內(nèi)地基金業(yè)的發(fā)展相當(dāng)迅速，合資基金成立后，外方股東也帶來(lái)了很多先進(jìn)的理念和產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路，絕對(duì)收益基金就是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的引進(jìn)產(chǎn)品。絕對(duì)收益基金在內(nèi)地還算新面孔，但在海外的發(fā)展相當(dāng)迅猛，年規(guī)模增長(zhǎng)率達(dá)20%。目前全球有超過(guò)6,000只絕對(duì)收益基金，管理資產(chǎn)超過(guò)6,000億美元。
顧名思義，絕對(duì)收益型基金就是以追求絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，不管市場(chǎng)(股市)是上漲還是下跌都能給投資者帶來(lái)絕對(duì)回報(bào)，而不是追求戰(zhàn)勝某某指數(shù)。在指數(shù)下跌時(shí)，絕對(duì)收益基金依然能保持一定的正收益，在指數(shù)上漲時(shí)，絕對(duì)收益基金當(dāng)然也能取得一定的正收益。
目前市場(chǎng)上有不少絕對(duì)收益基金，但很多是主要投資于債券等固定收益品種的基金，例如華夏回報(bào)、招商安本增利等。我這里主要討論的是可以把較多倉(cāng)位配置在股票上的基金，這類(lèi)基金主要有國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)、申萬(wàn)巴黎強(qiáng)化配置、長(zhǎng)城安心回報(bào)等。因?yàn)槲覀€(gè)人認(rèn)為，那些把資產(chǎn)較多地配置在債券上的絕對(duì)收益基金其實(shí)比較類(lèi)似于債券基金和保本基金，我還是比較偏好可以從股票上獲得更多收益的基金。
絕對(duì)收益型基金以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，不與某個(gè)股票指數(shù)進(jìn)行比較，而是與某個(gè)固定收益值(如存款利率)進(jìn)行比較。絕對(duì)收益基金的一種配置方式是當(dāng)股市上漲時(shí)增加股票投資的比例，分享股市上漲的收益；股市下跌時(shí)減少股票投資的比例，以規(guī)避股市下跌給整個(gè)投資組合帶來(lái)的損失。正因如此，基金管理人的靈活度較高，不必直接跟蹤市場(chǎng)指數(shù)，從而可能做到“股市漲時(shí)追漲，賺固定收益品種的利息加股市上漲的差價(jià)；股市下跌時(shí)，只賺固定收益品種的利息而回避股市下跌的損失。”目前申萬(wàn)巴黎的強(qiáng)化配置基金采用的就是這種操作方法。這種操作方法對(duì)基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)要求較高，因?yàn)楣墒械臐q和跌的趨勢(shì)非常難預(yù)測(cè)，去年1,000點(diǎn)和1,300點(diǎn)的時(shí)候看空的人還是相當(dāng)多的，有不少基金公司的看法也是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。另外一種操作方法是在初期主要投資于固定收益產(chǎn)品和極少量的股票，這樣風(fēng)險(xiǎn)程度就非常小，等有了一定收益后再按照收益程度確定風(fēng)險(xiǎn)承受額度，在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)額度范圍內(nèi)逐步加大對(duì)股票的投資額度，這種操作方法雖然可能在牛市開(kāi)始時(shí)的收益會(huì)比較少，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制比較好，更能確保本金的安全。
需要明確的是，雖然絕對(duì)收益基金的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益，而且也會(huì)從各方面去強(qiáng)化控制風(fēng)險(xiǎn)以確保取得絕對(duì)收益。但市場(chǎng)的波動(dòng)是不可避免的，即使是在人們心目中絕對(duì)安全的貨幣基金不也出現(xiàn)過(guò)單日負(fù)收益的情況嗎。絕對(duì)收益基金的波動(dòng)是不可避免的，只是這種波動(dòng)與其他基金相比非常的低，而且基金公司們會(huì)采取各項(xiàng)措施來(lái)減少波動(dòng)而已。
從絕對(duì)收益基金的定位來(lái)看，它和保本基金有點(diǎn)相像，但仔細(xì)分析一下后我們可以發(fā)現(xiàn)，絕對(duì)收益基金和保本基金的差別還是比較大的。首先從收益來(lái)看，保本基金的主要策略是在保本的基礎(chǔ)上獲得盡可能多的收益，因此投資債券的比例一般會(huì)比較高；而絕對(duì)收益基金就沒(méi)有這個(gè)限制，可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下將較多的資產(chǎn)配置在股票上，以在牛市中獲得更多的收益。因此，保本基金在行情較好的時(shí)候收益會(huì)比較有限，而絕對(duì)收益基金則可以在行情好的時(shí)候加大股票類(lèi)資產(chǎn)的投資力度，以獲得更多的收益，因?yàn)榻^對(duì)收益基金的預(yù)期收益率要比保本基金高。從表1中我們也可以看出，保本基金的債券配置比例一般都比較高，而國(guó)聯(lián)安德盛安心成長(zhǎng)在股票上的配置比較多。從各基金的投資目標(biāo)看，也可以很明顯地看出絕對(duì)收益基金和保本基金的差別（見(jiàn)表2）。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，保本基金因?yàn)橛兄１镜某兄Z，到期后不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，但到期前則不保證不會(huì)有本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。絕對(duì)收益基金雖然不承諾保本，但會(huì)采用一系列手段來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，尤其是會(huì)從外方股東那里引進(jìn)一些先進(jìn)的技術(shù)，因此雖然其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)保本基金要高一些，但相對(duì)平衡型和股票型基金來(lái)說(shuō)還是比較低的。

擴(kuò)展閱讀

版權(quán)聲明：