錢已經(jīng)、或者很快會不像以前那么容易得到。但是，你可能很快又會擔(dān)心錢太多。

　　周二，美國股市重挫。主要責(zé)任人是花旗集團。這位大佬因2007年第四財季報出98.3億美元虧損而傷透了大家的心。另外，美國商務(wù)部及勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)也跟著對市場信心踩了兩腳。道瓊斯指數(shù)收盤跌幅2.17%，觸及9個月來的最低收盤位，創(chuàng)去年11月7日以來的最大單日跌幅。30只道指成分股全部下跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅2.49%，是10個月來的最低收盤水平。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅2.45%，是自2007年3月28日以來的最低收盤位。

　　受美國問題拖累，歐洲股市15日創(chuàng)出8個星期最大跌幅。樂購的母公司Tesco跌至4個月最低點。BurberryGroupPlc穿著風(fēng)衣還跌了16%。至少從金融市場看，全球經(jīng)濟表現(xiàn)糟糕。

　　此刻，你首先擔(dān)心的一定是錢。市場上還會不會有那么多錢保證游戲繼續(xù)玩下去？因為你看到，原先花錢很大方的美國人兩只手都伸進(jìn)了口袋，卻不再拿出來，好像口袋底已經(jīng)脫線。原先賺錢很賣力的中國人兩只腳已經(jīng)離開了縫紉機踏板，好像在忙著踩所有看上去像剎車的裝置。

　　周三，中國央行表示，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率50個基點。這是央行今年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。至此，央行現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到15%。雷曼兄弟公司預(yù)測，2008年全年存款準(zhǔn)備金率尚有350個基點的上調(diào)空間。匯豐預(yù)測，今年存款準(zhǔn)備金率至少將提高至19%。

　　存款準(zhǔn)備金率不過是眾多慢慢旋緊的閥門中的一個。

　　中國內(nèi)地的商業(yè)銀行從去年年底開始，已不能隨心所欲地使用自己的放貸能力，更不用說激情。2007年11月份和12月份，新增貸款額僅分別為870億元人民幣和480億元人民幣，其中12月新增貸款僅略高于全年新增貸款總量的1%。如果以出口增速為觀察指標(biāo)，中國去年全年為26%，12月份則同比回落至22%。顯然，緊縮在生效。

　　然而，面目嚴(yán)肅的緊縮不一定能長久維持。

　　一方面，緊縮的必要前提很可能隨外部環(huán)境改變而完全逆轉(zhuǎn)。政府實行緊縮政策，并不惜對重要民生產(chǎn)品（包括糧食、食用植物油、肉類、牛奶、雞蛋、液化石油氣等）的價格采取臨時干預(yù)措施，根本原因是出于對通貨膨脹的擔(dān)心。而現(xiàn)在看來，美國經(jīng)濟顯然想跟中國國內(nèi)的通貨膨脹搶風(fēng)頭，試圖證明自己仍是最大的風(fēng)險。加入WTO以后，中國消費與美國消費之間呈正相關(guān)。研究表明，如果美國消費開支下降1%，中國社會零售總額的實際增長率可能下跌0.34%。的確，一旦美國經(jīng)濟失足，中國的過剩生產(chǎn)能力將無處遁形。那時，中國內(nèi)地要面對的頭號敵人會變?yōu)橥ㄘ浘o縮，而不是通貨膨脹。

　　另一方面，政府可用的緊縮手段也會受制于外部氣候。美聯(lián)儲頻頻暗示的更寬松的利率環(huán)境，也使中國央行緊縮政策的空間被迫緊縮。于是，在中國內(nèi)地，緊縮可能只有一歇歇表演的機會。對流動性過剩和資產(chǎn)價格泡沫的瘋狂記憶或不日重歸。

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