作為有史以來最有實(shí)權(quán)、最有魄力的證監(jiān)會(huì)主席，尚福林上任后，一開始看上去不聲不響，對(duì)于股市的連年下跌毫無還手之力，當(dāng)時(shí)我也和朋友之間開玩笑似地嘲笑過尚主席，“尚福林這個(gè)名字不太好，用上海話讀很像‘上？不靈！’怪不得他上臺(tái)后股市總是上不去。”尚主席肚量很大，不會(huì)像陳大導(dǎo)演一樣開不得玩笑，想必也不會(huì)怪罪于我。
　　尚主席雖然比較低調(diào)，而且看上去好像對(duì)于股市的持續(xù)下跌毫無辦法，但他領(lǐng)導(dǎo)著證監(jiān)會(huì)默默地調(diào)理著股市根基。一方面嚴(yán)厲打擊股市中的各種不良現(xiàn)象，剔除股市中的各個(gè)毒瘤；另一方面給股市輸血，積極推動(dòng)QFII入市、社保／保險(xiǎn)資金入市、大力發(fā)展基金等機(jī)構(gòu)投資者。在這兩方面措施的不斷作用下，終于苦盡甘來，股市重又變成了一個(gè)“香餑餑”，雖然后續(xù)還有QDII／IPO重新開閘等傳統(tǒng)利空政策。我一直很奇怪，內(nèi)地很多證券投資者為什么將IPO看作重大利空，若是IPO的公司不具有吸引力，投資者就不會(huì)去買或是IPO的價(jià)格就會(huì)比較低，對(duì)股市的抽血功能應(yīng)該很小啊。若是IPO的公司很有吸引力的話，對(duì)于投資者而言更是利好，投資者可以拋棄相對(duì)差一些的上市公司，去買IPO的公司，收益會(huì)更好，何樂而不為呢？我一直很羨慕香港的投資者可以買中移動(dòng)，想想自己用手機(jī)的每一分鐘都在給香港投資者們作貢獻(xiàn)，心情就很不爽，總在想中移動(dòng)以后是否可以給它的用戶們除了話費(fèi)優(yōu)惠、實(shí)物獎(jiǎng)品等回報(bào)外，若是能獎(jiǎng)勵(lì)一些中移動(dòng)的股票該多好啊。
　　尚主席一直很堅(jiān)定地推動(dòng)著內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，對(duì)于這點(diǎn)，有些投資者是有看法的，特別是前幾年爆出的“基金黑幕”以及最近的“封閉式基金向開放式基金／社保賬戶進(jìn)行利益輸送”等事件，無一不打擊著普通投資者們對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的信任度。我是比較支持尚主席的，尚主席不僅僅在推動(dòng)著機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，而且也在推動(dòng)著對(duì)機(jī)構(gòu)投資們的監(jiān)管。這兩年貨幣基金和短債基金出現(xiàn)后，先后在風(fēng)險(xiǎn)控制上打了點(diǎn)擦邊球，這時(shí)候證監(jiān)會(huì)果斷出手，先后出臺(tái)了多道條例對(duì)貨幣基金和短債基金進(jìn)行規(guī)范，不僅出手果斷，而且精確度很高?；蛟S有部分基金或其他投資者的表現(xiàn)不是很好，但這不能說明大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的道路是錯(cuò)誤的，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者有助于穩(wěn)定股市，也有助于監(jiān)督和抑制上市公司的各種不良行為。前幾天聽到有人介紹微軟的知識(shí)管理，微軟在全球有上萬個(gè)知識(shí)庫，其中有不少一開始可能都是垃圾庫，但其中還是有很多知識(shí)庫逐漸積累發(fā)展成為精華庫。部分機(jī)構(gòu)投資者有問題，不需要我們操什么心，市場自然會(huì)優(yōu)勝劣汰。當(dāng)然，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者離不開營造一個(gè)良好的市場環(huán)境，需要有一大批優(yōu)秀的值得投資的上市公司。不然的話，巧婦難為無米之炊，沒有好的股票來投資的話，就只能靠做莊來賺錢了。
