穩(wěn)健配置參考：西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）；激進進配置參考：航天長峰（600855）、航天機電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 、中航精機(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)。
2009年度，由于眾多因素影響宏觀經(jīng)濟，在不確定性籠罩的經(jīng)濟運行中，航天軍工在央企整合、軍工改制等利好的疊加下，逆經(jīng)濟周期的特征極為明顯，不確定市道中的投資安全邊際較高，值得戰(zhàn)略配置。

　對于航天軍工股來說，近期的強勢主要來源于央企整合力度提速預(yù)期所帶來的做多動能。2009年央企整合力度有望超預(yù)期，從而給央企帶來了新的做多題材溢價預(yù)期。 就上市公司而言，航天軍工板塊多為軍工背景，央企整合和資產(chǎn)注入將給該板塊帶來投資機會。如中國一航和中航二集團重組后的新中航集團盡管尚未掛牌，但其重組方案已公開。除了兩大集團原有的各大板塊將通過整合做大做強，新中航集團也在積極開辟新的利潤增長點。


　　　從以往的航天軍工業(yè)務(wù)整合經(jīng)驗來看，航天軍工企業(yè)的整合將有利于上市公司，一方面是因為航天軍工企業(yè)擁有較強的技術(shù)實力，在整合過程中，往往會考慮到以上市公司作為平臺進行整合，從而賦予航天軍工股未來新的外延式擴張的路徑。另一方面則是因為航天軍工企業(yè)整合并不是整體上市，往往采取按主營業(yè)務(wù)分拆上市。即以某一上市公司作為平臺，整合航天軍工集團公司旗下的相同業(yè)務(wù)，比如說近期的西飛國際就有望承擔(dān)起飛機整機制造業(yè)務(wù)的整合平臺，而力源液壓則有望居為重機業(yè)務(wù)的整合平臺，如此就有望強化航天軍工股估值重心上移的樂觀預(yù)期，從而賦予此類個股樂觀的二級市場股價走勢。
和平經(jīng)濟發(fā)展的效益來看，適當(dāng)?shù)能姽ね度雽窠?jīng)濟的促進作用十分巨大，也是科技和基礎(chǔ)裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力和源泉，符合我國現(xiàn)階段科技投資方向和經(jīng)濟增長方式。軍工行業(yè)具有巨大的民用前景。由于國家長期的重點投入，軍工行業(yè)技術(shù)實力很強，很多先進的科學(xué)技術(shù)都是最先應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，一旦進行民用，則具有很高的外部效益。各國政府在航天領(lǐng)域的投入產(chǎn)出比為1∶7至1∶12之間，軍工行業(yè)在向民品行業(yè)擴充時具有很強的技術(shù)優(yōu)勢和經(jīng)濟“核爆”效應(yīng)。

從實踐來看，實現(xiàn)航天軍工自主創(chuàng)新推進國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵，是建立軍民結(jié)合型國防工業(yè)體制，完善軍民互動合作機制，大力加強軍民統(tǒng)籌，積極推進軍民兩用技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推動軍用先進成熟技術(shù)進入民用領(lǐng)域和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，做大做強軍民結(jié)合型產(chǎn)業(yè)，提高軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重。

部分航天軍工類上市公司，即便不考慮外延式增長，只考慮現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及其所背靠的行業(yè)需求情況，此類個股未來業(yè)績也有望保持著快速的增長。據(jù)資料顯示，未來5年到10年我國航天器發(fā)射將進入前所未有的高峰期。從而為從事航天業(yè)務(wù)的上市公司業(yè)績高速成長奠定了堅實的行業(yè)基礎(chǔ)。航天軍工股逞強還有著較強的市場基礎(chǔ)，在從緊貨幣政策下，越來越多的資金將目光放到了行業(yè)前景相對樂觀的航天軍工股板塊中，從而有利于航天軍工股獲得更高的資金關(guān)注度，提升其估值的溢價預(yù)期。因此，筆者對航天軍工股在未來的走勢相對樂觀，不排除在未來出現(xiàn)類似于前些年熊市背景下的洪都航空、火箭股份等“熊市牛股”的可能性。

在春節(jié)前，本研究員建議關(guān)注航天軍工產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在分化現(xiàn)象。重點關(guān)注航天類個股及其配套產(chǎn)業(yè)的個股。

去年11以來，本研究員建議關(guān)注的西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）、四創(chuàng)電子（600990）均有較好表現(xiàn)。本周以來，航天軍工板塊明顯啟動了另一批具有潛力低價股，航天長峰（600855）、航天機電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 中航精機(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)都有量能疊加跡象，建議積極關(guān)注。

穩(wěn)健配置參考：西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）；激進進配置參考：航天長峰（600855）、航天機電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 、中航精機(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)。

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