(yè)陷入困境或倒閉，相應(yīng)的大量的企業(yè)股權(quán)和投資性資產(chǎn)出現(xiàn)“無(wú)承接”的貶值；與此同時(shí)，總有一些商家在經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入谷底的...
崔凱 140查看全文
盡職調(diào)查，也叫審慎調(diào)查，譯自英文quot;Due Diligencequot;，其原意是“適當(dāng)?shù)幕驊?yīng)有的勤勉”。對(duì)PE而言，盡職調(diào)查就是對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行調(diào)查并審核投資對(duì)象所提供的各項(xiàng)內(nèi)容是否屬實(shí)的過(guò)程，在此基礎(chǔ)上再?zèng)Q定是否投資。正所謂“買(mǎi)的不如賣(mài)的精”，錢(qián)不能稀里糊涂的放到別人的賬戶上，一定要有“不見(jiàn)...
崔凱 153查看全文
這世上幾乎沒(méi)有不缺錢(qián)的企業(yè)，即使是世界500強(qiáng)。從商業(yè)的角度，企業(yè)經(jīng)營(yíng)本質(zhì)上是以錢(qián)生錢(qián)的一個(gè)過(guò)程。如果一個(gè)企業(yè)說(shuō)自己沒(méi)有一分錢(qián)的負(fù)債，那么這不能算是一個(gè)好企業(yè)。在貨幣政策從緊的大環(huán)境下，企業(yè)對(duì)資金的渴望愈發(fā)強(qiáng)烈，但能夠獲得PE青睞的企業(yè)應(yīng)該具備什么條件呢？首先，這家企業(yè)應(yīng)該想上市，因?yàn)閷?duì)PE來(lái)說(shuō)，在...
崔凱 162查看全文
1.沒(méi)有不好的行業(yè)，只有不好的企業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資經(jīng)理往往會(huì)有這樣的感受：所謂好行業(yè)和差行業(yè)是相對(duì)的?，F(xiàn)實(shí)中不存在一種持續(xù)的“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”行業(yè)，否則禿鷲般的資本會(huì)一擁而上，行業(yè)的獲利能力迅速被稀釋?zhuān)Y本拂袖而去，跑的比來(lái)的都快－1997年亞洲金融危機(jī)就是前車(chē)之鑒。“好的行業(yè)”里有人在賠錢(qián)，“差的行...
崔凱 149查看全文
錢(qián)是個(gè)燙手的山芋，沒(méi)錢(qián)的日子難過(guò)，有錢(qián)卻想不好該干什么也難過(guò)。“好的開(kāi)始是成功的一半” ，一流大學(xué)的學(xué)生素質(zhì)高誠(chéng)然與學(xué)校良好的培養(yǎng)條件有關(guān)，但更重要的是這些學(xué)校錄取的學(xué)生本身就是一流的。PE的游戲規(guī)則是“錦上添花”，有時(shí)甚至是“趁火打劫”，但很少是“雪中送炭”，所以選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目至關(guān)重要。找項(xiàng)目本身就...
崔凱 136查看全文
投資，顧名思義，首先要有資可投。錢(qián)不是天上掉下來(lái)的，作為一種專(zhuān)家型理財(cái)行為，PE也是靠品牌和信譽(yù)來(lái)獲得投資人的青睞?；蛟S在眾多投融資峰會(huì)上，你看到PE經(jīng)理端然穩(wěn)坐，指點(diǎn)江山，儼然是“甲方”。當(dāng)PE找錢(qián)的時(shí)候，他們也要經(jīng)歷融資的艱辛與甘苦，也要看投資人的眼色，做“乙方”。這恰恰應(yīng)驗(yàn)了一句俗話：要想人前...
崔凱 129查看全文
并購(gòu)基金英文名為“buyout fund”，100控股或絕對(duì)控股更成熟的大型企業(yè)。通常這些目標(biāo)成熟企業(yè)具有以下特點(diǎn)：業(yè)務(wù)穩(wěn)定、因“大企業(yè)病”陷入財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)困境。PE專(zhuān)家通過(guò)自身的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、交際和管理人員挑選技巧以及穩(wěn)健的參與，通過(guò)以下途徑獲得增值：發(fā)現(xiàn)有利可圖的機(jī)會(huì)、財(cái)務(wù)重組或企業(yè)重組、優(yōu)化治理結(jié)...
崔凱 153查看全文
“對(duì)賭協(xié)議”英文原名是ValuationAdjustmentMechanism（VAM），直譯過(guò)來(lái)就是“估值調(diào)整協(xié)議”，是指投資方(或收購(gòu)方)與融資方(或出讓方)在達(dá)成融資(或并購(gòu))協(xié)議時(shí)，對(duì)將來(lái)不確定情況進(jìn)行的約定。假如約定條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如約定條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。...
崔凱 179查看全文
杠桿收購(gòu)一詞在英語(yǔ)中為L(zhǎng)everaged Buyout，一般縮寫(xiě)為L(zhǎng)BO，這種收購(gòu)戰(zhàn)略曾于80年代風(fēng)行美國(guó)。該方式實(shí)際上是舉債收購(gòu)，通過(guò)投資銀行安排過(guò)渡性貸款，并購(gòu)企業(yè)只要很少部分資金就可買(mǎi)下目標(biāo)企業(yè)，以目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)為擔(dān)保對(duì)外舉債，并且還可通過(guò)投資銀行安排發(fā)行高息債券來(lái)償還過(guò)渡性貸款。在收購(gòu)之后，...
