“抄底抄早啦……”營業(yè)部里，劉女士盯著井噴式上漲的大盤連聲感嘆。本周四，在印花稅下調(diào)的刺激下，近千只個股漲停，滬深股指創(chuàng)出7年來最大單日漲幅?？上В瑒⑴靠诖锏腻X已經(jīng)在前幾次的抄底行動中全部被套。“前面跌得太狠了，每一次下跌我都以為是底，于是就進場抄底，結果……要多少個漲停我才能解套啊。”

從6000點跌到5000點，有人開始“抄底”了，但是沒想到下面還有“地下室”。股指跌破4000點的時候，又有人“抄底”了，結果沒想到“地下室有 18層”。當股指前期逼近3000點大關時，很多投資者已經(jīng)“彈盡糧絕”并徹底喪失了信心，但早期從股市撤離的QFII、保險、私募基金等部分機構資金卻暗流涌動，悄悄吸納超跌的藍籌股。本周前三天，在下調(diào)印花稅的朦朧傳聞中，A股凈流入資金節(jié)節(jié)攀升，更多資金開始加速入場。

“總算看到希望了”

在某咨詢公司工作的小嚴曾是一位短線高手，但近期與市場博弈的結果讓他痛下決心，遠離股市。“一個月前我就已經(jīng)清倉了，在這輪弱市中，我屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)，一直摸不到底，還是等大盤真正企穩(wěn)吧。”

話雖這么說，對于本周接連放出的利好，小嚴原本堅定的離場決心其實已經(jīng)動搖，“印花稅下調(diào)對市場各方都是好消息，市場將展開一輪反彈，我預計可以到4000點。不過這個過程不會是一條直線，等它一有調(diào)整，我就進場。”小嚴入市已有5 年，作為經(jīng)歷過低谷的人，他對市場的未來走勢抱著強烈的期待。

與小嚴的動搖態(tài)度相比，陳先生的離場態(tài)度依然堅決。“入市兩年半，賺了兩萬塊。”下崗后從事個體經(jīng)營的陳先生戲謔的口吻里，流露出對當前股市的無奈和失望。和去年隔三差五就可以向家人報告收益的幸福生活相比，陳先生已經(jīng)有幾個月不敢和家人“談股論金”了，“感覺一直在過冬，跌得讓人心寒，受不了這折騰了。”

嘗過牛市甜頭的陳先生一直期待著A股能有一次像樣的反彈。因此跌到6000點時，他拿著股票未動；跌到4000點時，他咬咬牙還拿著。直到上個月27日，A股跌破3500點，陳先生的心里底線徹底被擊穿，他終于下定決心清倉，保留僅存的2萬塊錢“碩果”。

出局者黯然神傷，一些留在舞臺上的投資者也樂不起來。記者在營業(yè)部采訪時，一位趙先生說，“年初買的中石油和云南銅業(yè)深套，等解套得等到什么時候？不過，現(xiàn)在總算看到希望了。”

機構“先知先覺”？

在散戶們尚存猶疑之時，部分機構資金早已開始入場。據(jù)Topview統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周一至周三，被認為是QFII機構大本營的中金公司上海淮海中路證券營業(yè)部分別以凈買入6.76億元、4.71億元、16.29億元居于單日凈買入榜首；本周二，申銀萬國上海新昌路營業(yè)部以凈買入4.02億元屈居第二，而這家營業(yè)部也是業(yè)內(nèi)公認的QFII機構的集中地；本周三，在單日凈買入前5名中，基金公司占據(jù)3家。

QFII急切抄底A股的心情在4月初已有表現(xiàn)，中金公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部曾在4月7日至9日，以凈買入42.61億元位居三日內(nèi)凈買入榜首，申銀萬國上海新昌路營業(yè)部、高華證券北京金融大街營業(yè)部在3月末也開始有大量資金涌入股市。此外，QFII在近期紛紛申請增加額度，很多新機構也提出QFII資格申請。