　　這幾年股市有不少里程碑式的發(fā)展：QFII準(zhǔn)入、允許保險(xiǎn)公司直接投資股市、銀行系基金的出現(xiàn)以及一批財(cái)務(wù)公司、資產(chǎn)管理公司現(xiàn)身股市，都標(biāo)志著內(nèi)地股市的參與主體逐漸由個(gè)人投資者向機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)變。隨著股市環(huán)境的逐漸改善和機(jī)構(gòu)投資者的逐漸增多，大盤也開始具有相當(dāng)?shù)奈Γ?ldquo;上？不靈！”變成了“上哦？靈！”
　　我用上市公司公布年報(bào)中的10大流通股東分類作了統(tǒng)計(jì)，見圖1。大家可以看到，機(jī)構(gòu)投資者在股市中所占的比重不斷加大，尤其是主要機(jī)構(gòu)投資者的增長更是迅速。雖然近年QFII、社保以及規(guī)范后的券商資金不斷入市，但基金在目前無疑還是機(jī)構(gòu)投資者中的一個(gè)很重要的力量。
　　這個(gè)統(tǒng)計(jì)用的只是前10大流通股東的數(shù)據(jù)，很多機(jī)構(gòu)的部分投資可能還沒有進(jìn)入前10大流通股東，若是把這些都統(tǒng)計(jì)進(jìn)去的話，機(jī)構(gòu)投資者所占的比重還會(huì)更多。
　　我們?cè)賮砜匆幌禄鸬臄?shù)據(jù)，由于基金的年報(bào)中公布了各基金的全部股票資產(chǎn)數(shù)字，因此我們可以看一下基金在股市中較為精確的份量到底如何。我們?cè)诖藘H分析一下基金的股票資產(chǎn)占滬深A(yù)股市值的比例以及基金股票交易金額占滬深股票交易金額的比例，不考慮債券和權(quán)證。大家可以從圖2中看到，基金的增長還是很快的。2000年時(shí)，基金所持股票占流通市值比例只有4%，交易金額占比也只有區(qū)區(qū)3.25%，經(jīng)過這幾年開放式基金的大發(fā)展，2005年年底基金所持股票占流通市值的比例已經(jīng)增加到了17.41%，交易金額占比也增加到了18.41%。基金已經(jīng)成為目前內(nèi)地股市最具份量的一類機(jī)構(gòu)了。
　　基金在內(nèi)地股市占有如此舉足輕重的地位也是和管理層大力推動(dòng)基金的發(fā)展分不開的，基金經(jīng)過幾年的摸爬滾打，對(duì)于股市的熟悉程度遠(yuǎn)大于社保機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前雖然被允許直接投資股市，但因?yàn)樽陨碣Y金的特點(diǎn)，在優(yōu)秀的投資人才方面還是比較短缺的，這些都導(dǎo)致了保險(xiǎn)資金入市的速度比較緩慢。
　　隨著基金數(shù)量的不斷壯大，基金內(nèi)部也出現(xiàn)了良莠不齊的現(xiàn)象，開始出現(xiàn)分化，這是一個(gè)好現(xiàn)象。我把基金公司2005年的管理費(fèi)收入分為5檔（按照5,000萬元一檔進(jìn)行分類），分別統(tǒng)計(jì)了一下它們的管理費(fèi)收入、管理基金數(shù)量、管理資產(chǎn)總值、2005年投資收益。匯總數(shù)據(jù)見表１，明細(xì)數(shù)據(jù)見表４。其中剔除了封閉式基金，因?yàn)榉忾]式基金對(duì)于基金公司而言是旱澇保收的，不能說明該基金公司對(duì)投資者的吸引力。
　　大家可以看到差距很明顯，A類基金公司雖然管理的基金數(shù)量不足三分之一，但其所管轄的基金資產(chǎn)、所獲得的管理費(fèi)收入都占了所有基金公司的一半左右，在投資收益方面，A類基金公司更是占了非常大的一塊。