崔凱 182查看全文
在美國(guó)，PE的市場(chǎng)足足占到GDP的4～5，但中國(guó)本土的PE市場(chǎng)規(guī)模筆者估計(jì)僅為1000億元，不到超過(guò)GDP的0.5。北大大學(xué)、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)紛紛開(kāi)辦私募股權(quán)投資基金班。目前在國(guó)內(nèi)活躍的PE投資機(jī)構(gòu)，絕大部分是國(guó)外的PE基金。2007年以來(lái)，雖然有數(shù)量眾多的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)涉足PE，但在資金實(shí)力、業(yè)務(wù)資源...
崔凱 151查看全文
PE在中國(guó)走過(guò)了十年發(fā)展歷程，其中的主角一直是跨國(guó)PE在飾演，近年來(lái)本土PE也開(kāi)始有所作為。從某種意義上說(shuō)，中國(guó)改革開(kāi)放三十年，狹隘的對(duì)外資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行硬性的比較意義不大，都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的組成部分，能夠在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中站穩(wěn)腳跟，也有各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存的“新東方冒險(xiǎn)樂(lè)園”...
崔凱 143查看全文
行內(nèi)人都知道，PE的買(mǎi)賣(mài)基本上都是靠“人”撐著。做產(chǎn)業(yè)很辛苦，但的確能夠改變一些經(jīng)營(yíng)要素。其實(shí)做PE要比作產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)單得多，因?yàn)橛刑嗖豢煽氐囊?，PE著急也沒(méi)有用，只能聽(tīng)天由命，但承擔(dān)責(zé)任的不會(huì)是“風(fēng)險(xiǎn)”，而是PE經(jīng)理。所以做PE首先需要好的心態(tài)，你的職業(yè)路徑注定要么UP要么OUT，要“勝不驕、敗不餒...
崔凱 134查看全文
在中國(guó)有個(gè)有趣的現(xiàn)象：一方面政府機(jī)構(gòu)在不遺余力的對(duì)外招商引資，一方面銀行里放著數(shù)以十萬(wàn)億計(jì)的存款。中國(guó)真的缺錢(qián)嗎？看看跌宕起伏的股市、樓市，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國(guó)資本市場(chǎng)流動(dòng)的是追逐短期回報(bào)、期待一夜暴富的投機(jī)資本，而真正能夠與企業(yè)結(jié)合的“耐性”資本卻非常稀缺?？傆腥烁械阶约核龅男袠I(yè)已經(jīng)“夕陽(yáng)西下”，...
崔凱 121查看全文
對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，伴隨著擴(kuò)張的壓力，每隔3—5年就可能會(huì)產(chǎn)生一次融資需要。很多經(jīng)營(yíng)者在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方面長(zhǎng)袖善舞，但在融資的時(shí)候，卻四處碰壁，一籌莫展。很多企業(yè)家都在抱怨：找錢(qián)怎么這么難？比談戀愛(ài)結(jié)婚都難！其實(shí)這種感受是有道理的，婚姻是“一夫一妻制”，只要男女比例不失調(diào)，大家都能找到“歸宿”。但融資卻不是“一夫...
崔凱 131查看全文
2008年是中國(guó)改革開(kāi)放三十年，三十年中筆者以為中國(guó)有三度關(guān)鍵的戰(zhàn)略選擇：1978年，十一屆三中提出以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的基本路線，停止“以階級(jí)斗爭(zhēng)為綱”的錯(cuò)誤方針；1992年，“十四大”明確建市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，提出“發(fā)展才是硬道理”的命題；2004年，十六屆四中全會(huì)明確提出構(gòu)建和諧社會(huì)目標(biāo)，當(dāng)然這一目標(biāo)還...
崔凱 143查看全文
隨著社會(huì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，尋找可替代的生物再生資源已成為世界各國(guó)一致努力的共同目標(biāo)，石油、玉米、甘蔗、大豆，這些十年前看起來(lái)“風(fēng)馬牛不相及”的事情今天已經(jīng)被拴到了一輛生物能源產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)車(chē)上。各種戰(zhàn)略資源之間隱含著農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易平衡、全球農(nóng)產(chǎn)品期貨、糧食安全與能源安全乃至人民幣升值等一系列錯(cuò)綜復(fù)雜的利...
崔凱 130查看全文
俗話說(shuō)，民以食為天。改革開(kāi)放三十年來(lái)，食品工業(yè)一路高歌猛進(jìn)，主流媒體上充斥著各類(lèi)食品廣告，劉永行、宗慶后、牛根生等一批食品企業(yè)家登堂入室－這在中國(guó)歷史上是一個(gè)前所未有的奇跡。食品工業(yè)是中國(guó)最大的產(chǎn)業(yè)支柱，2007年食品工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬(wàn)億元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值近1/8，行業(yè)增速達(dá)到32。筆者與食品行業(yè)結(jié)...
崔凱 140查看全文
玉米，一個(gè)中國(guó)人曾經(jīng)非常熟悉的一個(gè)糧食品種。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人民生活水平不斷提高，大米、白面占據(jù)著主食主旋律，玉米似乎淡出了人們的視線，官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，玉米作為食品用僅占1.4億噸總產(chǎn)量的2，且大都是以“粗糧細(xì)做”的方式被接受。此間，玉米象“灰姑娘”一樣發(fā)揮著飼料的角色。進(jìn)入21世紀(jì)...