以保險為代表的中長線資金，也開始悄然布局。如中國平安在4月初加大了對大盤藍籌股的買入。“平安人壽分紅險賬戶重倉買入了中國石油和招商銀行。”一位市場人士透露說。另據(jù)一家基金公司人士介紹，一家大型保險公司在一周內(nèi)至少買入了他們10億元的指數(shù)型及股票型基金。

去年離場的一些私募基金也在選擇回來。“我所管理的資金近期已在逢低入場，主攻方向是超跌股。”半個月前，一位私募基金經(jīng)理告訴記者。

指南針公司分析師雷濤向記者介紹，“進入3月底之后，市場上資金大規(guī)模加速撤出的現(xiàn)象明顯緩解，每日凈流出資金量已由幾百億減少至幾十億，并且出現(xiàn)了凈流入與凈流出交替出現(xiàn)的現(xiàn)象。”

在大盤跌幅超過個人投資者心理承受能力，散戶紛紛斬倉離場的同時，部分機構投資者的資金開始有節(jié)奏地流向股市和基金，“這是典型的底部區(qū)域特征。”民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理徐一釘斷言，“一些大的機構在這個點位附近補倉比例達到了15%。”

站在當下的時點上來看，這些入場的機構資金可謂是“先知先覺”。上周日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導意見》，市場高開低走，成交量開始放大；本周二，市場盤中跌破3000點，創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，尾盤金融地產(chǎn)股啟動，市場觸底反彈；本周三，股市放量上漲，據(jù)中信證券統(tǒng)計，全天凈流入238.8億元，所有板塊均穩(wěn)健上漲；閉市后財政部發(fā)布信息將印花稅調(diào)至千分之一，從而引發(fā)周四大盤放量大漲局面。而大量跟風追漲資金的涌入，也讓前幾周奮勇抄底的機構“偷著樂”。

散戶勿盲目跟風

先知先覺的入場者們，從目前來看，勝局已定。那對于本周跟風進入的資金而言，他們會踏在“地板”上嗎？

摩根大通中國研究及策略部首席經(jīng)濟學家龔方雄所作的下述判斷，不僅揭示了前兩周 QFII資金進場的根據(jù)，也為“后知后覺”的進場資金站穩(wěn)“地板”增添了籌碼：現(xiàn)在處于次貸危機從金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的過程，這往往是市場見底的時期，美國經(jīng)濟已進入衰退，這對資本市場來說，意味著壞消息已全部“落地”；對于中國的通脹風險，第二季度CPI可能降至7%，而第三、四季度可能會進一步降至5%左右。龔方雄稱，“經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，中國公司股票已經(jīng)重新估值，投資的最佳時機已到。”

西南證券策略分析師張剛認為，“新入場的資金可能有10%至20%的盈利空間。大盤反彈至4100點左右時可能會遇到拋盤壓力。如果5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯的話，大盤重新站上5000點也是有可能的。”

在當前各方看好的情勢下，散戶投資者又該如何應對呢？

“散戶投資者不是按照市盈率來作為決策依據(jù)，而是跟風者居多。近期的入市資金能不能成功抄底，取決于少數(shù)建倉者的行為能否被市場上的大多數(shù)人接受，隨即決定放棄觀望，并進一步跟進買入的時間長短了。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍說，“投資者的心態(tài)直接決定了哪里是底。”

趙錫軍對中國宏觀經(jīng)濟的分析或許可以給“抄底”的散戶者一些信心。他認為，三點可期因素將支撐股市未來走好。首先是一季度GDP同比增長10.6%等一系列數(shù)字說明，中國宏觀經(jīng)濟向好的大形勢沒有變化；其次從正在披露的2007年年報業(yè)績來看，我國上市公司是次貸危機下的幸運兒，它們的業(yè)績在未來仍然有向上的基礎；此外，相對于美歐國家消費、投資不振，市場疲軟的局面，我國良好的經(jīng)營環(huán)境也為企業(yè)未來發(fā)展提供了空間。

不過，在各方都看好的情勢下，散戶們更應當留神，普漲格局往往堅持不了太久，瞄準盈利能力強、業(yè)績有支撐的藍籌股和績優(yōu)股，在反彈中才更有勝算。

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