　　再細(xì)分一下，綜合考慮管理費(fèi)收入、管理基金數(shù)量和投資收益，我們把南方基金、華安基金、博時(shí)基金、招商基金、銀華基金、廣發(fā)基金作為優(yōu)選基金管理公司。之所以選擇它們，是因?yàn)槠涑闪r(shí)間較長、管理的基金數(shù)量較多，可以充分說明它們的整體管理水平。長信基金的投資收益指標(biāo)、管理費(fèi)指標(biāo)表現(xiàn)雖然都不錯(cuò)，但因?yàn)槠渌芾淼幕饠?shù)量只有2只，而且股票型基金只有1只，不能充分說明它的管理能力，因此沒有選進(jìn)來。而廣發(fā)基金雖然管理資產(chǎn)不足百億，但它管轄的全部是股票型和平衡型基金，管理的難度較大，加上廣發(fā)系基金的盈利能力還是比較出眾的，因此也選進(jìn)來作為優(yōu)選基金公司。易方達(dá)基金雖然投資收益過億、管理費(fèi)收入也不錯(cuò)，但易方達(dá)管理的資產(chǎn)高達(dá)385億元，數(shù)百億的資產(chǎn)只獲得1.51億元的投資收益，作為最優(yōu)基金公司還有點(diǎn)不夠格。管理資產(chǎn)與它最接近的是華安基金管理的384億，但華安系基金2005年的投資收益高達(dá)9.35億元，是易方達(dá)的數(shù)倍。景順長城基金雖然各項(xiàng)指標(biāo)也不錯(cuò)，但從指標(biāo)上看，作為最優(yōu)還有點(diǎn)差距，可以作為次優(yōu)考慮。
　　大家可以看到這樣一個(gè)特點(diǎn)——強(qiáng)者更強(qiáng)！雖然只是6家基金公司，基金總數(shù)也只有區(qū)區(qū)39只，但是它們所管理的資產(chǎn)卻占了整個(gè)基金管理資產(chǎn)份額的近4成，投資收益更是占到所有正收益的80%，幾乎等于其他基金公司虧損的總和(見表2)。
　　我們?cè)賮砜纯催@些基金公司旗下各基金的收益情況(見表３，這里我剔除了貨幣市場基金)，大家可以看到，博時(shí)基金比較奇怪，封閉式基金做得比較好，而開放式基金就相對(duì)差一些。華安基金整體而言比博時(shí)好一些，封閉式和開放式各有一只基金表現(xiàn)較為突出，虧損的只有華安中國A股和基金安久，基金安久因?yàn)槭侵笖?shù)型，因此更多是受到大盤走勢(shì)的影響，不能完全說是基金經(jīng)理管理無方。南方旗下各基金表現(xiàn)都不錯(cuò)，尤其是南方避險(xiǎn)取得了超過10%的凈收益,而且這個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力也不錯(cuò)，只有2004年出現(xiàn)過4%左右的虧損，其后就一直保持著盈利狀態(tài)，非常難得。南方旗下基金里只有南方積配是虧損的。廣發(fā)旗下幾個(gè)基金表現(xiàn)都不錯(cuò)，只有廣發(fā)小盤收益略微低一些，但也有將近5%了。銀華的幾只基金盈利也都不錯(cuò)。招商基金的幾只股票型和平衡型基金表現(xiàn)都很一般，只是借助于債券市場的紅火才取得了一些盈利。
　　就基金公司整體而言，我認(rèn)為，華安基金、南方基金、博時(shí)基金、廣發(fā)基金表現(xiàn)比較好，還有些相對(duì)小一些的基金公司也不錯(cuò)，例如上投摩根基金公司旗下的基金今年1季度的表現(xiàn)很不錯(cuò)，但可惜其旗下基金品種還不夠全，而且目前規(guī)模還不夠大，因此暫不考慮。
　　有人說2005年是基金淘汰年，可是2005年沒有基金被淘汰，但各基金公司之間的差距已經(jīng)拉開了，隨著市場的不斷發(fā)展，還會(huì)有很多新基金面市，也一定會(huì)有很多基金被逐漸淘汰。

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